新型城鎮(zhèn)化建設(shè)與國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)
——兼談建立宏觀調(diào)控的第三手段

聯(lián)合課題組

（1.國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行湖北省分行，湖北武漢 430077；2.湖北省社會(huì)科學(xué)院，湖北武漢 430077）

經(jīng)濟(jì)論壇

新型城鎮(zhèn)化建設(shè)與國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)
——兼談建立宏觀調(diào)控的第三手段

聯(lián)合課題組1，2

（1.國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行湖北省分行，湖北武漢 430077；2.湖北省社會(huì)科學(xué)院，湖北武漢 430077）

我國(guó)新型城鎮(zhèn)化需要大量資金投入，變現(xiàn)國(guó)有企業(yè)部分經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，可以搞活國(guó)有資產(chǎn)，緩解城鎮(zhèn)化資金困難，并有助于建立繼財(cái)政、金融之后的第三手段，增強(qiáng)我國(guó)政府宏觀調(diào)控能力。

新型城鎮(zhèn)化；國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)；宏觀調(diào)控

新型城鎮(zhèn)化要求以人為核心，真正解決我國(guó)城鎮(zhèn)化過(guò)去“化地不化人”的問(wèn)題，更加強(qiáng)調(diào)農(nóng)民進(jìn)城安居樂(lè)業(yè)，真正享受城鎮(zhèn)居民的基本公共服務(wù)。這就凸顯解決公共基礎(chǔ)設(shè)施、公用事業(yè)、基本公共服務(wù)均等化投入的迫切性。要解決這些問(wèn)題，毫無(wú)疑問(wèn)需要持續(xù)的巨量資金投入，而變現(xiàn)國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)為新型城鎮(zhèn)化建設(shè)籌資不失為一種必要而可行的選擇。同時(shí)，通過(guò)調(diào)控國(guó)有企業(yè)和國(guó)有資產(chǎn)，建立繼財(cái)政、金融之后我國(guó)政府宏觀調(diào)控的第三手段。

一、通過(guò)變現(xiàn)國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)助力新型城鎮(zhèn)化建設(shè)非常必要

根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)中的“納瑟姆曲線”，城鎮(zhèn)化水平在30%-70%區(qū)間是城鎮(zhèn)化率上升最快的發(fā)展階段。2012年我國(guó)城鎮(zhèn)化率達(dá)到52.57%，顯而易見(jiàn)，我國(guó)城鎮(zhèn)化正處于快速發(fā)展階段。國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，這一階段的重要特點(diǎn)就是需要大量的資金投入解決公共基礎(chǔ)設(shè)施和基本公共服務(wù)均等化等問(wèn)題。合理解決這一問(wèn)題，是保持城鎮(zhèn)化健康發(fā)展的客觀必要條件。據(jù)國(guó)家發(fā)改委組織編制的《全國(guó)促進(jìn)城鎮(zhèn)化健康發(fā)展規(guī)劃（2011-2020）》初稿，到2020年全國(guó)城鎮(zhèn)化建設(shè)資金總需求將達(dá)到40萬(wàn)億元。我們初步測(cè)算，湖北省同期城鎮(zhèn)化資金需求將達(dá)到1.3萬(wàn)億元。

推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化需要投入大量的資金，籌集資金的關(guān)鍵和難點(diǎn)在地方政府。地方政府籌資問(wèn)題解決了，對(duì)爭(zhēng)取中央資金、激活民間投資、帶動(dòng)金融支持都非常重要。地方政府支持城鎮(zhèn)化的資金來(lái)源有三：稅收收入、土地財(cái)政、投融資平臺(tái)。

