我國(guó)城市商業(yè)銀行中長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制的效率研究

由于現(xiàn)代公司的所有權(quán)和代理權(quán)的分離的特點(diǎn)，企業(yè)所有者和企業(yè)的代理人在公司經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中必然存在著整體利益之間的矛盾和沖突。商業(yè)銀行作為公司性質(zhì)的特殊經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，自市場(chǎng)化改革以來(lái)，在薪酬制度方面較好地體現(xiàn)了職業(yè)經(jīng)理人的代理關(guān)系，但薪酬的發(fā)放仍然以現(xiàn)金為主，未能普遍采用與風(fēng)險(xiǎn)掛鉤的中長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制和體現(xiàn)銀行經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)。本文通過(guò)對(duì)上市銀行中長(zhǎng)期激勵(lì)進(jìn)行分析，探索非上市銀行的中長(zhǎng)期股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，以及如何在現(xiàn)有的政策法規(guī)下建立符合城商行發(fā)展的中長(zhǎng)期激勵(lì)辦法，以期為理論界和實(shí)務(wù)界提供借鑒（本文所使用的上市銀行年報(bào)數(shù)據(jù)等全部來(lái)自于各商業(yè)銀行網(wǎng)站）。

一、上市銀行中長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制的效率窺探

股權(quán)激勵(lì)在改善現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)，緩解“委托-代理”理論中委托人和代理人由于信息不對(duì)稱帶來(lái)的利益上的沖突，增強(qiáng)公司凝聚力方面以其獨(dú)特的制度設(shè)計(jì)被發(fā)達(dá)國(guó)家廣泛使用。據(jù)統(tǒng)計(jì)，美國(guó)銀行業(yè)內(nèi)管理層股權(quán)補(bǔ)償占總報(bào)酬比重與資產(chǎn)規(guī)模、杠杠比率呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)性，與商業(yè)銀行成長(zhǎng)機(jī)會(huì)（市值賬面價(jià)值比）、外部董事的比例呈現(xiàn)正相關(guān)性。即銀行的資產(chǎn)規(guī)模越小，銀行成長(zhǎng)性越好，管理層的股權(quán)激勵(lì)范圍應(yīng)該越大。目前我國(guó)對(duì)股權(quán)激勵(lì)有關(guān)法律法規(guī)主要包括證監(jiān)會(huì)2006年頒布的《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》，以及財(cái)政部和國(guó)資委2006年聯(lián)合頒布的《國(guó)有控股上市公司（境內(nèi)）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》和《國(guó)有控股上市公司（境外）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》。此后2008年爆發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，不合理的薪酬制度設(shè)計(jì)折射出金融行業(yè)在長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制上的公司治理的脆弱性。中國(guó)銀監(jiān)會(huì)參照金融穩(wěn)定理事會(huì)《穩(wěn)健薪酬實(shí)踐的原則》，于2010年下發(fā)了《商業(yè)銀行穩(wěn)健薪酬監(jiān)管指引》，對(duì)商業(yè)銀行薪酬機(jī)制提出了“短期激勵(lì)與長(zhǎng)期激勵(lì)相協(xié)調(diào)”的原則。雖然近年來(lái)國(guó)內(nèi)上市銀行的高管薪酬在市場(chǎng)化方面取得了不少突破，但從現(xiàn)實(shí)情況看，商業(yè)銀行在薪酬管理中普遍存在著薪酬結(jié)構(gòu)不合理、基本薪酬占比過(guò)高、偏重短期激勵(lì)而未建立長(zhǎng)期激勵(lì)等問(wèn)題，有效的長(zhǎng)期激勵(lì)制度由于政策方面的不確定性以及其他原因并未在銀行業(yè)廣泛地建立。目前，我國(guó)現(xiàn)有的上市銀行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃主要采用的是：股票增值權(quán)計(jì)劃、員工持股計(jì)劃和限制性股票激勵(lì)。

