恒盈投資韓俊剛：股市最壞時候已過去

陳伙鑄

恒盈投資旗下韓俊剛管理的產(chǎn)品“長安信托-恒盈復(fù)利增長1號”截止11月1日，今年以來收益率高達50.82%，在股票型私募中排第十二名。記者專訪了深圳市恒盈投資有限責(zé)任公司投資總監(jiān)韓俊剛。

三中全會系列決定對股市構(gòu)成重大利好

記者：您認為三中全會關(guān)于改革的決定會給哪些領(lǐng)域帶來投資機會？

韓俊剛：大的方向來看，首先是成立國家安全委員會，相關(guān)概念安防、軍工和航母等，當(dāng)然最終還是要結(jié)合估值去看，有些個股漲幅太大還是要謹慎；其次是國企改革，整個大的決定涉及到60個方面，經(jīng)濟體制改革是全面深化改革的核心，然后國企改革又是經(jīng)濟體制改革的核心，如果不把土地和國企改革解決好，經(jīng)濟體制改革很難成功。軍工其實也屬于國企改革，上海也有一些國企背景下的相關(guān)公司資產(chǎn)整合和重組的預(yù)期還是非常強烈；另外一些細分領(lǐng)域比如土地改革、二胎制度、民營銀行、民營醫(yī)院、民營金融和各區(qū)域的自貿(mào)機會等，土地改革中央反復(fù)強調(diào)是受益于農(nóng)民，相關(guān)的標(biāo)的還要仔細去尋找。

總體來看，《決定》全文對證券市場是重大利好，后面可根據(jù)逐一公布的細則去挖掘投資機會。

記者：對于土地流轉(zhuǎn)、金改、養(yǎng)老等一系列的舉措您是怎么解讀的？

韓俊剛：土地流轉(zhuǎn)有幾點，第一就是城市里面的工業(yè)用地流轉(zhuǎn)，我們看到有些相關(guān)公司表現(xiàn)比較好；第二就是農(nóng)村集體土地的流轉(zhuǎn)。但具體方案還沒出來，所以現(xiàn)在還不好去評價，但總體是本著有利于增加農(nóng)村財產(chǎn)性收入這樣一個原則，農(nóng)民才是最大受益者，未來我們會根據(jù)它的具體細則去研究。

金改、養(yǎng)老等作為概念操作的話具體還是要回到基本面，概念炒作是來得快去得也猛，最終會不會給公司帶來確實的業(yè)績和長期的增長，如果沒有那也不行，這是一個長期的動態(tài)跟蹤過程。

未來三大投資方向：改革、轉(zhuǎn)型、低估值修復(fù)

記者：您認為未來投資的方向在哪里？

韓俊剛：我覺得方向很重要，我們關(guān)注的重點主要是三方面：第一就是改革受益的板塊；第二就是經(jīng)濟轉(zhuǎn)型帶來的真正成長的公司；第三就是低估值藍籌的估值修復(fù)。

我們唯一不看好的就是受到國家打壓的這種腐敗消費行業(yè)，這種持續(xù)受制于環(huán)境、壓力改善、資本開出的這樣一些公司。

記者：茅臺現(xiàn)在被大家當(dāng)成了反腐的旗幟，您對茅臺未來怎么看？或者說您對白酒行業(yè)未來怎么看？

韓俊剛：白酒現(xiàn)在下跌空間也不大了，白酒下跌有很大一個原因是過去的產(chǎn)能釋放太大，造成供需失衡，未來白酒行業(yè)里面一些受益于老百姓自發(fā)消費的公司最終會走出來。因為白酒文化是中國幾千年來的傳統(tǒng)文化，已經(jīng)根深蒂固很難一下就被消滅，這種需求還是很旺盛的，估值的壓力在某一個時間段會被打破，再過于看空白酒其實也不太理智，所以茅臺未來也不能看空，也有機會。