從稅收的角度考察，財(cái)政收入這些年的高速增長(zhǎng)主要原因有二：一是GDP的高速增長(zhǎng)，二是稅收征管的科學(xué)化精細(xì)化。由于國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，前者已成為減分因素，后者的增收潛力已不大。從土地財(cái)政考察，是建立在土地差價(jià)和寬松貨幣政策的基礎(chǔ)上。然而相對(duì)粗放的土地政策已轉(zhuǎn)趨嚴(yán)格，土地指標(biāo)收緊，土地資源越來(lái)越稀缺，補(bǔ)償成本成倍增加，土地溢價(jià)空間大大收窄，土地財(cái)政難以為繼。貨幣政策則在M2超過(guò)100萬(wàn)億元、增速達(dá)到15.7%后不得不轉(zhuǎn)向逐步收緊。[1]貨幣政策的著力點(diǎn)今后更多在于盤活存量而非增量。

客觀地講，政府融資平臺(tái)在過(guò)去支持城鎮(zhèn)化過(guò)程中發(fā)揮了歷史性的作用。以湖北為例，2012年末全省投融資平臺(tái)表內(nèi)貸款余額達(dá)到3800億元，表外融資性負(fù)債預(yù)計(jì)也超過(guò)2000億元。融資平臺(tái)的平均負(fù)債率60%，省級(jí)和武漢市融資平臺(tái)的資產(chǎn)負(fù)債率大多超過(guò)70%，已觸及銀行貸款的風(fēng)險(xiǎn)邊界。無(wú)論是上述數(shù)據(jù)還是實(shí)地調(diào)研了解到的情況，都表明地方融資平臺(tái)的融資能力發(fā)揮到了極致，如果沒(méi)有新一輪的資本注入，盡快降低其負(fù)債率，將難以為新型城鎮(zhèn)化繼續(xù)發(fā)揮有效作用。

與此同時(shí)，部分經(jīng)營(yíng)性國(guó)有資產(chǎn)變現(xiàn)也是深化國(guó)企改革和國(guó)有資產(chǎn)更好保值增值的迫切需要。10多年前大規(guī)模的國(guó)企改革，是在大部分企業(yè)瀕臨破產(chǎn)的情況下，被迫通過(guò)關(guān)停并轉(zhuǎn)來(lái)安置員工和化解債務(wù)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)減員增效、扭虧為盈。從進(jìn)一步深化國(guó)企改革的角度考察，相當(dāng)一部分國(guó)企市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力不夠，其對(duì)稅收、就業(yè)等社會(huì)貢獻(xiàn)不明顯，理應(yīng)在“不求所有，但求所在”的原則下主動(dòng)進(jìn)行國(guó)有資產(chǎn)形態(tài)調(diào)整，其核心是將國(guó)有企業(yè)工業(yè)性資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑谛再Y產(chǎn)，將存量資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金資產(chǎn)。它不僅不改變國(guó)有資產(chǎn)的性質(zhì)，而且更有利于國(guó)有資產(chǎn)保值增值，獲得比其原來(lái)經(jīng)營(yíng)方式更高的經(jīng)濟(jì)社會(huì)效益。所改變的，只是國(guó)有資產(chǎn)存在的具體形態(tài)而已。

二、國(guó)外已有很多將國(guó)有資產(chǎn)作為政府重要調(diào)控手段的成功經(jīng)驗(yàn)

從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，西方國(guó)家已經(jīng)普遍將國(guó)有企業(yè)和國(guó)有資產(chǎn)當(dāng)作政府掌控的一個(gè)重要調(diào)控手段，根據(jù)政府關(guān)切的重大戰(zhàn)略和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化而進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)。

在2008年國(guó)際金融危機(jī)之時(shí)，美國(guó)政府對(duì)陷入危機(jī)的“房地美”和“房利美”、通用汽車等注資，在企業(yè)經(jīng)營(yíng)步入正軌后迅速退出。2009年，美國(guó)政府給通用注資485億美元（約合3880億人民幣）使其在經(jīng)濟(jì)危機(jī)中得以保存，當(dāng)時(shí)美國(guó)政府持通用汽車股份達(dá)到61%。2010年年底，通用重回股票市場(chǎng)，美國(guó)政府持有股份降至32%。美國(guó)政府在2012年12月份宣稱，最晚到2014年春，將撤回在通用的所有資本。2009年，美國(guó)財(cái)政部共動(dòng)用2450億美元為銀行紓困，當(dāng)局原先測(cè)算會(huì)虧損760億美元，但到去年12月還未歸還的只約80億美元，而之前的投入目前已使美國(guó)財(cái)政部收回2680億美元，回報(bào)達(dá)230億美元，聯(lián)邦政府賺得盆滿缽滿。[2]

