央企“巨虧王”

5月中旬，國資委首度出手“問診”“巨虧王”，在早前召開的第一季度央企經(jīng)濟形勢分析會上，更史無前例地為央企定下了全年利潤增長10%的目標(biāo)，并為此宣布專門成立“保增長”工作小組……

曾經(jīng)貴為“天之驕子”的央企和國企正日漸走下神壇，隨著2012年年報和2013年一季報披露完畢，上市公司盈虧狀況一目了然。新華社援引相關(guān)數(shù)據(jù)稱，上市央企和地方國企包攬了2012年上市公司巨虧榜前十位，十大巨頭去年虧損近500億元。

本次國資委的出手會成為央企衰落前的最后一根救命稻草嗎？

巨虧大鱷代表

中國遠洋繼2011年凈虧104億元后，2012年再度虧損95億元，蟬聯(lián)虧損冠軍。緊隨其后的中國鋁業(yè)、中國中冶、*ST鞍鋼、馬鋼股份、山東鋼鐵、安陽鋼鐵、*ST鋅業(yè)、華菱鋼鐵、*ST二重中，也有不少在今年“披星戴帽”。

旗下營鋼巨虧8.5億五礦發(fā)展進退兩難

在五礦營鋼的問題上，五礦發(fā)展已陷入進退兩難的境地：不退，面臨環(huán)保合規(guī)性和行業(yè)虧損難題：退，則要面臨國企改制，員工的問題尚無法解決。

連虧3年負債率超90%中鋼加速剝離臃腫業(yè)務(wù)

中國中鋼集團一位內(nèi)部人士向媒體透露，截至2012年底，中鋼已連續(xù)3年虧損，2012年虧損額近20億元，今年能否扭虧仍屬未知。

瘋狂“干散貨”！*ST遠洋的“BDI魔咒”

*ST遠洋A股6年，正是航運業(yè)經(jīng)歷前所未有的“繁榮”和“危機”的6年。

讓人記憶猶新的是，2007年回歸A股當(dāng)年，*ST遠洋曾交出了一份驚艷的市場答卷：以190億元的凈利潤躋身A股上市公司盈利排名第十位。2008年利潤雖稍有下滑，但歸屬于母公司所有者的凈利潤仍高達108億元，躋身A股上市公司盈利排名第十四位。

然而到了2009年，*ST遠洋未能幸免世界金融危機的蔓延，報出其A股上市以來的首次巨虧——75.4億元，首次問鼎A股“虧損王”。

“孤網(wǎng)”難容中鋁煤電鋁一體化受制

4月27日，中國鋁業(yè)發(fā)布的一季報顯示，今年一季度再次虧損9.75億元，同比減虧1.13億元，減虧幅度為10.42%。

四大主業(yè)三項減收中國中冶地產(chǎn)“奶牛”獨木難支

在工程承包、裝備制造、資源開發(fā)、房地產(chǎn)開發(fā)等四個主營業(yè)務(wù)構(gòu)成中，中國中冶2012年只有房地產(chǎn)業(yè)務(wù)實現(xiàn)了營業(yè)收入的實際增長。而曾經(jīng)成為中國中冶上市炒作熱點的葫蘆島有色、SINO鐵石廣、蘭伯特角鐵礦以及多晶硅業(yè)務(wù)等項目，在上市不足4年之際，如同炸彈般一個個被引爆。

原因猜想

有分析稱，一味“攤大餅”是央企隕落的關(guān)鍵，主業(yè)之外尋求“跨界”經(jīng)營，反而容易“偷雞不成蝕把米”，但這顯然不是真相的全部。

外部環(huán)境惡化重擊利潤

總體看來，虧損的央企上市公司多處于公共交通運輸、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、新能源、礦產(chǎn)資源類企業(yè)，易受經(jīng)濟形勢、行業(yè)周期等影響。這些上市公司在財報中，也多將虧損原因歸咎于經(jīng)濟環(huán)境。

成本費用支出居高不下

為改善業(yè)績，“降本增效”不可避免，但這對不少央企上市公司卻不是易事。

許多央企上市公司的員工薪酬支出或財務(wù)費用都難以有效削減。2012年，中國遠洋董事長魏家福、副董事長馬澤華主動放棄了下半年度在該公司應(yīng)領(lǐng)取的薪酬，公司管理層稅前薪酬從2010年的2310.04萬元下降至2011年的1547.05萬元，再降至2012年的1543.68萬。不過，2010年到2011年稅前薪酬減幅達762.99萬，到2012年這一減幅僅為3.37萬。

此外，同花順數(shù)據(jù)顯示，2012年，2469家上市公司業(yè)務(wù)招待費高達137.98億元，有11家公司業(yè)務(wù)招待費過億元，均為國企。其中，央企是主力軍，建筑類企業(yè)是主力軍中的“軍中之花”。

