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      從樓市風(fēng)險(xiǎn)教育看A股投資機(jī)會(huì)

      2013-12-29 00:00:00胡語(yǔ)文
      股市動(dòng)態(tài)分析 2013年12期

      日前見(jiàn)到一則有意思的新聞。上海閔行區(qū)民政局在婚姻登記中心門(mén)口特意設(shè)立“樓市有風(fēng)險(xiǎn),離婚需謹(jǐn)慎”大幅公告警示牌,提醒各對(duì)夫妻勿為規(guī)避政策而輕率選擇“假離婚”。由此讓我想起07年股市瘋狂的時(shí)候,2007年5月11日,當(dāng)中國(guó)股市瘋狂的站上4千點(diǎn)之時(shí),中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)出通知,要求強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)揭示,開(kāi)展投資者教育,使大家充分認(rèn)識(shí)到?jīng)]有只漲不跌的市場(chǎng),也沒(méi)有只賺不賠的投資產(chǎn)品。

      鄧普頓說(shuō)過(guò),許多基金經(jīng)理專長(zhǎng)于某些領(lǐng)域——成長(zhǎng)股、科技股或者其他的某些領(lǐng)域的東西。常識(shí)告訴我,如果你連續(xù)五年在一種證券、一個(gè)行業(yè)、一個(gè)國(guó)家取得了超常的業(yè)績(jī),那么下一個(gè)5年就很難以同樣的投資方式取得那么杰出的業(yè)績(jī)了。要想維持你的業(yè)績(jī),你必須尋找那些低迷、蕭條的地方。

      過(guò)去5年中國(guó)房?jī)r(jià)的瘋狂上漲給人塑造了房子只漲不跌的假象,地方政府、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商及房市投機(jī)者參與其中,貪婪的妄想房?jī)r(jià)永遠(yuǎn)上漲,最終可以撈得更多的好處。除了極個(gè)別具有理性和良知的房地產(chǎn)企業(yè)家能夠清醒的建議政府抑制泡沫以外,多數(shù)市場(chǎng)參與者早就忘記了08年房?jī)r(jià)曾經(jīng)暴跌的歷史。

      不過(guò)中國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)的瘋狂也讓美國(guó)衰退了多年的房地產(chǎn)市場(chǎng)受益。最近抄底美國(guó)房地產(chǎn)的投資者應(yīng)該賺得盆滿缽滿。尤其是兩房的股票,在短短幾個(gè)月之內(nèi)就已漲幅3倍。幸運(yùn)的是,我們2009年就已經(jīng)倡議投資者應(yīng)該抄底美國(guó)房地產(chǎn),把握這一歷史性的機(jī)會(huì)。

      盡管,我們永遠(yuǎn)不可能預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)周期,同樣我們也不能預(yù)測(cè)股市的漲跌,同樣我們更不知道房?jī)r(jià)何時(shí)下跌。盡管過(guò)去信奉房?jī)r(jià)一定會(huì)跌的人吃了大虧,沒(méi)有趕上房?jī)r(jià)上漲的快班車(chē)。盡管類似于牛刀一樣的評(píng)論員承受了不小的壓力。但事實(shí)證明,我們很難發(fā)現(xiàn)有人預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確程度超過(guò)60%。你知道熊市終歸會(huì)來(lái),你知道經(jīng)濟(jì)衰退終歸會(huì)來(lái),你只是不知道它們什么時(shí)候來(lái)。

      所以,鄧普頓說(shuō),如果你知道將會(huì)發(fā)生的事情,你就會(huì)在財(cái)務(wù)上做好準(zhǔn)備。你不能過(guò)度使用杠桿,因?yàn)槟阍诜稿e(cuò)的那段時(shí)間里,會(huì)被清場(chǎng)出局。現(xiàn)在的買(mǎi)房人,難道不是在過(guò)度使用杠桿嗎?以首套房為例,首付3成,意味著7成是按揭,是負(fù)債,如果未來(lái)房?jī)r(jià)下跌30%,這意味著投資人的本金全部損失,剩下來(lái)的負(fù)資產(chǎn),也就是背負(fù)銀行的負(fù)債。

      所以,鄧普頓說(shuō),如果在1/3(犯錯(cuò))的時(shí)間里負(fù)債投資,那么只要有一次熊市就足以將你三震出局。盡管我們不知道,中國(guó)房?jī)r(jià)何時(shí)拐頭向下,但我們相信,投資中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)所承受的風(fēng)險(xiǎn)絕對(duì)比投資藍(lán)籌股的風(fēng)險(xiǎn)大。

      現(xiàn)在中國(guó)證監(jiān)會(huì)正在倡導(dǎo)中國(guó)股市的價(jià)值投資,呼吁投資者需要有信心,這與2007年提示股市風(fēng)險(xiǎn)有異曲同工之妙。毋庸置疑,在不遠(yuǎn)的將來(lái),我們就可以發(fā)現(xiàn),當(dāng)2013年一些人還在為房?jī)r(jià)瘋狂之時(shí),股市藍(lán)籌股的機(jī)會(huì)正悄悄的展開(kāi)。

      目前來(lái)看,3月份PMI預(yù)覽值如期反彈,說(shuō)明經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然溫和演進(jìn),而低通脹環(huán)境的出現(xiàn),也為股市的走強(qiáng)提供支持。最重要的是,環(huán)顧全球市場(chǎng),目前A股仍具有一定的估值優(yōu)勢(shì),加之目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的轉(zhuǎn)型,在市場(chǎng)預(yù)期讓不樂(lè)觀的情緒面影響下,A股的投資價(jià)值遲早會(huì)被經(jīng)濟(jì)因素提振。

      老天爺對(duì)眾人皆平等。眾人瘋狂追求的東西,很可能是嚴(yán)重高估的;眾人所拋棄的東西,可能被低估。如果看不透這世間萬(wàn)物的規(guī)律,則很難真正擺脫所謂的投資弱點(diǎn)。當(dāng)然,克服從眾心理的確很難。

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