有限合伙產(chǎn)品，天使還是魔鬼？

理財(cái)產(chǎn)品收益率普降的大環(huán)境下，收益高、門檻低的有限合伙產(chǎn)品，令不少投資者怦然心動(dòng)。但收益與風(fēng)險(xiǎn)的正比關(guān)系，又讓他們糾結(jié)不已。有限合伙產(chǎn)品，是天使還是魔鬼？且來聽聽新華創(chuàng)新資本產(chǎn)業(yè)投資事業(yè)部總經(jīng)理薛濤和金融市場觀察員唐學(xué)鵬的忠告。

A1：很多人很害怕有限合伙產(chǎn)品，理由是風(fēng)險(xiǎn)很高。但要注意，它為什么風(fēng)險(xiǎn)很高？是因?yàn)榻o出的收益承諾嗎？我認(rèn)為不是，因?yàn)檫@個(gè)產(chǎn)品是一個(gè)有著自由能力的產(chǎn)品。

簡單地說，如果你投資一款普通的信托產(chǎn)品，假設(shè)該信托也會(huì)投資股票，那么它只能投30%的比重在股票上。如果湊巧這只股票上漲，而其他的非股票類投資（比如債券價(jià)格）不變或下跌，意味著股票比重超過了30%這個(gè)限額，于是只好減倉股票。如果你是一個(gè)利弗莫爾的信徒，相信“將虧損割掉，讓利潤奔跑”，那么你會(huì)很郁悶，因?yàn)槟氵@個(gè)做法是反著來的，將好的投資割掉，保持虧損的品種。

有限合伙產(chǎn)品的自由能力決定了它的盈利可能，決定了它可以集中而不是糊涂地分散投資。其實(shí)在我看來，這是熊市里面很好的策略。但是流行的觀點(diǎn)已經(jīng)把人害苦了，一聽說要集中在一只籃子里面，就想當(dāng)然地認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)很高。

當(dāng)然，我完全同意你應(yīng)謹(jǐn)慎考察一下有限合伙產(chǎn)品，高風(fēng)險(xiǎn)帶來高收益，如果你能投入很大的精力去研究高風(fēng)險(xiǎn)的來源是什么，找對(duì)項(xiàng)目和人，那么高風(fēng)險(xiǎn)將變成中風(fēng)險(xiǎn)或低風(fēng)險(xiǎn)，而高收益則還在那里。

A2：毫無疑問，藝術(shù)品信托很糟糕。但是它是否有集中兌付風(fēng)險(xiǎn)，這還要具體問題具體分析。藝術(shù)品信托發(fā)行量很小，即使出問題，相信也能從其他地方籌到錢來化解它。有時(shí)候看待某種產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，不僅要看它本身，還要看它的規(guī)模，以及拆東墻補(bǔ)西墻的能力。它不像房產(chǎn)信托，如果房地產(chǎn)不行了，有一個(gè)龐大的黑洞要補(bǔ)上。

A1：試想要買一個(gè)西瓜，你會(huì)怎么做？一種方法是到正規(guī)專業(yè)的水果市場，由于市場有相對(duì)嚴(yán)格的管理，而且攤主大都長期經(jīng)營，如果壞了招牌，以后的生意難免受影響。所以一般來講，專業(yè)市場的西瓜價(jià)格可能會(huì)高，但品質(zhì)基本有保證。

另一種方法是到路邊流動(dòng)的西瓜攤?cè)ベI，這里的西瓜往往便宜不少，可品質(zhì)就沒準(zhǔn)了。買瓜的人常用的方法就是在西瓜上開個(gè)口取出一角，嘗嘗味道如何，或者干脆當(dāng)場讓攤主把瓜切開，直接來一塊兒，不甜不給錢。

投資有限合伙份額，和到流動(dòng)西瓜攤買瓜類似，但有限合伙的這層“西瓜皮”對(duì)于非專業(yè)的投資者來講，可沒那么容易打開，更不要說進(jìn)而一探究竟！

A2：即使在最高峰的時(shí)候，藝術(shù)品信托的發(fā)行規(guī)模最多也就是房地產(chǎn)信托產(chǎn)品的一個(gè)零頭。但是藝術(shù)品信托的關(guān)鍵在于“藝術(shù)品”，而非“信托”二字，試問國內(nèi)藝術(shù)品信托投資游戲的玩家，有多少人真的是為“藝術(shù)”投資？又有多少人能為藝術(shù)品進(jìn)行準(zhǔn)確的定價(jià)？

2013年國內(nèi)藝術(shù)品拍賣市場到底是重演2011年的瘋狂還是續(xù)寫2012年的慘淡？無論如何，一條鐵律務(wù)必要牢記——千萬不要投資自己看不明白的東西，不管這個(gè)東西看起來多么吸引人。