“穩(wěn)增長”政策逐步見效

◎ 本刊記者 爾東塵

12月2日，由國家信息中心及社會科學(xué)文獻(xiàn)出版社共同主辦的“中國與世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展報(bào)告（2014）”發(fā)布會在京舉行。

“中國與世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展報(bào)告（2014）”對2014年國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境、宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的主要矛盾、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)和區(qū)域經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)、宏觀調(diào)控政策的取向進(jìn)行了系統(tǒng)分析預(yù)測，內(nèi)容涵蓋了10大宏觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域、5大重點(diǎn)行業(yè)、6大經(jīng)濟(jì)地區(qū)、4大世界經(jīng)濟(jì)體，目的是為各級政府部門、企業(yè)、科研院所和大專院校開展經(jīng)濟(jì)形勢分析預(yù)測和政策分析提供較為系統(tǒng)、全面的決策參考資料。

“穩(wěn)增長”政策逐步見效，2013年可以完成經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期目標(biāo)

報(bào)告指出，適應(yīng)世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入低速增長的新常態(tài)和我國經(jīng)濟(jì)從高速增長進(jìn)入中高速增長的新階段，十八大后，我國不再追求高經(jīng)濟(jì)增長，更加重視結(jié)構(gòu)調(diào)整和增長質(zhì)量，提高經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)力和活力。從我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展變化的客觀實(shí)際出發(fā)，科學(xué)確定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行合理區(qū)間，保證經(jīng)濟(jì)增長率、就業(yè)水平等不滑出“下限”、物價(jià)漲幅等不超出“上限”。只要經(jīng)濟(jì)運(yùn)行處在合理區(qū)間，就要盡量保持宏觀政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性。堅(jiān)定不移地深化改革，著力激發(fā)市場活力，大力推進(jìn)行政管理體制改革，取消和下放了200多項(xiàng)行政審批事項(xiàng)。同時(shí)，擴(kuò)大了“營改增”試點(diǎn)范圍，積極推動(dòng)利率市場化、鐵路等基礎(chǔ)設(shè)施投融資體制、資源性產(chǎn)品價(jià)格等領(lǐng)域改革。著力調(diào)整優(yōu)化結(jié)構(gòu)，積極培育信息消費(fèi)，增加節(jié)能環(huán)保、棚戶區(qū)改造、城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、中西部鐵路建設(shè)等方面的投資，促進(jìn)養(yǎng)老、健康、文化、教育等服務(wù)業(yè)發(fā)展。這些穩(wěn)中有為的配套政策措施，穩(wěn)定了市場預(yù)期，增強(qiáng)了市場信心，保證了經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。特別是2013年第三季度，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢。前三季度我國經(jīng)濟(jì)分別增長7.7%、7.5%和7.8%，累計(jì)增長7.7%。規(guī)模以上工業(yè)增加值累計(jì)增長9.6%，工業(yè)企業(yè)效益出現(xiàn)恢復(fù)性增長，前8個(gè)月實(shí)現(xiàn)利潤同比增長12.8%。預(yù)計(jì)全年GDP將增長7.6%，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）將上漲2.7%，均可完成全年預(yù)期調(diào)控目標(biāo)。

第三產(chǎn)業(yè)投資比重有所提高，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和房地產(chǎn)開發(fā)是我國投資增速企穩(wěn)的主要支撐力量

報(bào)告指出，三次產(chǎn)業(yè)的投資結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化。2013年前三季度，第一產(chǎn)業(yè)投資占比2.2%，同比降低0.35個(gè)百分點(diǎn)，第二產(chǎn)業(yè)投資占比42.9%，同比降低1.35個(gè)百分點(diǎn)，第三產(chǎn)業(yè)投資占比54.9%，同比增加1.7個(gè)百分點(diǎn)。但從更長的時(shí)間維度考察，與2008～2012年同期平均情況相比，第一產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)投資占比分別增加了0.23個(gè)和0.45個(gè)百分點(diǎn)，第二產(chǎn)業(yè)投資占比則降低了0.68個(gè)百分點(diǎn)，表明投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化，第三產(chǎn)業(yè)的投資比重逐步提高。

