美國(guó)別樣融資機(jī)構(gòu)的崛起

美國(guó)從不需要表演給人看的借口，但是在美國(guó)進(jìn)出口銀行華盛頓的年會(huì)上，他們卻極力找到這樣一個(gè)借口。

當(dāng)你揭開(kāi)表面光鮮的一層，從美國(guó)副總統(tǒng)的戰(zhàn)斗口號(hào)的字里行間中看到，2012年用白紙黑字鐫刻在美國(guó)進(jìn)出口銀行358億美元的授權(quán)和信貸不過(guò)是小事一樁。2013年上半年已經(jīng)成為美國(guó)進(jìn)出口銀行79年來(lái)最強(qiáng)有力的一年，截至目前，其已經(jīng)做出148億美元的授權(quán)信貸。

與2008年相比，美國(guó)出口已經(jīng)上升了40個(gè)百分點(diǎn)。從2010年開(kāi)始，在得到奧巴馬的授權(quán)要在4年內(nèi)幫助美國(guó)出口實(shí)現(xiàn)兩倍的增長(zhǎng)后，美國(guó)進(jìn)出口銀行就加快了前進(jìn)的步伐。彼時(shí)，美國(guó)正在遭遇失業(yè)危機(jī)，兩年前開(kāi)始的金融危機(jī)使870萬(wàn)人失去工作，失業(yè)率高達(dá)9.8%。在這種環(huán)境下，國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人開(kāi)足火力是完全正常的，但是在這種方式下，為了達(dá)到目標(biāo)，白宮對(duì)美國(guó)進(jìn)出口銀行的駕馭就格外令人印象深刻。

2012年，美國(guó)進(jìn)出口銀行參與了美國(guó)60%的商業(yè)衛(wèi)星出口、35%的航空器出口，以及35%的機(jī)車(chē)出口。使美國(guó)進(jìn)出口銀行不同于其他金融機(jī)構(gòu)的是，它致力于幫助各類(lèi)別和規(guī)模的交易。在會(huì)議上，其主席和董事長(zhǎng)Fred Hochberg告訴GTR，美國(guó)進(jìn)出口銀行只涉及美國(guó)全部出口的2%?！暗@是頗具重要性的2%。”

ECAs的救贖

美國(guó)進(jìn)出口銀行近期的經(jīng)歷可以被看做是美國(guó)出口信用機(jī)構(gòu)會(huì)議（ECAs）的一個(gè)縮影，風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的強(qiáng)風(fēng)吹散了2008年以來(lái)的不景氣，再加上隨后商業(yè)銀行的控制措施不能滿足使美國(guó)的出口免遭風(fēng)險(xiǎn)的要求，ECAs開(kāi)始著手填補(bǔ)這個(gè)缺口。

在2012年，ECAs分別為全球1/3的工程項(xiàng)目、船舶項(xiàng)目和農(nóng)機(jī)項(xiàng)目提供了資金支持，研究機(jī)構(gòu)迪羅基（Dealogic）發(fā)布的2012年貿(mào)易金融報(bào)告顯示，ECAs的業(yè)務(wù)在10大交易中涉及8項(xiàng)。現(xiàn)在已經(jīng)很難再找到ECAs沒(méi)有涉足的大型領(lǐng)域。

Lillian Labbat是摩根大通美國(guó)出口金融業(yè)務(wù)部門(mén)負(fù)責(zé)人。在過(guò)去的12個(gè)月，美國(guó)進(jìn)出口銀行都在處理一大堆巨額單據(jù)。例如，在2012年12月，摩根大通向信實(shí)工業(yè)集團(tuán)（Reliance Industries）借款10.6億美元。信實(shí)工業(yè)集團(tuán)是一家來(lái)自印度的石化企業(yè)。正是在美國(guó)進(jìn)出口銀行的擔(dān)保下，摩根大通向信實(shí)工業(yè)集團(tuán)發(fā)放了如此數(shù)目的直接貸款。

