2013年玉米市場形勢分析

王曉輝

（國家糧油信息中心，北京100097）

1 國內(nèi)玉米市場

1.1 一季度售糧高峰顯現(xiàn)，玉米價(jià)格大幅下跌

2012年冬季，東北產(chǎn)區(qū)的超預(yù)期降雪造成玉米上市推遲1個月，造成用糧企業(yè)著急收，農(nóng)民著急賣的局面。元旦之后降雪減少，東北地區(qū)農(nóng)戶加快出售玉米，產(chǎn)區(qū)售糧高峰顯現(xiàn)，但用糧企業(yè)春節(jié)前備貨積極，對產(chǎn)區(qū)玉米價(jià)格支撐較強(qiáng)。春節(jié)之后，東北地區(qū)“地趴糧”上市迎來更大高峰，市場性收購難以支撐市場，玉米價(jià)格大幅下跌，東北以及華北地區(qū)玉米價(jià)格下跌100～150元/噸左右。黑龍江等地區(qū)市場價(jià)格甚至低于托市價(jià)格100～200元/噸左右。南北方港口庫存持續(xù)攀升，截止3月底，南北方港口整體庫存增至366萬噸左右，創(chuàng)歷史新高。港口庫存高企，壓制市場價(jià)格。一季度南北方港口玉米價(jià)格也因產(chǎn)區(qū)價(jià)格下跌而普遍走弱30～40元/噸。華北產(chǎn)區(qū)由于玉米質(zhì)量較好，用糧企業(yè)采購積極，填補(bǔ)了東北玉米上市延遲的缺口，農(nóng)戶一季度售糧一直較快。春節(jié)之前華北玉米價(jià)格緩慢上漲，但是節(jié)后也有大幅回落。

1.2 臨時收儲大規(guī)模啟動，玉米價(jià)格止跌企穩(wěn)

東北部分地區(qū)玉米價(jià)格明顯低于臨時存儲玉米托市價(jià)格，特別是黑龍江省玉米價(jià)格大幅回落，為解決農(nóng)戶售糧高峰壓力，保障農(nóng)民種糧收益，國家及時啟動臨時存儲玉米收購，為加大收儲力度。市場估計(jì)，截止3月底東北4省共收購國家臨時存儲玉米1400萬噸左右，占東北玉米商品量17%左右，其中黑龍江接近900萬噸，預(yù)計(jì)4月份托市收購量還將增加。

受政策性玉米收購支撐，國內(nèi)玉米市場逐漸止跌企穩(wěn)。3月底個別地區(qū)玉米收購價(jià)格小幅上調(diào)10～20元/噸。一方面，由于高水分糧源率先銷售，而糧質(zhì)稍好且有儲存條件的地區(qū)開始惜售；另一方面，政策性收購支撐市場，前期的恐慌拋售心態(tài)逐漸轉(zhuǎn)變。華北地區(qū)屬于間接受益，山東地區(qū)玉米價(jià)格仍在走弱。河北、山東本地玉米正大量上市；同時受深加工企業(yè)加工產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)疲軟，加工效益持續(xù)低迷影響，當(dāng)?shù)厣罴庸て髽I(yè)多數(shù)隨用隨采，企業(yè)補(bǔ)庫積極性不高。隨著山東、河北等本地糧源上市的這一輪沖擊結(jié)束后，玉米價(jià)格有可能出現(xiàn)反彈，并帶動主產(chǎn)區(qū)玉米價(jià)格全面回升。

1.3 二季度玉米價(jià)格上漲

近兩年，我國玉米增產(chǎn)形勢良好，2011、2012年兩年增產(chǎn)4077萬噸，國內(nèi)玉米供需形勢顯著改善，國內(nèi)玉米價(jià)格總體上漲幅度有限，潛在的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)較小。二季度國內(nèi)玉米價(jià)格上行，托市收購繼續(xù)托升市場，貿(mào)易企業(yè)和加工企業(yè)會加大補(bǔ)庫；不利因素是飼料需求不旺限制玉米價(jià)格上漲空間，短期內(nèi)受豬周期的影響生豬價(jià)格大幅下跌，養(yǎng)殖效益下降，生豬存欄下降，同時人感染H7N9禽流感情況還有較大的不確定性，家禽養(yǎng)殖會受到一定沖擊。

