EVA考核推行中存在的問(wèn)題淺析

摘要：EVA是由美國(guó)學(xué)者Stewart提出，并由美國(guó)著名的思騰思特咨詢(xún)公司（sterll Stewart&Co.）注冊(cè)并實(shí)施的一套以經(jīng)濟(jì)增加值理念為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)、決策機(jī)制及激勵(lì)報(bào)酬制度。它是基于稅后營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)和產(chǎn)生這些利潤(rùn)所需資本投入總成本的一種企業(yè)績(jī)效財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法，目前，已作為國(guó)資委對(duì)中央企業(yè)負(fù)責(zé)人進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的主要指標(biāo)?；诖耍赬XX公司EVA相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算的基礎(chǔ)上，對(duì)引起EVA變化的原因進(jìn)行分析，以期尋找改善EVA的途徑，規(guī)避推行EVA管理過(guò)程中出現(xiàn)的問(wèn)題。

關(guān)鍵詞：EVA；考核推行；業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)

中圖分類(lèi)號(hào)：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1000-8772（2013）01-0065-02

一、理論簡(jiǎn)介

EVA是由美國(guó)學(xué)者Stewart提出，并由美國(guó)著名的思騰思特咨詢(xún)公司（Stern Stewart&Co）注冊(cè)并實(shí)施的一套以經(jīng)濟(jì)增加值理念為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)、決策機(jī)制及激勵(lì)報(bào)酬制度。它是基于稅后營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)和產(chǎn)生這些利潤(rùn)所需資本投入總成本的一種企業(yè)績(jī)效財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法。

從算術(shù)角度說(shuō)，EVA等于稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)減去債務(wù)和股本成本，是所有成本被扣除后的剩余收入。表示凈營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)與投資者用同樣資本投資其他風(fēng)險(xiǎn)相近的有價(jià)證券的最低回報(bào)相比，前者超出后者即為價(jià)值增值，低于后者即為價(jià)值毀損。

二、EVA在國(guó)內(nèi)的應(yīng)用實(shí)踐

1.理論基本框架。根據(jù)《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核暫行辦法》（國(guó)資委令第22號(hào)）的相關(guān)規(guī)定，計(jì)算EVA的基本公式為：

經(jīng)濟(jì)增加值=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)一資本成本=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)一調(diào)整后資本×平均資本成本率稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=凈利潤(rùn)+（利息支出+研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用調(diào)整項(xiàng)一非經(jīng)常性收益調(diào)整項(xiàng)x 50%）×（1%-25%）調(diào)整后資本=平均所有者權(quán)益+平均負(fù)債合計(jì)一平均無(wú)息流動(dòng)負(fù)債一平均在建工程。

2.EVA計(jì)算邊界條件。資本成本率：根據(jù)《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核暫行辦法》（國(guó)資委令第22號(hào)）的相關(guān)規(guī)定，并結(jié)合XXX公司的實(shí)際情況，2009年、2010年資產(chǎn)負(fù)債率在75%以下，資本成本率按4.1%計(jì)算，2011年資產(chǎn)負(fù)債率高于75%，資本成本率按4.6%計(jì)算。

3.主要調(diào)整因素。

（1）利息支出是指企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中“財(cái)務(wù)費(fèi)用”項(xiàng)下的“利息支出”。

（2）研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用調(diào)整項(xiàng)是指企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中“管理費(fèi)用”項(xiàng)下的“研究與開(kāi)發(fā)費(fèi)”和當(dāng)期確認(rèn)為無(wú)形資產(chǎn)的研究開(kāi)發(fā)支出。對(duì)于為獲取國(guó)家戰(zhàn)略資源，勘探投入費(fèi)用較大的企業(yè)，經(jīng)國(guó)資委認(rèn)定后，將其成本費(fèi)用情況表中的“勘探費(fèi)用”視同研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用調(diào)整項(xiàng)按照一定比例（原則上不超過(guò)50%）予以加回。

（3）非經(jīng)常性收益調(diào)整項(xiàng)包括：變賣(mài)主業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)收益：減持具有實(shí)質(zhì)控制權(quán)的所屬上市公司股權(quán)取得的收益（不包括在二級(jí)市場(chǎng)增持后又減持取得的收益）；企業(yè)集團(tuán)（不含投資類(lèi)企業(yè)集團(tuán)）轉(zhuǎn)讓所屬主業(yè)范圍內(nèi)且資產(chǎn)、收入或者利潤(rùn)占集團(tuán)總體10%以上的非上市公司資產(chǎn)取得的收益。主業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)以外的非流動(dòng)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓收益：企業(yè)集團(tuán)（不含投資類(lèi)企業(yè)集團(tuán)）轉(zhuǎn)讓股權(quán)（產(chǎn)權(quán)）收益，資產(chǎn)（含土地）轉(zhuǎn)讓收益。其他非經(jīng)常性收益：與主業(yè)發(fā)展無(wú)關(guān)的資產(chǎn)置換收益、與經(jīng)常活動(dòng)無(wú)關(guān)的補(bǔ)貼收入等。

