關(guān)于國(guó)內(nèi)私人銀行發(fā)展信托業(yè)務(wù)的思考

徐興

【摘 要】本文通過(guò)國(guó)內(nèi)信托業(yè)發(fā)展?fàn)顩r及國(guó)內(nèi)私人銀行與信托行業(yè)的合作現(xiàn)狀，提出了運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)撥備金建立主動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)管理體系，大力發(fā)展創(chuàng)新類信托產(chǎn)品并完善信托功能，擴(kuò)展業(yè)務(wù)范圍的可行性，并進(jìn)行了深入研究和剖析。

【關(guān)鍵詞】私人銀行；信托；風(fēng)險(xiǎn)管理；功能完善

1.國(guó)內(nèi)信托業(yè)發(fā)展?fàn)顩r

中國(guó)信托業(yè)的起源可追溯到1979年10月中國(guó)國(guó)際信托投資公司的成立。2007年3月，銀監(jiān)會(huì)規(guī)定了信托公司須在三年內(nèi)達(dá)到新法規(guī)和風(fēng)險(xiǎn)管理指引的要求，才可獲發(fā)新?tīng)I(yíng)業(yè)許可證。截止2012年6月底，已注冊(cè)信托公司的數(shù)量為66家。

在2009年-2011年3年間，信托全行業(yè)合計(jì)為居民帶來(lái)超過(guò)2400億元的投資性收益，75%的信托投資者獲得了9%以上的平均年化收益。從2008年底的1.22萬(wàn)億元到2012年6月末5.54萬(wàn)億元，中國(guó)信托業(yè)幾乎每年以約1萬(wàn)億元的規(guī)模實(shí)現(xiàn)著信托資產(chǎn)的增長(zhǎng)。

2.國(guó)內(nèi)私人銀行部與信托的合作情況

目前國(guó)內(nèi)私人銀行部與信托的合作主要有三種模式。

一是信貸類集合信托代理收付業(yè)務(wù)，主要指私人銀行部接受信托公司的委托，代理信托公司向私人銀行客戶推介信托計(jì)劃并收付信托計(jì)劃資金的一項(xiàng)中間業(yè)務(wù)，主要功能是為私人銀行客戶提供高收益固定期限產(chǎn)品。

二是一對(duì)一單一信托推薦業(yè)務(wù)，主要指私人銀行作為撮合的平臺(tái)，為單一投資客戶和單一融資客戶設(shè)計(jì)信托通道實(shí)現(xiàn)資金轉(zhuǎn)移的業(yè)務(wù)，主要功能是為私人銀行客戶提供一對(duì)一定制產(chǎn)品。

三是信托理財(cái)業(yè)務(wù)，即信托作為通道將銀行的私人理財(cái)資金按照銀行的要求進(jìn)行投放。

3.目前國(guó)內(nèi)私人銀行發(fā)展信托類業(yè)務(wù)存在的問(wèn)題

3.1業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主動(dòng)管理機(jī)制尚需完善

對(duì)于信托類產(chǎn)品，私人銀行一般只是代理收付或者向客戶推薦，不承擔(dān)信托項(xiàng)目本身的潛在風(fēng)險(xiǎn)。但私人銀行是經(jīng)營(yíng)口碑和品牌的業(yè)務(wù)，相比信用、市場(chǎng)、操作風(fēng)險(xiǎn)，更重要的是聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，假如在出現(xiàn)市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的極端情況下，業(yè)務(wù)的無(wú)法到期兌付即使是應(yīng)由信托公司承擔(dān)第一責(zé)任，對(duì)私人銀行的負(fù)面影響卻是無(wú)法估量的。

