ST東熱公司財(cái)務(wù)困境分析

張興福

（安徽工業(yè)經(jīng)濟(jì)職業(yè)技術(shù)學(xué)院，安徽合肥230051）

ST東熱公司財(cái)務(wù)困境分析

張興福

（安徽工業(yè)經(jīng)濟(jì)職業(yè)技術(shù)學(xué)院，安徽合肥230051）

本文以ST東熱為財(cái)務(wù)分析對(duì)象，統(tǒng)計(jì)了該上市公司2010年至2012年度的財(cái)務(wù)報(bào)表，從財(cái)務(wù)報(bào)表中的資產(chǎn)項(xiàng)目財(cái)務(wù)特征、負(fù)債項(xiàng)目財(cái)務(wù)特征、利潤(rùn)表項(xiàng)目財(cái)務(wù)特征、現(xiàn)金流量表財(cái)務(wù)特征進(jìn)行分析，并進(jìn)行了相應(yīng)的盈利能力、償債能力、經(jīng)營(yíng)能力分析.同時(shí)本文集中闡述了ST東熱財(cái)務(wù)狀況相關(guān)概念及內(nèi)涵，圍繞企業(yè)財(cái)務(wù)困境可能引起的相關(guān)問題做了相應(yīng)的分析.就ST東熱所面臨的財(cái)務(wù)困境進(jìn)行論述，本著對(duì)ST東熱走出財(cái)務(wù)困境進(jìn)行相關(guān)理論分析，最后根據(jù)ST東熱所面臨的各種問題提出了相應(yīng)的解決措施和建議.

ST東熱；財(cái)務(wù)報(bào)表；財(cái)務(wù)困境

上市公司的財(cái)務(wù)困境分析特別是ST上市公司的財(cái)務(wù)困境分析作為現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理分析的重要內(nèi)容，是公司融資決策和投資決策的邏輯延續(xù).對(duì)財(cái)務(wù)困境的研究一直是財(cái)務(wù)分析研究中的一個(gè)重要組成部分.同時(shí)由于上市公司的財(cái)務(wù)狀況關(guān)系到公司當(dāng)前價(jià)值和未來投資機(jī)會(huì)的分析，直接影響著公司管理層的經(jīng)營(yíng)決策和投資者的投資判斷，使得財(cái)務(wù)狀況一直是各方關(guān)注的焦點(diǎn).

對(duì)一個(gè)上市公司來說，企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況越好，或者說財(cái)務(wù)狀況越健康，企業(yè)就越能保證股東在企業(yè)中的權(quán)益的體現(xiàn)，會(huì)使投資者覺得公司的前景看好，影響投資者的信心，特別是影響成熟投資者的投資方向.如果企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況惡化，比如說ST東熱，會(huì)使投資者放棄對(duì)企業(yè)的投資，影響企業(yè)的健康發(fā)展.所以說，財(cái)務(wù)報(bào)表在企業(yè)的健康運(yùn)作中起到積極的作用.對(duì)一個(gè)企業(yè)管理者來說如何制定合理的政策，是企業(yè)的發(fā)展與公司的發(fā)展必要條件，是企業(yè)股價(jià)穩(wěn)中有升，便成了企業(yè)管理層的終極目標(biāo).如何走出財(cái)務(wù)困境將是本文討論的重點(diǎn).

1 ST東熱財(cái)務(wù)報(bào)表分析

1.1 資產(chǎn)項(xiàng)目財(cái)務(wù)特征分析

資產(chǎn)項(xiàng)目是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的重要項(xiàng)目.資產(chǎn)包括流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)兩類，本文分別從總資產(chǎn)、應(yīng)收賬款、存貨、流動(dòng)資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和固定資產(chǎn)等6個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行分析.

