人到中年

今天給大家匯報(bào)的內(nèi)容就是四個(gè)字——人到中年，舍·得之道。人到了中年以后最大的問題是什么？一是你已不年輕了；二是有些事情是絕對(duì)不能干了；三是有的事情是必須要干得很好。

現(xiàn)在市場(chǎng)典型的處在十字路口，目前市場(chǎng)上各方的反應(yīng)不一，我們的觀點(diǎn)，股市的吸引力現(xiàn)在仍然被大家所認(rèn)可。再看一下春季的行情，每年的春天總有一波行情，而這波行情和2011年、2012年從邏輯上都是一樣的，都沒有走出一個(gè)完整的周期行情。如果把去年12月份當(dāng)成一個(gè)新周期的起點(diǎn)，你會(huì)看到去年12月份銀行賺了不少錢，今年1月份開始汽車、房地產(chǎn)也可以，但春節(jié)以后周期結(jié)構(gòu)不行。雖然一些周期沒有走完，但是軍工、醫(yī)藥、電子元器件、傳媒、公共事業(yè)這些行業(yè)卻漲得很火，而煤炭、有色、地產(chǎn)、白酒跌得最慘。概括來說，老的偶爾有一些表現(xiàn)，真正有表現(xiàn)的還是新的東西，這就是我們?nèi)说街心暌粋€(gè)核心邏輯：人到中年，年輕人開始當(dāng)家。

現(xiàn)在大家在分析中常用到一個(gè)指標(biāo)就是“克強(qiáng)指數(shù)”，工業(yè)用電量、中長(zhǎng)期貸款余額、鐵路貨運(yùn)量，分別是按40%、45%和25%的比重來綜合提出的。這個(gè)指數(shù)和經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)幾乎一致，由它來看經(jīng)濟(jì)的總量應(yīng)該與GDP是一樣的，但是更及時(shí)。它現(xiàn)在的走勢(shì)表明市場(chǎng)開始打破對(duì)強(qiáng)復(fù)蘇的預(yù)期。這個(gè)指數(shù)表明當(dāng)前經(jīng)濟(jì)是在復(fù)蘇，但是沒有那么強(qiáng)。草根調(diào)查的結(jié)果也一樣。

這屆政府和上一屆政府最大的不同在于徹底承認(rèn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)是“人到中年了”。 中國(guó)政府其實(shí)已經(jīng)很清楚應(yīng)該干什么、不應(yīng)該干什么。中國(guó)現(xiàn)在已經(jīng)是到了工業(yè)化的中期，它現(xiàn)在逐步開始步入中年，人到中年必定產(chǎn)生問題，典型的癥狀就是氣血不通。

在這個(gè)時(shí)候?qū)χ袊?guó)來講政府能干什么呢？人到中年了，有些事不能干。我們認(rèn)為中國(guó)未來的趨勢(shì)，無非是一個(gè)變量、一個(gè)常量。常量是不能改變的，什么不能改變呢？資本回報(bào)遞減，勞動(dòng)成本遞增。政府能做文章就只能針對(duì)變量，變量分兩個(gè)類型，一個(gè)是內(nèi)生的，一個(gè)是外生的。內(nèi)生的就是既然美國(guó)不要我的產(chǎn)品，我在中國(guó)賣。第二是我的質(zhì)量要提升，我的單位產(chǎn)出要提升。對(duì)于政府來講工作有兩個(gè)要提升，增量要控制住、資產(chǎn)泡沫要控制住、供求的市場(chǎng)局面要緩解。

最后用一分鐘時(shí)間來建議一下我們應(yīng)該怎么干。就是一個(gè)舍，一個(gè)得。舍什么呢？第一是三公消費(fèi)遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有到底。例如高檔消費(fèi)品，在我們看來離政府的要求可能還很遠(yuǎn)；第二是資本投入太多的我們不建議考慮，因?yàn)樗毁嶅X。

那么買什么呢？第一個(gè)是以公共服務(wù)為代表的產(chǎn)品；第二個(gè)是以技術(shù)為代表的，就是以信息化為代表的，在我看來是第二戰(zhàn)場(chǎng)，就是通訊這一類的；第三個(gè)是內(nèi)需，國(guó)貨當(dāng)自強(qiáng)，價(jià)格比國(guó)外便宜很多，但是品牌差不多、質(zhì)量差不多、服務(wù)差不多，最近中央臺(tái)不停的追蘋果、打蘋果，不是簡(jiǎn)單的跟蘋果過不去，背后可能是為中國(guó)國(guó)貨掃清道路；第四個(gè)是負(fù)能量的對(duì)沖；第五個(gè)是先舍制度，再得制度，我們現(xiàn)在要高度關(guān)注新政府的制度變革，但是需要時(shí)間來驗(yàn)證哪些改革是可以實(shí)行的，哪些是不能的。