當(dāng)前深陷歐債危機(jī)的葡萄牙、希臘、意大利等國(guó)也正在出售部分國(guó)有資產(chǎn)，為本國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供必要的資金支持。如葡萄牙政府為爭(zhēng)取歐盟經(jīng)濟(jì)援助，將葡萄牙國(guó)家電力、電網(wǎng)、石油、機(jī)場(chǎng)等優(yōu)質(zhì)國(guó)有資產(chǎn)變現(xiàn)50億歐元。從而為葡萄牙政府爭(zhēng)取到歐盟780億歐元的援助資金，不僅緩解了政府債務(wù)危機(jī)，而且使葡萄牙政府信用得到增信，5月份葡萄牙順利發(fā)行30億歐元國(guó)債。[3]

2012年6月26日，新西蘭通過(guò)混合所有制模式（The Mixed Ownership Model）議案，允許在國(guó)家保持控股地位的前提下，部分出售國(guó)有企業(yè)，出售企業(yè)包括電力、能源、煤炭開(kāi)采企業(yè)和航空公司。[4]

2007年愛(ài)爾蘭爆發(fā)金融危機(jī)以來(lái)，愛(ài)爾蘭的失業(yè)率從大約4%上升至如今的14.5%。愛(ài)爾蘭聯(lián)合政府稱，將通過(guò)出售國(guó)有資產(chǎn)獲得20億歐元資金，包括出售愛(ài)爾蘭最大的電力公司的大部分國(guó)有股份。愛(ài)爾蘭聯(lián)合政府提出了新的方案，計(jì)劃利用出售國(guó)有資產(chǎn)所得資金投資于愛(ài)爾蘭的經(jīng)濟(jì)建設(shè)，旨在促進(jìn)愛(ài)爾蘭的就業(yè)。[5]

2009年印度政府為應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)，在10個(gè)月內(nèi)通過(guò)出售國(guó)有資產(chǎn)獲得了35億美元，這比過(guò)去四年出售的國(guó)有資產(chǎn)總額還多。資產(chǎn)變現(xiàn)后，用于公路、學(xué)校、醫(yī)院等公共設(shè)施建設(shè)方面，而這些基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)又是維持印度經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的重要因素。[6]

國(guó)外的這些成功經(jīng)驗(yàn)，已為我們化解當(dāng)前城鎮(zhèn)化資金需求難題指明了方向和出路。

三、我國(guó)國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)有較大變現(xiàn)和操作空間

據(jù)財(cái)政部企業(yè)司分析，我國(guó)國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)在分布比重上有三大特點(diǎn)。一是國(guó)有中小企業(yè)比重較高。截至2011年年底，全國(guó)國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)中，73.15%為中小型企業(yè)；從國(guó)有資產(chǎn)總量來(lái)看，大型國(guó)有企業(yè)為12萬(wàn)億元，占55%，其余45%的國(guó)有資產(chǎn)分布在中小型國(guó)有企業(yè)，其中小型國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)總量為5.48萬(wàn)億元，占全部國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)總量的四分之一。二是地方國(guó)有企業(yè)較多。在國(guó)有資產(chǎn)總量方面，地方國(guó)企為11.32萬(wàn)億元，占全部國(guó)企的一半多，為52.11%。三是國(guó)有企業(yè)的行業(yè)分布較為分散，截至2011年年底，國(guó)有資產(chǎn)在全部16大類工業(yè)行業(yè)中均有分布。[7]