（一）股票增值權(quán)計(jì)劃

由于受到《公司法》和《上市公司股權(quán)激勵(lì)辦法》以及國(guó)家財(cái)政部的約束，國(guó)內(nèi)許多上市銀行在長(zhǎng)期激勵(lì)方面主要采用股票增值權(quán)的激勵(lì)方式。這種虛擬的股份激勵(lì)計(jì)劃是上市銀行授予銀行高級(jí)管理層在規(guī)定的期限內(nèi)，根據(jù)上市銀行股票價(jià)格上升按一定比例獲得這種由股價(jià)上漲所帶來(lái)的收益，股東大會(huì)授權(quán)董事會(huì)酌情邀請(qǐng)高管人員以零代價(jià)認(rèn)購(gòu)本行的股票增值權(quán)。這種方式最大的優(yōu)勢(shì)在于非實(shí)際持股不會(huì)稀釋股東權(quán)益，并且分期行權(quán)的安排較好地體現(xiàn)了短期激勵(lì)與長(zhǎng)期激勵(lì)相協(xié)調(diào)的原則。

從下表來(lái)看，在9家采用股權(quán)激勵(lì)的上市銀行中，共有5家銀行采用了股票增值權(quán)的激勵(lì)方式。其中國(guó)有銀行3家、股份制商業(yè)銀行2家，分布是招商銀行和民生銀行。雖然我國(guó)法律法規(guī)對(duì)股權(quán)激勵(lì)有明確的辦法，但目前財(cái)政部仍然對(duì)銀行業(yè)股權(quán)激勵(lì)尤其是基于A股的股權(quán)激勵(lì)持謹(jǐn)慎態(tài)度，上市銀行的股權(quán)激勵(lì)大多數(shù)處于擱淺當(dāng)中。從下表可看出，我國(guó)銀行業(yè)股權(quán)激勵(lì)只是基于H股進(jìn)行實(shí)施，而A股股票增值權(quán)往往是在上市之前已經(jīng)由董事會(huì)和股東大會(huì)通過(guò)了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，由于政策層面的模糊不清，截至2011年底仍無(wú)法實(shí)施。例如中國(guó)銀行于2005年11月的董事會(huì)及臨時(shí)股東大會(huì)上通過(guò)了長(zhǎng)期激勵(lì)政策，其中包括管理層股票增值權(quán)計(jì)劃和員工持股計(jì)劃。但截至2011年底，該行管理層股票增值權(quán)計(jì)劃和員工持股計(jì)劃

（二）員工持股計(jì)劃

員工持股計(jì)劃是一種兼具激勵(lì)與福利的雙重機(jī)制，是指上市公司按比例提供給員工一部分的該公司股票所有權(quán)，并委托資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)管理，直至員工退休或離開(kāi)公司，股票才得以交易。該計(jì)劃一方面可以提高公司的盈利能力，另一方面可以提高普通員工的積極性以及對(duì)企業(yè)的忠誠(chéng)度，使一般員工能夠以股東的身份參與企業(yè)決策，激勵(lì)他們?yōu)槠髽I(yè)發(fā)展創(chuàng)造更多的財(cái)富，一定程度上形成員工和企業(yè)的“利益趨同，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”。建設(shè)銀行2007年實(shí)施第一期激勵(lì)方案，使27萬(wàn)員工可認(rèn)購(gòu)并獲分配合計(jì)8億股?！肮善眮?lái)源方面，獨(dú)立受托人根據(jù)激勵(lì)對(duì)象的授權(quán)，以員工自愿出資、專項(xiàng)績(jī)效資金和激勵(lì)基金通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買、股東轉(zhuǎn)讓、定向增發(fā)等方式購(gòu)入建行股份，并代表激勵(lì)對(duì)象統(tǒng)一持有股份?！保咳战?jīng)濟(jì)新聞《銀行員工持股計(jì)劃遇冷職員不愿每月少30%現(xiàn)金》）但2011年度報(bào)告顯示，根據(jù)國(guó)家相關(guān)政策的要求，報(bào)告期內(nèi)，該行未實(shí)施新一期股權(quán)激勵(lì)方案。今年證監(jiān)會(huì)8月初剛公布《上市公司員工持股計(jì)劃管理暫行辦法》，其中第八條：“每年度用于實(shí)施員工持股計(jì)劃的資金來(lái)源于最近12個(gè)月公司應(yīng)付員工的工資、獎(jiǎng)金等現(xiàn)金薪酬，且數(shù)額不得高于其現(xiàn)金薪酬總額的30%?！睂T工持股的資金來(lái)源規(guī)定為現(xiàn)金總額的30%，并且要求至少持有三年.極大地影響了員丁持股的積極性，對(duì)此，各家銀行對(duì)員工持股計(jì)劃仍在觀望之中。

