下半年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析與政策建議

困難真的來了。從國務(wù)院發(fā)展研究中心課題組的分析來看，上半年中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的不穩(wěn)定性和不確定性超出以往。下半年的宏觀政策應(yīng)該是：調(diào)結(jié)構(gòu)、去杠桿、守底線。能否守住底線，某種程度上也是一場(chǎng)推動(dòng)改革與控制風(fēng)險(xiǎn)的賽跑。

在這場(chǎng)賽跑的跑道上，金融改革已經(jīng)發(fā)令。加上“余額寶”的攪局，銀行的口子正在被撕開。

上半年，中國經(jīng)濟(jì)增速有所回落，但仍處在預(yù)期范圍內(nèi)。中國在向中速增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)換的進(jìn)程中，舊的增長(zhǎng)慣性依然存在，新的平衡尚未形成，長(zhǎng)期積累的結(jié)構(gòu)性矛盾愈加顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的不穩(wěn)定性、不確定性超出以往。展望下半年，國際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)總體企穩(wěn)，中國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力增大，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行需要在調(diào)結(jié)構(gòu)、去杠桿、穩(wěn)增長(zhǎng)之間取得平衡。宏觀政策應(yīng)堅(jiān)持守住底線、以穩(wěn)促進(jìn)的思路，把控制和化解可能出現(xiàn)的區(qū)域性和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)放在更加突出的位置，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行基本穩(wěn)定，促進(jìn)增長(zhǎng)階段平穩(wěn)轉(zhuǎn)換。

下半年經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，經(jīng)過努力仍有望穩(wěn)定在預(yù)期范圍

1.國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境總體平穩(wěn)，增長(zhǎng)格局有所調(diào)整。全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)基本穩(wěn)定，總體好于去年。

美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)溫和復(fù)蘇。在金融市場(chǎng)趨于穩(wěn)定、房地產(chǎn)市場(chǎng)顯著復(fù)蘇、頁巖氣革命促使能源成本降低等因素的帶動(dòng)下，1-5月，個(gè)人消費(fèi)支出持續(xù)增長(zhǎng)，服務(wù)業(yè)保持?jǐn)U張，失業(yè)率穩(wěn)中趨降。

歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)基本企穩(wěn)。雖然失業(yè)率仍在上升，但一季度歐元區(qū)實(shí)際GDP環(huán)比折年率為-1.1%，較去年四季度（-2.4%）明顯改善。塞浦路斯危機(jī)并未導(dǎo)致歐債危機(jī)再度惡化，金融市場(chǎng)保持穩(wěn)定，銀行內(nèi)部紓困規(guī)則達(dá)成。在德國經(jīng)濟(jì)向好帶動(dòng)下，5月歐元區(qū)制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的收縮幅度趨于減小，消費(fèi)者和投資者信心也呈恢復(fù)勢(shì)頭。

日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有望維持一段時(shí)間。在安倍政府量化寬松貨幣政策導(dǎo)致日元大幅貶值的刺激下，出口增長(zhǎng)由負(fù)轉(zhuǎn)正，5月同比增長(zhǎng)10.1%，為近一年來首次達(dá)到兩位數(shù)增長(zhǎng)。5月制造業(yè)持續(xù)加速擴(kuò)張，服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)創(chuàng)出2009年以來新高。

新興經(jīng)濟(jì)體在相對(duì)低速中趨穩(wěn)。近幾個(gè)月，印度、巴西、俄羅斯等國的PMI都在下行，但仍在50分界線上方。一季度GDP同比實(shí)際增長(zhǎng)，巴西為1.9%，連續(xù)兩個(gè)季度加速；印度為3%，俄羅斯為1.6%，比去年四季度有所放緩。發(fā)展中國家整體增速較去年四季度上升了0.2個(gè)百分點(diǎn)。展望下半年，市場(chǎng)對(duì)于美國量化寬松貨幣政策退出已有預(yù)期；歐洲債務(wù)再次導(dǎo)致系統(tǒng)性危機(jī)的可能性較?。蝗毡就瞥龅慕Y(jié)構(gòu)性改革措施能否有效促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還有待觀察，但預(yù)計(jì)日元貶值仍將繼續(xù)支撐其制造業(yè)出口增長(zhǎng)。國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境總體平穩(wěn)，并有望略有改善。

