中國海外直接投資：動(dòng)因與區(qū)位選擇

暨南大學(xué) 汪 小珍

國際直接投資是開放經(jīng)濟(jì)中一國與外部經(jīng)濟(jì)聯(lián)系的重要紐帶，能使生產(chǎn)性資本在全球范圍內(nèi)達(dá)到最佳效率的資源配置。自從1978年對(duì)外開放至今，因?yàn)榈胤胶椭醒胝奶岢С衷偌由掀髽I(yè)自身實(shí)力的壯大，使得我國對(duì)外直接投資持續(xù)地增長。中國的入世，更加使得中國對(duì)外直接投資(ODI)以異乎尋常的速度迅猛發(fā)展，2004～2009年的對(duì)外直接投資總額分別達(dá)到55.3億美元、176億美元、265.1億美元、406.5億美元和433億美元，同比增長率分別達(dá)93%、123%、43.8%、50.6%、63.6%和65%。

1 我 國ODI的動(dòng)機(jī)

傳統(tǒng)的壟斷優(yōu)勢理論認(rèn)為，一國的企業(yè)對(duì)外直接投資，必須擁有自身的壟斷優(yōu)勢。按照這種理論，我國的企業(yè)相對(duì)于發(fā)達(dá)國家的企業(yè)來說，幾乎都不存在壟斷優(yōu)勢，因此也不能開展對(duì)外直接投資。顯然，這與我國近年來對(duì)外投資的規(guī)模迅猛增長的事實(shí)是極不吻合的。當(dāng)前我國企業(yè)ODI的動(dòng)因和發(fā)達(dá)國家的跨國公司是有所差異的：發(fā)達(dá)國家是憑借自身優(yōu)勢，通過對(duì)外直接投資來謀得全球利潤的最大化，而我國企業(yè)對(duì)外直接投資的主要?jiǎng)右騽t是憑借自身某種相對(duì)優(yōu)勢，同時(shí)積極尋求國外比較有利的經(jīng)營條件，以最大限度的發(fā)揮其競爭優(yōu)勢。

1.1 資源尋求型

隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及人民生活水平與消費(fèi)水平的提升，對(duì)物質(zhì)的需求也越來越大。然而，資源的短缺成為中國一些企業(yè)發(fā)展壯大的限制條件。因此，尋求要素供給與經(jīng)營資源，尤其是礦產(chǎn)、能源和稀缺原材料的需求成為不少企業(yè)發(fā)展跨國投資最直接的動(dòng)因。例如，中海油、中石化、中石油等公司為了能從國外獲取石油資源，大力地實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略。

1.2 市場尋求型

我國很多企業(yè)陷入生產(chǎn)能力過剩、國內(nèi)需求不足、盈利空間縮減的尷尬境地，為了謀求生存與發(fā)展，不得不實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略以開拓國際市場。例如我國的家電企業(yè)正積極實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，以擴(kuò)大自身的海外市場占有份額。另外，因?yàn)榻陙砦覈圃鞓I(yè)能力的增強(qiáng)，出口產(chǎn)品數(shù)量增加，質(zhì)量有所保證，也給進(jìn)口國帶來很大的競爭壓力，為了保護(hù)本國產(chǎn)業(yè)，進(jìn)口國開始設(shè)置越來越多的專門針對(duì)我國出口商品的貿(mào)易壁壘，提高了我國出口的成本和難度。為了尋求更為廣闊和低成本的國際市場，我們一些企業(yè)開始通過ODI這種方式直接進(jìn)入東道國或者周邊國家。

1.3 技術(shù)和效益尋求型

中國企業(yè)與發(fā)達(dá)國家相比，在科學(xué)技術(shù)以及管理經(jīng)驗(yàn)上都處于比較劣勢。因此，對(duì)于需要引進(jìn)新技術(shù)和東道國特殊知識(shí)的中國企業(yè)來說，對(duì)外直接投資是最為直接和理想的方式，因?yàn)閷?duì)外直接投資能在最大限度降低東道國技術(shù)外溢的空間約束性和局限性，能在最短時(shí)間內(nèi)融入到東道國的產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)管理、市場營銷網(wǎng)絡(luò)中。

1.4 戰(zhàn)略資源尋求型

我國的企業(yè)想要做大做強(qiáng)，僅僅在國際市場上來尋求要素和市場是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，所以跨國公司開始從全球范圍來尋找戰(zhàn)略資源和網(wǎng)絡(luò)，這也成為了對(duì)外直接投資的重要原因之一。這幾年，伴隨著我國很多民營企業(yè)與國企的發(fā)展與崛起，已經(jīng)越來越關(guān)注全球的發(fā)展戰(zhàn)略，試圖通過外包生產(chǎn)、產(chǎn)品貿(mào)易、兼并、對(duì)外直接投資等經(jīng)貿(mào)合作的方式來追求全球發(fā)展，其中，對(duì)外直接投資關(guān)注度比較高。

1.5 以避稅為目的

從我國內(nèi)地企業(yè)對(duì)外投資的目標(biāo)地來看，屬于關(guān)稅規(guī)避型的直接投資占較大比重。在中國內(nèi)地非金融類對(duì)外直接投資存量中，呈現(xiàn)高度的區(qū)域集中性。截至2012年底，對(duì)亞洲、拉丁美洲地區(qū)的投資占了89%，其中亞洲的中國香港為1990.56億美元，拉美的開曼群島和英屬維爾京群島分別為172.6億美元和232.4億美元，占了對(duì)外直接投資存量總額的75.52%。盡管避稅在世界各國的企業(yè)都不鮮見，但中國內(nèi)地企業(yè)對(duì)外直接投資中以避稅為目的的投資如此之大，并不是正常的現(xiàn)象。