這樣的分布特點(diǎn)，讓國(guó)有資產(chǎn)力量分散，運(yùn)營(yíng)效率低下，不僅難以發(fā)揮其對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的引領(lǐng)帶動(dòng)效應(yīng)，反而還導(dǎo)致了部分財(cái)力的浪費(fèi)。目前全國(guó)國(guó)有虧損企業(yè)以地方國(guó)有企業(yè)和國(guó)有中小企業(yè)居多，其中地方國(guó)有虧損企業(yè)占81%，國(guó)有中小型虧損企業(yè)戶數(shù)占到94.1%。而國(guó)家財(cái)政部企業(yè)司近兩年發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2012年全年國(guó)有企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額21959.6億元，同比下降5.8%，其中，央企累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額同比下降0.6%，地方國(guó)企累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額同比下降15.8%。2013年1-5月地方國(guó)企累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額同比下降10.6%；2012年央企凈資產(chǎn)收益率為7.2%，地方國(guó)企為4.2%，均遠(yuǎn)低于過(guò)去十年外商投資企業(yè)平均凈資產(chǎn)收益率（10.5%）。[8]湖北省的數(shù)據(jù)也印證了這一點(diǎn)。截止2013年上半年，湖北省納入統(tǒng)計(jì)范圍地方國(guó)有企業(yè)有282戶平均資產(chǎn)負(fù)債率為65.34%，平均凈資產(chǎn)收益率為1.4%。因此，從總體上看，目前我國(guó)國(guó)有資產(chǎn)虧損面大，保值增值效果差。

從國(guó)有資產(chǎn)的總量來(lái)看，存量仍然巨大。但這筆龐大存量資產(chǎn)的效益和作用卻沒(méi)有得到應(yīng)有的發(fā)揮，相反還在持續(xù)虧損，特別是地方國(guó)企和國(guó)有中小企業(yè)。國(guó)有資產(chǎn)的實(shí)際運(yùn)營(yíng)效果與保值增值的要求相去甚遠(yuǎn)。如果能將這么龐大的一筆存量國(guó)有資產(chǎn)盤活，轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金資產(chǎn)，進(jìn)行資本化運(yùn)作，則會(huì)為政府打開(kāi)一扇化解地方財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)、融通城鎮(zhèn)化資金的“天窗”。

盤活國(guó)有資產(chǎn)，使國(guó)有資產(chǎn)資本化，再將其投入城鎮(zhèn)化建設(shè)和發(fā)展，一方面能帶來(lái)更大的產(chǎn)出，使國(guó)有資產(chǎn)更好地保值增值；另一方面，也能為我國(guó)新型城鎮(zhèn)化開(kāi)辟一條來(lái)源更廣、支持力更強(qiáng)、更具“造血”功能的融資渠道。湖北省、市、縣三級(jí)國(guó)有資產(chǎn)數(shù)量龐大，所屬行業(yè)也并非戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)或者關(guān)系國(guó)家安全的產(chǎn)業(yè)，是否國(guó)有對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的經(jīng)濟(jì)社會(huì)目標(biāo)并不會(huì)產(chǎn)生重大影響。而且這部分國(guó)有資產(chǎn)效益近期雖然好轉(zhuǎn)，但是總體看來(lái)效益不高，國(guó)有資產(chǎn)保值增值的目標(biāo)并不理想，如能有效地變現(xiàn)，比擁有實(shí)物資產(chǎn)更能發(fā)揮效益?？芍^“一招變，滿盤活”。

同時(shí)，國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)還可以在調(diào)控經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中發(fā)揮獨(dú)特功能，特別是在優(yōu)化所有制結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、需求結(jié)構(gòu)方面發(fā)揮重要作用。運(yùn)用得好，可以成為繼財(cái)政、金融之后我國(guó)政府宏觀調(diào)控的第三手段。

四、國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)助力新型城鎮(zhèn)化的實(shí)施路徑

擴(kuò)大內(nèi)需被放在我國(guó)經(jīng)濟(jì)工作的首位，而城鎮(zhèn)化又是擴(kuò)大內(nèi)需最大潛力之所在；在現(xiàn)有投資渠道難以滿足的情況下，部分國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)又是新型城鎮(zhèn)化建設(shè)籌資最大潛力之所在。如何挖掘這一“最大潛力”？