金融危機(jī)爆發(fā)后，各國私人部門調(diào)整程度和順序不同，隨后經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)出現(xiàn)明顯差異。危機(jī)發(fā)生的隨后兩年，全球經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體疲弱、新興經(jīng)濟(jì)體迅速回升的格局。但從2012年開始，增長(zhǎng)格局發(fā)生逆轉(zhuǎn)，新興經(jīng)濟(jì)體私人部門調(diào)整開始補(bǔ)課，增速逐步走低，而主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體則因調(diào)整取得一定成效，開始復(fù)蘇或企穩(wěn)。預(yù)計(jì)2013年將維持這一格局。新興經(jīng)濟(jì)體增速雖然仍高于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，但差距縮小，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的不確定性增加。

2.中國總需求仍面臨較大下行壓力。第一，全年出口增速與去年大體持平。近四年來，前五個(gè)月出口同比增速分別為33.1%、23.7%、8.8%和6.6%（均按不含對(duì)中國香港出口計(jì)算），減速趨勢(shì)明顯。下半年外部市場(chǎng)需求狀況總體趨于改善，但由于中國出口競(jìng)爭(zhēng)力已出現(xiàn)下降跡象，加上與歐美貿(mào)易摩擦增多、日元大幅貶值等，出口狀況難以明顯改善。進(jìn)入新世紀(jì)以來，中國工業(yè)制成品占美國和歐盟進(jìn)口比重持續(xù)快速上升，但這一勢(shì)頭在2011年以來出現(xiàn)明顯停滯。2011年2月到2013年4月，中國占美國工業(yè)品進(jìn)口比重從25.8%上升至26.1%，兩年多時(shí)間僅提高0.3個(gè)百分點(diǎn)。而在2001年1月到2010年12月期間，平均每年提高1.7個(gè)百分點(diǎn)。中國占?xì)W盟從區(qū)外工業(yè)品進(jìn)口比重略有下滑，從2011年2月的29%降至2013年4月的28.1%。國內(nèi)工資上漲、人民幣升值、資金成本高企等，導(dǎo)致中國出口競(jìng)爭(zhēng)力緩慢走弱。預(yù)計(jì)2013年全年出口增速與去年大體持平。

第二，投資增速穩(wěn)中趨降。前6個(gè)月，固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)維持在20%以上的水平，但呈現(xiàn)逐月小幅回落趨勢(shì)。分大類看，制造業(yè)投資增速進(jìn)一步放緩，6月僅為17.1%，明顯低于近5年平均30%的增速。受嚴(yán)重產(chǎn)能過剩制約，制造業(yè)投資難有明顯起色?；A(chǔ)設(shè)施投資增速今年明顯高于去年，但近期增速也在趨緩，6月增速為23.7%，比上月低0.4個(gè)百分點(diǎn)。受銷量和資金狀況良好支撐，前6個(gè)月房地產(chǎn)開發(fā)投資累計(jì)增長(zhǎng)20.3%，但施工、竣工等主要實(shí)物量指標(biāo)的增速明顯放緩，土地購置面積則出現(xiàn)了連續(xù)17個(gè)月的負(fù)增長(zhǎng)，房地產(chǎn)投資后續(xù)增長(zhǎng)動(dòng)力不足。預(yù)計(jì)全年投資增長(zhǎng)低于20%。

第三，消費(fèi)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)面臨考驗(yàn)。3月份以來，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速停止下滑并出現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)，6月實(shí)際增速為11.7%，低于去年平均水平。去年四季度以來快速下滑的餐飲、煙酒業(yè)消費(fèi)，隨著經(jīng)銷策略的改變，也呈現(xiàn)企穩(wěn)跡象。近年來發(fā)展迅速的網(wǎng)購消費(fèi)增速總體穩(wěn)定。但是，今年以來城鄉(xiāng)居民收入增速出現(xiàn)明顯下滑，城鎮(zhèn)居民消費(fèi)支出增速下降，消費(fèi)結(jié)構(gòu)有所調(diào)整，加上結(jié)構(gòu)性失業(yè)等問題，消費(fèi)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)仍面臨一定考驗(yàn)。

