我國居民高儲(chǔ)蓄的原因分析

○劉福星 石 玥

（華南師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院）

居民儲(chǔ)蓄是一國經(jīng)濟(jì)循環(huán)過程中投資資金的重要來源，居民儲(chǔ)蓄與經(jīng)濟(jì)增長之間存在著相互促進(jìn)的關(guān)系，居民儲(chǔ)蓄可以轉(zhuǎn)化為投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長起到拉動(dòng)作用，而經(jīng)濟(jì)增長使得居民的收入水平得到提高，從而促進(jìn)居民儲(chǔ)蓄的增加。但居民儲(chǔ)蓄的增加卻相對(duì)降低了自身消費(fèi)的比重，進(jìn)而又抑制了經(jīng)濟(jì)增長。從長遠(yuǎn)來看國民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展，離不開穩(wěn)定的儲(chǔ)蓄，但又不能有過量的儲(chǔ)蓄，儲(chǔ)蓄需要有一個(gè)適度的規(guī)模，與經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相適應(yīng)。

改革開放以來，隨著社會(huì)和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國居民收入水平有了很大的提高；同時(shí)我國居民儲(chǔ)蓄的數(shù)量和比率也有了很大的提高。進(jìn)入80年代中期后，居民儲(chǔ)蓄在國內(nèi)總儲(chǔ)蓄中的主導(dǎo)地位開始確立，截至2008年底，全國居民儲(chǔ)蓄存款余額達(dá)到217885億元，是1978年的1035倍，其增長幅度是巨大的；而國民儲(chǔ)蓄率也從1990年的39%上升到2008年的54%，而同為亞洲的韓國平均為34%，歐洲的德國23%，大洋洲的澳大利亞為20%，美洲的美國僅為15%。其年份比較如圖1所示。

這在2008年金融危機(jī)和2009年歐債危機(jī)下中國的高儲(chǔ)蓄顯得尤為關(guān)注，甚至也成為美國前財(cái)長保爾森和美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)任主席伯南克詬病的對(duì)象，他們認(rèn)為中國等新興市場(chǎng)國家的高儲(chǔ)蓄率造成全球經(jīng)濟(jì)失衡，是導(dǎo)致金融危機(jī)的原因。雖然過快的居民儲(chǔ)蓄增長，暫時(shí)掩蓋了失衡的儲(chǔ)蓄結(jié)構(gòu)以及弱化的儲(chǔ)蓄投資轉(zhuǎn)化效率，但過高的居民儲(chǔ)蓄率以及由此產(chǎn)生的內(nèi)需不足嚴(yán)重地影響了我國國民經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。因此，研究居民儲(chǔ)蓄狀況、儲(chǔ)蓄行為及居民儲(chǔ)蓄的影響因素，對(duì)我國居民儲(chǔ)蓄政策的制定來引導(dǎo)居民轉(zhuǎn)變儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)和儲(chǔ)蓄方式，對(duì)于在保證儲(chǔ)蓄總量穩(wěn)定擴(kuò)張與結(jié)構(gòu)調(diào)整有機(jī)結(jié)合的基礎(chǔ)上，刺激消費(fèi)，擴(kuò)大內(nèi)需，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長，保持國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)、穩(wěn)定、快速發(fā)展有著重要的意義。

圖1

一、我國當(dāng)前居民儲(chǔ)蓄狀況

改革開放以來，隨著我國居民收入水平的不斷提高，我國居民儲(chǔ)蓄一直保持高速增長，居民儲(chǔ)蓄年末余額迅速增加。居民儲(chǔ)蓄存款年末余額和年增長額規(guī)模巨大，增速很快。從總量看，我國的居民儲(chǔ)蓄存款從1978年的210.6億元增加到2008年的217885億元。30年內(nèi)增加了1037倍，平均年增長速度為26.5%。最高的年份是1980年，儲(chǔ)蓄增長率高達(dá)42.17%，1996年以來我國城鄉(xiāng)居民的儲(chǔ)蓄增長率也有所下降，1999年下降到11.64%，2000年下降到7.90%。2000年以后，中國儲(chǔ)蓄快速增長的主要特點(diǎn)是，居民儲(chǔ)蓄增長率雖有所下降但仍平穩(wěn)增長。其中定期儲(chǔ)蓄占多數(shù)比重，并且不斷攀升。從增長速度看，我國居民儲(chǔ)蓄存款的增長明顯快于GDP的增長，我國的GDP從1978年的3624.1億元增加到2008年的300670億元，僅增加了82倍。而同期我國居民儲(chǔ)蓄存款余額從1978年的210.6億元，增加到2008年的217885億元，增長了1935倍，可見改革以來我國居民儲(chǔ)蓄的增長是遠(yuǎn)高于我國經(jīng)濟(jì)的增長的。