根據(jù)ST東熱上市公司近三年年度財(cái)務(wù)報(bào)表統(tǒng)計(jì)分析，ST東熱公司主要資產(chǎn)項(xiàng)目的均值有以下特征：首先在統(tǒng)計(jì)的項(xiàng)目中，除了應(yīng)收賬款和存貨外其他的資產(chǎn)項(xiàng)目（總資產(chǎn)、存貨、固定資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)）在近三年逐年減少，應(yīng)收賬款也在2012年達(dá)到近三年的最高值.

表1 ST東熱主要資產(chǎn)項(xiàng)目（單位：億元）

總資產(chǎn)是指某一經(jīng)濟(jì)實(shí)體擁有或控制的、能夠帶來經(jīng)濟(jì)利益的全部資產(chǎn).企業(yè)的總資產(chǎn)是一個(gè)企業(yè)實(shí)力的象征，是企業(yè)擁有的可以為企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)利益的資源，對(duì)企業(yè)的生存有著至關(guān)重要的方面.但從ST東熱上市公司近三年年度財(cái)務(wù)報(bào)表統(tǒng)計(jì)分析可以看出，ST東熱的總資產(chǎn)呈現(xiàn)不斷下降的趨勢(shì)，從2010年的15.5億元的資產(chǎn)規(guī)模下降到2012年的13.8億元，總資產(chǎn)規(guī)模下降，一方面說明企業(yè)的實(shí)力不斷下降，另一方面說明企業(yè)的盈利能力不斷萎縮，企業(yè)獲利的空間縮小.

固定資產(chǎn)是指企業(yè)使用期限超過一年的房屋、建筑物、機(jī)器、機(jī)械、運(yùn)輸工具以及其他與生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)有關(guān)的設(shè)備、器具、工具等.固定資產(chǎn)也是企業(yè)的一個(gè)重要資產(chǎn)，是企業(yè)實(shí)力的象征，也是企業(yè)盈利的體現(xiàn).表1的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中，ST東熱的固定資產(chǎn)也不斷減少，一方面說明了企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模不斷縮小，企業(yè)的盈利能力降低，另一方面說明企業(yè)可能為彌補(bǔ)虧損，變賣固定資產(chǎn)來維持債務(wù)，以維持企業(yè)正常的運(yùn)營(yíng).

應(yīng)收賬款是指企業(yè)在正常的經(jīng)營(yíng)過程中因銷售商品、產(chǎn)品、提供勞務(wù)等業(yè)務(wù)，應(yīng)向購買單位收取的款項(xiàng)，包括應(yīng)由購買單位或接受勞務(wù)單位負(fù)擔(dān)的稅金、代購買方墊付的各種運(yùn)雜費(fèi)等.應(yīng)收賬款是伴隨企業(yè)的銷售行為發(fā)生而形成的一項(xiàng)債權(quán).因此，應(yīng)收賬款的確認(rèn)與收入的確認(rèn)密切相關(guān).

表1的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，ST東熱企業(yè)的應(yīng)收賬款呈現(xiàn)放大的趨勢(shì)，雖然在2011年度財(cái)務(wù)報(bào)表中有所減少，但2012年度的財(cái)務(wù)報(bào)表顯示ST東熱的應(yīng)收賬款放大很多.企業(yè)因擴(kuò)大銷量，不惜擴(kuò)大應(yīng)收賬款的規(guī)模，放大了企業(yè)自身的銷售風(fēng)險(xiǎn)，為企業(yè)以后的發(fā)展帶來了很大的困難.

1.2 負(fù)債項(xiàng)目財(cái)務(wù)特征分析

負(fù)債指企業(yè)所承擔(dān)的能以貨幣計(jì)量，將以資產(chǎn)或勞務(wù)償付的債務(wù)，其償還形式可以用貨幣，也可以用資產(chǎn)或提供勞務(wù)的方式進(jìn)行償還.負(fù)債一般按其償還期長(zhǎng)短分為流動(dòng)負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債.企業(yè)的負(fù)債項(xiàng)目主要包括如下幾個(gè)方面：總負(fù)債、應(yīng)收賬款、預(yù)收賬款、流動(dòng)負(fù)債、長(zhǎng)期負(fù)債等，下面就ST東熱的負(fù)債項(xiàng)目進(jìn)行詳細(xì)的分析.