北京銀行、南京銀行和杭州銀行是目前上市銀行中員工持股比例最高的銀行。北京銀行的員工持股比例是3.62%，南京銀行的員工持股約為7.5%，寧波銀行員工持股比例約為5.09%，僅北京銀行董事會(huì)和股東大會(huì)通過(guò)了股權(quán)激勵(lì)方案，但尚未有明確的實(shí)施方案。這三家城商行的員工持股與其城商行的背景密不可分，主要是由于原城商行由員工共同出資后改制為股份制銀行，在上市前繼續(xù)保留原有職工股東并且鼓勵(lì)員工認(rèn)購(gòu)股份，而并非作為中長(zhǎng)期激勵(lì)制度而制定的辦法，同時(shí)由于政策法規(guī)的嚴(yán)格限制和不確定性，因此現(xiàn)階段在我國(guó)商業(yè)銀行長(zhǎng)期激勵(lì)方面參考性有限。

（三）限制性股票激勵(lì)

限制性股票激勵(lì)由于其經(jīng)濟(jì)收益可觀同時(shí)限制期較長(zhǎng)，又被稱作“金手銬”，在美國(guó)銀行中廣泛流行，而從國(guó)內(nèi)的具體實(shí)踐來(lái)看，僅有招商銀行2008年制定了A股限制性股票激勵(lì)計(jì)劃草案，并提交董事會(huì)通過(guò)。上市銀行的高級(jí)管理層不需要支付現(xiàn)金購(gòu)買限制性股票，但無(wú)權(quán)在限制期內(nèi)處置所持有的股票，只有當(dāng)滿足公司董事會(huì)或者股東大會(huì)制定的業(yè)績(jī)考核條件時(shí)，才可選擇轉(zhuǎn)讓或交易。如果持有股票的高級(jí)管理人員在持有期內(nèi)主動(dòng)或被動(dòng)離職則這部分股票將被公司收回。該計(jì)劃有利于激勵(lì)高級(jí)管理人員將更多的時(shí)間精力投入到某個(gè)或某些長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)中。招商銀行的限制性股票激勵(lì)計(jì)劃有效期為lO年，前5年為禁售期，后5年為解鎖期，激勵(lì)對(duì)象每年可解鎖授予限制性股票的20%。其中對(duì)解鎖條件做了詳細(xì)的規(guī)定，主要為凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、非息收入占比、覆蓋率等不低于上市銀行平均值即可滿足行權(quán)條件。

《商業(yè)銀行穩(wěn)健薪酬監(jiān)管指引》中，也包含了績(jī)效薪酬延期追索、扣回規(guī)定的內(nèi)容，“如在規(guī)定期限內(nèi)其高級(jí)管理人員和相關(guān)員工職責(zé)內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)損失超常暴露，商業(yè)銀行有權(quán)將相應(yīng)期限內(nèi)已發(fā)放的績(jī)效薪酬全部追回。”在制度方面一定程度上彌補(bǔ)了忽略道德風(fēng)險(xiǎn)的空缺，但國(guó)內(nèi)上市銀行中激勵(lì)計(jì)劃中尚缺乏這部分內(nèi)容。

