對我國企業(yè)年金發(fā)展的現(xiàn)狀及未來的思考

劉吉元

[摘要] 針對我國企業(yè)年金發(fā)展現(xiàn)狀，總結(jié)了其發(fā)展存在的問題，提出了關(guān)于企業(yè)年金發(fā)展的幾點建議。

[關(guān)鍵詞] 企業(yè)年金；問題；發(fā)展；建議

[中圖分類號] F842.6；F832.48 [文獻(xiàn)標(biāo)識碼] A [文章編號] 1673 - 0194（2013）06- 0030- 02

1 我國企業(yè)年金發(fā)展現(xiàn)狀

根據(jù)2011年度人力資源和社會保障事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計公報，截止到2011年末基本養(yǎng)老保險基金累計結(jié)存19 497億元，全國有4.49萬戶企業(yè)建立了企業(yè)年金，參加職工人數(shù)為1 577萬人，占當(dāng)年參加國家基本養(yǎng)老保險人員比例的5.55%，年末企業(yè)年金基金累計結(jié)存3 570億元。2011年企業(yè)年金基金加權(quán)平均收益率為-0.78%。截至2011年底21家企業(yè)年金投資管理人的資產(chǎn)規(guī)?？傆嫗? 311.78億元，企業(yè)年金的投資組合總數(shù)1 881個。按照國家工商總局發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至2011年底全國實有企業(yè)1 253.12萬戶（含分支機(jī)構(gòu)）計算，建立年金計劃的企業(yè)，僅占企業(yè)總數(shù)的0.35%；按照人力資源和社會保障事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計公報，2011年底全國就業(yè)人員76 420萬人計算，參加企業(yè)年金保險的人數(shù)僅占全國就業(yè)人口的2%。

目前，經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織的34個成員國家的企業(yè)年金基金規(guī)模占GDP的比重平均為60%以上，而我國的這一指標(biāo)不到1%。在較為成熟的市場經(jīng)濟(jì)國家，60%以上的企業(yè)設(shè)計了企業(yè)年金計劃。與西方發(fā)達(dá)國家相比，我國的差距是較大的。以美國為例，截至2011年6月30日，全美養(yǎng)老金總資產(chǎn)達(dá)20.844萬億美元，其中，公共養(yǎng)老金總資產(chǎn)僅有2.609萬億美元，而私人養(yǎng)老金（企業(yè)年金或職業(yè)年金）儲備則達(dá)18.2萬億美元之多。截至2011年6月30日收市，美國國內(nèi)股票總市值為17.858萬億美元，也就是說，不僅全美養(yǎng)老金總資產(chǎn)超過了美國國內(nèi)股票總市值，而且私人養(yǎng)老金總資產(chǎn)也超過了美國國內(nèi)股票總市值。由此可見，在全美養(yǎng)老金總儲備中，公共養(yǎng)老金（社保）儲備僅占10%，而私人養(yǎng)老金（企業(yè)年金或職業(yè)年金）儲備則占據(jù)近90%的比例。而我國公共養(yǎng)老金儲備（社保）與企業(yè)年金（私人養(yǎng)老金）比例與國外的情形正好相反。因此，所謂我國的養(yǎng)老金缺口，其實質(zhì)正是企業(yè)年金或職業(yè)年金發(fā)展嚴(yán)重滯后，導(dǎo)致私人養(yǎng)老金補(bǔ)充嚴(yán)重不足。

2 我國企業(yè)年金發(fā)展存在的問題

2.1 企業(yè)年金的稅收優(yōu)惠力度不足

企業(yè)年金稅收政策主要有EET模式（年金的繳費和投資收益免稅，但待遇發(fā)放時需要納稅）、ETT模式（年金的繳費免稅，但投資收益和待遇發(fā)放需要納稅）、TEE模式（年金的繳費需要納稅，而投資收益和待遇發(fā)放免稅）及TTE模式（年金繳費和投資收益需要納稅，但待遇發(fā)放免稅）。目前我國年金稅收政策屬于“TTE”模式。缺乏稅收優(yōu)惠政策是導(dǎo)致我國企業(yè)年金發(fā)展緩慢的主要原因。

2.2 養(yǎng)老觀念存在問題

當(dāng)前絕大多數(shù)企業(yè)、個人認(rèn)為養(yǎng)老是政府的責(zé)任，企業(yè)年金僅僅是補(bǔ)充養(yǎng)老保險。美國著名智庫戰(zhàn)略與國際研究中心發(fā)布名為“平衡傳統(tǒng)與現(xiàn)代：東亞地區(qū)退休養(yǎng)老前景”的報告中顯示：63%的中國受訪者的認(rèn)為“養(yǎng)老靠政府”，而在香港、臺灣地區(qū)和新加坡、韓國，認(rèn)為“養(yǎng)老靠自己”的人占40%～53%。

事實上，從全球范圍來看世界各國的養(yǎng)老保障制度大致經(jīng)歷家庭養(yǎng)老、國家養(yǎng)老、社會養(yǎng)老3個階段，從20世紀(jì)七八十年代開始，世界各國紛紛對養(yǎng)老金制度實施改革，即由政府、企業(yè)和個人共同分擔(dān)養(yǎng)老責(zé)任。政府為全體國民提供最基本的養(yǎng)老保障，而對于基本養(yǎng)老保障之上的差異化保障需求，應(yīng)由市場機(jī)制發(fā)揮資源配置作用。