在三大主要投資領(lǐng)域中，制造業(yè)投資明顯減速，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和房地產(chǎn)開發(fā)構(gòu)成投資增速企穩(wěn)的主要支撐力量。2013年前三季度，制造業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、房地產(chǎn)開發(fā)投資對投資增長的貢獻(xiàn)率合計(jì)達(dá)到75.4%，較上年同期提高7.5個(gè)百分點(diǎn)，其中制造業(yè)投資的貢獻(xiàn)率下降7.1個(gè)百分點(diǎn)，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資和房地產(chǎn)開發(fā)投資的貢獻(xiàn)率則分別提高了10.8個(gè)和3.8個(gè)百分點(diǎn)。從增速上看，制造業(yè)投資同比增長18.5%，比總投資增速低1.7個(gè)百分點(diǎn)，較上年同期低5個(gè)百分點(diǎn)；基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資同比增長24.2%，比總投資增速高4個(gè)百分點(diǎn)，較上年同期提高11.7個(gè)百分點(diǎn)；房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長19.7%，比總投資增速低0.5個(gè)百分點(diǎn)，但較上年同期高4.3個(gè)百分點(diǎn)?？梢钥闯觯诋a(chǎn)能過剩的大背景下，制造業(yè)投資正在減速，新增投資動(dòng)力不足。受益于城鎮(zhèn)化進(jìn)程和年內(nèi)一系列穩(wěn)增長政策，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資實(shí)現(xiàn)較快反彈，成為穩(wěn)定投資增長的重要力量。年內(nèi)房地產(chǎn)市場大幅回暖，房價(jià)再次進(jìn)入較快上升周期，房地產(chǎn)開發(fā)投資速度明顯加快。

我國區(qū)域投資結(jié)構(gòu)有所改善，中部地區(qū)投資明顯減緩

據(jù)了解，在區(qū)域投資結(jié)構(gòu)上，中西部地區(qū)投資增速仍高于東部，但減速幅度相對較大。2013年以來，區(qū)域投資結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善，投資協(xié)調(diào)性有所增強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移成為驅(qū)動(dòng)中西部投資增長的重要?jiǎng)恿Α?013年前三季度，東、中、西部地區(qū)投資累計(jì)同比分別增長18.8%、23.4%和23%，中西部地區(qū)投資增速持續(xù)高于東部地區(qū)。與2012年同期相比，東部地區(qū)投資增速提高了0.4個(gè)百分點(diǎn)，而中、西部地區(qū)則分別降低了2.4個(gè)和1.1個(gè)百分點(diǎn)。東部地區(qū)在鐵路尤其是城際鐵路、城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、棚戶區(qū)改造、保障房等領(lǐng)域投資的帶動(dòng)下，率先實(shí)現(xiàn)了投資增速回升。中西部地區(qū)投資增速則減慢較多，尤其是中部地區(qū)的新開工項(xiàng)目個(gè)數(shù)已經(jīng)連續(xù)兩年減少。

我國城鎮(zhèn)居民收入增長放緩抑制居民消費(fèi)提升

2013年以來，受經(jīng)濟(jì)增速放緩影響，企業(yè)效益不佳，尤其是中小企業(yè)經(jīng)營困難，資本市場低迷，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格低速增長，居民工資性收入、經(jīng)營性收入以及財(cái)產(chǎn)性收入增長均受到影響。盡管城鄉(xiāng)居民收入依然保持較快增長，但相比于2012年同期回落明顯，城鎮(zhèn)居民收入實(shí)際增速再度低于GDP實(shí)際增速。其中，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入實(shí)際增長6.8%，回落3個(gè)百分點(diǎn)；農(nóng)村居民人均現(xiàn)金收入實(shí)際增長9.6%，回落2.7個(gè)百分點(diǎn)。居民收入是決定消費(fèi)增長的重要因素，收入增速下滑將在一定程度上抑制2014年的消費(fèi)增長。

2013年國內(nèi)消費(fèi)稅、房地產(chǎn)保有環(huán)節(jié)稅收和進(jìn)口環(huán)節(jié)稅收增幅回落較大

受中央控制“三公”消費(fèi)影響，國內(nèi)高檔煙酒消費(fèi)明顯萎縮，使得相關(guān)消費(fèi)稅收入增速放緩。受經(jīng)濟(jì)增速放緩影響，商用車增速明顯放緩，柴油使用量增速放緩，使得成品油消費(fèi)稅增速大幅回落。2013年1～9月，國內(nèi)消費(fèi)稅實(shí)現(xiàn)收入6353.98億元，同比增長3.8%，比上年同期回落7.0個(gè)百分點(diǎn)。

