利率市場(chǎng)化，我的錢(qián)如何打理

王貴棟

7月一個(gè)周五的晚上，人們正享受周末時(shí)光，央行又一如既往地發(fā)布了重磅信息：從7月20日開(kāi)始，全面放開(kāi)金融機(jī)構(gòu)貸款利率。

80年代“價(jià)格放開(kāi)”的繼續(xù)

“放開(kāi)”這個(gè)詞，其實(shí)對(duì)于不少老年人來(lái)講并不陌生。大家可能仍會(huì)記得，上世紀(jì)80年代，我國(guó)曾經(jīng)多次對(duì)糧、油、布、肉等商品搞過(guò)“價(jià)格放開(kāi)”，或叫“價(jià)格闖關(guān)”。其中，80年代末的那回“價(jià)格放開(kāi)”影響最大，以至引發(fā)了各種搶購(gòu)潮和社會(huì)動(dòng)蕩。但是之后，這些商品的“價(jià)格”還是靜悄悄地“放開(kāi)”了。

這次放開(kāi)金融機(jī)構(gòu)貸款利率，其實(shí)是二十多年前的糧、油、布、肉等商品價(jià)格放開(kāi)的繼續(xù)。雖然兩者的間隔時(shí)間有點(diǎn)長(zhǎng)。

80年代末的那回“價(jià)格放開(kāi)”針對(duì)的是食品、日用消費(fèi)品以及一般生產(chǎn)資料，把這些商品的定價(jià)從政府規(guī)定改成了由市場(chǎng)交易雙方自主決定。但是，如煤、油、土地、資金、外匯等關(guān)鍵生產(chǎn)資料的價(jià)格，當(dāng)時(shí)并沒(méi)有“放開(kāi)”。事實(shí)上直到現(xiàn)在，其中不少仍是由政府定價(jià)。

因此，當(dāng)今天我們聽(tīng)到貸款利率全面放開(kāi)時(shí)，這不過(guò)是我國(guó)市場(chǎng)化改革進(jìn)程中計(jì)劃要出現(xiàn)的事件，本身并沒(méi)有太突兀。

“利率放開(kāi)”有其特殊性

我們可以看到，利率作為資金的價(jià)格，不但放開(kāi)得晚，而且不是一步到位地放開(kāi)。先是貸款利率放開(kāi)，未來(lái)下一步是存款利率放開(kāi)，最終實(shí)現(xiàn)的才叫利率的完全放開(kāi)。

那么，為什么現(xiàn)在才開(kāi)始逐步放開(kāi)利率呢？利率和一般商品價(jià)格的放開(kāi)有什么區(qū)別嗎？這涉及到金融的一些基本問(wèn)題。因?yàn)?，金融是建立在?shí)體經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)上的，就像房子是蓋在地基上。當(dāng)作為地基的普通商品的價(jià)格還由政府決定時(shí)，想要建立在普通商品市場(chǎng)化基礎(chǔ)上的利率價(jià)格由市場(chǎng)來(lái)決定，是不現(xiàn)實(shí)的。同時(shí)，利率作為“錢(qián)的價(jià)格”，影響面大、波及面廣，若沒(méi)有健全的金融體系，突然由市場(chǎng)完全決定利率，可能會(huì)帶來(lái)混亂。

貸款利率“放開(kāi)”的是什么？

從道理上講，銀行傾向于把放出貸款時(shí)的利率定得稍微低一些——即貸款利率低一點(diǎn)，這樣銀行就能放出去更多的款，掙到更多的存貸利息差。這類(lèi)似于生活中的薄利多銷(xiāo)。但是如果競(jìng)爭(zhēng)趨于惡性化時(shí)，可能出現(xiàn)各家銀行爭(zhēng)著把自家的貸款利率往低的水平壓的情況，甚至超過(guò)健康市場(chǎng)的合理水平，導(dǎo)致金融混亂。于是，央行就規(guī)定，銀行的貸款利率必須高于一定水平，不能由銀行任意壓低。而現(xiàn)在，貸款利率“放開(kāi)”意味著利率和白菜、蘋(píng)果市場(chǎng)一樣了，銀行想薄利多銷(xiāo)還是想厚利少銷(xiāo)都行，價(jià)格定在哪里完全由銀行決定。

貸款利率放開(kāi)的影響

那么，放開(kāi)后的銀行會(huì)不會(huì)出現(xiàn)為了多放些款出去，爭(zhēng)著互相降低貸款利率的情況呢？這是不太可能出現(xiàn)的。一是因?yàn)?，市?chǎng)上總體還是需要資金的人更多，因此作為資金供給方的銀行不太可下調(diào)利率。二是因?yàn)槲覈?guó)企業(yè)貸款難很突出，利率高低不是最為關(guān)鍵的問(wèn)題。