“在過(guò)去兩年內(nèi)，”Lillian Labbat在華盛頓說(shuō)，“出口信貸有了大規(guī)模的增長(zhǎng)，正是這一因素導(dǎo)致了ECAs以有競(jìng)爭(zhēng)力的價(jià)格進(jìn)入資本流動(dòng)性市場(chǎng)。通過(guò)與世界其他出口信貸機(jī)構(gòu)相匹配，美國(guó)進(jìn)出口銀行提供了公平的融資平臺(tái)，這使美國(guó)出口商在產(chǎn)品和服務(wù)出口方面處于領(lǐng)先水平?！?/p>

然而在幾年之前，從ECAs那里取得直接貸款并不是一件普通的事情，這個(gè)機(jī)構(gòu)的傳統(tǒng)角色還是向銀行提供擔(dān)保。當(dāng)然，在巴塞爾協(xié)議III（Basel III）的推動(dòng)下，ECAs的貸款模式變得越發(fā)重要，信貸機(jī)構(gòu)如何處理危機(jī)尚拭目以待。目前，參加會(huì)議者普遍達(dá)成了共識(shí)，ECAs的借貸主要應(yīng)用于補(bǔ)充商業(yè)借貸，而不是提供競(jìng)爭(zhēng)性借貸。

花旗集團(tuán)全球出口信貸事業(yè)部負(fù)責(zé)人Valentino Gallo告訴GTR：“顯然ECAs正在成為重要的補(bǔ)充。隨著市場(chǎng)的轉(zhuǎn)好，我們希望這個(gè)機(jī)構(gòu)能夠做小步的退讓?！?/p>

西班牙對(duì)外銀行（BBVA）北美貿(mào)易融資負(fù)責(zé)人Alejandro與 LunaValentino Gallo的想法不謀而合。Alejandro Luna說(shuō)：“對(duì)于中小型貿(mào)易來(lái)說(shuō)，我們當(dāng)然認(rèn)為ECAs的金融支持是重要的補(bǔ)充。ECAs的直接貸款與商業(yè)貸款的競(jìng)爭(zhēng)并不常見(jiàn)?！?/p>

出口與就業(yè)的博弈

如果2014年此時(shí)，美國(guó)進(jìn)出口銀行仍然為其生存而戰(zhàn)斗的話，這種說(shuō)法未免有些奇怪。此間有些共和黨人士堅(jiān)持認(rèn)為政府機(jī)構(gòu)不能為私人機(jī)構(gòu)留有空間。南佛羅里達(dá)州議員Jim DeMint將美國(guó)進(jìn)出口銀行的活動(dòng)描述為“企業(yè)的福利政策”?！M管他所代表的雇傭了數(shù)以萬(wàn)計(jì)的美國(guó)波音公司是此銀行的最大受益者。隨著美國(guó)出口開(kāi)始感到束縛，關(guān)于2014年再授權(quán)額度的討論將比以往任何時(shí)候都更為激烈。

“從我的觀點(diǎn)來(lái)看，這個(gè)問(wèn)題產(chǎn)生的根源在于我們同美國(guó)進(jìn)出口銀行的交易中有多少是具有政治性的?！泵绹?guó)富國(guó)銀行集團(tuán)（Wells Fargo）運(yùn)營(yíng)資本項(xiàng)目高級(jí)副總裁、營(yíng)業(yè)主任Derek Fried說(shuō)，“對(duì)于他們來(lái)說(shuō)，要增加人員編制是極為困難的——不斷增長(zhǎng)的政府編制是人們所不希望見(jiàn)到的。在這種情況下，美國(guó)進(jìn)出口銀行的再授權(quán)就顯得極為關(guān)鍵。在從前就存在很多困難的情況下，如果這一次能夠稍作簡(jiǎn)化，將有助于借款人和所有的銀行進(jìn)行交易。”

關(guān)于下年辯論的重點(diǎn)在于美國(guó)進(jìn)出口銀行的內(nèi)容政策。這家銀行的用意在于增加就業(yè)機(jī)會(huì)。因此，它聲稱向其尋求中長(zhǎng)期借款支持的，85%的貨物要源自于美國(guó)境內(nèi)生產(chǎn)。對(duì)于長(zhǎng)期性資金支持，這個(gè)比例最少也要達(dá)到50%。