一是農(nóng)民存糧季節(jié)性下降，惜售心理逐漸增強(qiáng)，黑龍江低價(jià)糧源多數(shù)進(jìn)入臨時存儲，市場供應(yīng)轉(zhuǎn)向高成本的吉林等省份生產(chǎn)玉米。

二是貿(mào)易補(bǔ)庫需求上升。春節(jié)之后貿(mào)易企業(yè)在價(jià)格下跌時及時補(bǔ)充玉米庫存，但由于價(jià)格預(yù)期不高，貿(mào)易環(huán)節(jié)存糧偏少，中小貿(mào)易商存糧顯著下降。

三是加工企業(yè)仍有較大補(bǔ)庫需求。目前東北地區(qū)深加工企業(yè)庫存基本能夠達(dá)到3～4個月左右，也即7月份之前的庫存基本備足，但多數(shù)企業(yè)還有2～3個月的庫存缺口。華北地區(qū)尤其是山東地區(qū)加工企業(yè)玉米庫存普遍不高，糧源消耗會推升價(jià)格。

4月份以來我國長三角上海、浙江、江蘇和安徽等省份陸續(xù)暴發(fā)人感染H7N9禽流感病例，截止到4月6日，國內(nèi)長三角地區(qū)已確診18人感染H7N9禽流感，其中有6人死亡。當(dāng)時疫情處于散發(fā)狀態(tài)，尚未發(fā)現(xiàn)人傳人。人感染H7N9禽流感的疫苗研究工作正在進(jìn)行。

1.4 第三季度國內(nèi)玉米市場容易受到進(jìn)口沖擊

海關(guān)數(shù)據(jù)顯示2013年1～2月份，我國進(jìn)口玉米到港量為79萬噸。而根據(jù)監(jiān)測顯示，2月份進(jìn)口美國玉米裝船量仍在10～15 萬噸左右，將在3月份前后運(yùn)抵中國。當(dāng)前到貨玉米多數(shù)為2012年上半年簽訂的進(jìn)口合同，一季度進(jìn)口玉米到港量將達(dá)到 90～95萬噸。仍居歷史較高水平。二、三季度玉米進(jìn)口數(shù)量可能有明顯的下降。受美國農(nóng)業(yè)部在3月28日發(fā)布的季度庫存報(bào)告以及種植意向報(bào)告利空影響，CBOT玉米價(jià)格5月份合約跌停至695.25美分/蒲式耳，4月5日回落至629美分/蒲式耳，12月份合約也暴跌32.50美分/蒲式耳。新作玉米12月船期2號黃玉米對中國港口CNF報(bào)價(jià)294美元/噸左右，到港完稅價(jià)2140元/噸。美國新季玉米價(jià)格大幅低于國內(nèi)價(jià)格，目前中國已簽訂2013/14年度美國玉米總量接近100萬噸，均為飼料企業(yè)進(jìn)口。CBOT玉米價(jià)格仍有下跌空間，屆時進(jìn)口玉米價(jià)格將大幅低于國內(nèi)，大量進(jìn)口玉米將進(jìn)入國內(nèi)，并對7～8月份國內(nèi)市場提前形成沖擊。

低價(jià)美國玉米可能在年底進(jìn)入國內(nèi)市場，對市場的影響各有利弊。不利的方面是低價(jià)進(jìn)口可能沖擊市場，可能加大農(nóng)民售糧難度，影響農(nóng)民收入水平的提高；進(jìn)口增加也導(dǎo)致國內(nèi)外玉米期貨價(jià)格聯(lián)動性增強(qiáng)。有利的方面是臨時存儲進(jìn)口玉米將再次迎來戰(zhàn)略補(bǔ)庫時機(jī)，有利于實(shí)現(xiàn)大量進(jìn)口發(fā)生的儲備戰(zhàn)略布局。

