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    我國(guó)科技銀行模式與硅谷銀行模式的比較研究

    2013-08-15 00:51:28穩(wěn)
    時(shí)代金融 2013年1期
    關(guān)鍵詞:科技型硅谷貸款

    張 穩(wěn)

    (中國(guó)建設(shè)銀行無(wú)錫分行,江蘇 無(wú)錫 214000)

    一、發(fā)展科技銀行對(duì)推動(dòng)我國(guó)科技型中小企業(yè)成長(zhǎng)的重大意義

    (一)科技銀行的內(nèi)涵

    所謂科技銀行,是指專為科技型中小企業(yè)提供融資等一系列金融服務(wù)的銀行機(jī)構(gòu),在美國(guó)又被稱作“風(fēng)險(xiǎn)銀行Venture Bank”,科技銀行貸款發(fā)放的根據(jù)不同于傳統(tǒng)商業(yè)銀行“流動(dòng)性、安全性、效益性”的原則,而“通常借助風(fēng)險(xiǎn)投資,構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)”。

    (三)我國(guó)科技型中小企業(yè)的融資難題

    《“十二五”國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》的出臺(tái),體現(xiàn)出我國(guó)發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的決心。而科技型中小企業(yè)是科技創(chuàng)新、科技成果轉(zhuǎn)化的中心,是培植和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的重要載體。

    目前,我國(guó)科技型中小企業(yè)的發(fā)展的制約因素之一就是融資難,一是缺乏直接融資渠道,我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市審批十分嚴(yán)格,大量中小科技企業(yè)很難從資本市場(chǎng)取得直接融資,同時(shí)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)極度不發(fā)達(dá),因此主要只能求助于銀行體系。然而科技型中小企業(yè)普遍以專利、技術(shù)等價(jià)值不確定的無(wú)形資產(chǎn)作為企業(yè)的核心資產(chǎn),難以提供足夠的可做抵押的有形資產(chǎn),同時(shí)科技型中小企業(yè)往往尚未建立健全完備的財(cái)務(wù)體系,組織和管理上也不夠規(guī)范,這就與商業(yè)銀行傳統(tǒng)的信貸審批條件形成矛盾。

    (三)科技銀行是解決我國(guó)科技型中小企業(yè)融資困境的鑰匙

    我國(guó)商業(yè)銀行擁有巨量的信貸資源,有足夠的能力對(duì)最需要資金支持的中小企業(yè)提供幫助;對(duì)商業(yè)銀行來(lái)說(shuō), 與科技型中小企業(yè)的合作,是捆綁戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的好機(jī)會(huì),有助于參與分享新興產(chǎn)業(yè)未來(lái)的高回報(bào),爭(zhēng)奪潛在的優(yōu)質(zhì)客戶群,緩解對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)過(guò)于依賴的發(fā)展風(fēng)險(xiǎn),從而抓住國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的機(jī)會(huì),實(shí)現(xiàn)自身經(jīng)營(yíng)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。

    因此,在我國(guó)目前的金融市場(chǎng)發(fā)展和金融政策環(huán)境下,由擁有大量信貸資金的商業(yè)銀行創(chuàng)新制度、創(chuàng)新產(chǎn)品,是解決我國(guó)科技型中小企業(yè)融資困境現(xiàn)實(shí)的辦法。

    二、硅谷銀行經(jīng)營(yíng)模式的主要特征

    硅谷銀行成立于1983 年,現(xiàn)已發(fā)展成了上市的銀行控股集團(tuán)SVB Financial Group,擁有11000 余家客戶,90%以上都是高新科技或生物類企業(yè),已服務(wù)過(guò)大約3 萬(wàn)多個(gè)科技企業(yè)。硅谷銀行貸款的行業(yè)分布也貼合了它科技銀行的特征 ,從2011 年6月末的貸款余額情況來(lái)看,科技企業(yè)類占55%,風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)占17%。