二、非上市銀行中長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制的效率啟示

除了目前十六家上市銀行外，非上市銀行占有銀行業(yè)巨大比重。但近年來(lái)由于受到國(guó)際金融危機(jī)的影響，包括眾多城市商業(yè)銀行在內(nèi)的非上市銀行不良貸款上升，資產(chǎn)質(zhì)量下降，盈利受到影響，缺乏與風(fēng)險(xiǎn)控制掛鉤的長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制，一定程度上加劇了此類現(xiàn)象的發(fā)生。非上市銀行的股權(quán)交易未實(shí)現(xiàn)公開(kāi)化和市場(chǎng)化，股權(quán)的價(jià)格存在某種程度的高估或低估，在以股權(quán)為標(biāo)的的中長(zhǎng)期激勵(lì)設(shè)計(jì)中存在著一定的困難，但此類股份授予價(jià)格和行權(quán)價(jià)格可由股東大會(huì)決定，或聘請(qǐng)專業(yè)機(jī)構(gòu)協(xié)作完成。筆者認(rèn)為，非上市銀行可參考運(yùn)用的激勵(lì)工具有虛擬股權(quán)增值計(jì)劃、虛擬股權(quán)分紅計(jì)劃、長(zhǎng)期獎(jiǎng)金和遞延計(jì)劃。

（一）虛擬股權(quán)增值權(quán)計(jì)劃

虛擬股權(quán)與股票增值權(quán)類似，是指非上市銀行將高管的可變薪酬部分做為其虛擬持股股份并與登記股權(quán)相對(duì)應(yīng)。這種股權(quán)不受真實(shí)股權(quán)的約束，也不會(huì)影響原有股權(quán)結(jié)構(gòu)，稀釋原有股東權(quán)益，同時(shí)虛擬股權(quán)與真實(shí)股權(quán)一樣，可以反映銀行的投資價(jià)值和每股增長(zhǎng)速度，使經(jīng)營(yíng)者利益和股東利益趨于一致，從而順利解決委托與代理的關(guān)系，有助于防范銀行高管的“冒險(xiǎn)主義”短期逐利動(dòng)機(jī)。持有者不能憑此參與銀行的決策活動(dòng)是虛擬股權(quán)與真實(shí)股權(quán)在權(quán)利上的最大區(qū)別，而其他與股票相關(guān)的定價(jià)如增值權(quán)，可以由商業(yè)銀行自行設(shè)定，具有較大的靈活性。

非上市銀行虛擬股權(quán)增值權(quán)計(jì)劃的授予對(duì)象與上市銀行的授予對(duì)象無(wú)太大差異，對(duì)于鎖定期，《商業(yè)銀行穩(wěn)健薪酬監(jiān)管指引》明確規(guī)定：“鎖定期長(zhǎng)短取決于相應(yīng)各類風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)的時(shí)間，至少為三年。”行權(quán)比例可根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)變化情況和參考上市銀行股票增值權(quán)進(jìn)行設(shè)計(jì)。

（二）虛擬股權(quán)分紅計(jì)劃

虛擬股權(quán)分紅計(jì)劃是基于虛擬股權(quán)的一種方式，較好地解決了延期支付問(wèn)題和股東的投資回報(bào)問(wèn)題。授予者所持虛擬股票在完成銀行所設(shè)置的考核目標(biāo)后，可根據(jù)每年公司發(fā)展從延期支付的可變薪酬形成的“資金池”中獲取類似股東的分紅權(quán)利，與股東的投資回報(bào)保持一致，促使經(jīng)營(yíng)管理層以“股東”的身份進(jìn)行日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)?！耙婪ㄏ碛匈Y產(chǎn)收益”（《中華人民共和國(guó)公司法》第四條）但不具有“參與重大決策和選擇管理者等權(quán)利”（《中華人民共和國(guó)公司法》第四條）。歷年來(lái)上市分紅比例都高于10%，非上市銀行的分紅甚至數(shù)倍于10%，對(duì)銀行資本留存造成了不小的負(fù)面影響。但虛擬股權(quán)分紅計(jì)劃中的分紅部分并不占用利潤(rùn)留存，從而不會(huì)對(duì)銀行的資本充足率造成影響，將有利于非上市銀行的發(fā)展。