那么貸款利率放開(kāi)會(huì)不會(huì)出現(xiàn)1980年底那樣的動(dòng)蕩呢？這種可能性也很低。因?yàn)槔适袌?chǎng)化其實(shí)是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程，不僅僅是貸款利率放開(kāi)、存款利率放開(kāi)這兩件事兒。之前，央行等政府部門(mén)有大量工作是在為存貸款利率的市場(chǎng)化決定做鋪墊，因此這是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程，市場(chǎng)是有較充分準(zhǔn)備的。

關(guān)鍵是存款利率放開(kāi)

未來(lái)下一步要進(jìn)行的改革是存款利率的放開(kāi)，就是各家銀行自主確定自家的存款利率，不再尊照央行的統(tǒng)一限制。存款利率的政府限制和貸款利率正好相反。對(duì)于存款利率，銀行是想把利率定得高一點(diǎn)，好多吸收一些存款進(jìn)來(lái)；而央行想的是，商業(yè)銀行不能光想著多攬些存款進(jìn)來(lái)，以致把存款利率定得不切實(shí)際的高，最后甚至出現(xiàn)當(dāng)儲(chǔ)戶(hù)來(lái)取錢(qián)時(shí)，都不夠錢(qián)付人家本金。于是，央行就劃定了一條最高存款利率線。

對(duì)于一般公眾來(lái)說(shuō)，和我們直接相關(guān)的就是存款利率能不能放開(kāi)。存款利率放開(kāi)后，銀行間的競(jìng)爭(zhēng)無(wú)疑會(huì)更加激烈，銀行吸收存款的方式會(huì)更多樣化，力度也會(huì)遠(yuǎn)大于當(dāng)前水平。這就又回到前面的問(wèn)題了，如何讓銀行保證，它不會(huì)報(bào)出一個(gè)不切實(shí)際的存款利率？

作為儲(chǔ)戶(hù)，多學(xué)些金融知識(shí)，提高自己的鑒別能力當(dāng)然重要。但像食品安全問(wèn)題一樣，讓每個(gè)消費(fèi)者都成為食品安全專(zhuān)家肯定不是正確的解決之道，解決的根本，還是要靠制度建設(shè)。

按照一般國(guó)際經(jīng)驗(yàn)和通常的金融理論，這時(shí)必要的制度建設(shè)就是設(shè)立存款保險(xiǎn)制度。有了這種保險(xiǎn)之后，萬(wàn)一銀行出現(xiàn)拿不出儲(chǔ)戶(hù)的存款時(shí)，就由政府支持的存款保險(xiǎn)公司支付全部或部分存款給儲(chǔ)戶(hù)，防止出現(xiàn)大量?jī)?chǔ)戶(hù)遭受存款損失的金融慘劇。

未來(lái)的金融市場(chǎng)更加復(fù)雜

明白了利率市場(chǎng)化只是我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革進(jìn)程中的一步，你就會(huì)發(fā)現(xiàn)，金融市場(chǎng)的改革其實(shí)是在多領(lǐng)域共同推進(jìn)的。如在外匯領(lǐng)域，資本項(xiàng)目開(kāi)放正在快速推進(jìn)，即居民到時(shí)可以自由投資外國(guó)資產(chǎn)；在保險(xiǎn)領(lǐng)域，車(chē)險(xiǎn)費(fèi)率市場(chǎng)化也在不斷推進(jìn)。因此，未來(lái)金融市場(chǎng)的可選擇性和復(fù)雜性也將不斷增加。對(duì)于一般非專(zhuān)業(yè)人士來(lái)說(shuō)，面前的金融市場(chǎng)將變得更加難看懂、更難理解，也將更依賴(lài)于專(zhuān)業(yè)人士的意見(jiàn)。

這時(shí)，老年朋友或許會(huì)擔(dān)心，更加深不可測(cè)的金融大海，自己更不了解，又不得不去聽(tīng)那些客戶(hù)經(jīng)理們的所謂“意見(jiàn)”，那可如何是好？從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，這并不需要過(guò)多的擔(dān)心。因?yàn)榻鹑谑袌?chǎng)的多樣化、復(fù)雜化，必然會(huì)有法制化、規(guī)范化的監(jiān)管配套。如果一個(gè)市場(chǎng)金融產(chǎn)品豐富了、多樣化了，但出現(xiàn)了更加混亂的金融市場(chǎng)，那必然是一個(gè)失敗的改革，也是金融政府部門(mén)極力避免的。但是就眼下而言，在鑒別金融機(jī)構(gòu)的正規(guī)性、金融產(chǎn)品的正規(guī)性上，我們的腦子里要多上一根弦。

當(dāng)然，需要澄清的是，一個(gè)多樣化的、多選擇的金融市場(chǎng)，肯定優(yōu)于一個(gè)除了存款，就主要靠買(mǎi)房子來(lái)保值增值的簡(jiǎn)單市場(chǎng)。

（責(zé)編：蕭茵）