我國小微企業(yè)融資環(huán)境優(yōu)化研究

■車湘輝 河南財政稅務(wù)高等?？茖W校

小微企業(yè)是我國技術(shù)創(chuàng)新的主要載體和經(jīng)濟增長的重要推動力量，在促進科技成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化、以創(chuàng)新帶動就業(yè)、建設(shè)創(chuàng)新型國家中發(fā)揮著重要作用。但由于小微企業(yè)規(guī)模較小，資信等級低、缺乏抵押資產(chǎn)、融資成本高，且與金融機構(gòu)缺乏有效溝通的橋梁，融資難的困惑不僅嚴重制約現(xiàn)有企業(yè)的發(fā)展，使許多小微企業(yè)生存發(fā)展面臨嚴峻考驗。能否及時得到投融資服務(wù)直接關(guān)系到許多小微企業(yè)的生死存亡。

一、小微企業(yè)融資環(huán)境分析

企業(yè)的融資模式是指企業(yè)從自身生產(chǎn)經(jīng)營現(xiàn)狀及資金運用情況出發(fā)，在籌集資金時對于不同融資渠道、融資方式和融資條件的選擇偏好和傾向。企業(yè)的融資模式取決于其自身的融資能力、資金需求狀況和融資的外部環(huán)境等約束因素，這些約束因素綜合反映在各種金融渠道和金融工具的融資成本、資金可獲得性以及契約條件上。對于不同類型的企業(yè)來說，由于主觀和客觀因素的制約，在融資過程中必然選擇適合自身的融資渠道和金融工具，由此而形成的利用內(nèi)部積累或向企業(yè)的投資者及債權(quán)人籌集資金，組織資金的供應，保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營需要的一種經(jīng)濟行為，即人們通常所說的企業(yè)融資模式。和大企業(yè)一樣，小微企業(yè)金融資源的獲得包括內(nèi)源融資和外源融資兩種渠道。內(nèi)源融資主要來自企業(yè)內(nèi)部如業(yè)主的自有資金、企業(yè)利潤留存、員工入股等，這是企業(yè)不斷將自己的內(nèi)部資金轉(zhuǎn)換為投資的過程。從某種意義上說，內(nèi)源融資就是企業(yè)的自我組織與自我調(diào)劑資金的活動，對資本的形成具有原始性、自主性、低成本性和抗風險性的特點。企業(yè)的外源融資指不同資金持有者之間的資金融通，企業(yè)通過金融中介機構(gòu)的貸款、企業(yè)間的商業(yè)信用、通過證券市場進行股權(quán)融資、政府的貸款援助等，使之轉(zhuǎn)換為自己的投資過程。

據(jù)調(diào)查，在科技型小微企業(yè)的需求中，融資需求最為迫切。其中，60%的企業(yè)希望政府幫助獲取銀行貸款，32%的企業(yè)近兩年有股權(quán)融資計劃，23%的企業(yè)表示愿意接受創(chuàng)業(yè)投資。總體看，我國中小企業(yè)融資難的問題，實質(zhì)上中型企業(yè)融資并不難，真正難的是小微企業(yè)。將中小型企業(yè)與小微企業(yè)的融資問題混同，客觀上掩蓋了我國企業(yè)融資問題的實質(zhì)，誤導了人們認識與判斷問題的方向，影響了國家有關(guān)企業(yè)金融政策的針對性，拖延了我國銀行金融體制改革的進程。降低金融機構(gòu)小微企業(yè)信貸業(yè)務(wù)的營業(yè)稅或所得稅，提高小微企業(yè)信貸利率浮動范圍，擴大小微企業(yè)信貸貼息的財政支持，相應改進小微企業(yè)信貸業(yè)務(wù)的成本核算、業(yè)績考核機制，完善小微企業(yè)金融服務(wù)盡職免責制度。

在新的形勢下，需要認清小微企業(yè)發(fā)展模式變遷的新趨勢。近幾年的國際金融危機表明，金融已經(jīng)滲透到全球經(jīng)濟社會的每一個角落。隨著金融全球化，越來越多的商品具備了金融屬性，出現(xiàn)了“商品金融化”趨勢。

二、小微企業(yè)融資難的成因

小微企業(yè)融資難是世界性難題，而這個問題在中國則尤為突出。造成我國小微企業(yè)融資難的原因是多方面、多層次的，絕不是單獨某個方面的問題。我們可以從小微企業(yè)內(nèi)部和外部兩個角度來分析融資難的原因。

1.內(nèi)部原因

小微企業(yè)融資困境的內(nèi)部原因與大型企業(yè)相比，小微企業(yè)的差異性更為明顯，適應能力強，利潤率高。同時，小微企業(yè)的小規(guī)模和易變性等特點決定了其存在著諸多不足，而且這些不足很多是先天性的，較難改變。造成小微企業(yè)融資難的原因主要體現(xiàn)在以下幾個方面。