表2 ST東熱負(fù)債項(xiàng)目（單位：億元）

總負(fù)債指企業(yè)承擔(dān)并需要償還的全部債務(wù).包括流動(dòng)負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債、遞延稅項(xiàng)等，即為企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的負(fù)債合計(jì)項(xiàng).從表2中可以看出，ST東熱的總負(fù)債在近三年里不斷攀升，并且有放大的趨勢(shì).

負(fù)債經(jīng)營(yíng)能給經(jīng)營(yíng)者帶來杠桿效應(yīng).負(fù)債經(jīng)營(yíng)者對(duì)債權(quán)人支付的利息是一項(xiàng)與企業(yè)盈利水平高低無關(guān)的固定支出，在企業(yè)的總資產(chǎn)收益率發(fā)生變動(dòng)時(shí)，則會(huì)給企業(yè)所有者收益帶來大幅度的波動(dòng)，這種效應(yīng)在財(cái)務(wù)管理中被稱之為“財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)”.ST東熱的資產(chǎn)負(fù)債表顯示了企業(yè)的負(fù)債不斷攀升，一方面為企業(yè)增加了發(fā)展的資金，但另一方面則加大了企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿，企業(yè)面臨著財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大化.

流動(dòng)負(fù)債是指將在1年（含1年）或者超過1年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)，流動(dòng)負(fù)債有它的優(yōu)點(diǎn)，主要是容易獲得，具有靈活性，能有效地為季節(jié)性信貸需要進(jìn)行融資.但其缺點(diǎn)很明顯，流動(dòng)負(fù)債的一個(gè)經(jīng)營(yíng)劣勢(shì)是需要持續(xù)地重新談判或滾動(dòng)安排負(fù)債.許多企業(yè)的實(shí)踐說明，使用短期貸款來為永久性流動(dòng)資產(chǎn)融資是一件危險(xiǎn)的事情.

表2數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)表明企業(yè)的負(fù)債中流動(dòng)負(fù)債相當(dāng)大，而且流動(dòng)負(fù)債的總額在近三年不斷擴(kuò)大，流動(dòng)負(fù)債的擴(kuò)大加大了企業(yè)的負(fù)擔(dān)以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)困境埋下了很大的隱患.

1.3 利潤(rùn)表項(xiàng)目財(cái)務(wù)特征分析

利潤(rùn)表是反映企業(yè)一定會(huì)計(jì)期間（如月度、季度、半年度或年度）生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成果的會(huì)計(jì)報(bào)表.企業(yè)一定會(huì)計(jì)期間的經(jīng)營(yíng)成果既可能表現(xiàn)為盈利，也可能表現(xiàn)為虧損.它全面揭示了企業(yè)在某一特定時(shí)期實(shí)現(xiàn)的各種收入、發(fā)生的各種費(fèi)用、成本或支出，以及企業(yè)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)或發(fā)生的虧損情況.

利潤(rùn)表是根據(jù)“收入—費(fèi)用=利潤(rùn)”的基本關(guān)系來編制的，它是一種反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)資金動(dòng)態(tài)表現(xiàn)的報(bào)表，主要提供有關(guān)企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果方面的信息，屬于動(dòng)態(tài)會(huì)計(jì)報(bào)表.利潤(rùn)表中包括利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本、投資收益等項(xiàng)目，現(xiàn)在以ST東熱公司的利潤(rùn)表具體分析.

