末路狂奔，茅臺是怎么從神壇上跌落

文/本刊記者 廖中華

不妨看看歷年來茅臺酒的漲價之旅：

1981年，茅臺的零售價為8元/瓶。

1987年，128元。

2001年8月，218元。

2003年5月，258元。

2006年2月，308元。

2007年3月，358元。

2008年1月，438元。

2011年，1350元。

2012年，2106元。

……

短短30余年間，茅臺酒價格上漲了250倍之多。

反觀此期間國際黃金走勢，1981年為557.06美元/盎司，到了2012年11月28日為1740.90 美元/盎司，31年間，僅僅上漲了3.1倍。也就是說，這期間，茅臺酒的漲幅是國際市場黃金漲幅的80倍！

末路狂奔的茅臺走到了從神壇上跌落的邊緣。

一朵“奇葩”

在資本市場，茅臺只能用“瘋狂”兩字來形容。

自茅臺于2001年8月27日上市以來，至今已走過了12個寒暑。茅臺股價也從上市首日34.51元的開盤價，一路上漲，于2012年7月3日突破250元大關(guān)，成為中國股市一朵“奇葩”。

站在神壇之上的茅臺顯然忘記了自己的真實家底，當即宣布提前三年實現(xiàn)收入千億的目標。在利益的驅(qū)使下，不少券商紛紛發(fā)表報告，力挺茅臺提價，似乎萬元一瓶的茅臺指日可待。時任茅臺集團黨委副書記、紀委書記趙某甚至在貴州國資委系統(tǒng)創(chuàng)先爭優(yōu)活動表彰大會上大膽預(yù)測：茅臺爭取2013年集團收入提前兩年實現(xiàn)500億，2017年提前三年實現(xiàn)1000億元的目標。

此言一出，業(yè)界一片仰慕：赤水河的水真仍黃金之水！

對于偏居一隅的貴州省來說，1000個億意味著貴州只要再建幾個茅臺酒廠就行了（2012年，貴州全省GDP僅為6802億元）！但，在一些有識之士眼中，茅臺要完成上述目標，只能從兩個方面著手：一是放量，二是提價。如果這樣，無疑將價格一路狂飆的茅臺置于輿論的風口浪尖。

一語成讖！

茅臺倒在了自己建造的神壇之上。

201 2年“兩會”期間針對“三公消費禁喝茅臺”提案隱秘出臺，接著是茅臺高管劉自力激烈反駁：“不喝茅臺喝什么酒”。此宏論一出，引發(fā)輿論大戰(zhàn)。此后，國務(wù)院廉政工作會議明確要求，控制“三公”消費，禁止公款購買香煙、高檔酒和禮品。高檔白酒的代表——茅臺股價、流通領(lǐng)域批發(fā)價應(yīng)聲下跌，股票市值僅2012年3月27日一天就蒸發(fā)了142億元，囤積者紛紛拋售。

第一高價股

茅臺的造神運動，緣于多種因素。

自2001年8月27日，茅臺以60051 9代碼登陸上海證券交易所以來，最初的幾年并未獲得投資者認可，股價亦隨大盤波動而漲漲跌跌。

倒是境外機構(gòu)“獨具慧眼”，從“砂礫”中發(fā)掘黃金。2006年，美國《商業(yè)周刊》評估，茅臺品牌價值達到13.2億美元。名列當時中國價值最高的20個品牌第八，是當時中國酒類企業(yè)中唯一進入前十的品牌。

就在這一年，茅臺股價開始了“三年不鳴，一鳴驚人”的偉大時刻。中國股市的投資者歷來就有一個通病，從眾心理似乎成了永遠擺脫不掉的夢魘。這種羊群效應(yīng)最大的危害在于，一頭羊走向刑場，則后面跟著的是一群毫無是非判斷能力的“殉道者”。

從上市第一天34.51元的開盤價，到此后三年小幅調(diào)整。股價企穩(wěn)后，進入了一個加速上揚期。此后，茅臺在很長時間里成為A股市場中的“第一高價股”。

按盤中歷史最高價266.08元計算，從其上市的第一天起，12年間股價漲了7.7倍，這還不包括回饋投資者的分紅、擴股等權(quán)益。

從更大范圍來看，“高歌猛進”的茅臺與中國經(jīng)濟高速發(fā)展的時代背景息息相關(guān)。過去十年，是公認的中國宏觀經(jīng)濟的黃金十年。

社會經(jīng)濟的整體發(fā)展，各種公務(wù)、商務(wù)活動的增多，為高端白酒消費市場的增長奠定了強大的物質(zhì)基礎(chǔ)。此外，中國第一批富裕階層，出于應(yīng)酬、交往、商務(wù)等各色各樣的需求，有意或無意中抬高了某種稀缺資源的原有價值，從普通消費品變身為奢侈品，逐漸遠離普通民眾的視野。

裸奔時代

在茅臺自我神化的過程中，也得益于一些有利于投資者的輔助手段，盈利分紅就是其中之一。

十二年來，茅臺盈利分紅在A股中也可謂一枝獨秀。

上市的第一年，茅臺就為投資者創(chuàng)造了“10轉(zhuǎn)贈1、10送6元現(xiàn)金”的豐厚饋贈。隨后，更是以令人嘆為觀止的現(xiàn)金分紅創(chuàng)造了一個又一個新紀錄。

據(jù)統(tǒng)計，自2001年上市以來，茅臺一直堅持現(xiàn)金分紅，到2010年已累計向投資者派發(fā)現(xiàn)金達70.23億元，為上市公司發(fā)行股票所募集資金的3.515倍（扣除發(fā)行費用后，公司上市募集資金為19.98億元），是中國白酒上市企業(yè)中分紅最多的公司。

上述行為，客觀上造就了投資者對茅臺的神化與追捧。

然而，從2012年開始，茅臺神像開始受到疾風暴雨般的洗禮。

先是塑化劑風暴，讓所有人的眼光聚焦在這瓶號稱“國酒”的瓊漿上，那些平日里愛喝此漿的人，為了自身的健康，也開始懷疑此漿是否由塑化劑構(gòu)成？更有好事者，還以快遞形式，將茅臺樣品空遞到香港“飛檢”，此舉完全是因為茅臺在內(nèi)地強大的攻關(guān)能力所致。這種做法，讓更多的人有理由懷疑茅臺的“有效成份”。出著茅臺鎮(zhèn)的這座“酒神”在眾多的質(zhì)疑下，被吐了一身的唾沫。

“屋漏偏逢連夜雨”，僅僅是塑化劑也罷。國家宏觀經(jīng)濟放緩，以及“禁酒令”發(fā)布，徹底將茅臺打回了原形。

茅臺一夜之間，感受到了“嚴冬”的徹骨透心。

全國的經(jīng)銷商不得不以價換市，神話就此破滅。

來自中國酒業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2013年上半年中國釀酒行業(yè)完成銷售收入4042.4億元，實現(xiàn)利潤509億元，同比分別增長9.5%、2.2%，增幅較2012年、2011年大幅減少。

2013年9月1 7日，受市場因素影響，茅臺股價急劇下挫，市值跌破1500億元！茅臺投資者開始了自己的裸奔時代。

一年前，否極泰基金合伙人董寶珍與知名投資人揚韜對賭：如果5年內(nèi)茅臺市值跌破1500億元，董寶珍現(xiàn)場裸奔30分鐘。

僅僅一年時間，茅臺市值即已跌破1 500億元，讓我們見識一下董寶珍的“廬山真面目”吧，如同看到一個真實的茅臺。