根據(jù)國務(wù)院發(fā)展研究中心最近對(duì)東北、華東、中部、西南和西北的調(diào)研結(jié)果顯示，中國地方政府加快發(fā)展的慣性沖動(dòng)依然強(qiáng)烈，地區(qū)增長(zhǎng)格局有所分化，東部和東北地區(qū)對(duì)下半年的預(yù)期要好于中、西部。對(duì)1363家企業(yè)的問卷調(diào)查發(fā)現(xiàn)，企業(yè)信心下降超出實(shí)際經(jīng)營狀況的降幅。目前產(chǎn)銷量、訂貨、庫存、產(chǎn)品價(jià)格和出口等指標(biāo)均比一季度有所下滑，但成本大幅上升的壓力有所緩解，二季度企業(yè)盈利狀況要略好于一季度。但是，企業(yè)家信心明顯不足，對(duì)三季度企業(yè)經(jīng)營狀況的預(yù)期比較謹(jǐn)慎，未來用工和投資計(jì)劃趨緊。

綜合看，目前中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行基本穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)增速尚處在預(yù)期范圍內(nèi)，但下半年下行壓力增大，不排除因矛盾激化短期內(nèi)較大幅度下滑的可能性。因此，如果宏觀調(diào)控得當(dāng)，并適時(shí)啟動(dòng)有明顯增長(zhǎng)效應(yīng)的改革和結(jié)構(gòu)調(diào)整舉措，努力盤活社會(huì)資金存量，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)活力，積極防范系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，守住底線，則全年GDP增速仍能保持在7.5%左右。CPI漲幅保持溫和態(tài)勢(shì)，全年預(yù)計(jì)為2.8%左右。

正確認(rèn)識(shí)和把握增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)換期經(jīng)濟(jì)運(yùn)行底線

所謂經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的底線，就是特定階段經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行的下行臨界點(diǎn)。如果超過臨界點(diǎn)，將會(huì)引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)或危機(jī)。中國經(jīng)濟(jì)正處在增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)換和尋求新平衡的關(guān)鍵期。增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)換實(shí)質(zhì)是增長(zhǎng)動(dòng)力的轉(zhuǎn)換，是原有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)逐漸削弱、新競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)逐漸形成的過程，也是原有平衡被打破、重新尋找并建立新平衡的過程，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行的區(qū)間收窄，脆弱性增大。因此，在這一時(shí)期，底線思維比以往更為重要。

在應(yīng)對(duì)亞洲金融危機(jī)和國際金融危機(jī)時(shí)，之所以將8%作為中國經(jīng)濟(jì)增速的目標(biāo)底線，一個(gè)重要的依據(jù)就是就業(yè)。低于8%的增速就難以創(chuàng)造充足的新增崗位以滿足就業(yè)需求。保增長(zhǎng)就是保就業(yè)，保就業(yè)就是保穩(wěn)定，成為當(dāng)時(shí)宏觀調(diào)控的基本邏輯。與2008年國際金融危機(jī)沖擊時(shí)形成對(duì)比的是，這一輪增長(zhǎng)放緩并未伴隨大的就業(yè)壓力，部分原因是中國人口結(jié)構(gòu)和勞動(dòng)力供求關(guān)系的轉(zhuǎn)變，或者說，勞動(dòng)力供給放緩本身就成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的解釋變量。就增長(zhǎng)與就業(yè)的關(guān)系而言，對(duì)增長(zhǎng)放緩的“容忍度”已明顯提高。

