基金觀點(diǎn)薈萃：博時、新華、泰達(dá)宏利、信達(dá)澳銀

博時基金：

趨勢未變 短期或?qū)⒄鹗?/p>

上周上證綜指出現(xiàn)大幅調(diào)整，“國五條”提出擴(kuò)大房產(chǎn)稅試點(diǎn)范圍。市場對此次房地產(chǎn)調(diào)控政策的普遍理解是，目前的調(diào)控措施僅是綱領(lǐng)性的文件，由于缺乏細(xì)則，很難對房地產(chǎn)行業(yè)的基本面造成影響，打破地產(chǎn)市場的供求關(guān)系。但是如果房價上漲的趨勢持續(xù)，存在未來倒逼政策加碼的可能。目前對于房地產(chǎn)的估值壓力主要來自政策加碼的不確定性。

國內(nèi)市場對政策預(yù)期轉(zhuǎn)變下受影響的周期性行業(yè)包括金融行業(yè)，應(yīng)當(dāng)盡量避其鋒芒；對基本面因素變化不大的中游，尚不用太大結(jié)構(gòu)性調(diào)整，保持前期配置的總體結(jié)構(gòu)，略作均衡以避免過大波動。短期的擾動會影響節(jié)奏，但不會影響趨勢。當(dāng)前退守消費(fèi)是明修棧道，尋找第二戰(zhàn)場是暗渡陳倉，第二戰(zhàn)場的LOGO可能來自信息化。

新華基金：

多重利空刺激A股回調(diào)

上周，受國務(wù)院出臺房地產(chǎn)調(diào)控措施等利空消息刺激，市場大跌。新華基金認(rèn)為，市場大幅調(diào)整不僅是受到政策因素影響，另外，央行在公開市場大幅回籠資金，以及前期市場的持續(xù)上漲均是造成股市回調(diào)的重要因素。

對于近期的市場行情，新華基金認(rèn)為，兩會前市場將以主題炒作為主。預(yù)計(jì)未來市場可能將進(jìn)入到一個較長時間的調(diào)整階段，調(diào)整后還是先看經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的復(fù)蘇力度，復(fù)蘇力度超預(yù)期則周期類的中上游行業(yè)仍有機(jī)會，而下游周期類行業(yè)無疑是基本面最好的，但大家已經(jīng)習(xí)慣了好的數(shù)據(jù)，可能略有審美疲勞，只能處于跟漲地位。如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大幅低于預(yù)期，可能調(diào)整后市場再次上沖的幅度會非常有限。

泰達(dá)宏利：

轉(zhuǎn)融券對投資產(chǎn)生影響

轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)出臺后，基金投資選股時會更加謹(jǐn)慎，因?yàn)槭袌龅墓乐刁w系將更加合理，個股股價對利空事件將更加敏感，基金公司一方面在選擇重倉股時要著力規(guī)避估值異常偏高的品種，另一方面也要避免重配在當(dāng)前和未來一個階段容易出黑天鵝事件的品種。轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)發(fā)展速度要看券源的增加速度和業(yè)務(wù)發(fā)展的環(huán)境。過去券商開展融資融券的業(yè)務(wù)，融資規(guī)模大幅度高于融券，就是因?yàn)槿刺?，券商不愿意給做空者提供券源。轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)逐步開展后，預(yù)計(jì)大型長期機(jī)構(gòu)投資者（險資等）和長期產(chǎn)業(yè)資本會逐步向證金公司出借券源，但券源的增加有一個過程，預(yù)計(jì)也不會特別快。但是，轉(zhuǎn)融券的放開，對專業(yè)投資分析機(jī)構(gòu)（如渾水）深入研究上市并做空垃圾公司獲益的盈利模式的發(fā)展將有重大的推動和刺激。

信達(dá)澳銀：

市場仍會保持活躍

信達(dá)澳銀副總經(jīng)理兼投資總監(jiān)王戰(zhàn)強(qiáng)表示，目前股市環(huán)境相對較好，包括經(jīng)濟(jì)態(tài)勢、通脹水平等，當(dāng)然亦存有不確定性因素，最直接的問題即為IPO的開閘。但從全年來看，樓市過熱和CPI的回升將會是根本性的問題，這會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)政策的轉(zhuǎn)向，從而威脅到本輪經(jīng)濟(jì)的回升，但短期來看這些還構(gòu)不成很大壓力，市場仍會保持活躍和一定的熱度。

王戰(zhàn)強(qiáng)認(rèn)為，一些成長性行業(yè)目前基本面良好，而估值低的藍(lán)籌股及周期股則會受益于經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步回升。當(dāng)然各基金會按其風(fēng)格的不同而各有側(cè)重。就一些爭議較大的板塊來說，長期來看，二三線白酒股增長的支持因素仍然存在。房地產(chǎn)板塊由于政策的壓力帶來了不確定性，樓市偏熱會導(dǎo)致調(diào)控，需要觀察，但長期來看，房地產(chǎn)的趨勢是向上的。