（1）小微企業(yè)自身管理水平較低，抗風險能力低。很多私營小微企業(yè)仍在實行家族式的管理模式，經(jīng)營者素質(zhì)相對較差。具有現(xiàn)代企業(yè)特征的有限責任公司、股份有限公司和外資企業(yè)占的比例比較低。由于管理制度滯后，管理方式不科學，一部分小微企業(yè)不適應外部環(huán)境變化，經(jīng)營出現(xiàn)困難，大量產(chǎn)品積壓，利潤水平下降，內(nèi)部積累大幅度減少，破產(chǎn)率較高。

（2）借貸雙方信息不對稱。小微企業(yè)向銀行貸款，企業(yè)清楚地知道自己的貸款動機、用款目的和風險狀況等，而銀行對這些信息不甚了解。顯然，銀企之間存在信息不對稱。信貸交易之前，信息的不對稱會增強企業(yè)從銀行騙取信貸用于冒險的動機，導致貸款的需求顯著增加。當企業(yè)取得貸款之后，冒險項目的誘惑和有限責任的企業(yè)目標驅(qū)動企業(yè)家違背申請貸款時的低風險用款承諾，轉(zhuǎn)而從事高風險投機。在信貸交易前后，銀行一直處于信息劣勢地位，而獲得信息需要付出成本。銀行為了防止或減少道德風險可能帶來的損失，必然采取較嚴格的防范性措施，或者干脆拒絕小微企業(yè)的貸款要求。

（3）小微企業(yè)抵押擔保能力不足。抵押和擔保是處于信貸信息劣勢地位的金融機構(gòu)用于防范風險的重要措施。從理論上說，土地、房屋、機器設(shè)備、存貨、應收賬款等多種資產(chǎn)都可作為貸款的抵押品，但在中國，由于資產(chǎn)交易市場不夠發(fā)達，大多數(shù)抵押品缺乏流動性，而銀行又缺乏對機器設(shè)備、存貨、應收賬款的鑒別和評估能力，所以銀行偏好于土地、房產(chǎn)的抵押。而大多數(shù)小微企業(yè)成立時間短，規(guī)模較小，自有資本偏少，固定資產(chǎn)比例較低，可供抵押的資產(chǎn)少。與此同時，相當一部分小微企業(yè)在經(jīng)營發(fā)展過程中都不同程度地存在著機器設(shè)備、房屋等固定資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)不明晰的障礙，無法用于貸款抵押。這樣，小微企業(yè)就難以獲得銀行的信貸支持。另一方面，抵押、擔保手續(xù)復雜，收費過高，小微企業(yè)要獲得銀行貸款，就必須拿出具有法律效用的抵押物憑證，而這些憑證要經(jīng)歷房產(chǎn)、土地、工商、保險等部門的批準，手續(xù)繁雜，抑制了客戶的貸款需求。

2.外部原因

完善的金融體系不僅僅體現(xiàn)在銀行體系，還要求有一個合理的直接融資市場，包括股票市場、債券市場。中國的宏觀外部經(jīng)濟環(huán)境明顯對小微企業(yè)發(fā)展的金融支持不足。眾所周知，中國是銀行主導型金融結(jié)構(gòu)，四大國有銀行占據(jù)了銀行業(yè)的多數(shù)份額。若從所有制結(jié)構(gòu)看，盡管中國銀行業(yè)的所有制形式有國有獨資、股份制、合作制等多種形式，四大銀行也在進行股份制改造，但如果將國有股直接控股的銀行一起進行統(tǒng)計，則90%以上的股權(quán)屬于國有。顯然，中國的金融體制呈現(xiàn)出高度集中和壟斷的特點，銀行在實行貸款時難免會向國有大型企業(yè)傾斜。所以，對多數(shù)小微企業(yè)而言，通過其最主要的銀行信貸融資方式來取得資金是有一定困難的。

三、我國小微企業(yè)融資環(huán)境優(yōu)化策略

如何利用政策融資，成為不少小微企業(yè)關(guān)注的話題。企業(yè)的融資行為是為投資需求服務(wù)的，融資是為了很好地進行并購、擴張等投資活動。因此，企業(yè)在融資時必須與投資的需求相匹配，包括融資金額和融資時間上的匹配。以下的融資方式和策略，可供企業(yè)經(jīng)營者參考。