營(yíng)業(yè)收入是公司銷售產(chǎn)品、讓渡資產(chǎn)使用權(quán)、提供勞務(wù)服務(wù)等企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)帶來的經(jīng)濟(jì)利益的流入.一般來說企業(yè)營(yíng)業(yè)收入包括主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、營(yíng)業(yè)外收入兩種.營(yíng)業(yè)收入是一個(gè)企業(yè)最重要的盈利能力，是一個(gè)企業(yè)投入后的產(chǎn)出，代表這一個(gè)企業(yè)的生產(chǎn)能力，但從ST東熱利潤(rùn)柱狀圖上來看，東方熱電集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入近三年來呈不斷下降的趨勢(shì)，特別是2011年相對(duì)于2010年的營(yíng)業(yè)收入降幅相當(dāng)大，說明企業(yè)正在經(jīng)歷著盈利困難的時(shí)期，將直接導(dǎo)致企業(yè)的創(chuàng)收出現(xiàn)困難.

營(yíng)業(yè)成本是指企業(yè)所銷售商品或者提供勞務(wù)的成本.營(yíng)業(yè)成本應(yīng)當(dāng)與所銷售商品或者所提供勞務(wù)而取得的收入進(jìn)行配比.相對(duì)與ST東熱的營(yíng)業(yè)收入，該企業(yè)的營(yíng)業(yè)成本也呈下降趨勢(shì)，但降幅沒營(yíng)業(yè)收入大，營(yíng)業(yè)成本依然很高，直接造成了企業(yè)的盈利出現(xiàn)困境①.

利潤(rùn)總額是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中各種收入扣除各種耗費(fèi)后的盈余，反映企業(yè)在報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)的盈虧總額.利潤(rùn)有其重要的經(jīng)濟(jì)意義，利潤(rùn)是反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的核心指標(biāo)，同時(shí)利潤(rùn)也是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的基本利潤(rùn)是企業(yè)利益相關(guān)者進(jìn)行利益分配的基礎(chǔ)源泉.但ST東熱的利潤(rùn)總額則在2010年很小，且在2011年度的財(cái)務(wù)報(bào)表上呈巨額虧損狀態(tài)，2012年雖然有所好轉(zhuǎn)，但仍然處于虧損狀態(tài)，可以說ST東熱的盈利能力受到了很大的挑戰(zhàn).

1.4 現(xiàn)金流量表財(cái)務(wù)特征分析

現(xiàn)金流量表是企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中三個(gè)基本報(bào)告之一，它是對(duì)企業(yè)在一定的會(huì)計(jì)期間內(nèi)對(duì)企業(yè)從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)帶來的現(xiàn)金流入和流出的一個(gè)統(tǒng)計(jì).一般來說，現(xiàn)金流量表包括三個(gè)部分組成：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)現(xiàn)金流量、籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量.現(xiàn)金流量表反映了企業(yè)在一定期間內(nèi)現(xiàn)金流入和流出狀況的報(bào)表，通過現(xiàn)金流量表可以分析投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流的影響.對(duì)于分析企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力、財(cái)務(wù)狀況、財(cái)務(wù)管理等有著很重要的意義.

現(xiàn)金流量表是原先財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表或者資金流動(dòng)狀況表的替代物.它詳細(xì)描述了由公司的經(jīng)營(yíng)、投資與籌資活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流.

表3 ST東熱利潤(rùn)表

表5 ST東熱現(xiàn)金流量表（單位：億元）

從表5中的統(tǒng)計(jì)可以看出，ST東熱的年度財(cái)務(wù)報(bào)表中的現(xiàn)金流量出現(xiàn)困難，特別是公司2012年度投資活動(dòng)現(xiàn)金流量和籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量統(tǒng)計(jì)值為負(fù)，表明企業(yè)凈現(xiàn)金流出，這對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況增加了很大的困難.

2 ST東熱財(cái)務(wù)問題分析

2.1 盈利能力分析

盈利能力是公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)獲得收益的能力，是衡量一個(gè)企業(yè)實(shí)力最重要的指標(biāo)之一.反映公司盈利能力的指標(biāo)很多，通常使用的主要有銷售凈利率、銷售毛利率、資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)收益率等.