2 我國企業(yè)ODI的區(qū)位選擇

傳統(tǒng)意義上來說，東道國資源稟賦、對(duì)東道國的貿(mào)易額、東道國的政治文化與法律法規(guī)、東道國匯率等宏觀經(jīng)濟(jì)因素都能對(duì)我國ODI的區(qū)域選擇有著直接或間接的影響。

2.1 東道國資源稟賦和市場規(guī)模

每個(gè)地區(qū)和國家因?yàn)樗幍牡乩砦恢谩夂虿煌瑢?dǎo)致其原始資源稟賦會(huì)有所差異，形成了區(qū)域比較優(yōu)勢，像非洲區(qū)域就有很多的礦產(chǎn)資源，而中東地區(qū)則有極為豐富的石油儲(chǔ)備等。如此，每個(gè)地區(qū)和國家的資源供給量、開發(fā)成本以及利潤差異也就隨之產(chǎn)生，區(qū)域比較優(yōu)勢就此顯現(xiàn)。但是外資與技術(shù)的引進(jìn)會(huì)緩和區(qū)域供求、技術(shù)、資金、人才等的不平衡，使得資源在全球范圍內(nèi)達(dá)到最優(yōu)配置與利用。

2.2 對(duì)東道國的貿(mào)易額

我國與某國的貿(mào)易往來程度能直接影響到ODI，一般來說，大規(guī)模的對(duì)該國的出口能激起對(duì)該國市場開拓的熱情，我國ODI大部分都是基于對(duì)某國貿(mào)易額達(dá)到一定程度的基礎(chǔ)上才進(jìn)行的。

2.3 東道國的政治文化環(huán)境、法規(guī)等相關(guān)因素

跨國公司在進(jìn)行海外投資時(shí)，會(huì)關(guān)注一國或地區(qū)的社會(huì)性質(zhì)、政治穩(wěn)定性、政策方針、民族情緒以及政黨制度等，其中會(huì)重點(diǎn)關(guān)注該國的政策方針，包括國有化政策、外匯管制、進(jìn)出口限制、稅收控制、市場控制、價(jià)格控制和勞工限制等。我國企業(yè)經(jīng)常投資華人數(shù)量比較多的地區(qū)和國家，特別是東南亞、東亞地區(qū)，這些區(qū)域聚集大約90%的海外華人華僑，他們對(duì)我國對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的支持和參與是我國ODI的重要后盾支持。

2.4 人民幣匯率、外匯儲(chǔ)備的變化

一般來說，匯率的高估會(huì)使得本國商品的價(jià)格隨之高估，商品出口的價(jià)格競爭優(yōu)勢將會(huì)缺失，跨國公司在利益最大化的驅(qū)使下會(huì)選擇用海外直接投資來替代出口貿(mào)易。反過來，若匯率低估會(huì)嚴(yán)重制約一國的對(duì)外直接投資，會(huì)更多的發(fā)展貿(mào)易。按照美聯(lián)儲(chǔ)公布的數(shù)據(jù)，美元兌人民幣的匯率已經(jīng)從2005年7月的1：8.1936下跌到2012年12月的1：6.3，特別是2008年次貸危機(jī)期間美元貶值使得我國外匯儲(chǔ)備嚴(yán)重縮水，政府使用多種渠道來降低外匯儲(chǔ)備縮水的風(fēng)險(xiǎn)，其中就包括使用外匯擴(kuò)大ODI。而人民幣的升值降低我國企業(yè)ODI的本幣成本，一定程度上促進(jìn)ODI的增長。

商務(wù)部調(diào)查顯示，截止到2010年末，我國已經(jīng)在全球178個(gè)地區(qū)(包括澳門、香港)和國家有1.61萬家境外企業(yè)，投資覆蓋率達(dá)到73.7%，其中對(duì)非洲和亞洲地區(qū)投資覆蓋率甚至高達(dá)85%和90%。但是亞洲及拉丁美洲地區(qū)大部分是發(fā)展中地區(qū)和國家，多是經(jīng)濟(jì)比較落后但資源較為豐富的地區(qū)和國家，而且大部分這些地區(qū)和國家的市場規(guī)模都小于發(fā)達(dá)地區(qū)和國家的市場規(guī)模，對(duì)這些小規(guī)模市場的投資不可能會(huì)收到在大規(guī)模市場同等的效益和規(guī)模經(jīng)濟(jì)。另外，相對(duì)于我國來講，這些地區(qū)和國家的工資水平也不具備較大優(yōu)勢，所以，在這些地區(qū)和國家的投資無法帶來成本優(yōu)勢。綜上分析可以看出，理論上東道國的市場規(guī)模會(huì)直接影響到一國的ODI，但是我國的ODI受到此方面的影響卻不大，更多的影響還是來自于地理要素和語言文化，以及出于政治目的和國家資源安全戰(zhàn)略選擇的驅(qū)動(dòng)，這些影響綜合起來會(huì)使得我國ODI的區(qū)位選擇并非最優(yōu)，處于同等發(fā)展水平國家或者發(fā)達(dá)國家的下方。

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