3.2信托業(yè)務(wù)范疇較狹隘，功能不全

從國(guó)外先進(jìn)的信托經(jīng)驗(yàn)看，成立信托的主要目的包括遺產(chǎn)安排、移民規(guī)劃、合理避稅、慈善計(jì)劃、保護(hù)資產(chǎn)等。但從國(guó)內(nèi)私人銀行推出的信托品種來(lái)看，還是以融資業(yè)務(wù)、投資業(yè)務(wù)的資金隔離為主，主要目的是把行內(nèi)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移表外，而國(guó)外先進(jìn)私人銀行往往是運(yùn)用信托產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)高凈值客戶的遺產(chǎn)安排、合理避稅、資產(chǎn)隔離等。

3.3私人銀行對(duì)信托業(yè)務(wù)的審查方向單一，效率較低

由于私人銀行代理的信托業(yè)務(wù)多是融資型業(yè)務(wù)，因此在審查業(yè)務(wù)時(shí)，審查角度均是從控制信用風(fēng)險(xiǎn)的角度出發(fā)，而像業(yè)務(wù)本身只具有市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)仍要按照信用風(fēng)險(xiǎn)審查的流程進(jìn)行。比如股權(quán)收益權(quán)項(xiàng)目，應(yīng)該把業(yè)務(wù)標(biāo)的股票的市場(chǎng)情況作為審查重點(diǎn)；再比如PE股權(quán)投資業(yè)務(wù)，應(yīng)該把企業(yè)未來(lái)的成長(zhǎng)性和上市可能性作為審查重點(diǎn)，而不應(yīng)把借款主體的信用風(fēng)險(xiǎn)作為主要甚至唯一的審查要點(diǎn)。這樣的審查降低了業(yè)務(wù)審批效率，也阻礙了創(chuàng)新型業(yè)務(wù)的開(kāi)展。

4.國(guó)內(nèi)私人銀行進(jìn)一步發(fā)展信托業(yè)務(wù)的建議

4.1運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)撥備金建立主動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)管理體系

從巴塞爾協(xié)議II開(kāi)始，商業(yè)銀行的資本計(jì)提主要針對(duì)三種風(fēng)險(xiǎn)：信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)。從資本充足比率角度講，有三個(gè)層面，第一層是核心資本， 第二層是次級(jí)資本，第三層是只可用做市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的資本。計(jì)提的對(duì)象為表內(nèi)業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)。信托代理業(yè)務(wù)在商業(yè)屬于表表外業(yè)務(wù)，按規(guī)定不需要計(jì)提資本；同時(shí)，信托公司作為信托業(yè)務(wù)的管理人，承擔(dān)第一位的責(zé)任，私人銀行機(jī)構(gòu)只承擔(dān)聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，而對(duì)于聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)提方法和規(guī)定目前還是空白。

根據(jù)2010年8月中國(guó)銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的《信托公司凈資本管理辦法》規(guī)定，將信托業(yè)也納入資本金管理的監(jiān)管視野。通過(guò)凈資本指標(biāo)的計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)設(shè)置引導(dǎo)信托公司達(dá)到信托規(guī)模和資本金的平衡點(diǎn)。

下表主要體現(xiàn)了投資性業(yè)務(wù)和融資性業(yè)務(wù)、集合信托和單一信托兩個(gè)維度的區(qū)別，相對(duì)于商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)資本系數(shù)簡(jiǎn)化很多，且該系數(shù)相對(duì)于商業(yè)銀行相似業(yè)務(wù)也偏小，僅從這點(diǎn)看，銀監(jiān)會(huì)對(duì)信托公司的剛性兌付并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的要求；另一方面，信托公司無(wú)論是對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)、微觀行業(yè)的投研能力還是風(fēng)險(xiǎn)管理能力相對(duì)不足，對(duì)信托項(xiàng)目的把控能力不強(qiáng)。因此，在市場(chǎng)出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，完全依靠信托公司墊付是不可行的。