近年來我國居民儲(chǔ)蓄存款分流的現(xiàn)象比較明顯，增長速度逐年減緩。但這并不表明居民儲(chǔ)蓄高速增長給我國經(jīng)濟(jì)帶來的壓力己經(jīng)不復(fù)存在。這是因?yàn)椋阂环矫?，我國居民?chǔ)蓄雖然增速減緩，但每年增長的絕對(duì)數(shù)額仍然相當(dāng)大，在我國GDP及銀行信貸資金中依然占有相當(dāng)大的比例，居民儲(chǔ)蓄的變動(dòng)對(duì)我國的國民經(jīng)濟(jì)有著舉足輕重的影響。我國居民儲(chǔ)蓄短期化的趨勢(shì)比較明顯，活期存款所占的比重不斷上升，活期存款的增加意味著銀行資金的流動(dòng)性趨勢(shì)變強(qiáng)，銀行必須持有更多的準(zhǔn)備金，從而給銀行等金融機(jī)構(gòu)帶來了更大的壓力，也增加了他們經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)。

二、高儲(chǔ)蓄的成因分析

目前我國正處于改革時(shí)期，各種不確定性因素很多。因而要分析各種因素對(duì)我國居民儲(chǔ)蓄行為的影響，必須立足于我國的國情具體分析，下面將從經(jīng)濟(jì)、制度、文化因素分析我國高儲(chǔ)蓄形成的原因。

1、經(jīng)濟(jì)型因素

（1）居民收入水平。居民收入水平是居民蓄增加的直接影響因素，它構(gòu)成了居民儲(chǔ)蓄增加的基礎(chǔ)，消費(fèi)與儲(chǔ)蓄是居民可支配收入中兩個(gè)互為補(bǔ)充的部分，三者關(guān)系一般可表示：可支配收入減消費(fèi)等于儲(chǔ)蓄，在消費(fèi)已定的情況下，可支配收入與儲(chǔ)蓄成正相關(guān)關(guān)系。

（2）金融市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r。主要表現(xiàn)為居民投資渠道不暢，由于近年來中國股票市場(chǎng)的不穩(wěn)定性，一部分投資者從股市撤資，轉(zhuǎn)而把資金存入銀行。加上股票市場(chǎng)投機(jī)大于投資，保險(xiǎn)服務(wù)不盡如人意，使得老百姓更愿意把得之不易的錢存到銀行里。投資基金從理論上說應(yīng)該是一種理想的投資工具，但目前也有較高風(fēng)險(xiǎn)，購買國債是最安全、最方便、利息收入又高于銀行儲(chǔ)蓄存款的投資方式，但由于農(nóng)民居住分散，面向農(nóng)民發(fā)行國債成本大大高于面向城鎮(zhèn)居民發(fā)行成本，短期內(nèi)難以解決這個(gè)問題。

2、制度性因素

主要是社會(huì)保障體制，社會(huì)保障水平指一定時(shí)期內(nèi)一國社會(huì)成員享受社會(huì)保障的高低程度，我國現(xiàn)行的社會(huì)保障體系主要由社會(huì)保險(xiǎn)、社會(huì)福利、社會(huì)救助和社會(huì)優(yōu)撫四部分組成，社會(huì)保障總支出應(yīng)是這四部分的總和。一個(gè)穩(wěn)定的社會(huì)保障系統(tǒng)是可以給居民在生命周期中一個(gè)穩(wěn)定的現(xiàn)金流，這對(duì)居民的消費(fèi)具有推動(dòng)作用。

3、社會(huì)文化性因素

中華民族素有勤儉節(jié)約的風(fēng)尚，很重視積累，以防不測(cè)。隨著我國住房、醫(yī)療、養(yǎng)老等社會(huì)福利體制的進(jìn)一步改革，居民在考慮收入的支配時(shí)，普遍有較強(qiáng)的“防患于未來”的意識(shí)。我國歷來多信奉孔教，有崇尚節(jié)儉、自律、提倡克制、中庸、反對(duì)奢華等傳統(tǒng)。我國家庭結(jié)構(gòu)緊密，社會(huì)對(duì)家庭依賴程度高，家庭承擔(dān)著大量的社會(huì)責(zé)任。一般家庭不僅要贍養(yǎng)老人，還要撫育子女，子女上學(xué)、技能培養(yǎng)都由家長承擔(dān)。而在一些發(fā)達(dá)國家，家庭責(zé)任沒有這么大，上下兩代人相互承擔(dān)責(zé)任的意愿并不那么強(qiáng)。

三、對(duì)策與建議

1、經(jīng)濟(jì)性對(duì)策

（1）提高居民收入。保持經(jīng)濟(jì)的持續(xù)均衡發(fā)展，穩(wěn)步提高城鎮(zhèn)居民收入。經(jīng)濟(jì)發(fā)展與居民儲(chǔ)蓄相輔相成，經(jīng)濟(jì)增長是居民儲(chǔ)蓄來源的保證，居民儲(chǔ)蓄反過來影響經(jīng)濟(jì)的增長，只有兩者協(xié)調(diào)發(fā)展，才能加快整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的騰飛，為人民創(chuàng)造更多的財(cái)富收入。在規(guī)范居民收入來源渠道的同時(shí)，不斷拓寬和保護(hù)居民合法收入的來源渠道，提高居民收入水平；改進(jìn)初次分配和再分配的方法和手段，一方面對(duì)高收入者征收個(gè)人收入調(diào)節(jié)稅和開征遺產(chǎn)稅；另一方面要加大對(duì)低收入者、失業(yè)人員和退休人員的轉(zhuǎn)移支付，使全體社會(huì)成員都有基本的生活保障。