目前，我國基本養(yǎng)老保險的平均替代率（即基本養(yǎng)老金收入與在職收入之比）在45%左右，對中低收入人群的替代率已經(jīng)超過50%，無論是比照國際水平，還是對比我國政府的財政承受能力，這個替代率標(biāo)準(zhǔn)已不低。而國際公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)是退休收入替代率（即退休后的收入與在職收入之比）達(dá)到70%左右時，才能有比較理想的養(yǎng)老狀態(tài)。替代率缺口只能依靠快速發(fā)展補(bǔ)充養(yǎng)老保障體系來彌補(bǔ)。

2.3 企業(yè)年金投資范圍狹窄

我國對企業(yè)年金投資的監(jiān)管基本上遵循的是定量限制的思路，政府對企業(yè)年金基金投資實行較為硬性的管制，如對投資品種及投資規(guī)模比例予以限制。根據(jù)《企業(yè)年金基金的管理辦法》，企業(yè)年金基金財產(chǎn)限于境內(nèi)投資，投資范圍僅包括銀行存款、國債、中央銀行票據(jù)、債券回購、萬能保險產(chǎn)品、投資連接產(chǎn)品、證券投資基金、股票以及信用等級在投資級以上的金融債、企業(yè)（公司）債、可轉(zhuǎn)換債（含分離交易可轉(zhuǎn)換債）、短期融資券和中期票據(jù)等金融產(chǎn)品。由于投資范圍限制，造成了年金投資管理人運作“趨同化”，企業(yè)年金的資金投向基本局限于股票和債券，這樣就無法實現(xiàn)資產(chǎn)多樣化對減少投資組合風(fēng)險的作用，年金基金投資人也無法對宏觀經(jīng)濟(jì)和資本市場做出快速反應(yīng)。因此，企業(yè)年金投資范圍擴(kuò)大是必然也是必需的。

2.4 企業(yè)年金投資收益差距大

2011年22家企業(yè)年金投資管理人的運作成績有較大的差距，其中長江養(yǎng)老保險公司管理的180億元年金取得了超過3%的收益率，而最差的某機(jī)構(gòu)收益率卻為-7.45%，投資管理人的投資差距達(dá)到了10%以上。

3 關(guān)于企業(yè)年金發(fā)展的幾點建議

3.1 加大企業(yè)年金稅收優(yōu)惠力度，擴(kuò)大企業(yè)年金市場規(guī)模

建議有關(guān)部門加大對企業(yè)年金的稅優(yōu)措施力度，逐步實現(xiàn)實施EET模式，即先提高繳費環(huán)節(jié)的稅收減免額，將企業(yè)繳費不超過職工工資總額5%標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)的部分在計算應(yīng)納稅所得額時準(zhǔn)予扣除的標(biāo)準(zhǔn)上調(diào)至8.33%，與人力資源和社會保障部的規(guī)定取得一致，對個人繳費全額免交個人所得稅或采取延稅政策，再實施年金基金投資收益稅收優(yōu)惠、養(yǎng)老金等長期資金進(jìn)入資本市場稅收減免等政策。

3.2 加大養(yǎng)老觀念宣傳，促使我國社會對養(yǎng)老觀念的轉(zhuǎn)變

要讓社會大眾意識到我國的養(yǎng)老問題不能完全依賴于政府，依賴于國家，每個企業(yè)、每個人都應(yīng)該承擔(dān)起自己的養(yǎng)老責(zé)任。

3.3 擴(kuò)大投資范圍，增加投資品種，提高組合收益，分散投資風(fēng)險

在擴(kuò)大企業(yè)年金投資范圍方面，可考慮開放養(yǎng)老金在非資本市場產(chǎn)權(quán)、物權(quán)領(lǐng)域和國外的投資；在增加投資品種方面，可考慮增加銀行、信托理財產(chǎn)品、PE（私募股權(quán)投資）、不動產(chǎn)債權(quán)投資計劃、基礎(chǔ)設(shè)施項目或其他產(chǎn)業(yè)項目的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品等。

3.4 明確年金相關(guān)人角色定位，實現(xiàn)企業(yè)年金高效運作

企業(yè)年金委托人①要根據(jù)受托人戰(zhàn)略資產(chǎn)配置能力、投資管理人的投資管理能力，選擇出合適的受托人、投資管理人；②應(yīng)結(jié)合企業(yè)職工特點和風(fēng)險收益偏好等因素，制定出企業(yè)年金投資管理的基本政策或者原則；③可以對受托人、投資管理人制訂科學(xué)的激勵約束機(jī)制，對于能力欠佳的受托人、投資管理人及時更換。

而處于決策核心地位的受托人則應(yīng)充分發(fā)揮受托人作用，不能“空殼化”，①應(yīng)建立起包含市場上所有投資管理人相關(guān)信息的數(shù)據(jù)庫，并進(jìn)行定期維護(hù)，在收集到所需信息后，受托人應(yīng)著重分析投資管理人的基本面情況，挑選出稱職的投資管理人；②應(yīng)在年金組合運作之初用充足時間、精力進(jìn)行風(fēng)險識別、確認(rèn)和分配，在投資政策中明確投資目標(biāo)和風(fēng)險指標(biāo)；③對投資管理人開展定期考評，并通過有選擇地資金追加優(yōu)化資源配置。

投資管理人是實現(xiàn)資產(chǎn)穩(wěn)健增值目標(biāo)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，投資管理人①要建立起優(yōu)質(zhì)專業(yè)的投資團(tuán)隊；②樹立清晰的投資理念；③要建立一整套投資決策體制、風(fēng)險監(jiān)控體系和人力資源管理體系，為公司的規(guī)范運作，最大限度地規(guī)避風(fēng)險，保護(hù)投資者利益，充分調(diào)動投資經(jīng)理發(fā)揮專業(yè)實力和實踐經(jīng)驗做出制度上的保證。

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