1.先易后難，逐步推進(jìn)。

一是與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)相結(jié)合，目前還有不少國(guó)有企業(yè)為建安、建材、一般性加工業(yè)、商貿(mào)物流、房地產(chǎn)等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。在這些市場(chǎng)化程度比較高、非關(guān)國(guó)家重大戰(zhàn)略和安全的行業(yè)，國(guó)有股權(quán)可全部退出。

二是在地方國(guó)企可先行先試。省以下國(guó)企基本不涉及國(guó)家戰(zhàn)略和經(jīng)濟(jì)命脈，可以先行退出。以湖北省為例，政府可以用變現(xiàn)的國(guó)有資產(chǎn)設(shè)立新型城鎮(zhèn)化發(fā)展基金，也可用來(lái)設(shè)立戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金等其他產(chǎn)業(yè)基金來(lái)實(shí)現(xiàn)政府的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。湖北省約有近5000億的存量國(guó)有經(jīng)營(yíng)性凈資產(chǎn)，可以通過(guò)20年左右的時(shí)間，逐步退出，盤活現(xiàn)有國(guó)有資產(chǎn)，撬動(dòng)社會(huì)資本，成立新型城鎮(zhèn)化發(fā)展基金，更好地為湖北發(fā)展服務(wù)。湖北省市州國(guó)有企業(yè)，涉及行業(yè)包括金融與擔(dān)保類、投資類、工業(yè)制造類、技術(shù)服務(wù)類、商貿(mào)流通類、建筑施工類、產(chǎn)權(quán)交易及招標(biāo)服務(wù)類等，其中工業(yè)制造類、技術(shù)服務(wù)類、商貿(mào)流通類、建筑施工類等非戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)可以完全退出，其他行業(yè)也可以部分有序退出，如果處理得好，按照1∶4到1∶8的杠桿比例，5000億元的存量資產(chǎn)完全可以變現(xiàn)為2萬(wàn)億元到4萬(wàn)億元的現(xiàn)金資產(chǎn)，這部分資產(chǎn)完全可以用來(lái)設(shè)立新型城鎮(zhèn)化發(fā)展基金。

三是在保持國(guó)有控股前提下，逐步降低戰(zhàn)略性央企的持股比例。如目前中石油、中石化、中國(guó)電信等央企上市公司國(guó)有控股平均在70%左右，可通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)對(duì)國(guó)有股進(jìn)一步減持。按照國(guó)有企業(yè)凈資產(chǎn)年均增長(zhǎng)10%估算，到2020年總量將達(dá)到50萬(wàn)億元左右，如其中30%逐步實(shí)現(xiàn)國(guó)有股權(quán)退出，可累計(jì)籌集15萬(wàn)億元資金，能基本滿足新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的資本金需求，進(jìn)而撬動(dòng)銀行融資和社會(huì)資本。

2.多措并舉，一企一策。

如果能夠通過(guò)股份化、整體出讓、股權(quán)出讓、引入戰(zhàn)略投資者、合資經(jīng)營(yíng)等多種方式，一企一策、循序漸進(jìn)地來(lái)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金資產(chǎn)，地方政府將可以獲得一筆能夠掌控的巨額穩(wěn)定的政府資金。根據(jù)具體情況，變現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)的具體方式有以下三種。

一是整體出讓。對(duì)于效益不佳，而且國(guó)有資產(chǎn)在戰(zhàn)略上準(zhǔn)備退出的行業(yè)，可以考慮整體打包處理，變現(xiàn)盤活現(xiàn)有國(guó)有資產(chǎn)。出讓所得收益可以投入新型城鎮(zhèn)化建設(shè)需要的領(lǐng)域，比如成立新型城鎮(zhèn)化發(fā)展基金等。

二是出讓部分股權(quán)，引入戰(zhàn)略投資者。對(duì)于現(xiàn)階段部分不宜整體出讓的國(guó)有資產(chǎn)，通過(guò)公開(kāi)招標(biāo)或者產(chǎn)權(quán)交易，出讓部分股權(quán)，在不改變控股權(quán)的前提下，引入戰(zhàn)略投資者，降低國(guó)有股比例，將轉(zhuǎn)讓部分資金充實(shí)新型城鎮(zhèn)化基金。