    (一)與風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)(venture capital)的緊密合作

    與風(fēng)投機(jī)構(gòu)的緊密合作一直是硅谷銀行重要的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略,硅谷銀行提供貸款的科技初創(chuàng)企業(yè)都必須是有風(fēng)投支持的公司,硅谷銀行的營(yíng)業(yè)分支機(jī)構(gòu)一般都設(shè)在風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)旁邊,為風(fēng)投提供直接的金融服務(wù);硅谷銀行還直接投資風(fēng)投機(jī)構(gòu),它是200 多家VC 的股東或者合伙人;同時(shí),VC 也需要硅谷銀行對(duì)自己所投資的科技企業(yè)提供更多的資金支持,以降低或化解自身的投資風(fēng)險(xiǎn)。

    這樣,硅谷銀行與VC 就捆綁在一個(gè)利益風(fēng)險(xiǎn)密切相關(guān)的平臺(tái)上,組成了一個(gè)可以信息共享、互助的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)。VC 對(duì)高科技行業(yè)有更深入、專業(yè)的研究與認(rèn)識(shí),在對(duì)創(chuàng)業(yè)者挖掘上更有經(jīng)驗(yàn),硅谷銀行借此便捷地獲得優(yōu)質(zhì)客戶群體;VC 對(duì)科技初創(chuàng)企業(yè)的早期捕捉、深度介入可以幫銀行應(yīng)對(duì)與企業(yè)的信息不對(duì)稱問(wèn)題,從而減少硅谷銀行投入在這方面的經(jīng)營(yíng)成本,降低了貸款風(fēng)險(xiǎn)。

    (二)金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境下“高息差+股權(quán)投資”的收益模式

    作為一家商業(yè)銀行,硅谷銀行利潤(rùn)的最基本來(lái)源是貸款利息收入。由于對(duì)科技型初創(chuàng)企業(yè)的貸款風(fēng)險(xiǎn)較高,根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)與收益配比原則,收取一個(gè)較高的貸款利率是合理的;同時(shí)對(duì)于創(chuàng)業(yè)者來(lái)說(shuō),盡快獲得貸款支持是最重要的,對(duì)于貸款利率并不敏感。因此,硅谷銀行對(duì)科技型企業(yè)的創(chuàng)業(yè)貸款利率比普通商業(yè)銀行要高大約兩到三個(gè)百分點(diǎn)。另一方面,硅谷銀行的資金成本卻并不高,科技企業(yè)獲得的風(fēng)險(xiǎn)投資資金往往以無(wú)息活期存款的形式存入硅谷銀行,截止2011 年6 月末,SVB 集團(tuán)總負(fù)債174 億美元,其中,無(wú)息的活期存款達(dá)106.8 億美元 ,因此利息成本很低。就保證了硅谷銀行貸款業(yè)務(wù)的高息差、高回報(bào)。

    硅谷銀行還開(kāi)展對(duì)科技企業(yè)的直接投資業(yè)務(wù),這構(gòu)成了硅谷銀行另外一大收益來(lái)源。在向創(chuàng)業(yè)者提供貸款融資時(shí),硅谷銀行往往會(huì)與創(chuàng)業(yè)者議定一些附加條款,取得初創(chuàng)企業(yè)的部分股權(quán)或期權(quán),成為該公司的直接股東或者合伙人,一旦初創(chuàng)企業(yè)取得成功,就能直接分享風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)成長(zhǎng)的高回報(bào),獲得股權(quán)升值收益。

    (三)有效的風(fēng)險(xiǎn)防控體系

    首先,與VC 的緊密合作是硅谷銀行風(fēng)險(xiǎn)防控體系的重要一環(huán)。硅谷銀行所有的客戶都是由VC 支持的公司,承擔(dān)和分散了首要的風(fēng)險(xiǎn);VC 在選擇投資對(duì)象前會(huì)進(jìn)行詳盡的調(diào)查研究,從而幫助硅谷銀行甄別了客戶,避免了信息不對(duì)稱,在投資后,VC 還會(huì)持續(xù)地監(jiān)督企業(yè)的管理、監(jiān)控企業(yè)的經(jīng)營(yíng)運(yùn)行,保障硅谷銀行投資的安全性。