2 國際市場形勢

國際玉米市場狀況用一句話概括就是：“現(xiàn)實(shí)很緊張，預(yù)期很寬松?！彼^預(yù)期包含兩層意思：一是說多數(shù)機(jī)構(gòu)對于2013/14年度玉米供求形勢改善已經(jīng)形成一種主流預(yù)期，市場價(jià)格已經(jīng)而且還會繼續(xù)受到這種預(yù)期的指引；二是說這種預(yù)期仍存在較大不確定性，天氣、經(jīng)濟(jì)等難以預(yù)期的因素可能會干擾市場。在“供求轉(zhuǎn)松預(yù)期”的作用下，預(yù)計(jì)CBOT玉米價(jià)格還有下跌空間，今年秋季美國新產(chǎn)玉米價(jià)格會明顯低于國內(nèi)市場，有可能導(dǎo)致年底左右國內(nèi)進(jìn)口再次上升。

2.1 2013年美國玉米產(chǎn)量將恢復(fù)性增長，全球玉米供應(yīng)明顯增加

今年南半球巴西、阿根廷玉米產(chǎn)量預(yù)計(jì)將達(dá)到9950萬噸，同比增加550萬噸，美國玉米播種面積將繼續(xù)增加，未來產(chǎn)量可能再創(chuàng)新高。

美國農(nóng)業(yè)部3月28日發(fā)布的種植意向報(bào)告預(yù)測，2013年美國玉米種植面積9728.2萬英畝，將是自1936年的1.02億英畝以來最高紀(jì)錄。如果根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部2月份做的趨勢單產(chǎn)163.5蒲式耳/英畝測算，美國玉米產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄4.04億噸，較上年增加1.30億噸左右，增幅47.5%。

美國Informa農(nóng)業(yè)咨詢公司在此前的報(bào)告中調(diào)增全球玉米產(chǎn)量，預(yù)測2013/14年度全球玉米產(chǎn)量為9.76億噸，高于早先預(yù)測的9.66億噸，同時也高于2012年的8.49億噸。

2.2 新作玉米因增產(chǎn)壓力下或跌破5美元/蒲式耳，陳作玉米因庫存意外增加也呈大幅下跌態(tài)勢

全球玉米供需關(guān)系將從緊張轉(zhuǎn)為寬松，國際市場玉米價(jià)格已經(jīng)回落，未來跌幅可能進(jìn)一步擴(kuò)大。

在增產(chǎn)預(yù)期的壓力下，目前CBOT玉米遠(yuǎn)月新作合約價(jià)格明顯低于近月陳作價(jià)格。4月5日收盤時，1305主力合約價(jià)格是6.29美元/蒲式耳，1307合約價(jià)格為6.18美元/蒲式耳，而1309合約價(jià)格僅為5.52美元/蒲式耳，比1307合約低了0.66美元，1312合約價(jià)格更是只有5.35美元/蒲式耳。目前有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，最低的價(jià)格甚至?xí)?美元/蒲式耳。進(jìn)口玉米價(jià)格將顯著低于國產(chǎn)，預(yù)計(jì)今年4季度起國內(nèi)將可能重現(xiàn)規(guī)模進(jìn)口情況。

不過價(jià)格走勢預(yù)測會受到難以預(yù)期因素的干擾，需要給予重點(diǎn)關(guān)注。

一是極端天氣頻繁發(fā)生。除了關(guān)注美國、歐盟地區(qū)玉米生產(chǎn)能否恢復(fù)到正常水平之外，還需要重點(diǎn)關(guān)注某種災(zāi)害導(dǎo)致某國增加進(jìn)口的可能性。

二是玉米能源屬性和金融屬性。金融危機(jī)之前原油價(jià)格大幅上漲以及美元貶值是推動玉米價(jià)格上漲的重要原因，但金融危機(jī)之后幾年原油、美元和玉米的價(jià)格相關(guān)性有所減弱。隨著美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、世界貿(mào)易再平衡，未來幾年原油價(jià)格上漲和美元貶值可能卷土重來，玉米能源屬性和金融屬性可能再次增強(qiáng)，關(guān)注期貨市場資金動向。從時間窗口看，秋冬季玉米價(jià)格低點(diǎn)可能成為基金戰(zhàn)略布局的起點(diǎn)。