（三）長(zhǎng)期獎(jiǎng)金和遞延支付計(jì)劃

長(zhǎng)期獎(jiǎng)金和遞延支付計(jì)劃通過(guò)計(jì)提績(jī)效獎(jiǎng)金按照每年綜合考核指標(biāo)延期支付，較與股份掛鉤的激勵(lì)計(jì)劃更為直觀，對(duì)激勵(lì)對(duì)象的范圍和業(yè)績(jī)考核指標(biāo)更加容易確定，廣泛受到上市銀行和非上市銀行薪酬管理委員會(huì)的推崇。但這種遞延的方式無(wú)法體現(xiàn)企業(yè)中長(zhǎng)期的成長(zhǎng)性，缺少鎖定期的環(huán)節(jié)不利于留住核心人力資本，非上市銀行在實(shí)現(xiàn)上市的過(guò)程中，這種支付計(jì)劃在過(guò)渡性方面也有所不足。

三、如何構(gòu)建我國(guó)城市商業(yè)銀行更有效率的中長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制

城市商業(yè)銀行作為銀行業(yè)的重要組成部分，發(fā)展模式已經(jīng)趨于成熟，高管的薪酬逐步與國(guó)有銀行、股份制銀行看齊。甚至個(gè)別城商行高管薪酬超過(guò)了股份制銀行。截至2010年底。全國(guó)已有78家城市商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)了跨區(qū)域發(fā)展，占全部147家城市商業(yè)銀行的53%，其中包括北京銀行、上海銀行等大型城市商業(yè)銀行，也不乏大量小型城市商業(yè)銀行，各家城商行已經(jīng)形成了結(jié)合當(dāng)?shù)仄髽I(yè)特點(diǎn)和當(dāng)?shù)亟鹑谫Y源的發(fā)展模式，發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁，但在薪酬設(shè)計(jì)方面，沒(méi)有能夠很好地與風(fēng)險(xiǎn)掛鉤，無(wú)法確?！靶匠曛Ц镀谙迲?yīng)與相應(yīng)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)時(shí)期保持一致”（《商業(yè)銀行穩(wěn)健薪酬監(jiān)管指引》）。因此，在考慮股權(quán)激勵(lì)設(shè)計(jì)上，應(yīng)該充分考慮城商行自身的發(fā)展特色，合理利用激勵(lì)工具，制訂結(jié)合全面風(fēng)險(xiǎn)和自身戰(zhàn)略的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。筆者認(rèn)為，應(yīng)考慮以下幾個(gè)問(wèn)題：

（一）城商行的戰(zhàn)略規(guī)劃。城商行在過(guò)去的15年里，實(shí)現(xiàn)了從資產(chǎn)質(zhì)量到資產(chǎn)規(guī)模的飛速發(fā)展，主要得益于與地方政府關(guān)系密切，熟悉當(dāng)?shù)仄髽I(yè)環(huán)境和監(jiān)管政策的寬松。但近年來(lái)，隨著金融市場(chǎng)的逐步開(kāi)放和異地?cái)U(kuò)展放緩，靠傳統(tǒng)業(yè)務(wù)支撐的城商行面對(duì)著巨大的轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn)，繼續(xù)采取原有成熟的模式發(fā)展還是不斷創(chuàng)新，發(fā)展中小企業(yè)業(yè)務(wù)，走差異化之路是城商行需要考慮的首要問(wèn)題，中長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制與戰(zhàn)略規(guī)劃相互關(guān)聯(lián)將確保城商行戰(zhàn)略目標(biāo)的順利實(shí)施。

