中國(guó)股權(quán)和創(chuàng)投行業(yè)的成熟離不開完善的政策環(huán)境

黃靜

歷經(jīng)30年的高速增長(zhǎng)后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)開始邁入中速增長(zhǎng)的新階段。全球化使產(chǎn)業(yè)格局與服務(wù)業(yè)細(xì)分態(tài)勢(shì)在金融危機(jī)后出現(xiàn)重大調(diào)整。在這種發(fā)展態(tài)勢(shì)下，作為中國(guó)資本市場(chǎng)的推動(dòng)者，創(chuàng)投行業(yè)在推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起著至關(guān)重要的作用?？梢哉f，創(chuàng)業(yè)投資作為連接科技創(chuàng)新和金融資本的橋梁和紐帶，是促進(jìn)企業(yè)健康成長(zhǎng)的重要推動(dòng)力。

尤其是目前在全球經(jīng)濟(jì)增速放緩、債務(wù)危機(jī)不斷升級(jí)、亞洲等新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度有所減緩的國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，中國(guó)仍然是境內(nèi)外資本市場(chǎng)追逐的熱點(diǎn)市場(chǎng)。面對(duì)境內(nèi)外資金的大量涌入，在變幻莫測(cè)的2013年，中國(guó)創(chuàng)投行業(yè)應(yīng)當(dāng)如何應(yīng)對(duì)巨大的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，更好、更快地健康發(fā)展，逐步走向成熟，對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型十分重要。

國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，創(chuàng)投行業(yè)的成熟需要具備三個(gè)基礎(chǔ)條件，即相對(duì)完善的市場(chǎng)和政策環(huán)境、行業(yè)自律機(jī)制的建立、行業(yè)評(píng)價(jià)與政策評(píng)估機(jī)制的建立。

其中，完善的政策環(huán)境是創(chuàng)投行業(yè)發(fā)展成熟的重要因素之一。而中國(guó)從1995年至2001年，試圖對(duì)各類VC/PE基金，以《產(chǎn)業(yè)投資基金管理辦法》的形式特別立法。從2001年起，考慮到創(chuàng)業(yè)投資基金的特殊性，將其從《產(chǎn)業(yè)投資基金管理辦法》中拿出來單獨(dú)立法。同時(shí)，繼續(xù)探索產(chǎn)業(yè)投資基金試點(diǎn)思路。

但是，由于中國(guó)法律服務(wù)體系建設(shè)的滯后，國(guó)內(nèi)股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)在運(yùn)作過程中普遍遇到了以下三個(gè)難題：一是在基金募集與設(shè)立、項(xiàng)目篩選與投資決策、投后管理與增值服務(wù)、股本退出等環(huán)節(jié)不夠規(guī)范，有些創(chuàng)投機(jī)構(gòu)甚至有意無意中陷入了“非法集資”的境地；二是由于對(duì)股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資相關(guān)法律規(guī)定、操作流程、協(xié)議核心條款缺乏準(zhǔn)確理解，容易與投資人和被投企業(yè)發(fā)生法律糾紛；三是由于缺乏權(quán)威的法律解釋，在面對(duì)一些股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資的慣用術(shù)語和合同條款時(shí)，即使是一些專門從事股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資法律服務(wù)的律師也往往作出不同的理解，導(dǎo)致股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資運(yùn)作過程中的交易成本較大，交易周期較長(zhǎng)。

為了緩解以上各個(gè)難題，在中國(guó)股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資運(yùn)作各個(gè)環(huán)節(jié)中所涉及的法律問題上為股權(quán)和創(chuàng)投行業(yè)提供全面的指引，大力支持中小企業(yè)發(fā)展，充分發(fā)掘中小企業(yè)的創(chuàng)新潛力，推動(dòng)科技進(jìn)步和創(chuàng)新，培育和發(fā)展節(jié)能環(huán)保、新能源等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，中國(guó)投資協(xié)會(huì)股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資專業(yè)委員會(huì)自2011年10月開始，歷時(shí)一年有余，先后組織國(guó)內(nèi)近20家律師事務(wù)所和投資機(jī)構(gòu)參與編寫了《中國(guó)股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資法律實(shí)務(wù)指引》一書。

本書從股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資基金在中國(guó)的發(fā)展入手，以基金的法律運(yùn)作為重點(diǎn)，全面介紹了基金募集與設(shè)立、內(nèi)部治理與備案管理、項(xiàng)目篩選與投資協(xié)議安排、投后管理與增值服務(wù)、股本退出等運(yùn)作流程中的相關(guān)法律概念，實(shí)務(wù)操作政策法律依據(jù)，常見法律風(fēng)險(xiǎn)問題分析，常用協(xié)議核心條款設(shè)計(jì)技巧，并提供規(guī)范的參考樣本。這本書融入了眾多業(yè)界一線實(shí)操律師和專家的智慧經(jīng)驗(yàn)，既注重現(xiàn)有法律的解讀，又注重介紹在現(xiàn)有法律框架下如何進(jìn)行基金全程實(shí)務(wù)操作，以及如何防范操作中的法律風(fēng)險(xiǎn)，是真正適合中國(guó)法律體系的法律實(shí)務(wù)指引，將對(duì)解決中國(guó)股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資在操作中所遇到的現(xiàn)實(shí)問題和規(guī)范運(yùn)作起到良好的指引作用，具有很高的實(shí)務(wù)參考價(jià)值。