    VC對(duì)科技企業(yè)的后續(xù)投資是硅谷銀行貸款獲得償還的保障,硅谷銀行對(duì)科技企業(yè)的貸款支持一般是在VC 對(duì)企業(yè)第一輪或第二輪投資之后,而當(dāng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)獲得后續(xù)融資跟進(jìn)時(shí),就能償還硅谷銀行的貸款;硅谷銀行還會(huì)通過(guò)對(duì)VC 持股或者貸款給VC,再由VC 直接投資于科技企業(yè)的方式來(lái)間接投資科技企業(yè),從而化解直接投資的風(fēng)險(xiǎn);硅谷銀行會(huì)與貸款企業(yè)約定“債權(quán)人清償?shù)谝豁樞颉睏l款,科技企業(yè)在向硅谷銀行申請(qǐng)貸款時(shí)多以技術(shù)專利作為抵押,如果在以后的經(jīng)營(yíng)中出現(xiàn)意外,無(wú)法還款,在技術(shù)專利出售之后,硅谷銀行的受償序列要在VC 之前。

    再次,硅谷銀行還制定了嚴(yán)格的貸款限額政策、抵押政策、風(fēng)險(xiǎn)隔離政策等一系列風(fēng)控措施。硅谷銀行規(guī)定了貸款最高限額為5000 萬(wàn)美元 ;而根據(jù)企業(yè)規(guī)模的大小、現(xiàn)金流水平等情況,制定了不同的抵押政策;所謂風(fēng)險(xiǎn)隔離政策,即將直接投資業(yè)務(wù)與普通業(yè)務(wù)分離,兩方面的資金不能相互挪用,以免發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)。

    三、我國(guó)科技銀行初步探索及與硅谷銀行模式的主要差距

    (一)我國(guó)科技銀行的探索

    1.科技支行發(fā)展迅猛

    科技銀行在我國(guó)的主要形式是國(guó)有商業(yè)銀行或地方城市商業(yè)銀行下屬的科技支行。2009 年1 月,成都銀行、建設(shè)銀行四川分行在成都成立國(guó)內(nèi)首批兩家科技支行,隨后的幾年中,杭州、武漢、無(wú)錫等地科技支行紛紛設(shè)立,其中有代表性的是成立于2009 年的杭州銀行科技支行以及農(nóng)行無(wú)錫科技支行等。

    2.我國(guó)科技支行的運(yùn)營(yíng)模式

    首先,業(yè)務(wù)拓展積極依托政府部門的引導(dǎo)和扶持。我國(guó)科技支行往往在地方政府積極發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)、建設(shè)科技金融的號(hào)召下建立,從誕生起就帶著政府主導(dǎo)的色彩,因此往往重點(diǎn)對(duì)接地方財(cái)政重點(diǎn)扶持的科技企業(yè),科研成果轉(zhuǎn)化項(xiàng)目,或者重點(diǎn)建設(shè)的科技創(chuàng)業(yè)園區(qū),目標(biāo)客戶來(lái)源極大地依賴政府的推介或?qū)颉?/p>

    在這種背景下,科技支行的貸款模式多采取諸如“政府推薦+指定擔(dān)保+貸款”,“科技銀行+擔(dān)保+政府風(fēng)險(xiǎn)收益補(bǔ)償金” 等運(yùn)作模式,由政府牽頭引導(dǎo),搭建銀行、企業(yè)、擔(dān)保、產(chǎn)權(quán)中心等關(guān)聯(lián)平臺(tái),在貸后給予科技銀行或科技企業(yè)以相應(yīng)財(cái)政補(bǔ)貼。