受房產(chǎn)稅有關(guān)優(yōu)惠政策及土地購置面積負(fù)增長影響，房地產(chǎn)保有環(huán)節(jié)稅收增幅有較大回落。2013年1～9月，房地產(chǎn)稅、城鎮(zhèn)土地使用稅同比分別增長13.6%和11.1%，分別比上年同期回落13.3個(gè)和17.0個(gè)百分點(diǎn)。

2013年1～9月，一般貿(mào)易進(jìn)口額比上年同期增長6.8%，同比加快3.2個(gè)百分點(diǎn)。但由于進(jìn)口商品結(jié)構(gòu)發(fā)生明顯變化，大排量汽車等高稅率產(chǎn)品相對減少；黃金等法定免稅商品不繳納進(jìn)口貨物增值稅、消費(fèi)稅；人民幣匯率持續(xù)上升，造成進(jìn)口稅收稅基縮小、收入減少。關(guān)稅同比下降，使得進(jìn)口增值稅、消費(fèi)稅稅基縮小等原因，1～9月，進(jìn)口貨物增值稅、消費(fèi)稅實(shí)現(xiàn)收入9981.12億元，同比下降10.4%，比2012年同期增速回落14.1個(gè)百分點(diǎn)；關(guān)稅實(shí)現(xiàn)收入1892.2億元，同比下降10.8%，增速比上年同期回落16.0個(gè)百分點(diǎn)。

受營改增改革影響，交通運(yùn)輸業(yè)和部分現(xiàn)代服務(wù)業(yè)營業(yè)稅收入大幅下降，1～9月，營業(yè)稅實(shí)現(xiàn)收入12887.91億元，同比增長10.9%，比上年同期增速回落1.2個(gè)百分點(diǎn)。

盡管受經(jīng)濟(jì)增速回落、價(jià)格低迷和結(jié)構(gòu)調(diào)整影響，鋼鐵、煤炭、有色金屬等行業(yè)企業(yè)所得稅同比下降幅度較大，但工業(yè)企業(yè)利潤增速比上年同期明顯恢復(fù)，房地產(chǎn)和建筑業(yè)企業(yè)、電力企業(yè)所得稅實(shí)現(xiàn)較快增長，1～9月，企業(yè)所得稅實(shí)現(xiàn)收入19434.14億元，同比增長14.3%，比上年同期增速僅回落0.4個(gè)百分點(diǎn)。

6月的“錢荒”成為2013年金融運(yùn)行的分水嶺

2013年6月底，受多重因素影響，銀行間市場遽然緊張，貨幣市場利率飆升。面對銀行間短期資金面緊張，中國人民銀行采取“拒絕放水”的強(qiáng)硬態(tài)度，借以給商業(yè)銀行警示與教訓(xùn)，迫使其強(qiáng)化流動(dòng)性管理，倒逼銀行控制資產(chǎn)規(guī)模過快擴(kuò)張。以6月“錢荒”為界，后期金融運(yùn)行情況較前5個(gè)月有較大差異。

1、社會流動(dòng)性供應(yīng)先松后緊

2013年1～5月，廣義貨幣（M2）余額增速一直維持在15%～16%的高水平，狹義貨幣（M1）余額增速保持10%以上的快速增長；各月社會融資規(guī)模持續(xù)高于上年同期，前5個(gè)月累計(jì)9.12萬億元，比上年同期多3.12萬億元。6月底，銀行“錢荒”爆發(fā)后，貨幣供應(yīng)量與社會融資規(guī)模增勢放緩。M2余額增速跌破15%，M1余額增速則跌至10%以下。9月底，M2余額同比增長14.2%，比5月底低1.6個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期低0.6個(gè)百分點(diǎn)；M1余額同比增長8.9%，比5月底低2.4個(gè)百分點(diǎn)，但比上年同期高1.6個(gè)百分點(diǎn)。社會融資規(guī)模月度值低于上年同期，6～9月累計(jì)達(dá)4.84萬億元，同比減少8816億元。預(yù)計(jì)2013年末M2增長13.5%，高出年初預(yù)定增長目標(biāo)0.5個(gè)百分點(diǎn)，全年社會融資規(guī)模約18萬億元。

2、社會融資由表外融資和債券融資轉(zhuǎn)向表內(nèi)信貸

2013年前5個(gè)月，在社會融資中，表外融資（信托貸款、委托貸款及未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票三項(xiàng)合計(jì)）和企業(yè)債券凈融資增長顯著，表外融資累計(jì)2.8萬億元，同比增加1.87萬億元；企業(yè)債券融資累計(jì)1.18萬億元，同比增加5550億元。兩者合計(jì)占社會融資規(guī)模43.8%，比上年同期高17.6個(gè)百分點(diǎn)。而同期人民幣貸款累計(jì)新增4.22萬億元，同比僅多增2811億元。