增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)換期守底線的關(guān)鍵是控風(fēng)險(xiǎn)。由于中國“速度效益型”增長(zhǎng)模式尚未改變，如果經(jīng)濟(jì)增速短期內(nèi)過快下滑，將會(huì)出現(xiàn)中央、地方財(cái)政收入大幅下降，企業(yè)贏利能力和水平滑坡，虧損面持續(xù)擴(kuò)大，財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)將可能集中爆發(fā)。底線守不住，將會(huì)成為系統(tǒng)性財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)的觸發(fā)器。因此，當(dāng)前守底線，以防止短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大幅度滑坡為重點(diǎn)，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的質(zhì)量和效益，有效控制和化解財(cái)政、金融、產(chǎn)業(yè)等方面的風(fēng)險(xiǎn)，把矛盾和問題控制在社會(huì)可承受的范圍內(nèi)，為微觀主體調(diào)整和增強(qiáng)對(duì)新增長(zhǎng)階段的適應(yīng)性爭(zhēng)取必要的時(shí)間和空間，促使增長(zhǎng)階段平穩(wěn)轉(zhuǎn)換。

歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，7%是高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)階段的下行底線。中國企業(yè)利潤(rùn)、財(cái)政收入、稅收收入、城鎮(zhèn)居民人均可支配收入和農(nóng)村居民人均現(xiàn)金收入增速，相對(duì)于GDP增速的彈性系數(shù)分別為4.6、3.2、3.4、1.3和3。在1996年以來的69個(gè)季度中，連續(xù)兩個(gè)季度GDP增速低于7%的情況出現(xiàn)過2次，分別對(duì)應(yīng)著兩次經(jīng)濟(jì)危機(jī)。平均而言，當(dāng)經(jīng)濟(jì)增速為6.9%時(shí)，財(cái)政收入增長(zhǎng)2.4%，稅收收入零增長(zhǎng)，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)-34%，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入增長(zhǎng)8.3%，農(nóng)村居民人均現(xiàn)金收入增長(zhǎng)6.6%。如果增速低于7%，并持續(xù)兩個(gè)季度以上，就可能超過各行業(yè)、系統(tǒng)的承受能力，觸及經(jīng)濟(jì)社會(huì)穩(wěn)定底線，并引發(fā)系統(tǒng)性財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)。從今年上半年公共財(cái)政收入、企業(yè)利潤(rùn)、銷售利潤(rùn)率、企業(yè)虧損面、城鄉(xiāng)居民人均收入等指標(biāo)看，比歷史底線值略好，但從趨勢(shì)上正在接近。綜合考慮近年來潛在增速下降、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)實(shí)質(zhì)調(diào)整偏慢等因素，6.5%可能是現(xiàn)階段的增速底線。

堅(jiān)守底線并不僅僅是穩(wěn)增長(zhǎng)或保增長(zhǎng)，當(dāng)前要把重點(diǎn)放在調(diào)結(jié)構(gòu)、去杠桿上，有序釋放已經(jīng)積累的風(fēng)險(xiǎn)。地方政府融資平臺(tái)債務(wù)、房地產(chǎn)泡沫、嚴(yán)重產(chǎn)能過剩和影子銀行，是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中最突出的風(fēng)險(xiǎn)。這四大風(fēng)險(xiǎn)相互影響、相互轉(zhuǎn)化，共同推高了資金杠桿和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的脆弱性。地方融資平臺(tái)依托政府的顯性和隱形擔(dān)保，在GDP增長(zhǎng)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求的推動(dòng)下，往往不計(jì)成本融資。由于房?jī)r(jià)過高，存在暴利，且受到融資限制，房企總是存在資金饑渴癥。這二者一起推高了整體資金邊際價(jià)格，使大多數(shù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)無力負(fù)擔(dān)。制造業(yè)嚴(yán)重產(chǎn)能過剩和融資平臺(tái)資金效率偏低，使得利潤(rùn)水平遠(yuǎn)低于融資成本的現(xiàn)象相當(dāng)普遍，降低了整個(gè)社會(huì)的基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量。而銀行等金融機(jī)構(gòu)，在追求利潤(rùn)和規(guī)避監(jiān)管的驅(qū)動(dòng)下，開始尋求通過表外業(yè)務(wù)和同業(yè)業(yè)務(wù)擴(kuò)張資產(chǎn)，在推高杠桿的同時(shí)也使融資鏈條不斷拉長(zhǎng)，資金在金融系統(tǒng)內(nèi)的自我擴(kuò)張過快，并與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相脫節(jié)。高成本的資金最終又流向房地產(chǎn)和地方融資平臺(tái)。