（4）無(wú)息流動(dòng)負(fù)債是指企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中“應(yīng)付票據(jù)”、“應(yīng)付賬款”、“預(yù)收款項(xiàng)”、“應(yīng)交稅費(fèi)”、“應(yīng)付利息”、“其他應(yīng)付款”和“其他流動(dòng)負(fù)債”；對(duì)于因承擔(dān)國(guó)家任務(wù)等原因造成“專(zhuān)項(xiàng)應(yīng)付款”、“特種儲(chǔ)備基金”余額較大的，可視同無(wú)息流動(dòng)負(fù)債扣除。

（5）在建工程是指企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中的符合主業(yè)規(guī)定的“在建工程”。

4.EV計(jì)算結(jié)果及變化原因分析

經(jīng)計(jì)算，XXX公司近三年EVA呈現(xiàn)逐年改善的趨勢(shì)，主要原因如下：

（1）凈利潤(rùn)逐年增長(zhǎng)。XXX公司近三年凈利潤(rùn)，逐年上漲。其中，XXX公司生產(chǎn)線(xiàn)于2009年下半年竣工投產(chǎn)，當(dāng)年經(jīng)營(yíng)期間只有一個(gè)月，可比性不強(qiáng)，2011年比2010年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)550萬(wàn)元，主要原因是銷(xiāo)售量增加，銷(xiāo)售毛利增加。

（2）資本占用額逐年增加，抵減部分EVA增長(zhǎng)額。遠(yuǎn)達(dá)催化劑近三年調(diào)整后資本平均余額逐年增加，從資本結(jié)構(gòu)看，所有者權(quán)益變動(dòng)不大，主要是借款增加。從具體數(shù)據(jù)上看，利用借款籌集資金本身不會(huì)導(dǎo)致EVA的減少，相反，由于借款利率（6%）高于國(guó)資委規(guī)定的資本報(bào)酬率，利用借款籌集資金，可對(duì)EVA產(chǎn)生一定的積極影響。但由于借款的增加，導(dǎo)致2011年資金負(fù)債率超過(guò)75%，造成適用資本成本率由4.1%上升至4.6%，直接導(dǎo)致EVA減少153萬(wàn)元。

5.EVA改進(jìn)措施

（1）提高資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率，擴(kuò)大銷(xiāo)售收入。XXX公司2010年和201 1年的達(dá)產(chǎn)率分別為40%、60%，產(chǎn)能閑置的情況較為突出，究其根本原因在于環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與國(guó)家政策導(dǎo)向高度相關(guān)，國(guó)家強(qiáng)制脫硝及配套政策于2011年底出臺(tái)，比預(yù)期晚了近兩年，導(dǎo)致分析期脫硝市場(chǎng)尚未啟動(dòng)，國(guó)內(nèi)總體年需求不足，行業(yè)整體產(chǎn)能閑置的情況嚴(yán)重，毛利貢獻(xiàn)較差。

與同行業(yè)相比，遠(yuǎn)達(dá)催化劑公司產(chǎn)品技術(shù)決定了項(xiàng)目投資大，產(chǎn)品具有直接材料消耗量小，變動(dòng)成本低的特點(diǎn)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)較大，因此，產(chǎn)能閑置損失相對(duì)較大，但達(dá)產(chǎn)后規(guī)模效應(yīng)也更加明顯。

2011年底，國(guó)家環(huán)保部發(fā)布了新修訂的《火電廠(chǎng)大氣污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》，對(duì)火電廠(chǎng)氮氧化物排放提出了嚴(yán)格的控制標(biāo)準(zhǔn)；同時(shí)，部分地區(qū)燃煤電廠(chǎng)脫硝電補(bǔ)價(jià)貼政策相繼出臺(tái)，為脫硝市場(chǎng)的全面、快速啟動(dòng)創(chuàng)造了條件。

（2）加快新配方的開(kāi)發(fā)進(jìn)度，降低產(chǎn)品成本，提高銷(xiāo)售利潤(rùn)率。催化劑粉體是生產(chǎn)脫硝催化劑的基材，占產(chǎn)品成分的85%左右，對(duì)成本影響極大，為進(jìn)一步降低成本，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)能力，通過(guò)加大研發(fā)投入，XXX公司開(kāi)展了使用新配方的研究，新配方投用后，可降低直接材料成本，提高銷(xiāo)售毛利率。

（3）突破工序瓶頸，提高達(dá)產(chǎn)率，發(fā)揮規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。通過(guò)近三年的實(shí)踐證明，除市場(chǎng)因素影響產(chǎn)能發(fā)揮外，由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化，導(dǎo)致部分工序出現(xiàn)瓶頸，對(duì)實(shí)際產(chǎn)能的影響較大，能過(guò)技術(shù)改造，優(yōu)化瓶頸工序，可提高達(dá)產(chǎn)率，發(fā)揮規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。