三是合資經(jīng)營(yíng)。通過(guò)出讓部分股權(quán)，引入外國(guó)資本，吸收國(guó)際先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)和管理人才，提高企業(yè)效率，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)的保值增值。并將轉(zhuǎn)讓所得充實(shí)新型城鎮(zhèn)化基金，以充實(shí)其資本金和擴(kuò)大現(xiàn)金流。

3.建立基金，保值增值。

通過(guò)深化國(guó)有企業(yè)股權(quán)改革，變現(xiàn)存量資產(chǎn)設(shè)立新型城鎮(zhèn)化發(fā)展基金。一方面可籌集一筆巨額穩(wěn)定的資金，另一方面可不增加甚至化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在進(jìn)一步推進(jìn)國(guó)有企業(yè)股份制改造的基礎(chǔ)上，以整體出讓、股權(quán)出讓、引入戰(zhàn)略投資者等多種方式分別設(shè)立國(guó)家、省、市三級(jí)新型城鎮(zhèn)化發(fā)展基金，為各級(jí)政府籌集一筆長(zhǎng)期穩(wěn)定的帶有資本金性質(zhì)的專項(xiàng)基金。一是直接介入一部分經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目的投資；二是組建新的投資控股型“母平臺(tái)”,對(duì)現(xiàn)有政府投融資平臺(tái)進(jìn)行重組或控股，以解決現(xiàn)有平臺(tái)資本金不足的問(wèn)題；三是通過(guò)階段性持股引導(dǎo)社會(huì)資本進(jìn)入政府扶持的新興戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)和其他領(lǐng)域；四是為中央財(cái)政投入提供配套資金，以及為銀行貸款提供擔(dān)保等，發(fā)揮“一魚(yú)多吃”的作用。

新型城鎮(zhèn)化發(fā)展基金應(yīng)聘請(qǐng)國(guó)際一流的管理團(tuán)隊(duì)，嚴(yán)格按照基金管理方式市場(chǎng)化運(yùn)作，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期持有，保值增值。與財(cái)政專項(xiàng)資金、銀行貸款配套使用，體現(xiàn)政策性；在需要扶持的產(chǎn)業(yè)或領(lǐng)域發(fā)展初期階段性持股，成熟后退出，滾動(dòng)操作，體現(xiàn)導(dǎo)向性；省、市設(shè)立的基金先期主要用于對(duì)現(xiàn)有地方政府融資平臺(tái)進(jìn)行重組或控股，注入資本金，緩解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；部分資金用于經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目投資，實(shí)現(xiàn)保值增值要求。

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[2]楊倩雯.美財(cái)政部?jī)糍?34億美元出清花旗集團(tuán)證券[EB/OL].外匯網(wǎng)，2013-02-07.

[3]章亞?wèn)|.葡萄牙成功發(fā)行30億歐元債券[N].中國(guó)證券報(bào),2013-05-09.

[4]商務(wù)部駐新西蘭使館經(jīng)商處.新西蘭將部分出售國(guó)有資產(chǎn)[EB/OL].商務(wù)部網(wǎng),2012-07-04.

[5]王麗穎.愛(ài)爾蘭：最先“退出”援助計(jì)劃[N].國(guó)際金融報(bào), 2011-10-11.

[6]李金良.印度大規(guī)模出售國(guó)有資產(chǎn)緩解債務(wù)危機(jī)10個(gè)月籌35億美元[EB/OL].國(guó)際在線,2010-02-25.

[7]財(cái)政部企業(yè)司.以黨的十八大為指引堅(jiān)定不移地支持國(guó)有企業(yè)改革[N].中國(guó)會(huì)計(jì)報(bào),2012-12-14.

[8]2013年1-5月全國(guó)國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況[EB/OL].財(cái)政部網(wǎng),2013-06-19.

責(zé)任編輯 周剛

F124

A

1003-8477（2013）11-0080-03

課題組成員：林放、秦尊文、葉學(xué)平、何三林、李燈強(qiáng)、倪艷、張靜、高鑫。