（二）激勵(lì)工具。與城商行戰(zhàn)略目標(biāo)一致的股權(quán)激勵(lì)制度有助于企業(yè)更好地實(shí)現(xiàn)其目的。無(wú)論是虛擬股票（股權(quán)）增值權(quán)，還是員工持股計(jì)劃等，其激勵(lì)的范圍和獲利的方式各有不同（員工持股計(jì)劃側(cè)重于福利，而虛擬股票（股權(quán)）增值權(quán)側(cè)重于激勵(lì)），處于不同發(fā)展階段的城商行需要根據(jù)既定的戰(zhàn)略，選擇適合自身的激勵(lì)方式。例如，員工持股計(jì)劃更適合經(jīng)過(guò)重大變革或轉(zhuǎn)型之后，趨于穩(wěn)定發(fā)展的城商行，使全體員工利益與銀行整體利益一致，按照既定的戰(zhàn)略規(guī)劃平穩(wěn)經(jīng)營(yíng)；虛擬股票（股權(quán)）增值權(quán)等更適合需要不斷吸引外部人才，采取大膽創(chuàng)新，激進(jìn)發(fā)展的戰(zhàn)略模式的城商行，以至于消除將外來(lái)人才流失的后顧之憂，通過(guò)“金手銬”將其留在企業(yè)當(dāng)中。

（三）激勵(lì)原則。作為金融機(jī)構(gòu)的城商行，無(wú)論采取哪種股權(quán)激勵(lì)制度，其最終目的除了解決“委托一代理”的二元關(guān)系外，更重要的是為了體現(xiàn)薪酬與風(fēng)險(xiǎn)掛鉤的這一機(jī)制。國(guó)際性組織以及各國(guó)監(jiān)管部門都對(duì)金融機(jī)構(gòu)的薪酬制度進(jìn)行了相應(yīng)的改革，我國(guó)《商業(yè)銀行穩(wěn)健薪酬監(jiān)管指引》標(biāo)志著監(jiān)管部門對(duì)銀行業(yè)薪酬管理與各國(guó)監(jiān)管當(dāng)局趨同。加強(qiáng)薪酬機(jī)制監(jiān)管的一個(gè)突出任務(wù)，就是要建立起薪酬特別是可變薪酬與風(fēng)險(xiǎn)相掛鉤的有效機(jī)制，將風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)納入績(jī)效考核指標(biāo)體系中，作為薪酬考核發(fā)放的重要依據(jù)。

對(duì)于任何一種激勵(lì)制度的設(shè)計(jì)，可參考上市銀行從激勵(lì)對(duì)象、激勵(lì)數(shù)量和資金來(lái)源三個(gè)方面考慮：

第一，激勵(lì)對(duì)象。無(wú)論銀行上市與否，激勵(lì)對(duì)象的選擇是確保激勵(lì)方案有效實(shí)施的關(guān)鍵。在國(guó)內(nèi)激烈的金融行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中，如何通過(guò)激勵(lì)機(jī)制的授予來(lái)增強(qiáng)企業(yè)高管團(tuán)隊(duì)配合的默契程度，提高其對(duì)企業(yè)的忠誠(chéng)度，對(duì)保持核心競(jìng)爭(zhēng)力、成功執(zhí)行戰(zhàn)略和創(chuàng)造股東價(jià)值至關(guān)重要?！渡鲜泄竟蓹?quán)激勵(lì)管理辦法》第八條規(guī)定：“股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的激勵(lì)對(duì)象可以包括上市公司的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）人員，以及公司認(rèn)為應(yīng)當(dāng)激勵(lì)的其他員工，但不應(yīng)當(dāng)包括獨(dú)立董事。”明確地規(guī)定了股權(quán)激勵(lì)的適用范圍并不包括獨(dú)立董事在內(nèi)，確保了獨(dú)立董事的獨(dú)立性。從上市銀行來(lái)看，無(wú)論是A股還是H股的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，激勵(lì)的對(duì)象主要為董事、監(jiān)事、高管層，但也可包括董事會(huì)認(rèn)為必要的人員。以交通銀行為例，在其招股說(shuō)明書中載明了股票增值權(quán)授予對(duì)象：全職領(lǐng)薪的董事長(zhǎng)、行長(zhǎng)、監(jiān)事長(zhǎng)、副行長(zhǎng)、首席財(cái)務(wù)官、首席信息官、董事會(huì)秘書等13人。城商行可根據(jù)自身不同階段的發(fā)展特點(diǎn)，適當(dāng)擴(kuò)大激勵(lì)范圍，選擇對(duì)銀行的戰(zhàn)略最具有價(jià)值的人員，例如除了傳統(tǒng)的高級(jí)管理層之外，可將首席風(fēng)險(xiǎn)官或首席信息官考慮在激勵(lì)范圍之內(nèi)。

