節(jié)后油市漸升溫

○ 文／呂東悅

因?yàn)閲H油價變化率的提高，國內(nèi)成品油價格進(jìn)行了2013年首次上調(diào)。此次調(diào)價后短時間內(nèi)不會出現(xiàn)下調(diào)成品油預(yù)期。

在國際油價持續(xù)上漲的推動下，國家發(fā)改委最終于2013年2月25日零時起調(diào)整了國內(nèi)成品油價格，其中汽、柴油價格每噸分別提高300元和290元，折升價提高幅度為0.22元/升和0.25元/升。此次價格調(diào)整，為2013年國家發(fā)改委第一次調(diào)整。

2012年底以來，國際油價呈現(xiàn)持續(xù)上漲態(tài)勢，尤其是WTI原油價格漲勢強(qiáng)勁，WTI油價低于布倫特油價的差價明顯收窄。2月以來，雖然歐佩克一攬子油價已漲至110美元/桶以上，但國際油價仍然有著上行勢頭，且針對中國市場需求增長，國際油價再度出現(xiàn)分化，即布倫特油價漲勢日益突出，高于WTI原油的差價再度放大。

上漲和炒作空間明顯

從2013年以來最新的數(shù)據(jù)看，中美、歐元區(qū)及日本生產(chǎn)和消費(fèi)都出現(xiàn)不同程度的增長，其中采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)普遍提高。2013年1月美國制造業(yè)指數(shù)從上月的50.2漲至53.1，連續(xù)兩個月回升；中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.4%，連續(xù)四個月保持在50%以上。

2月8日美國商務(wù)部公布，美國2012年12月貿(mào)易逆差環(huán)比大減21%至385億美元，為3年多以來最低水平；當(dāng)日中國海關(guān)總署公布，2013年1月中國出口額同比大增25%，進(jìn)口額同比增長28.8%。1月末開始，歐元區(qū)及日本也發(fā)布了一些利好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。如2013年1月30日歐盟委員會公布，1月歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)由去年12月的87.8升至89.2，好于市場預(yù)期。2013年1月31日Markit公布，日本1月制造業(yè)PMI從12月的45.0升至47.7。

在上漲空間明顯的同時，炒作國際油價的因素亦明顯存在。諸如從美國原油期貨交割地庫欣地區(qū)到墨西哥灣的輸油管道擴(kuò)容工程將全面完成，擴(kuò)容后庫欣地區(qū)的庫存壓力明顯減小。

2013年1月30日美聯(lián)儲貨幣政策會議結(jié)束后宣布，將繼續(xù)執(zhí)行每月850億美元的資產(chǎn)購買計(jì)劃，并重申將保持當(dāng)前的超低利率水平不變，直至失業(yè)率降至6.5%以下。2月7日歐洲中央銀行貨幣政策會議結(jié)束，決定維持當(dāng)前超低利率水平不變。特別是中東地區(qū)緊張局勢有增無減，伊朗與西方國家在核問題上對立無解、敘利亞內(nèi)戰(zhàn)持續(xù)，以色列也加入了對敘利亞的打擊等，近來也不斷發(fā)生針對西方國家在中東石油設(shè)施的襲擊。2013年以來，在間隔不到一個月的時間里，也門輸油管道兩次遭遇襲擊，導(dǎo)致石油出口中斷。1月16日，多國在阿爾及利亞共同開發(fā)的氣田遭到襲擊。2月7日，伊朗最高領(lǐng)導(dǎo)人哈梅尼拒絕了美國副總統(tǒng)拜登提出的就伊朗核計(jì)劃進(jìn)行磋商的要求，伊朗核問題對原油市場的風(fēng)險提高。

本次成品油調(diào)價影響

由上可知，不論當(dāng)前的市場經(jīng)濟(jì)層面還是地緣政治層面，對國際油價利好因素都強(qiáng)于2012年初，而當(dāng)年2月國際油價是持續(xù)上漲的。所以，進(jìn)入2013年后出現(xiàn)了炒作和推漲國際油價的聲音。1月14日，高盛首席商品策略師柯里(Jeff Currie)指出，布倫特原油期貨價格在2013年夏季可能沖上150美元/桶的高位。

壓制油價過分炒作

雖然國際市場有著明顯的炒作因素或上漲空間，但美國等西方國家從促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)固復(fù)蘇出發(fā)，尤其是歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)仍然在衰退邊緣徘徊的情況，對油價采取了較為謹(jǐn)慎的態(tài)度，壓制油價過分炒作。此外，2013年1月17日起，美國首月汽油期貨價格連漲10個交易日，由276.84美分/加侖漲至303.87美分/加侖，累計(jì)大漲10%。對此，美國不可能不對油價進(jìn)行調(diào)控。所以，近來每當(dāng)市場利好因素偏多、油價上漲勢頭較大時，美國就要公布一些負(fù)面的市場消息。1月31日美國商務(wù)部報告，2012年12月美國個人收入環(huán)比增加2.6%，但當(dāng)日美國勞工部公布，上周美國申請失業(yè)金人數(shù)增加3.8萬人，此消息蓋過當(dāng)日眾多利好因素，持續(xù)上漲三日的WTI油價終于回落，美國2月汽油期貨價格也終結(jié)了10個交易日的連漲。不過，由于市場利好因素的影響，2月1日WTI油價再度上漲，而且在2月4日國際油價普遍回落僅一日的情況下，2月5日起，包括WTI油價在內(nèi)的國際油價又普遍上漲。

