公司經(jīng)營穩(wěn)健性評價指標的構建

■王金鑫 周曉世 沈陽理工大學

公司穩(wěn)健經(jīng)營，是公司發(fā)展的內在要求，在一定程度上也是投資人進行投資判斷的一個標準。經(jīng)營穩(wěn)健性如何判斷，是不少學者研究的問題，我們認為確應構造一個評價指標，以此準確反映經(jīng)營穩(wěn)健性。這不僅是作為投資判斷標準的考慮，也是研究與公司經(jīng)營穩(wěn)健性相關問題的需要。

一、經(jīng)營穩(wěn)健性概念

在現(xiàn)代社會化大生產(chǎn)條件下，生產(chǎn)技術復雜，勞動分工細，生產(chǎn)的專業(yè)化程度高，部門間、車間間和生產(chǎn)環(huán)節(jié)間的協(xié)作十分密切。在這種復雜的經(jīng)濟活動中，各種生產(chǎn)要素不僅在數(shù)量上，而且在空間和時間上都必須有合理的規(guī)劃，才能相互協(xié)調，使整個公司正常運行。在復雜的市場環(huán)境中，各種經(jīng)濟要素的變化十分活躍，因此，公司的規(guī)劃要根據(jù)市場的變化不斷調節(jié)，而不能是一層不變的。在這個不斷發(fā)展和變化的經(jīng)濟環(huán)境中，公司的經(jīng)營風險也會不斷增加，要想使公司立于不敗之地，必須加強風險的管理。而公司經(jīng)營規(guī)劃目標的實現(xiàn)是通過計劃的執(zhí)行與控制來實現(xiàn)的。

因此，我們可以對經(jīng)營穩(wěn)健性作以下描述：經(jīng)營穩(wěn)健性，是指公司經(jīng)營活動能力、效果所反映出來的管理和控制水平，即是否有明確的規(guī)劃軌跡可循，規(guī)劃與市場變動是否適應，是否可識別所有重大風險及具有應對方式，是否能進行經(jīng)營活動與規(guī)劃目標差異的分析，能否有效控制差異，等方面反映出來的水平。

經(jīng)營穩(wěn)健性應當是一種水平的反映，這樣才能作為判斷標準使用。這種水平應當是能力和效果的度量，而公司的經(jīng)營能力是指公司對包括內部條件及其發(fā)展?jié)摿υ趦鹊慕?jīng)營戰(zhàn)略與計劃的決策能力，以及公司上下各種生產(chǎn)經(jīng)營活動的管理能力的總和。因此，我們可以通過分析目標規(guī)劃水平、市場適應性和風險管理水平來評價公司的經(jīng)營穩(wěn)健性。

二、穩(wěn)健經(jīng)營的特征

首先，經(jīng)營穩(wěn)健性應當是公司目標規(guī)劃水平的反映。公司整體的經(jīng)營戰(zhàn)略要具有前瞻性，即要有明確的規(guī)劃軌跡可循。經(jīng)營規(guī)劃在執(zhí)行中若遇到主客觀環(huán)境的變化，要主動修正規(guī)劃，這樣既可以發(fā)揮規(guī)劃的指導作用，又可以使公司生產(chǎn)經(jīng)營活動順利進行。缺乏明確的發(fā)展規(guī)劃可能導致公司盲目發(fā)展，難以形成競爭優(yōu)勢，喪失發(fā)展機遇和動力。

其次，經(jīng)營穩(wěn)健性應當是公司控制經(jīng)營不偏離規(guī)劃軌道的工作水平的反映。制定經(jīng)營規(guī)劃的目的不僅是為公司制定行動綱領，更重要的是通過貫徹執(zhí)行，使規(guī)劃變?yōu)楝F(xiàn)實，從而最終促進公司的發(fā)展。因此，認真執(zhí)行規(guī)劃，經(jīng)常檢查規(guī)劃的執(zhí)行情況，及時發(fā)現(xiàn)問題并采取措施，控制規(guī)劃的執(zhí)行，是實現(xiàn)公司穩(wěn)健經(jīng)營的重要保障。

再次，經(jīng)營穩(wěn)健性應當是公司規(guī)劃適應市場變化活動水平的反映。眾所周知，一家上市公司制定的規(guī)劃定位準確，才能順應時代發(fā)展的潮流，抓住機遇，加快發(fā)展，為公司將來的發(fā)展能力打下扎實的基礎。反之，一個公司如果規(guī)劃定位不準確或者背離了市場與政策導向，那么公司在經(jīng)營上很有可能會遭受挫折，甚至一蹶不振，導致破產(chǎn)。

最后，經(jīng)營穩(wěn)健性應當是公司風險管理水平的反映。穩(wěn)健經(jīng)營不是不冒風險，關鍵是科學防范風險。在現(xiàn)代市場經(jīng)濟的條件下，不冒風險的舉措可以說是幾乎沒有利益可言的。穩(wěn)健更不等同于保守、什么也不敢干。因此，在評價公司的穩(wěn)健經(jīng)營時應當考慮公司經(jīng)營管理是否可識別所有重大風險及是否具有具體的應對措施。

三、公司經(jīng)營穩(wěn)健性的評價指標

上市公司公布的財務報告中有多種不同類型的信息，我們應對各種信息進行組合分析來評價公司經(jīng)營的穩(wěn)健性，而不能停留在單項信息或主要財務指標數(shù)據(jù)上。因此，本文從公司的目標規(guī)劃水平、市場適應性、風險管理水平對公司經(jīng)營穩(wěn)健性進行分析評價。

1.目標規(guī)劃水平的衡量指標。公司的經(jīng)營規(guī)劃，是為了有計劃地指導公司全部生產(chǎn)經(jīng)營活動而制定的綜合性計劃，良好的經(jīng)營規(guī)劃可以使公司的業(yè)績蒸蒸日上、開發(fā)潛力市場、業(yè)績穩(wěn)定增長、公司經(jīng)營發(fā)展以及公司的永續(xù)經(jīng)營。所以，每個公司要想持續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營，必須具備良好的經(jīng)營規(guī)劃，而良好的經(jīng)營規(guī)劃我們可以用公司是否制定主要的經(jīng)營規(guī)劃和規(guī)劃的實現(xiàn)程度來衡量。

2.市場適應性的衡量指標。公司面臨的重要問題之一就是設定的目標規(guī)劃是否適合市場的發(fā)展需求，公司的生產(chǎn)運營必須適應市場的需求和變化，這是社會主義商品經(jīng)濟的客觀要求，是我國經(jīng)濟體制改革提出來的一個新問題。公司的目標規(guī)劃只有適應市場的需求和變化，才能具有較強的發(fā)展能力和競爭能力。其中，公司的發(fā)展能力我們可以用凈利潤增長率、總資產(chǎn)增長率和資本保值增值率來衡量；競爭能力可以用市場占有率、無形資產(chǎn)比率等來衡量。

3.風險管理水平的衡量指標。隨著社會的發(fā)展和經(jīng)濟環(huán)境的變化，風險會不斷增加，可能會給公司帶來更多的潛在風險。因而，風險管理對整個經(jīng)濟社會和企業(yè)具有重要作用。加強風險管理有助于削弱風險給企業(yè)帶來的災害損失及其他連鎖反應，創(chuàng)造一個有利于企業(yè)發(fā)展的經(jīng)濟環(huán)境，提高企業(yè)經(jīng)濟效益，提供穩(wěn)定的生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境。而公司的主要風險包括財務風險和經(jīng)營風險，因此我們可以用財務杠桿系數(shù)和經(jīng)營杠桿系數(shù)來衡量公司風險管理的好壞。

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