2013年6月以來，銀行體系流動(dòng)性趨緊，金融市場利率走高，導(dǎo)致企業(yè)發(fā)債與票據(jù)貼現(xiàn)困難，加之監(jiān)管層頻頻公開警示商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，影子銀行及銀行同業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng)受到抑制，表外融資增勢明顯趨降。2013年6～9月，表外融資累計(jì)僅1.23萬億元，同比減少1492億元，企業(yè)債券融資僅3442億元，同比減少5883億元，兩者合計(jì)占社會融資規(guī)模的32.5%，比上年同期低7.9個(gè)百分點(diǎn)。人民幣貸款發(fā)力，2013年7月以來各月持續(xù)同比多增，社會融資出現(xiàn)回歸表內(nèi)信貸的傾向。第三季度人民幣貸款累計(jì)增加2.2萬億元，同比多增3316億元，占社會融資規(guī)模的比重上升到63.2%，比上年同期和上半年分別提高14.5個(gè)和13.2個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)全年人民幣貸款增長約9萬億元。

3、金融市場利率水平有所抬升

2013年前5個(gè)月貨幣市場利率總體平穩(wěn)，6月銀行“錢荒”期間出現(xiàn)飆升，6月20日上海銀行間隔夜拆放利率達(dá)到史無前例的13.44%。央行在強(qiáng)調(diào)堅(jiān)持“穩(wěn)健”政策取向、拒絕放水的同時(shí)，也及時(shí)發(fā)布聲明，適時(shí)調(diào)整公開市場操作，向一些符合宏觀審慎要求的金融機(jī)構(gòu)提供流動(dòng)性支持。6月最后一周至7月，公開市場操作一度暫停。受此影響，貨幣市場利率迅速回落，但2013年下半年貨幣市場資金面仍較為緊張，市場利率水平有所抬升，利率運(yùn)行區(qū)間要高于上半年。9月，銀行間市場同業(yè)拆借和質(zhì)押式債券回購月加權(quán)平均利率分別比5月高0.55個(gè)和0.48個(gè)百分點(diǎn)，分別比上年同期提高0.54個(gè)和0.48個(gè)百分點(diǎn)。貨幣市場利率上升也傳導(dǎo)至票據(jù)市場和債券市場。9月底，長三角票據(jù)貼現(xiàn)價(jià)格指數(shù)較5月底上升50%。國債、政策性金融債、企業(yè)債等債券收益率水平上行。9月底，3個(gè)月期銀行間固定利率國債和企業(yè)債到期收益率分別比5月底提高0.76個(gè)和1.04個(gè)百分點(diǎn)。

4、外匯資金流入步伐放緩

由于預(yù)期美聯(lián)儲年內(nèi)退出量化寬松政策，第二、第三季度國際短期資本加速從新興經(jīng)濟(jì)體撤出，美國新興市場基金投資研究公司數(shù)據(jù)顯示，全球新興市場股票基金連續(xù)兩個(gè)季度資金凈流出，為2011年下半年以來首次。資本外流導(dǎo)致印度、巴西、南非、印度尼西亞等新興經(jīng)濟(jì)體股市大幅下挫、本幣大幅貶值。直到9月美聯(lián)儲意外宣布維持QE政策不變后，新興經(jīng)濟(jì)體“失血”狀況才有所改善。

受國際短期資本撤出新興經(jīng)濟(jì)體與5月國家外匯管理局發(fā)布20號文抑制境內(nèi)企業(yè)通過虛假貿(mào)易方式進(jìn)行外匯套利等內(nèi)外因素影響，第二季度以來，外匯資金流入壓力減輕。銀行結(jié)售匯順差規(guī)模持續(xù)縮小，第一、第二、第三季度分別為1791億美元、596億美元和437億美元。與此相應(yīng)，5月以來，外匯占款投放規(guī)模顯著萎縮，第一、第二、第三季度新增外匯占款規(guī)模分別為12154億元、3200億元和1292億元。外匯占款是銀行間市場資金投放的重要渠道，外匯占款投放縮減是造成6月銀行“錢荒”和之后銀行資金面持續(xù)緊張的重要原因。