1.應收賬款質(zhì)押貸款

這是指生產(chǎn)型企業(yè)以其銷售形成的應收賬款作質(zhì)押，向銀行申請的授信。目前國內(nèi)已有不少銀行正式推出此項融資服務(wù)，深受小微企業(yè)歡迎。用于質(zhì)押的應收賬款須滿足一定的條件，比如應收賬款項下的產(chǎn)品已發(fā)出，并由購買方驗收合格；購買方（應收賬款付款方）資金實力較強，無不良信用記錄；付款方確認應收賬款的具體金額，并承諾只向銷售商在貸款銀行開立的指定賬戶付款；應收賬款的到期日早于借款合同規(guī)定的還款日等。

2.應收賬款信托貸款

這是指以申請企業(yè)作為委托人，信托公司作為受托人，銀行作為受益人，三方共同簽訂信托合同。企業(yè)將應收賬款委托給信托公司，信托公司負責監(jiān)督企業(yè)對應收賬款的回收工作。應收賬款的收益歸銀行，同時銀行和該企業(yè)簽訂貸款合同，銀行向企業(yè)發(fā)放貸款。將應收賬款安全隔離為信托財產(chǎn)的操作方式與應收賬款質(zhì)押相比，提高了銀行貸款的安全性。

3.保理融資

這是指銷售商通過將其合法擁有的應收賬款轉(zhuǎn)讓給銀行，從而獲得融資的行為，分為有追索與無追索兩種。對于融資企業(yè)來講，保理融資與應收賬款質(zhì)押雖然都是基于應收賬款而得到的融資，但有著不同的財務(wù)意義：前者在企業(yè)內(nèi)部賬務(wù)處理上，直接表現(xiàn)為應收賬款減少，現(xiàn)金增加（對于有追索保理融資，企業(yè)需披露保理融資產(chǎn)生的或有負債），企業(yè)的資產(chǎn)負債率直接下降；而后者由于是銷售商以自己名義向銀行申請貸款，因此在財務(wù)報表上，應收賬款并未減少，資產(chǎn)負債率則會相應上升。由此可見，一些上市公司為了降低資產(chǎn)負債率，改善自身的財務(wù)指標，滿足再融資的硬性條件，比較熱衷于與銀行做保理融資業(yè)務(wù)。

4.商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)

商業(yè)承兌匯票無需銀行信用擔保，只有出票人（相當于應收賬款付款方）的信用擔保，但對于銷售商來講，由于容易取得付款方的認同與配合，而且操作規(guī)范，因此銷售商仍樂于接受。商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)實際也是應收賬款融資的一種形式。由于無銀行的信用擔保，因此貼現(xiàn)銀行對銷售商及其下游付款方的資信要求較高，只對符合特定條件的企業(yè)辦理此項業(yè)務(wù)。近來，中國建設(shè)銀行等一些銀行還推出了無追索商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)服務(wù)，即銀行放棄對貼現(xiàn)申請人（銷售商）的追索，只享有對付款方（出票人）的追索權(quán)。因此，對那些需改善財務(wù)指標的上市公司或擬上市公司來講，可積極嘗試向銀行提出無追索貼現(xiàn)申請。商業(yè)銀行應看到小微企業(yè)的優(yōu)勢：靈活、創(chuàng)新能力強等。在激烈的市場競爭下，關(guān)注競爭中的空白，提升服務(wù)小微企業(yè)的理念。并借鑒國際經(jīng)驗，設(shè)計小微企業(yè)全套服務(wù)體系，達到規(guī)模經(jīng)濟效應。

5.收費權(quán)質(zhì)押貸款

這里所說的收費權(quán)，一般是指經(jīng)過政府有權(quán)部門批準的收費權(quán)，如污水處理收費權(quán)、垃圾處理收費權(quán)、公路收費權(quán)、有線電視收費權(quán)等。收費權(quán)質(zhì)押貸款，對于企業(yè)來講，即是以未來現(xiàn)金流換取現(xiàn)時的資金融通便利，可充分盤活自身財務(wù)資源；對于銀行來講，由于通過一系列賬戶安排與封閉操作，風險可控，收益顯著。擁有此類財務(wù)資源的小微企業(yè)，不妨向銀行申請一試。

四、結(jié)論

綜上所述，為小微企業(yè)提供積極的金融支持，既是金融深化的應有之義和重要內(nèi)容，又是小微企業(yè)發(fā)展的必然要求。小微企業(yè)必須苦練內(nèi)功，完善內(nèi)部管理，這是最根本的解決方法。同時，國家應加快金融改革，發(fā)揮國有銀行的優(yōu)勢，扶持中小金融機構(gòu)發(fā)展。再次，要兼顧直接融資、間接融資方式，運用多種金融工具。并且要建立健全貸款風險緩沖機制，改進對小微企業(yè)的金融服務(wù)，支持小微企業(yè)發(fā)展。

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