因此，隨著私人銀行機(jī)構(gòu)代理信托類產(chǎn)品規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，有必要在每年的利潤(rùn)中計(jì)提一部分風(fēng)險(xiǎn)撥備金以補(bǔ)充信托公司對(duì)信托項(xiàng)目的撥備不足。對(duì)于撥備金的計(jì)提筆者提出兩個(gè)思路

4.1.1思路一

確定出具有信用風(fēng)險(xiǎn)的信托產(chǎn)品，根據(jù)每一筆具有信用風(fēng)險(xiǎn)的信托產(chǎn)品所對(duì)應(yīng)的業(yè)務(wù)品種確定以下要素：

產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)R（可根據(jù)各信托產(chǎn)品類型確定，如股權(quán)融資、流動(dòng)資金融資、貿(mào)易融資就可以設(shè)定不同的系數(shù)。）

產(chǎn)品對(duì)應(yīng)主體所處行業(yè)違約概率（PD，Probability of default）

信用暴險(xiǎn)值（EAD，Exposure at Default）

違約后損失（LGD，Loss given difault）

根據(jù)公式：?jiǎn)蝹€(gè)項(xiàng)目撥備=R*PD*EAD*LGD，確定每一筆具有信用風(fēng)險(xiǎn)的信托產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)撥備后加總。

這個(gè)思路的主體思想是完全從自身存量業(yè)務(wù)出發(fā)，通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)提確保存量信托一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，私人銀行有在極端情況出現(xiàn)后的先行兌付能力。

4.1.2思路二

以私人銀行機(jī)構(gòu)為個(gè)體，考察每一個(gè)有合作的信托公司目前的信托總規(guī)模和凈資本指標(biāo)，根據(jù)各個(gè)信托公司信托總規(guī)模和凈資本的杠桿比例分列到A、B、C、D四類范圍內(nèi)，對(duì)各類別給予一定的系數(shù)R，同時(shí)確定與每一個(gè)信托公司合作的信托產(chǎn)品規(guī)模（M）占該信托公司總體信托規(guī)模的比例，該比例設(shè)為P，通過(guò)公式R*M*P確定每一個(gè)有合作關(guān)系的信托公司的風(fēng)險(xiǎn)撥備，加總后確定總體撥備。

這個(gè)思路主要是根據(jù)信托公司總規(guī)模和凈資本的結(jié)構(gòu)不同確定與該信托公司合作的風(fēng)險(xiǎn)程度，根據(jù)這種風(fēng)險(xiǎn)程度和與該信托公司合作的產(chǎn)品規(guī)模確定風(fēng)險(xiǎn)撥備的總額。

4.2緊跟市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)，大力發(fā)展創(chuàng)新類信托產(chǎn)品

當(dāng)前，信托公司存在缺乏頂層設(shè)計(jì)及自下而上的金融創(chuàng)新的問(wèn)題，相較于商業(yè)銀行、證券公司、基金公司等其他金融機(jī)構(gòu)，信托公司的研發(fā)力量最為薄弱。因此，私人銀行機(jī)構(gòu)應(yīng)該從自身需要出發(fā)，支持信托公司設(shè)計(jì)創(chuàng)新產(chǎn)品。

4.2.1信托資金池業(yè)務(wù)

信托資金池業(yè)務(wù)一種解決信托產(chǎn)品流動(dòng)性的方式，具體操作如下：

A、信托公司成立項(xiàng)目池，項(xiàng)目池由信托公司的自營(yíng)項(xiàng)目和私人銀行機(jī)構(gòu)推薦的項(xiàng)目組成，由信托公司出具保證流動(dòng)性和收益返還的承諾。

B、私人銀行行內(nèi)對(duì)成立項(xiàng)目池的信托公司和操作模式進(jìn)行審核審批后，私人銀行客戶通過(guò)系統(tǒng)購(gòu)買，并在約定的開(kāi)放日進(jìn)行申贖。