●國際油價上漲引發(fā)的蝴蝶效應(yīng)，勢必帶動國內(nèi)油市逐漸升溫。 供圖/CFP

在此形勢下，美國對原油價格的干預(yù)更為直接。一是持續(xù)調(diào)高美國原油庫存。1月24日起，美國官方連續(xù)四周報出美國原油庫存增加，不乏意外增加的情況，其中2月6日和13日兩次報告美國原油庫存上漲，均使當(dāng)日布倫特油價上漲的情況下，WTI油價降低。二是持續(xù)報出在美煉廠檢修時間延長，渲染原油需求減少。2月7日，面對歐洲央行決定維持當(dāng)前超低利率水平不變和美國申請失業(yè)人數(shù)再次減少的情況，市場報告稱，BP位于美國印第安納州Whiting的一原油裂解裝置重新開動時間推遲，將使庫欣地區(qū)原油庫存過剩的情況加劇，致使當(dāng)日WTI 3月原油期貨下跌0.79美元，報95.83美元/桶。三是美元持續(xù)走高，抑制油價上漲。2月4日起，美元指數(shù)持續(xù)上行，由2月1日的79.12提高到2月13日的80.08。由于這系列動作的打壓，繼1月31日WTI原油期貨與布倫特油價成反向變化后，2月6日至8日持續(xù)三日布倫特原油期貨價格繼續(xù)上漲而WTI原油期貨價格持續(xù)回落。最終形成2月4日至8日一周均價同上周相比，WTI原油降低1.14美元/桶，而布倫特原油提高1.99元/桶的局面。

與此同時，受世界經(jīng)濟(jì)明顯趨好、石油需求增長仍然較大的推動，加之春節(jié)過后中國進(jìn)入消費(fèi)旺季的情況，西方國家不愿錯失賺錢的機(jī)會，放任油價在市場面利好的情況下持續(xù)上漲，甚至出現(xiàn)了上述炒作國際油價的聲音。1月29日俄經(jīng)濟(jì)發(fā)展部副部長表示，寬松的貨幣政策不會對石油價格有太大的影響。在于中國經(jīng)濟(jì)前景的不確定性，雖然它在減速，但增長還是不錯。因此，便有了近來多日出現(xiàn)的WTI原油價格降低，而作為國際油價標(biāo)桿的布倫特油價持續(xù)上漲的反?，F(xiàn)象。這里，世界經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)是油價上漲的基礎(chǔ)，但相較WTI油價的相對滯緩，布倫特油價的上漲則有對中國市場炒作的成分。因此，今后應(yīng)當(dāng)警惕油價的回跌。

國內(nèi)油市將逐漸偏緊

此次國內(nèi)成品油價格提高后，從價格杠桿調(diào)節(jié)引導(dǎo)供求的作用看，無疑提高了煉油企業(yè)的生產(chǎn)積極性，有利于增加供給。同時，這也必然對消費(fèi)有所抑制。但是，只要布倫特油價維持在112美元/桶以上，國內(nèi)下調(diào)價格預(yù)期并不明顯，在國內(nèi)成品油剛性消費(fèi)逐漸啟動的情況下，國內(nèi)成品油市場經(jīng)過短暫的低迷后，市場供求仍將逐漸偏緊。

一是隨著氣溫回升，由南至北工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)將逐漸擴(kuò)大，國內(nèi)成品油剛性消費(fèi)將陸續(xù)啟動。

二是資源供應(yīng)將逐漸收緊。一方面，就目前國際油價看，國內(nèi)成品油進(jìn)口并不盈利。按照2013年2月22日新加坡市場汽柴油離岸價134.4美元/桶和131.81美元/桶及2月25日調(diào)后銷售價格測算，進(jìn)口汽柴油到岸完稅價分別為10240元/噸和8620元/噸，汽油比江浙等東南沿海地區(qū)國家零售規(guī)定價仍高出20元/噸、柴油僅低200元/噸左右，扣除流通費(fèi)用后經(jīng)營十分困難。目前歐佩克一攬子油價仍在110美元/桶以上，即使按照105美元/桶及2月25日調(diào)后成品油國家規(guī)定出廠價測算，生產(chǎn)環(huán)節(jié)仍然虧損50元/噸上下。另一方面，全國煉廠檢修也將由南到北陸續(xù)開始。且此種態(tài)勢在亞洲市場均有所反映。新加坡國際企業(yè)發(fā)展局(IES)數(shù)據(jù)顯示，截至2月6日當(dāng)周新加坡岸上柴油和航煤庫存減少7.2%至1067.3萬桶，強(qiáng)調(diào)主要是煉廠進(jìn)行年度檢修抑制出口。此外，自一月份以來地?zé)挸善酚蜕a(chǎn)開始收縮，對今后供應(yīng)不無影響。截至2月22日，山東地?zé)捚骄_工率33%，比上月同期降低達(dá)9%。

三是社會經(jīng)營單位庫存普遍不高，對市場打壓有限，且國內(nèi)油價再度下調(diào)預(yù)期并不強(qiáng)烈。按照2月25日國家調(diào)價及2月22日國際油價水平保持不變測算，至3月下半月國內(nèi)成品油接軌的三種原油22個交易日累計(jì)平均價同新調(diào)價基期相比，才開始轉(zhuǎn)為負(fù)值。也就是說，國家此次調(diào)價后短時間內(nèi)不會出現(xiàn)下調(diào)成品油預(yù)期。