“在1987年，在中長(zhǎng)期信貸中，貨物在美國(guó)境內(nèi)生產(chǎn)的比例從100%調(diào)整為85%?，F(xiàn)在的問(wèn)題是，為了促進(jìn)美國(guó)就業(yè)，這個(gè)比例是否需要重新調(diào)整?！弊鳛槊绹?guó)進(jìn)出口銀行的客戶， 博伊爾能源服務(wù)和技術(shù)（Boyle Energy Services and Technology）的CEO Michael Boyle在華盛頓對(duì)GTR這樣說(shuō)，“如果為了改善供應(yīng)鏈而降低內(nèi)容政策的比例，就會(huì)使外國(guó)成為美國(guó)的出口基地，這樣政府人力部門(mén)就會(huì)抱怨我們沒(méi)有為美國(guó)創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)。但是與我交談的所有人都希望這個(gè)比例為零！”

另一方面，美國(guó)銀行業(yè)的共識(shí)是這種限制措施是多余的。摩根大通的Lillian Labbat認(rèn)為，在其他出口信貸機(jī)構(gòu)的幫助下，要保持競(jìng)爭(zhēng)力是可行的。這些出口信貸機(jī)構(gòu)對(duì)貿(mào)易中的內(nèi)容性條款不存在此類(lèi)要求?！坝行┏隹谛刨J機(jī)構(gòu)，比如加拿大出口發(fā)展公司和芬蘭出口信貸擔(dān)保公司，它們更注重該合同本身是否符合該國(guó)的國(guó)家利益的。當(dāng)美國(guó)的某些金融信貸機(jī)構(gòu)仍然堅(jiān)持從特定國(guó)家的出口維持在某一特定比例的時(shí)候，其他國(guó)家的條款就顯得尤為有競(jìng)爭(zhēng)力?！?/p>

與其他國(guó)家規(guī)則相比，美國(guó)進(jìn)出口銀行的政策顯得特別。在德國(guó)，要求本國(guó)境內(nèi)生產(chǎn)的最小比例為70%；在法國(guó)，這個(gè)比例為60%；在日本，這個(gè)比例是30%；在英國(guó)，這個(gè)比例僅為20%。澳大利亞出口委員會(huì)是唯一與美國(guó)進(jìn)出口銀行在內(nèi)容條款上相同的出口信貸機(jī)構(gòu)。

不管道路如何，美國(guó)進(jìn)出口商都應(yīng)該慎重對(duì)待：它會(huì)發(fā)現(xiàn)自己已經(jīng)出于一個(gè)危險(xiǎn)的官僚主義布雷區(qū)的十字路口。如果放棄現(xiàn)行的內(nèi)容限制，勞工部門(mén)會(huì)說(shuō)美國(guó)進(jìn)出口銀行妨礙了其政治王牌（創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)）。

鏈接

從鄰邦獲取機(jī)會(huì)

“力量的平衡已經(jīng)轉(zhuǎn)移?！睆V告代理機(jī)構(gòu)WPP集團(tuán)的首席執(zhí)行官M(fèi)artin Sorrell在美國(guó)進(jìn)出口銀行年會(huì)上說(shuō)。在兩天的會(huì)議上，人們得出結(jié)論，盡管美國(guó)不再是全球貿(mào)易的中心，但是其仍在在全球貿(mào)易中處于至關(guān)重要的地位。美國(guó)副總統(tǒng)拜登在會(huì)上發(fā)表重要講話，他鼓勵(lì)美國(guó)出口商要敢于擁抱前沿經(jīng)濟(jì)體，而不是懼怕。

對(duì)于美國(guó)出口商來(lái)說(shuō)，“前沿經(jīng)濟(jì)”比想象的更為接近。上年，美國(guó)與拉美之間的貿(mào)易額高達(dá)8500億美元，成為全球增長(zhǎng)最快的雙邊貿(mào)易。在北美自貿(mào)協(xié)定簽訂20周年之際，墨西哥已經(jīng)在中國(guó)之后，成為美國(guó)第二大貿(mào)易伙伴。