第二，激勵(lì)數(shù)量。合理的激勵(lì)數(shù)量有助于最大限度地提高經(jīng)營(yíng)管理層的積極性和減少趨于短期利益的冒進(jìn)現(xiàn)象，且不會(huì)對(duì)銀行現(xiàn)金流因?yàn)槌钟姓咝袡?quán)造成太大影響?！渡鲜泄竟蓹?quán)激勵(lì)管理辦法》第12條規(guī)定：上市公司全部有效的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃所涉及的標(biāo)的股票總數(shù)累計(jì)不得超過(guò)公司股本總額的10%；非經(jīng)股東大會(huì)特別決議批準(zhǔn)，任何一名激勵(lì)對(duì)象通過(guò)全部有效的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃獲授的本公司股票累計(jì)不得超過(guò)公司股本總額的1%。

第三，資金來(lái)源。確定激勵(lì)的資金來(lái)源，根據(jù)《商業(yè)銀行穩(wěn)健薪酬監(jiān)管指引》，商業(yè)銀行薪酬由固定薪酬、可變薪酬、福利性收入等構(gòu)成。固定薪酬即基本薪酬，商業(yè)銀行的基本薪酬一般不高于其薪酬總額的35%，可變薪酬包括績(jī)效薪酬和中長(zhǎng)期各種激勵(lì)。股權(quán)激勵(lì)的資金來(lái)源于可變薪酬的一部分，不同銀行可由董事會(huì)薪酬委員會(huì)明確可變薪酬比例。從以上民生銀行、招商銀行、交通銀行、中國(guó)銀行公布的年報(bào)來(lái)看，各家銀行偏向于以零代價(jià)認(rèn)購(gòu)股票增值權(quán)，即將增值權(quán)授予作為可變薪酬的一部分予以發(fā)放。以招商銀行為例，根據(jù)招商銀行2011年年度報(bào)告財(cái)務(wù)報(bào)表附注顯示，該公司已發(fā)行的四期股票增值權(quán)計(jì)劃均授權(quán)董事會(huì)酌情邀請(qǐng)高管人員以零代價(jià)認(rèn)購(gòu)股票增值權(quán)。城商行董事會(huì)薪酬委員會(huì)可在監(jiān)管規(guī)定的框架內(nèi)，充分結(jié)合對(duì)標(biāo)轄區(qū)內(nèi)薪酬水平，合理地制定激勵(lì)資金在可變薪酬中的比例，作為中長(zhǎng)期激勵(lì)分期發(fā)放。

四、結(jié)語(yǔ)

筆者認(rèn)為，盡管在當(dāng)前監(jiān)管的環(huán)境下，相關(guān)中長(zhǎng)期的激勵(lì)政策較為保守或處于政策暫停的狀態(tài)，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，隨著金融市場(chǎng)的開(kāi)放，銀行業(yè)股權(quán)激勵(lì)的相關(guān)指引措施也將進(jìn)一步明確化，城市商業(yè)銀行在所有制方面不屬于國(guó)有控股，同時(shí)也不是系統(tǒng)性重要銀行，在股權(quán)激勵(lì)方面存在更大的操作空間。非上市城商行可以根據(jù)目前已有的政策法規(guī)，自身戰(zhàn)略規(guī)劃，未雨綢繆，結(jié)合未來(lái)資本補(bǔ)充規(guī)劃，充分發(fā)揮董事會(huì)薪酬委員會(huì)的作用，分步建立起與銀行風(fēng)險(xiǎn)匹配、行之有效的中長(zhǎng)期薪酬激勵(lì)辦法，完成從非上市到上市的激勵(lì)方式的平穩(wěn)過(guò)渡。