分析ST東熱年報(bào)，其盈利能力指標(biāo)(括號(hào)內(nèi)為整體行業(yè)相應(yīng)指標(biāo))：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)／銷售收入=(凈利潤(rùn)+所得稅+利息費(fèi)用)／銷售收入.該項(xiàng)指標(biāo)中，2012年度是-8.02%，2011年度是-29.15%，2010年度是2.17%.除了2010年度外，ST東熱的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率出現(xiàn)負(fù)值，表明企業(yè)的盈利能力出現(xiàn)困境，公司正常經(jīng)營(yíng)有待改善.

銷售毛利率是毛利占銷售凈值的百分比，通常稱為毛利率.其中毛利是銷售凈收入與產(chǎn)品成本的差.銷售毛利率計(jì)算公式：銷售毛利率=（銷售凈收入－產(chǎn)品成本）/銷售凈收入.根據(jù)ST東熱的2012年度財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，該企業(yè)2012年度銷售毛利率為-2.56%，大大低于同行業(yè)水平，毛利潤(rùn)率高而凈利潤(rùn)率低說明公司期間費(fèi)用所占比重過大或其業(yè)務(wù)虧損或或有事項(xiàng)導(dǎo)致虧損過大.

資產(chǎn)凈利潤(rùn)率又叫資產(chǎn)報(bào)酬率、投資報(bào)酬率或資產(chǎn)收益率，是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的凈利潤(rùn)和資產(chǎn)平均總額的比率.資產(chǎn)凈利潤(rùn)率越高，說明企業(yè)利用全部資產(chǎn)的獲利能力越強(qiáng)；資產(chǎn)凈利潤(rùn)率越低，說明企業(yè)利用全部資產(chǎn)的獲利能力越弱.

財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，ST東熱2012年度資產(chǎn)凈利潤(rùn)率為-4. 92%，2011年度為-19.09%，2010年度為1.78%.連續(xù)兩年資產(chǎn)凈利率為負(fù)表明企業(yè)的獲利能力越來越弱，財(cái)務(wù)出現(xiàn)困難，負(fù)的資產(chǎn)凈利率很不正常.

從盈利能力來看，ST東熱的每年獲利能力不斷的下降，說明了企業(yè)出現(xiàn)了困境，企業(yè)的生存和持續(xù)發(fā)展受到了很大的困難.

2.2 償債能力分析

企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長(zhǎng)期債務(wù)與短期債務(wù)的能力.企業(yè)有無支付現(xiàn)金的能力和償還債務(wù)能力，是企業(yè)能否生存和健康發(fā)展的關(guān)鍵.企業(yè)償債能力也是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)能力的重要標(biāo)志.

ST東熱2012年流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)／流動(dòng)負(fù)債=0. 18，速動(dòng)比率=(流動(dòng)資產(chǎn)．存貨．待攤費(fèi)用)／流動(dòng)負(fù)債=0. 10.流動(dòng)比率可以用來衡量企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)，比率越高，企業(yè)的短期償債能力就越強(qiáng).ST東熱流動(dòng)比率只有0.18，說明短期償債能力較差.財(cái)務(wù)管理中，企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力的大小一般用負(fù)債比率和利息收入倍數(shù)來衡量.對(duì)于ST東熱來說，負(fù)債比率=負(fù)債總額／資產(chǎn)總額=149.24%，從這個(gè)比率來看，ST東海的負(fù)債比率低于行業(yè)平均值16個(gè)百分點(diǎn)，且ST東海的財(cái)務(wù)費(fèi)用在整個(gè)期間費(fèi)用中只占很小的比重，因此可以適當(dāng)增加公司的負(fù)債比率，以形成規(guī)模效應(yīng)，降低單位成本.

3 ST東熱存在的問題原因分析與解決措施

3.1 存在的問題原因分析

ST東熱公司盈利能力差的原因，具體體現(xiàn)在凈利潤(rùn)率低，有三個(gè)方面：首先是企業(yè)各種費(fèi)用太高造成成本居高不下，借款成本高，銷售費(fèi)用高：其次是公司其他業(yè)務(wù)的盈利狀況同樣糟糕，公司整體獲利能力低.最后是企業(yè)的或有事項(xiàng)間接的照成企業(yè)現(xiàn)金流出.