經(jīng)濟高增長時代已經(jīng)過去

記者：中國未來的經(jīng)濟形勢您怎么看？

韓俊剛：第一、中國經(jīng)濟會從高速增長步入到中速增長，未來中速增長會形成常態(tài)，因為經(jīng)濟高速增長對環(huán)境和資源等各方面的影響比較大。

第二、經(jīng)濟轉(zhuǎn)型可能會得到進一步深化，盡管過去若干年我們一直在喊轉(zhuǎn)型，實際上我們認為轉(zhuǎn)型還有待進一步提高。未來十年，隨著環(huán)保、信貸、政策等各方面的持續(xù)推動，我覺得經(jīng)濟轉(zhuǎn)型會進一步成功。

第三、中國會更加向民生、大消費、環(huán)保、新興產(chǎn)業(yè)等去傾斜，未來這些成長行業(yè)里面一定會產(chǎn)生一些偉大的公司。

未來投資機會可能還是分享中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型帶來的巨大紅利。

尋找經(jīng)濟轉(zhuǎn)型帶來的巨大政策紅利

記者：您剛才談到的向民生、大消費、環(huán)保、新興產(chǎn)業(yè)等大部分都是創(chuàng)業(yè)板里面的公司，今年來創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)漲了很多了，對于創(chuàng)業(yè)板未來的走勢您是怎么判斷？

韓俊剛：我是這樣認為的，不光是創(chuàng)業(yè)板，其實主板里面有很多公司也面臨轉(zhuǎn)型，其中也會有機會，比如主板里面某些公司生產(chǎn)的產(chǎn)品市場已經(jīng)不太需要了，它可以轉(zhuǎn)型生產(chǎn)一些老百姓現(xiàn)在更加需要的新型產(chǎn)業(yè)方面的產(chǎn)品，生產(chǎn)一些跟群眾生活、消費升級相關(guān)的產(chǎn)品。

我們選擇公司不會特別關(guān)注它是主板還是創(chuàng)業(yè)板公司，我們只關(guān)注它核心優(yōu)勢是什么。反而有些主板公司經(jīng)營的東西跟創(chuàng)業(yè)板公司差不多，但估值卻只有創(chuàng)業(yè)板公司的三分之一，這些公司機會更大。像主板有些環(huán)保類公司，它主營的收入比創(chuàng)業(yè)板公司的還高，但估值只有創(chuàng)業(yè)板公司的一半，這明顯是不合理的，時間一長就會拉平。

創(chuàng)業(yè)板我們應(yīng)該仔細去甄別，如果確實是高增長的公司未來一定還會有機會，但如果是一些沒有業(yè)績支撐的高估值公司，隨著注冊制的推行，我建議投資者謹慎對待。

市場最壞時候已經(jīng)過去

記者：很多人也認為高利率是造成股市長期熊市的主要原因，但未來高利率的狀態(tài)還會持續(xù)，是不是表示股市就沒有機會？

韓俊剛：首先未來高利率趨勢很難再進一步上行，壓制股市的主要原因很難再變壞；其次不排除未來會出現(xiàn)“金融脫媒”的現(xiàn)象，如果證券市場出現(xiàn)好的機會，不排除部分資金想獲取更高收益而流入股市，我們現(xiàn)在居民儲蓄有幾十萬億，流一部分進入股市也是很嚇人的。所以我認為股市下行的風(fēng)險不大，未來上行的空間還是值得期待。

記者：你們對未來行情怎么判斷？具體操作策略是怎么樣的？

韓俊剛：操作上先控制回撤，然后選擇相關(guān)板塊堅定看好。首先現(xiàn)在指數(shù)跟去年這個時候點位差不多，但是我們今年是經(jīng)歷了一年的盈利增長，上市公司盈利并沒有下滑，說明我們現(xiàn)在是低估了，明年至少有15%以上的增長，這個位置再往下的可能性非常?。黄浯畏橇魍ü赊D(zhuǎn)流通股的比例最痛苦的時候已經(jīng)過去了，可能到明年底就進入了全流通時代，這樣新增的壓力就會減少，只要資金的平衡一旦被打破，那股市上行的概率就很大。