也看熱錢撤離

徐楚

進入6月，關(guān)于熱錢加速撤離新興市場的討論驟然升溫。突然間，新興市場一片風(fēng)聲鶴唳，股市、匯市和債市全線大跌，而首當(dāng)其沖的中國也在經(jīng)歷著熱錢撤離帶來的劇烈變化。數(shù)據(jù)顯示，6月第一周從中國股票基金中撤出的資金量達到了五年以來的最大規(guī)模，而從香港股票基金中撤出的資金更是達到了十年最高。

很多人擔(dān)心，一旦熱錢大規(guī)模流出中國，會導(dǎo)致資產(chǎn)價格泡沫破裂、加劇金融風(fēng)險，進而對于經(jīng)濟發(fā)展帶來負面影響。6月24、25日，中國股市暴跌，并創(chuàng)下四年以來的最低點，也印證了人們的擔(dān)憂。更有相關(guān)人士驚呼，如果外資不計成本的撤離新興市場，無論是中國，還是東南亞亦或者其他新興市場國家都面臨最重大的經(jīng)濟危機。對此，《人民日報》撰文指出，熱錢撤出不會掀起大風(fēng)大浪，因為我國經(jīng)濟基本面尚好，對外商直接投資仍具吸引力；同時，與其他新興經(jīng)濟體相比，中國經(jīng)濟規(guī)模大，熱錢出逃不會動搖中國經(jīng)濟的穩(wěn)定性。

暫且不論熱錢撤離的影響幾何，從經(jīng)濟學(xué)的本質(zhì)上看，熱錢可謂是劣跡斑斑，它最習(xí)慣在股市、樓市暴漲暴跌的地方狂撈一筆，而在“蒜你狠”、“豆你玩”、“姜你軍”、“豬你漲”的背后，也有熱錢的魅影。熱錢的最大特點就是短期、套利和投機，擾亂了金融秩序，造成虛假繁榮，抬高了物價。在它轉(zhuǎn)身撤離，留下的都是爛攤子。記憶最深刻的是1997年泰國奉行高利率政策，大量熱錢涌入泰國，泰銖貶值后，熱錢迅速逃逸，使泰國的經(jīng)濟崩潰。

在全球化下，熱錢的四處涌動是不可控的，因為它始終是以追求高收益為目的。不管怎樣，我們都應(yīng)該摒棄熱錢，因為他們既不創(chuàng)造就業(yè)，也不提供服務(wù)，它只會在證券和貨幣的價格波動中取得利潤，具有極大的投機性和破壞性。

換個角度，如果去洞悉熱錢的軌跡，我們是不是就能知曉國內(nèi)外經(jīng)濟、金融中那些更確切的一些信息、并為我所用呢？畢竟熱錢的敏感度是最高。都說熱錢是信息化時代的寵兒，對一個國家、一個地區(qū)，乃至全球經(jīng)濟、金融的趨勢，對各個金融市場匯差、利差和各種價格差，對各個國家的經(jīng)濟政策，都具有高度的敏感，并能迅速做出反映。而在高信息化與高敏感性的基礎(chǔ)上，由于是有錢可賺它們便迅速進入，風(fēng)險加大則瞬間逃離。此番熱錢大面積撤離新興市場，不管能不能扎破金融資產(chǎn)泡沫，起碼也給投資者提個醒——國際資本的撤離往往就是導(dǎo)火索。