公司償債能力現(xiàn)狀的原因，ST東熱資產(chǎn)負(fù)債率相對(duì)較高，直接導(dǎo)致了企業(yè)的短期和長(zhǎng)期的償債能力差，負(fù)債水平高，企業(yè)繼續(xù)獲得融資的能力被削弱，限制了企業(yè)的發(fā)展，給企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)帶來了很大的隱患.特別是大量的負(fù)債造成了企業(yè)的利息費(fèi)用高，直接導(dǎo)致了企業(yè)的生產(chǎn)成本的提高.

3.2 問題解決措施分析

盈利能力的改進(jìn)措施，首先企業(yè)的管理層要對(duì)企業(yè)的管理結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化，精簡(jiǎn)機(jī)構(gòu)，提高管理的效率，同時(shí)降低管理費(fèi)用，以降低企業(yè)的整體成本.其次是提高主營(yíng)業(yè)務(wù)的獲利能力，將更大的精力放在主營(yíng)業(yè)務(wù)上，避免資金的不足造成正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)無法進(jìn)行.ST東熱是一家能源公司，其行業(yè)特點(diǎn)決定了他無法從事其他業(yè)務(wù)的開發(fā)，專注供暖等能源行業(yè)可以帶來更好的效益，獲得更大的收益.

償債能力的改進(jìn)措施.ST東熱的總資產(chǎn)規(guī)模呈不斷下降的趨勢(shì)，說明公司的整體實(shí)力在不斷下降，同其他企業(yè)來比，其競(jìng)爭(zhēng)力顯而易見.增加企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模對(duì)增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力有著很大的意義，同時(shí)，更多的資產(chǎn)投入到盈利項(xiàng)目可以使企業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力不斷提高.

經(jīng)營(yíng)能力的改進(jìn)措施.首先是不斷提高企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，ST東熱的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低造成了企業(yè)資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)困難.企業(yè)應(yīng)減少對(duì)信用等級(jí)較低客戶賒賬規(guī)模，減少壞賬.其次是提高企業(yè)的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，通過將企業(yè)自身融合的附帶業(yè)務(wù)外包給其他經(jīng)營(yíng)能力強(qiáng)的企業(yè)，實(shí)現(xiàn)互利共贏，加速固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率.再次是提高企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率，改變現(xiàn)在企業(yè)存貨積壓的困境，可以通過降價(jià)來鼓勵(lì)客戶預(yù)定業(yè)務(wù)，減少存貨庫存帶來的壓力，提高存貨的周轉(zhuǎn)率.

注釋：

①張玲，曾志堅(jiān)．上市公司重組績(jī)效的評(píng)價(jià)及財(cái)務(wù)困境預(yù)測(cè)實(shí)證研究[J]．管理評(píng)論，2012(5)．

〔1〕王冬桃.淺談我國(guó)制造業(yè)的財(cái)務(wù)困境[J].時(shí)代金融(下旬)，2012(7).

〔2〕陳炫.公司財(cái)務(wù)困境的界定與成因的分析與探討[J].現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息（學(xué)術(shù)版），2009(1).

〔3〕顏如春.淺議我國(guó)企業(yè)的財(cái)務(wù)困境[J].財(cái)經(jīng)界，2012(20).

〔4〕牛成喆，賈煥麗.我國(guó)西部地區(qū)上市公司財(cái)務(wù)困境成本度量[J].中國(guó)管理信息化，2011(1).

〔5〕張炯偉.財(cái)務(wù)困境對(duì)公司業(yè)績(jī)及上市公司的研究及分析[J].理論界，2009(12).

〔6〕鄧明然.公司融資創(chuàng)新研究[J].武漢理工大學(xué)學(xué)報(bào)，2012（5）.

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