一味“做大”埋下隱患

從財報不難看出，上述虧損央企上市公司資產(chǎn)和年度營收的規(guī)模較大，在A股兩市2000多家上市公司中多名列前茅。

風(fēng)險管理能力須提高

“做大”必須要有堅實的基礎(chǔ)管理、風(fēng)險掌控能力為支撐，還要有完善的治理結(jié)構(gòu)相匹配。在景氣的周期時，是否考慮到可能到來的風(fēng)險并加強風(fēng)險管控，這方面的管理央企亟須提高。

誰來買單？

央企虧損，究竟由誰擔(dān)責(zé)？從近年來國家監(jiān)管部門對虧損央企的相關(guān)規(guī)定看出，對央企虧損的直接責(zé)任方是央企負責(zé)人及相關(guān)業(yè)務(wù)管理層。

“黨中央、國務(wù)院了解中遠，我就足夠了?！?月初海南博鰲論壇上，中遠集團董事長魏家福一語驚人，他還直言，現(xiàn)行的ST規(guī)則存在缺陷。輿論對此沸騰的原因在于目前公眾股東對巨虧國企董事會、高管層不能采取任何有效措施，來自公眾的問責(zé)機制極其缺乏導(dǎo)致這些管理層缺乏危機意識，利益捆綁機制也不甚完善。

央企虧損，究竟由誰擔(dān)責(zé)？從近年來國家監(jiān)管部門對虧損央企的相關(guān)規(guī)定看出，對央企虧損的直接責(zé)任方是央企負責(zé)人及相關(guān)業(yè)務(wù)管理層。國資委《中央企業(yè)資產(chǎn)損失責(zé)任追究暫行辦法》（2008）等規(guī)定都有所闡釋。

何以減虧

拖累央企2012年利潤整體表現(xiàn)的幾大“巨虧王”，近日將陸續(xù)接受他們的出資人——國資委的“問診”。國資委史無前例地為央企定下了全年利潤增長10%的目標(biāo)，并為此宣布專門成立“保增長”工作小組，幫助央企解決發(fā)展中遇到的困難和問題。

調(diào)整方向，放棄一些低效、無效資產(chǎn)

一些央企正在通過產(chǎn)權(quán)市場將這部分資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為企業(yè)利潤。而在國資委副主任黃淑和為鞍鋼開出的“藥方”中，也提出了堅決甩掉不該干、干得不好的項目。

根據(jù)國資委此前的統(tǒng)計，在央企所有資產(chǎn)規(guī)模中，低效、無效資產(chǎn)大概占比為1%?！斑@還是根據(jù)企業(yè)自己上報的數(shù)據(jù)統(tǒng)計出來的，我們相信真實數(shù)據(jù)肯定不只是這個數(shù)字，也就是說央企可以挖掘的潛力還是很大的?！眹Y委某人士表示。

采用新的考核辦法，加大央企處置資產(chǎn)力度

在今年新的央企考核辦法中，與以往不同的一點是，企業(yè)為突出主業(yè)做強做優(yōu)，而清退、處置資產(chǎn)獲得的非經(jīng)常性收益，在計算EVA考核值時可以不予剔除，此前是進行減半計算。這也就意味著央企今年對這類資產(chǎn)的處置將會為全年利潤數(shù)字貢獻更大的力量。

嚴管央企投資決策

最近的案例是，中國節(jié)能環(huán)保集團公司以39.6億元收購新華水力發(fā)電55%股權(quán)事宜未獲國資委同意，交易終止。知情人士透露，國資委此次否定中國節(jié)能的此項投資計劃主要原因就是考慮到該項目與中國節(jié)能的主業(yè)不符合，這也被看成國資委將嚴控企業(yè)投資的一個先兆。

后記

治標(biāo)不治本？

從給錢到給政策，國資委的這種“問診”方式似乎很難奏效。

有專家認為，對于央企巨虧，從本質(zhì)而言，改變一股獨大、走公司治理的市場化改革才是解決問題的根本所在。相關(guān)部門更應(yīng)該出臺一套界定“虧損容忍度”的機制，將企業(yè)業(yè)績與央企管理層的利益及自身定位、認知更密切地結(jié)合起來。

具體來說，近幾年央企上市公司試點的外部董事、監(jiān)事制度還需要進一步深化，應(yīng)保證總經(jīng)理等經(jīng)營班子是市場化的職業(yè)經(jīng)理人，董事會成員增加由機構(gòu)投資人擔(dān)任的外部董事，以及由中小投資人提名的獨立董事，在董事會層面行成制約機制。

企業(yè)出現(xiàn)虧損總要有人來承擔(dān)責(zé)任，責(zé)任人就是企業(yè)高管。這時，企業(yè)“一把手”和領(lǐng)導(dǎo)班子可以有兩個選擇，若認為扭虧無望。則申請自動辭職；若對經(jīng)營有信心，可以給出一個扭虧期限，在此期限內(nèi)實行零薪酬，到期末未能實現(xiàn)扭虧目標(biāo)，則自動辭職，這樣才能保證公司管理層將更多精力專注于公司管理和內(nèi)部改革。

（編輯 王穎）