    其次,風(fēng)險(xiǎn)防控上主要實(shí)行地方政府、科技銀行、科技型中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。我國(guó)的科技支行突破自身傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)防控體制,在客戶準(zhǔn)入、無(wú)形資產(chǎn)質(zhì)押抵押、授信流程等方面積極探索,企業(yè)的銷售、利潤(rùn)等財(cái)務(wù)指標(biāo)不作為剛性條件,更注重企業(yè)的現(xiàn)金流和成長(zhǎng)性 ,創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)防控思路,在很多方面降低了門檻。而政府往往通過(guò)設(shè)立專項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金,比如無(wú)錫市2011 年出臺(tái)的《科技支行信貸風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償專項(xiàng)資金管理辦法》,或由地方財(cái)政出資或政府科技部門組建科技擔(dān)保公司,實(shí)行“科技銀行+擔(dān)保+政府風(fēng)險(xiǎn)收益補(bǔ)償金”等方式,彌補(bǔ)科技銀行收益與風(fēng)險(xiǎn)的不平衡。

    再次,在“支行制”下,創(chuàng)新?tīng)I(yíng)運(yùn)機(jī)制,創(chuàng)新產(chǎn)品和流程。不同于硅谷銀行那樣的獨(dú)立法人體制,我國(guó)的科技支行形式具有運(yùn)營(yíng)上的特性,它在資金供給上有總行的強(qiáng)大保證,經(jīng)營(yíng)和政策上也有總行的統(tǒng)籌和把控。但是,我國(guó)科技支行往往需要營(yíng)運(yùn)機(jī)制的創(chuàng)新、權(quán)限及政策上的放寬、產(chǎn)品和流程上的專門設(shè)計(jì)。比如,在不良貸款率上很多科技支行選擇適當(dāng)上?。粚?duì)科技企業(yè)的貸款也不受貸款總量管理的限制;不僅開(kāi)展知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款,還積極探索股權(quán)質(zhì)押貸款、應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款等方式;在業(yè)務(wù)流程上向總行爭(zhēng)取更大的獨(dú)立性,實(shí)施科技信貸的專項(xiàng)審批,做到當(dāng)?shù)厥谛藕统鲑J等。

    最后,在收益模式上,探索傳統(tǒng)的息差收入與新收益方式的結(jié)合??萍贾心壳爸饕氖杖敕较蜻€是傳統(tǒng)的利差收入,但礙于我國(guó)的金融政策,科技銀行沒(méi)有貸款定價(jià)權(quán),主要實(shí)行基準(zhǔn)利率,單純依靠利差很難實(shí)現(xiàn)與風(fēng)險(xiǎn)匹配的收益。硅谷銀行提供了通過(guò)對(duì)初創(chuàng)科技企業(yè)的股權(quán)投資獲取企業(yè)的高成長(zhǎng)回報(bào)的經(jīng)驗(yàn),但在我國(guó)分業(yè)經(jīng)營(yíng)的政策下,不能實(shí)行直接的股權(quán)投資,因此我國(guó)的科技支行正在積極探索,謀求與第三方股權(quán)投資機(jī)構(gòu)合作,通過(guò)“銀行+第三方機(jī)構(gòu)+期權(quán)協(xié)議”、“股權(quán)質(zhì)押+財(cái)務(wù)顧問(wèn)協(xié)議”等模式,以收取顧問(wèn)費(fèi)、開(kāi)展期權(quán)貸款等形式繞過(guò)政策限制,變向地分享科技型企業(yè)的股權(quán)溢價(jià)。

    (二)我國(guó)科技支行模式與硅谷銀行的主要差距

    1.支行制模式下,科技支行的獨(dú)立性仍顯不足。目前科技支行仍受到總行風(fēng)險(xiǎn)偏好程度、傳統(tǒng)的業(yè)績(jī)考核評(píng)價(jià)體制等方面的的限制,科技支行礙于風(fēng)險(xiǎn)壓力和考核壓力,在對(duì)科技型中小企業(yè)的信貸支持上仍非常謹(jǐn)慎。