（2）完善金融市場(chǎng)。完善和規(guī)范資本市場(chǎng)，拓寬居民投資梁道，發(fā)展資本市場(chǎng)是儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化的重要途徑之一。近年來，我國證券等金融市場(chǎng)雖然有了很大的發(fā)展，但由于市場(chǎng)上有很多不規(guī)范行為，造成投資風(fēng)險(xiǎn)大、收益低，我國居民尤其是農(nóng)村居民在投資選擇上仍比較狹窄。進(jìn)一步規(guī)范金融市場(chǎng)，尤其是股票市場(chǎng)，提高從業(yè)人員的專業(yè)素質(zhì)，提高操作的透明度，防止市場(chǎng)出現(xiàn)暴漲暴跌。目前股票市場(chǎng)的不規(guī)范行為，使其資源配置功能、提高資金效率功能大打折扣。因此必須完善各項(xiàng)制度法規(guī)，規(guī)范上市公司行為，確保股票市場(chǎng)這一儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化通道的順暢；開發(fā)新的金融產(chǎn)品，豐富居民的投資對(duì)象。在開發(fā)新的產(chǎn)品時(shí)要注意在期限、利率彈性和風(fēng)險(xiǎn)特征等方面有所不同和區(qū)別，同時(shí)要注意開發(fā)適合農(nóng)村居民投資的金融產(chǎn)品。這樣可以使居民在選擇替代性金融資產(chǎn)時(shí)有更多的選擇余地。

2、制度性對(duì)策

消除制度上的不穩(wěn)定因素，穩(wěn)定居民的預(yù)期，各項(xiàng)制度改革應(yīng)盡快到位以穩(wěn)定居民預(yù)期。在未來預(yù)期收入方面，根本的措施在于調(diào)整居民收入，在政策選擇上應(yīng)增加居民特別是低收入家庭的收入。在矯正居民的支出預(yù)期方面，一方面應(yīng)盡早明確國企、住房、醫(yī)療、教育等改革方案，各項(xiàng)制度改革應(yīng)在確保穩(wěn)定的前提下盡快到位，把影響居民消費(fèi)預(yù)期的主要改革措施明晰化、具體化，從而使其儲(chǔ)蓄與消費(fèi)行為更具有理性。實(shí)施合理的收入分配體制，縮小貧富差距。目前儲(chǔ)蓄高增長中一個(gè)不可忽視的原因就是收入兩極分化，大多數(shù)低收入居民缺乏消費(fèi)能力，少部分的高收入居民消費(fèi)總量有限，從而體現(xiàn)為整個(gè)社會(huì)的消費(fèi)水平不高。因此提高消費(fèi)水平，降低過高的儲(chǔ)蓄率，必須要縮小我國當(dāng)前懸殊的貧富差距。應(yīng)努力增加農(nóng)民和城鎮(zhèn)低收入階層的收入；充分發(fā)揮稅收調(diào)節(jié)收入再分配的功能，并通過失業(yè)救濟(jì)金、困難補(bǔ)助金、養(yǎng)老保險(xiǎn)金等轉(zhuǎn)移支付方式，增加低收入人群的可支配收入。

3、社會(huì)文化性對(duì)策

引導(dǎo)消費(fèi)觀念，針對(duì)我國居民長期以來深受文化傳統(tǒng)影響的“節(jié)儉”、“量入為出”、“求穩(wěn)”、“防老”等消費(fèi)觀念應(yīng)加強(qiáng)對(duì)消費(fèi)的輿論引導(dǎo)，使人們?cè)谑杖氩粩嘣黾拥那疤嵯?，增?qiáng)人們轉(zhuǎn)向更積極的消費(fèi)方式。推廣信貸消費(fèi)，改變單一的“銀貨兩訖”式的消費(fèi)模式，完善消費(fèi)信貸制度及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)以使消費(fèi)信貸更貼近消費(fèi)者。

[1]周小苑：中國居民儲(chǔ)蓄率有點(diǎn)高，儲(chǔ)蓄余額破18萬億人均儲(chǔ)蓄過萬[N].人民日?qǐng)?bào)海外版，2012-11-21.

[2]李揚(yáng)、殷劍峰：中國高儲(chǔ)蓄率問題探究——1992—2003年中國資金流量表的分析[J].經(jīng)濟(jì)研究，2007（6）.

[3]周小川：關(guān)于儲(chǔ)蓄率問題的若干觀察與分析[J].中國金融，2009（4）.