C、信托公司和私人銀行機(jī)構(gòu)共同組成決策委員會(huì)，在產(chǎn)品存續(xù)期間，根據(jù)產(chǎn)品申贖情況向項(xiàng)目池中補(bǔ)充項(xiàng)目，若出現(xiàn)大額贖回造成項(xiàng)目池規(guī)模大于資金規(guī)模，由信托公司自有資金提供流動(dòng)性支持。

D、信托計(jì)劃存續(xù)期間，受托人將根據(jù)央行對(duì)當(dāng)期存款利率的調(diào)整對(duì)本信托計(jì)劃項(xiàng)下的預(yù)期收益率進(jìn)行同幅度調(diào)整。

4.2.2中小企業(yè)集合信托業(yè)務(wù)

對(duì)于私人銀行機(jī)構(gòu)而言，協(xié)助信托公司中小企業(yè)集合信托計(jì)劃可以有效解決產(chǎn)品規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題。具體是采取多個(gè)某一行業(yè)的相關(guān)企業(yè)打包融資的形式，通過(guò)與政府融資平臺(tái)、擔(dān)保公司、小額貸款公司、典當(dāng)公司的深入合作，設(shè)立相關(guān)發(fā)展基金，重點(diǎn)支持農(nóng)業(yè)相關(guān)、具有區(qū)域特色或一定技術(shù)優(yōu)勢(shì)的中小企業(yè)。

4.2.3另類期權(quán)信托業(yè)務(wù)

縱觀市場(chǎng)，另類信托種類繁多，除紅酒、白酒、藝術(shù)品、茶葉、紅木等常見(jiàn)品種，近期比較有特點(diǎn)的是山東信托做的鉆石信托和中糧集團(tuán)推出的生豬信托。從另類期權(quán)信托的模式看，所涉及的產(chǎn)品均具有生產(chǎn)周期較長(zhǎng)、產(chǎn)成品附加值較高或具有一定可預(yù)見(jiàn)的升值空間、產(chǎn)品交易具有較為完善流通市場(chǎng)等特點(diǎn)。因此，具有上述特點(diǎn)的標(biāo)的產(chǎn)品均可嵌入另類期權(quán)信托的方式。

同時(shí)，每一個(gè)另類期權(quán)信托對(duì)應(yīng)的產(chǎn)品價(jià)值均具有價(jià)格波動(dòng)性，因此，產(chǎn)品到期價(jià)格的不確定性是另類期權(quán)信托的主要風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此，可以把產(chǎn)品生產(chǎn)期限較為匹配，產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)的相關(guān)系數(shù)較低的兩個(gè)產(chǎn)品或產(chǎn)品組合打包成組合型另類期權(quán)產(chǎn)品，可以有效對(duì)沖另類期權(quán)產(chǎn)品的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，也是另類期權(quán)產(chǎn)品做大規(guī)模的創(chuàng)新模式。

4.2.4房地產(chǎn)信托投資基金（REITs）

房地產(chǎn)信托產(chǎn)品在2010年和2011年中大受追捧，發(fā)展勢(shì)頭迅猛。2011年銀監(jiān)會(huì)繼續(xù)發(fā)布了一系列的通知，旨在促使信托公司進(jìn)一步評(píng)估房地產(chǎn)信托產(chǎn)品的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，并采取了一系列措施來(lái)限制房地產(chǎn)信托的擴(kuò)張。這些措施直接影響房地產(chǎn)信托產(chǎn)品的比例不斷下降，占新發(fā)集合信托產(chǎn)品的比例由2011年6月的49%驟降至同年12月的16%。但是房地產(chǎn)業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要行業(yè)，其在產(chǎn)業(yè)鏈上、甚至整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的影響是十分明顯的。單純從房地產(chǎn)信托角度來(lái)看，整體風(fēng)險(xiǎn)是在監(jiān)管當(dāng)局和信托公司掌控之內(nèi)的，只有極端少數(shù)情況下才會(huì)產(chǎn)生大規(guī)模的損失。另一方面，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商客戶作為準(zhǔn)私人銀行客戶，為這些客戶的企業(yè)提供融資支持也是私人銀行的服務(wù)范疇。