（4）尋求新的價(jià)值增長(zhǎng)點(diǎn)。XXX公司目前僅生產(chǎn)燃煤電廠(chǎng)脫硝催化劑，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為單一，發(fā)展空間有限，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，隨著市場(chǎng)周期性變動(dòng)，可持續(xù)健康發(fā)展存在一定的不確定性，迫切需要尋求新的價(jià)值增長(zhǎng)點(diǎn)。

根據(jù)現(xiàn)有的資源及未來(lái)的市場(chǎng)條件，可通過(guò)拓寬產(chǎn)品業(yè)務(wù)范圍、收購(gòu)上游原材料廠(chǎng)延伸等，圍繞自身熟悉的領(lǐng)域，發(fā)揮自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)縱向業(yè)務(wù)延伸，拓展橫向業(yè)務(wù)范圍，提高產(chǎn)品專(zhuān)業(yè)附加值，增加新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，增強(qiáng)公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

三、EVA考核推行中存在的主要問(wèn)題及對(duì)策

1.EVA企業(yè)價(jià)值導(dǎo)向作用并不明顯。從EVA的計(jì)算公式可見(jiàn)，國(guó)資委推行EVA考核指標(biāo)的主要意圖在于灌輸權(quán)益資本使用應(yīng)負(fù)擔(dān)資金成本的思想，鼓勵(lì)多創(chuàng)造利潤(rùn)，少占用權(quán)益資本。提高資金的使用效率。事實(shí)上，企業(yè)資金占用量在行業(yè)、經(jīng)營(yíng)模式的選擇時(shí)即已初步確定，后期的項(xiàng)目建設(shè)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)都只能在總體占用量既定的情況下，通過(guò)努力提高資金營(yíng)運(yùn)效率減少資金占用，通過(guò)擴(kuò)大營(yíng)業(yè)規(guī)模、降低成本提高利潤(rùn)率水平，增加剩余收益，但總體可提高的空間有限。上述方面均可通過(guò)凈利潤(rùn)或凈資產(chǎn)收益指標(biāo)予以衡量，相反經(jīng)濟(jì)增加值通過(guò)一系列復(fù)雜的調(diào)整，把結(jié)果搞得撲朔迷離，反而為通過(guò)非企業(yè)價(jià)值增值的方式提高經(jīng)濟(jì)增加值提供了操作空間，不利于企業(yè)價(jià)值導(dǎo)向作用的發(fā)揮。

建議：

（1）做好項(xiàng)目前期調(diào)研工作，對(duì)項(xiàng)目可行性研究進(jìn)行嚴(yán)格把關(guān)，從源頭上控制風(fēng)險(xiǎn)。嚴(yán)格項(xiàng)目后評(píng)價(jià)程序，劃清投資決策和后期運(yùn)營(yíng)對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響。

（2）對(duì)無(wú)投資決策權(quán)的單位，執(zhí)行凈利潤(rùn)考核指標(biāo)即可。

2.盲目加大研發(fā)投入。為鼓勵(lì)研發(fā)投入，計(jì)算EVA時(shí)，將發(fā)生的研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用作為調(diào)整項(xiàng)計(jì)入稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，可能導(dǎo)致盲目加大研發(fā)投入，產(chǎn)生浪費(fèi)和損失。

（1）加強(qiáng)科研項(xiàng)目的立項(xiàng)和經(jīng)費(fèi)預(yù)算審查工作。

（2）明確科研成果轉(zhuǎn)化和應(yīng)用的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，嚴(yán)格科研項(xiàng)目結(jié)題驗(yàn)收程序，開(kāi)展科技資金使用的后評(píng)價(jià)工作。

3.工程建設(shè)不能按期交付使用。按企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，固定資產(chǎn)在達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)的情況下，應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)固，但由T-s：程建設(shè)的復(fù)雜程度存在差異，是否預(yù)定可使用狀態(tài)難以列出切實(shí)可行的標(biāo)準(zhǔn)，加上計(jì)算EVA時(shí)，將在建工程作為資本占用的扣除項(xiàng)目，加大了企業(yè)進(jìn)行逆向選擇的動(dòng)因，特別是年底完工項(xiàng)目，采用跨年轉(zhuǎn)固違規(guī)提高EVA的可能性極大。

建議

加大檢查力度，尤其對(duì)超過(guò)工程建設(shè)方案規(guī)定節(jié)點(diǎn)未辦理決算或轉(zhuǎn)固項(xiàng)目予以重點(diǎn)關(guān)注，落實(shí)原因，明確責(zé)任。

4.非經(jīng)常性損益與主業(yè)的關(guān)聯(lián)性評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)不明確。根據(jù)規(guī)定，在計(jì)算EVA時(shí)，應(yīng)將與無(wú)主業(yè)無(wú)關(guān)的非經(jīng)常性損益的50%作為稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的扣除項(xiàng)目，實(shí)際工作中，是否與主業(yè)相關(guān)，取決于考核雙方的判斷，其準(zhǔn)確性和公允性大打折扣。

建議

對(duì)不應(yīng)納入稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的扣除項(xiàng)目進(jìn)行統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，申報(bào)備案，并匯總形成目錄，增加合理性和可操作性。

（責(zé)任編輯：陳麗敏）