“去杠桿、化風(fēng)險(xiǎn)”成功與否，關(guān)鍵是能否解開這四個(gè)結(jié)，同時(shí)不引發(fā)系統(tǒng)性危機(jī)?；舅悸肥菑?qiáng)化約束、落實(shí)責(zé)任，以局部風(fēng)險(xiǎn)的有序釋放贏得全局穩(wěn)定。其一，建立有效退出機(jī)制，并減少政府的保護(hù)和干預(yù)，讓僵尸企業(yè)有序退出，促使實(shí)體經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)盈利能力。其二，切實(shí)降低房?jī)r(jià)和改變市場(chǎng)預(yù)期，促進(jìn)存量房地產(chǎn)進(jìn)入交易，進(jìn)而壓低金融邊際資金成本。最直接有效的措施是加快全國房地產(chǎn)聯(lián)網(wǎng)、實(shí)名登記，并明確全面開征房產(chǎn)稅的過渡時(shí)間。這既有利于增加住房有效供給和地方財(cái)政收入，又可以改變房?jī)r(jià)預(yù)期。其三，通過發(fā)行特別國債、成立地方資產(chǎn)管理公司等措施，對(duì)地方融資平臺(tái)進(jìn)行分類清理，隔離不良資產(chǎn)。建立明確的懲戒機(jī)制，規(guī)范和重建地方政府融資能力。其四，積極盤活存量貨幣，在維護(hù)金融正常功能的同時(shí)，加強(qiáng)對(duì)同業(yè)業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)監(jiān)管，引導(dǎo)銀行等金融機(jī)構(gòu)降低杠桿，重點(diǎn)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。促進(jìn)房地產(chǎn)和地方融資平臺(tái)優(yōu)先去杠桿，然后金融業(yè)跟進(jìn)，不能僅從金融業(yè)單邊推動(dòng)去杠桿。這里涉及一些緊迫的改革，能否守住底線，某種程度上也是一場(chǎng)推動(dòng)改革與控制風(fēng)險(xiǎn)的賽跑。

守住底線、以穩(wěn)促進(jìn)，實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)階段平穩(wěn)轉(zhuǎn)換

中國經(jīng)濟(jì)仍處在由高速增長(zhǎng)階段向中速增長(zhǎng)階段的轉(zhuǎn)換進(jìn)程中，舊的增長(zhǎng)慣性不容低估，新的增長(zhǎng)動(dòng)力和模式尚未形成，市場(chǎng)預(yù)期不穩(wěn)，下行壓力增大，原有和新形成的矛盾相疊加。宏觀調(diào)控要堅(jiān)持守住底線、以穩(wěn)促進(jìn)的思路，把守底線與調(diào)結(jié)構(gòu)、控風(fēng)險(xiǎn)、轉(zhuǎn)動(dòng)力有機(jī)結(jié)合，近期要力爭(zhēng)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行基本穩(wěn)定，對(duì)經(jīng)濟(jì)短期下滑超出預(yù)期或財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)激化的兩種極端情況，應(yīng)提前做好相關(guān)預(yù)案；積極防范和化解地方政府融資平臺(tái)債務(wù)、房地產(chǎn)泡沫、嚴(yán)重產(chǎn)能過剩和影子銀行等四大風(fēng)險(xiǎn)；以下半年將要舉行的中共十八屆三中全會(huì)為契機(jī)，切實(shí)推動(dòng)關(guān)鍵領(lǐng)域改革，開啟經(jīng)濟(jì)健康持續(xù)發(fā)展的新階段，打造中國經(jīng)濟(jì)升級(jí)版。