所謂REITs，屬于不動(dòng)產(chǎn)證券化的一種，即房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商將其旗下部分或全部商業(yè)物業(yè)資產(chǎn)（如寫(xiě)字樓、購(gòu)物中心、公寓、產(chǎn)權(quán)酒店甚至倉(cāng)庫(kù)等不動(dòng)產(chǎn)）打包上市，以其收益如每年的租金、按揭利息等作為標(biāo)的，均等地分割成若干份出售給投資者，然后定期派發(fā)紅利，并由專業(yè)的基金公司或投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行房地產(chǎn)投資經(jīng)營(yíng)管理的一種信托基金。

有消息稱，我國(guó)的首筆REITs或?qū)⒙涞靥旖颍坏┰圏c(diǎn)成功，在房地產(chǎn)業(yè)的融資需求近一年來(lái)得不到有效釋放的情況下，必將迎來(lái)爆炸性增長(zhǎng)。

4.3完善信托功能、擴(kuò)展業(yè)務(wù)范圍

4.3.1打破國(guó)內(nèi)信托業(yè)務(wù)傳統(tǒng)模式，完善信托功能實(shí)現(xiàn)新的收入來(lái)源

就目前國(guó)內(nèi)信托發(fā)展現(xiàn)狀來(lái)講，信托公司的定位并不清晰、其業(yè)務(wù)范圍也是較為狹隘，以融資和投資業(yè)務(wù)的資產(chǎn)隔離為主要業(yè)務(wù)模式。信托公司更像一個(gè)金融中介，其業(yè)務(wù)功能和商業(yè)銀行、基金、證券都有交叉。而國(guó)內(nèi)私人銀行機(jī)構(gòu)與信托公司的業(yè)務(wù)合作也僅僅停留在合作投融資信托產(chǎn)品的層面上，而且更多的是借用信托公司的信托通道實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行或投行業(yè)務(wù)。

客戶關(guān)系管理是私人銀行業(yè)務(wù)發(fā)展的基石，通過(guò)私人銀行專屬產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)客戶的保值增值具有復(fù)制性和可替代性，通過(guò)產(chǎn)品收益建立起的關(guān)系并不牢固，只有為客戶，及其家庭、企業(yè)的資產(chǎn)提供一系列的規(guī)劃和安排才能和客戶建立起長(zhǎng)久的客戶關(guān)系。現(xiàn)在越來(lái)越多高凈值客戶在遺產(chǎn)安排、家族計(jì)劃、合理避稅、慈善計(jì)劃方面有需求，這些需求完全可以由信托功能實(shí)現(xiàn)，而信托公司也有解決此類需求、創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展的訴求。私人銀行具有獲得這些信息的天然優(yōu)勢(shì)，因此可以將這些需求模式化，利用信托功能設(shè)計(jì)出品牌類的信托產(chǎn)品。

4.3.2以境外信托公司為依托發(fā)展跨境金融業(yè)務(wù)

根據(jù)國(guó)外私人銀行業(yè)務(wù)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，以信托方式實(shí)現(xiàn)客戶的對(duì)外投融資、遺產(chǎn)安排、移民規(guī)劃、合理避稅、慈善計(jì)劃等是最為普遍的方式。因此，打破現(xiàn)有信托業(yè)務(wù)的慣有思維，在國(guó)內(nèi)各大私人銀行仍在國(guó)內(nèi)爭(zhēng)奪領(lǐng)地的時(shí)候，通過(guò)聯(lián)合境外信托公司率先開(kāi)展跨境金融業(yè)務(wù)，在境外市場(chǎng)上布好局將對(duì)我國(guó)私人銀行機(jī)構(gòu)走向世界具有重要意義。

【參考文獻(xiàn)】

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