    2.沒(méi)有強(qiáng)大的風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)來(lái)過(guò)濾風(fēng)險(xiǎn)、解決信息不對(duì)稱問(wèn)題。我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)還剛剛起步,科技支行缺乏市場(chǎng)化的風(fēng)險(xiǎn)過(guò)濾支持,在客戶獲取和解決信息不對(duì)稱問(wèn)題上,主要依賴地方政府的推介甚至直接指定,對(duì)高科技領(lǐng)域也不夠熟悉、缺乏專門的研究,發(fā)生不良貸款后,僅能依靠財(cái)政補(bǔ)貼的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金,覆蓋有限的風(fēng)險(xiǎn)。這樣,我國(guó)的科技支行對(duì)科技型中小企業(yè)支持的內(nèi)在動(dòng)力并不足,積極性不夠強(qiáng),往往只是應(yīng)對(duì)地方政府的呼吁和號(hào)召。

    3.收益模式上主要依賴傳統(tǒng)的息差收入,開(kāi)始進(jìn)行“股權(quán)+ 債權(quán)”模式的探索。我國(guó)《商業(yè)銀行法》規(guī)定,商業(yè)銀行只能按照人民銀行規(guī)定的利率的上下限來(lái)確定自己的貸款利率,科技支行缺乏貸款自主定價(jià)的權(quán)利,基本上按照基準(zhǔn)利率對(duì)科技企業(yè)貸款,所得的收益難以匹配貸款的高風(fēng)險(xiǎn)。在硅谷模式的啟發(fā)下,我國(guó)科技銀行也開(kāi)始嘗試“股權(quán)+債權(quán)”模式,然而我國(guó)的金融分業(yè)政策,使得科技銀行只能通過(guò)與第三方機(jī)構(gòu)的合作,間接分享科技企業(yè)的高成長(zhǎng)回報(bào),這同樣限制了科技支行的貸款動(dòng)力,也限制了科技銀行的可持續(xù)發(fā)展能力。

    四、發(fā)展我國(guó)科技銀行的政策建議

    綜合上文的論述和分析,筆者認(rèn)為,我國(guó)要發(fā)展真正的科技銀行,更好地服務(wù)科技型中小企業(yè),促進(jìn)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,需要在政策、監(jiān)管層面上,以及商業(yè)銀行自身層面上尋求真正的改變和突破。

    具體而言,要允許和推動(dòng)獨(dú)立法人的專業(yè)科技銀行的設(shè)立;給予科技銀行一定的利率自主性,對(duì)科技銀行的股權(quán)類投資放開(kāi)監(jiān)管,讓科技銀行承擔(dān)的高風(fēng)險(xiǎn)能夠轉(zhuǎn)化為高溢價(jià);發(fā)展規(guī)范的知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估和知識(shí)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng),真正推動(dòng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的合理評(píng)估、質(zhì)押和便捷的流動(dòng)變現(xiàn);大力發(fā)展我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè),促進(jìn)“科技銀行+風(fēng)投+科技型中小企業(yè)”的良性互動(dòng)。

    對(duì)于科技銀行自身,要培養(yǎng)對(duì)高科技領(lǐng)域和風(fēng)險(xiǎn)投資有研究的專業(yè)人才,提高對(duì)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)的認(rèn)知和熟悉程度,真正做到專注和專業(yè)。

    [1] 闕紫康.商業(yè)銀行與VC 深度融合的典范—美國(guó)硅谷銀行[J].證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào),2010.

    [2] 李增福.中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的金融支持研究[J].科學(xué)管理研究,2007.

    [3] 雷蕾.探索我國(guó)科技銀行發(fā)展之路[J].知識(shí)經(jīng)濟(jì),2009.

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