1.做好預(yù)案和政策儲(chǔ)備，適時(shí)啟動(dòng)一批兼顧長(zhǎng)短期的項(xiàng)目。下半年，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行存在下滑風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)情況，如果單季經(jīng)濟(jì)增速低于7%時(shí)，應(yīng)果斷啟動(dòng)一批兼顧長(zhǎng)短、有明顯需求支撐的項(xiàng)目。建議以下方面可重點(diǎn)考慮：

加大“十二五”規(guī)劃已確定項(xiàng)目的落實(shí)和支持力度。

發(fā)行定向國債，加快城市地下管網(wǎng)規(guī)劃和建設(shè)，加大小學(xué)、中學(xué)、醫(yī)院、養(yǎng)老院等城市公共設(shè)施建設(shè)力度。

利用公共綠地、公園、中小學(xué)操場(chǎng)等地下空間，建設(shè)準(zhǔn)公益性停車場(chǎng)。

采用政府購買服務(wù)的形式，支持社會(huì)力量開展大學(xué)畢業(yè)生崗前培訓(xùn)、創(chuàng)業(yè)培訓(xùn)和職業(yè)技能培訓(xùn)。

以農(nóng)村小型水利設(shè)施為重點(diǎn)，加快農(nóng)村人居環(huán)境建設(shè)，重點(diǎn)解決村內(nèi)道路、給排水、垃圾處理等問題。

加大退耕還林政策支持力度，對(duì)重點(diǎn)地區(qū)擴(kuò)大退耕還林指標(biāo)。

考慮公務(wù)員工資已經(jīng)多年沒有調(diào)整和很多地區(qū)津補(bǔ)貼不到位，建議適當(dāng)提高公務(wù)員工資標(biāo)準(zhǔn)，建立公務(wù)員工資合理增長(zhǎng)機(jī)制。

2.增強(qiáng)金融服務(wù)經(jīng)濟(jì)功能，穩(wěn)妥推進(jìn)“去杠桿”。實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，糾正政府和央行無限救助的市場(chǎng)預(yù)期，加強(qiáng)對(duì)銀行表外業(yè)務(wù)、同業(yè)業(yè)務(wù)和跨境資金流動(dòng)的監(jiān)管，抑制金融體系的過度擴(kuò)張。對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)“去杠桿”、“去產(chǎn)能”過程可能產(chǎn)生的負(fù)面沖擊，銀行不良資產(chǎn)處置等，做好政策預(yù)案，制定金融風(fēng)險(xiǎn)化解方案。

在加強(qiáng)短期資金流動(dòng)管理、擴(kuò)大人民幣匯率波動(dòng)區(qū)間的基礎(chǔ)上，保持人民幣匯率的基本穩(wěn)定。

根據(jù)產(chǎn)能調(diào)整、地方融資平臺(tái)清理進(jìn)程的具體情況，以及信貸、外匯占款波動(dòng)情況，通過公開市場(chǎng)操作，保持貨幣供應(yīng)量基本穩(wěn)定，防止利率短期大幅波動(dòng)。

根據(jù)三、四季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行動(dòng)態(tài)情況，可擇機(jī)適當(dāng)降低存款準(zhǔn)備金率，并適時(shí)推出存款保險(xiǎn)制度。

3.推進(jìn)過剩產(chǎn)能調(diào)整，恢復(fù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)盈利能力。產(chǎn)能調(diào)整要從過去重點(diǎn)保護(hù)企業(yè)，轉(zhuǎn)變?yōu)橹攸c(diǎn)保護(hù)員工，做好失業(yè)人員的社保接續(xù)、轉(zhuǎn)崗培訓(xùn)和就業(yè)服務(wù)工作。不僅要關(guān)注“進(jìn)入”環(huán)節(jié)，更要重視“退出”環(huán)節(jié)，切實(shí)減少行政干擾，探索建立和完善企業(yè)退出政策體系。實(shí)施兼并重組的財(cái)稅、金融支持政策，鼓勵(lì)優(yōu)勢(shì)企業(yè)開展跨地區(qū)、跨所有制的兼并重組，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)集中度提高。整合“關(guān)小基金”、“淘汰落后產(chǎn)能基金”等，建立統(tǒng)一的企業(yè)退出扶助基金，規(guī)范破產(chǎn)清算政策，健全風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)預(yù)案。

