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      億緯鋰能:電子煙電池潛力巨大

      2013-12-29 00:00:00林然
      股市動態(tài)分析 2013年12期

      本周晨會,國泰君安推薦億緯鋰能(300014),理由是看好公司電子煙電池的市場空間,公司二次電池業(yè)務(wù)將充分受益。二級市場上,億緯鋰能已突破均線系統(tǒng)壓制,呈多頭上攻態(tài)勢,且估值仍具有提升空間,可積極關(guān)注。

      資料顯示,億緯鋰能的鋰離子二次軟包電芯產(chǎn)品主要應(yīng)用于電子煙領(lǐng)域。受2012年美國最高法院在ENJOY SMOKE公司與FDA訴訟中裁定FDA敗訴,在美國境內(nèi)掀起了電子煙推廣的狂潮,行業(yè)整體呈現(xiàn)出快速增長態(tài)勢。目前電子煙可以分為一次性電子煙和可充電電子煙,但對于電子煙用電池,兩種電子煙均需要配套二次軟包鋰電池,以滿足其核心元件霧化器對高電壓、大電流的需要。雖然目前美國是全球電子煙的主要市場,但電子煙的生產(chǎn)基本上均在我國完成,從而催生了國內(nèi)對電子煙鋰電池的旺盛需求。

      國泰君安認(rèn)為,2012年電子煙在美國銷售達到了4~5億美元,2013年至少有翻倍增長,未來十年電子煙更可能超越傳統(tǒng)煙草消費,目前美國三大煙草公司中的兩家都開始對電子煙公司展開收購,并著手研發(fā)自己的產(chǎn)品。預(yù)計行業(yè)將繼續(xù)程爆發(fā)增長趨勢。

      不過,國泰君安也強調(diào),由于電子煙產(chǎn)品采用的是尼古丁霧化的技術(shù)路線,不需要燃燒煙草,因此目前可規(guī)避高額的煙草稅收。但在歐美國家,電子煙是否屬于醫(yī)療用品尚無定論,因此目前處于監(jiān)管的空白地帶。后續(xù)如果國外政府出臺稅收、監(jiān)管或者限制尼古丁含量方面的措施,電子煙市場很可能面臨較大沖擊,政策風(fēng)險仍然較大。

      市場方面,國泰君安判斷,億緯鋰能和德賽聚能公司是電子煙鋰電池的主要供應(yīng)商,兩家合計市占率接近50%。2012年底收購聚能的資產(chǎn)后,億緯鋰能已成為電子煙用鋰離子電池的細(xì)分龍頭,目前產(chǎn)能在1億只/年,年底計劃提升至1.5億只/年,國泰君安同時預(yù)計公司今年市場份額可保持1/3~1/2的水平。

      另外,投資者可以關(guān)注的是,億緯鋰能也擬進入消費類鋰電池領(lǐng)域,至2014年將開始貢獻業(yè)績——公司現(xiàn)有的方形電池產(chǎn)品主要用于小型產(chǎn)品和移動電源,2014年公司自動化生產(chǎn)線一期投產(chǎn)后(3500萬只/年),擬生產(chǎn)高比能量的方形電池,進入智手機、平板腦供應(yīng)鏈體系,目前已在做客戶接觸工作。

      其它業(yè)務(wù)上,億緯鋰能也在布局增程式電動車。2012年公司與杭州賽恩斯公司合資,共同推動增程式電動車電池和系統(tǒng)技術(shù)在廣東省的應(yīng)用化市場。增程式電動車?yán)碚摴?jié)油率50%,電池容量只需純電動車的30~50%,符合新能源汽車產(chǎn)業(yè)政策更加注重節(jié)能車型推廣的方向。

      業(yè)績方面,國泰君安給出2013~2015年EPS分別為0.69、0.88、1.15元,對應(yīng)當(dāng)前股價PE在20、16、12倍。

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