美國(guó)與墨西哥每天的貿(mào)易額高達(dá)12億美元。墨西哥從美國(guó)進(jìn)口的貨物，比四大金磚國(guó)家合起來(lái)購(gòu)買(mǎi)的美國(guó)商品還要多，也比中國(guó)和日本加起來(lái)，以及英國(guó)、德國(guó)、意大利加起來(lái)購(gòu)買(mǎi)的美國(guó)出口商品還要多。同時(shí)，墨西哥的出口額在2011年已經(jīng)是其1980年的19倍（1980年為180億美元，2011年為3500億美元）。與此同時(shí)，這個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)也開(kāi)始變得多樣化。30年前，石油的出口量占這個(gè)國(guó)家出口額的50%，而現(xiàn)在，這個(gè)比例降為15%。引人注目的是，這個(gè)國(guó)際已經(jīng)從1994年著名的“龍舌蘭危機(jī)”的金融衰退中完全復(fù)蘇過(guò)來(lái)。前墨西哥駐美大使Arturo Sarukhán在會(huì)議上說(shuō)眼下的形勢(shì)已經(jīng)從“龍舌蘭危機(jī)”演變?yōu)椤褒埳嗵m派對(duì)”。

墨西哥中產(chǎn)階級(jí)的興起為墨西哥與美國(guó)之間的商品和金融貿(mào)易提供了可行的機(jī)會(huì)。出口的便利來(lái)自于地理上的接近和貿(mào)易自由，這使墨西哥天然成為美國(guó)商品的目的地。上年，美國(guó)對(duì)乙烯石化工業(yè)的投資就高達(dá)32億美元，這些資金不來(lái)自于美國(guó)銀行。貿(mào)易量的巨大使其潛力可以實(shí)現(xiàn)指數(shù)級(jí)別的增長(zhǎng)。

在更遠(yuǎn)處，很多發(fā)言者指出，哥倫比亞是一個(gè)值得關(guān)注的國(guó)家。像墨西哥一樣，哥倫比亞在過(guò)去幾年當(dāng)中也存在安全問(wèn)題，但是近幾年形勢(shì)已經(jīng)大為改觀。這個(gè)國(guó)家正在積極開(kāi)展基礎(chǔ)設(shè)施、交通和能源領(lǐng)域的建設(shè)，其中包括波哥大國(guó)際機(jī)場(chǎng)的升級(jí)，這個(gè)項(xiàng)目得到了美國(guó)貿(mào)易發(fā)展署（USTDA）部分資金的支持。美國(guó)貿(mào)易發(fā)展署還積極參與了智利和巴西的項(xiàng)目建設(shè)（對(duì)智利的風(fēng)能、電信、和航空項(xiàng)目進(jìn)行了金融支持；與巴西政府結(jié)成航空合作伙伴）。這些都有利于美國(guó)出口商在拉美找到項(xiàng)目和客戶。

盡管如此，使美國(guó)出口商擔(dān)心的是，對(duì)于他們來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在去開(kāi)拓南美市場(chǎng)已經(jīng)為時(shí)過(guò)晚。“我已經(jīng)強(qiáng)烈地感受到了來(lái)自于其他國(guó)家的競(jìng)爭(zhēng)。” 美國(guó)貿(mào)易發(fā)展署主席Leocadia Zak說(shuō)。特別地，中國(guó)已經(jīng)開(kāi)始積極開(kāi)拓南美市場(chǎng)。但是，由于美國(guó)和南美某些國(guó)家簽訂了自由貿(mào)易協(xié)定，這使美國(guó)在這一地區(qū)仍占優(yōu)勢(shì)。不僅如此，中國(guó)在南美地區(qū)的出現(xiàn)更多地是為了合作開(kāi)采自然資源，而不是進(jìn)行項(xiàng)目的建設(shè)投資。

也許從美國(guó)的觀點(diǎn)來(lái)看，對(duì)于最有吸引力的被美國(guó)稱為“禁果”的拉美國(guó)家——古巴。拉美外交關(guān)系協(xié)會(huì)高級(jí)研究員Julia Sweig說(shuō)，后卡斯特羅時(shí)代即將來(lái)臨。在古巴，實(shí)驗(yàn)性的改革已經(jīng)啟動(dòng)，小型私人企業(yè)首次獲得了政府許可。打開(kāi)大型私人民間金融的大門(mén)仍然有很長(zhǎng)的道路要走，但是一旦這個(gè)大門(mén)被打開(kāi)，古達(dá)的基礎(chǔ)設(shè)施和工業(yè)部門(mén)就會(huì)迫不及待地需要外來(lái)投資。