創(chuàng)新行業(yè)規(guī)制方式，依照能耗、環(huán)保、質(zhì)量等技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范，形成穩(wěn)定、透明和可預(yù)期的政策和制度體系。在經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)，也要嚴(yán)格落實(shí)資源環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)和節(jié)能減排要求，發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制對(duì)產(chǎn)能調(diào)整的倒逼作用。

4.調(diào)整房地產(chǎn)調(diào)控思路，實(shí)施差別化房地產(chǎn)政策?？陀^評(píng)估“國五條”的政策效應(yīng)，調(diào)整房地產(chǎn)調(diào)控思路。根據(jù)IMF測(cè)算，全球10個(gè)房?jī)r(jià)最高城市，中國占7個(gè)，這顯然與中國發(fā)展水平不相符。

加快推進(jìn)不動(dòng)產(chǎn)實(shí)名登記和全國聯(lián)網(wǎng)工作，完善房產(chǎn)稅試點(diǎn)方案，增加試點(diǎn)城市，適時(shí)公布全面實(shí)施的時(shí)間表，增加擁有多套和豪華住房的持有成本，促進(jìn)存量房源有效流轉(zhuǎn)，使住房回歸消費(fèi)品的本質(zhì)屬性和滿足人們居住需求的基本功能。

重視房地產(chǎn)市場(chǎng)的區(qū)域性差異，加強(qiáng)分類指導(dǎo)，減少一刀切政策，提高調(diào)控政策的針對(duì)性和有效性。明確判斷全國房?jī)r(jià)合理水平的標(biāo)準(zhǔn)和指標(biāo)體系，據(jù)此確定各地房?jī)r(jià)調(diào)控目標(biāo)，將土地調(diào)控、與房地產(chǎn)有關(guān)的地方稅收政策的調(diào)整、住房保障方式等一攬子“政策包”的選擇權(quán)力下放給地方政府，使其根據(jù)本地實(shí)際情況有針對(duì)性實(shí)施調(diào)控政策，實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)的區(qū)域差別性調(diào)控。一線城市要更加重視供給面的調(diào)控政策，包括盤活土地存量，增加土地供應(yīng)、調(diào)整保障房供應(yīng)方式、推進(jìn)土地供應(yīng)渠道多元化、增加可售型保障房比例等。

5.著力提高統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)質(zhì)量，優(yōu)化調(diào)整地方考核機(jī)制。宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)是監(jiān)測(cè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況、制定相關(guān)政策的重要依據(jù)。增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)換期的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行復(fù)雜性增加，相關(guān)數(shù)據(jù)的背離以及重要數(shù)據(jù)的缺失給經(jīng)濟(jì)分析帶來較大困難。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中一些特殊的、不合理的行為對(duì)數(shù)據(jù)的真實(shí)性產(chǎn)生影響，需要建立相關(guān)的調(diào)查和修正機(jī)制。就業(yè)以及失業(yè)率的統(tǒng)計(jì)缺乏及時(shí)性和完整性，急需加以改進(jìn)。逐步淡化對(duì)地方GDP的考核，并考慮到經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、能源結(jié)構(gòu)變化等情況，完善以“用電量”等指標(biāo)評(píng)估、調(diào)整地方GDP的方法。

依據(jù)潛在增長(zhǎng)率下降的實(shí)際，各地應(yīng)適當(dāng)調(diào)低經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)。不少地方根據(jù)去年底的情況，將今年增長(zhǎng)目標(biāo)定得過高。而地方繼續(xù)用過高的目標(biāo)去考核基層政府，一方面會(huì)助長(zhǎng)政府短期行為，另一方面也會(huì)刺激地方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)造假。以調(diào)整相關(guān)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期為契機(jī)，取消違背市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律的地方經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)排名。

（國務(wù)院發(fā)展研究中心經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析課題組）