天交所大有希望
——寫在天交所成立五周年之際

■ 韓家清 趙磊（天津股權(quán)交易所，天津300457）

天交所大有希望
——寫在天交所成立五周年之際

■ 韓家清 趙磊
（天津股權(quán)交易所，天津300457）

改革開放后的中國(guó)場(chǎng)外交易市場(chǎng)曾經(jīng)歷過(guò)大發(fā)展，隨后又因?yàn)榻?jīng)驗(yàn)不足而狀況頻出，戛然而止。在過(guò)去的五年，場(chǎng)外交易市場(chǎng)這個(gè)多層次資本市場(chǎng)不可或缺的部分在中國(guó)再次煥發(fā)生機(jī)，這生機(jī)的再次涌現(xiàn)在一定程度上來(lái)自于天津股權(quán)交易所的推動(dòng)。這是可以寫入中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展史中的“天交所”現(xiàn)象，看似偶然，實(shí)則歷史必然。

天交所五周歲，當(dāng)我們回顧歷史的必然性怎樣寓于無(wú)數(shù)個(gè)偶然性之中時(shí)，有五張面孔、五大經(jīng)驗(yàn)和五個(gè)愿景與您一起分享。

五張面孔：與天交所一起度過(guò)的時(shí)光

福建晉江金融辦主任劉向陽(yáng)：收獲

劉向陽(yáng)個(gè)子不算高，斯文的面孔上架著一副拉絲眼鏡。他時(shí)常面帶微笑，行動(dòng)麻利，思維敏捷，有著南方人特有的干練。他第一次來(lái)到天交所是2012年的2月，在這之前，一個(gè)偶然的機(jī)會(huì)，他了解到天交所：一個(gè)不像中國(guó)主板交易所那樣處在金字塔頂端高不可攀，而是可以和廣大地方政府、中小企業(yè)零距離接觸打成一片的交易所，一個(gè)“接地氣”的交易所。于是，他用敏銳的眼光鎖定了天交所。短短7個(gè)月時(shí)間，天交所泉州區(qū)域運(yùn)營(yíng)中心就在晉江順利開業(yè)，作為晉江金融辦領(lǐng)導(dǎo)的劉向陽(yáng)功不可沒。

不經(jīng)意間，劉向陽(yáng)成了中國(guó)場(chǎng)外交易市場(chǎng)在福建生長(zhǎng)壯大的歷史開創(chuàng)者。隨著天交所泉州運(yùn)營(yíng)中心、龍巖運(yùn)營(yíng)中心等相繼運(yùn)行，場(chǎng)外交易市場(chǎng)在八閩大地遍地開花。閩南人特有的開放思維和創(chuàng)業(yè)精神使福建板塊成為天交所市場(chǎng)中迅速崛起的明星板塊。目前，福建省已有29家企業(yè)在天交所掛牌，福建板塊的成長(zhǎng)速度位居各區(qū)域市場(chǎng)首位。

正因?yàn)樘旖凰牡絹?lái)，才讓晉江、泉州，甚至福建第一次出現(xiàn)了地方股權(quán)交易平臺(tái)，意義深遠(yuǎn)。泉州綜合金改也因天交所而具有了嶄新的內(nèi)容，作為在全國(guó)性評(píng)比中獲得“金牌金融辦主任”的劉向陽(yáng)可謂名不虛傳。

天津綠博特環(huán)保設(shè)備制造股份有限公司董事長(zhǎng)張寶忠：成長(zhǎng)

“綠博特在天交所掛牌以來(lái)的最大收獲是全體股東，正是因?yàn)橛辛斯蓶|的大力支持和高度信任，才讓公司能夠借助天交所平臺(tái)快速發(fā)展?！边@是張寶忠在2011年綠博特股東大會(huì)上對(duì)全體股東的肺腑之言。在一年之后的2012年公司股東大會(huì)上，張寶忠現(xiàn)場(chǎng)宣布放棄個(gè)人分紅，用于彌補(bǔ)公司運(yùn)營(yíng)資金的不足。此舉讓股東們看到了公司高層對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的責(zé)任心和信心。

作為第一家登陸天交所科技創(chuàng)新板的天津企業(yè)，綠博特從當(dāng)初那個(gè)破破爛爛的作坊，已經(jīng)蛻變成擁有現(xiàn)代化生產(chǎn)線和嶄新廠區(qū)的科技型創(chuàng)新企業(yè)。而軍人出身的張寶忠也完成了由一言獨(dú)大的民企老板到具備現(xiàn)代企業(yè)制度的股份公司董事長(zhǎng)的轉(zhuǎn)變。

這是天交所市場(chǎng)五年來(lái)日益完善的規(guī)范功能帶給綠博特，帶給張寶忠的變化。

這種變化叫做成長(zhǎng)。

天津尚食電子商務(wù)股份董事長(zhǎng)陳鵬：希望

陳鵬與天交所結(jié)緣的時(shí)間并不長(zhǎng)，他擔(dān)任董事長(zhǎng)的尚食電子在今年6月份才在天交所掛牌，但僅僅用一個(gè)月時(shí)間就掛牌的“尚食速度”開創(chuàng)了天交所市場(chǎng)的先河。從改制到私募，從機(jī)構(gòu)盡調(diào)到專審，陳鵬的企業(yè)用掛牌速度和項(xiàng)目質(zhì)量展示出了天交所市場(chǎng)的高效和規(guī)范。

如今，剛剛掛牌幾個(gè)月的尚食股份已經(jīng)得到了外資銀行等金融機(jī)構(gòu)的關(guān)注，后期的發(fā)展速度或許又將開創(chuàng)新生代電商企業(yè)引領(lǐng)新經(jīng)濟(jì)的先河?！半m然剛剛進(jìn)入天交所，對(duì)資本市場(chǎng)的很多規(guī)則還不是很了解，但屬于新興產(chǎn)業(yè)的我們，選擇天交所是因?yàn)榭粗辛颂旖凰奈磥?lái)。期待與天交所實(shí)現(xiàn)共贏的未來(lái)！”這是陳鵬對(duì)天交所的一份寄托。

這份寄托叫做希望。

邦友新創(chuàng)投資管理有限公司董事長(zhǎng)朱龍：信任

2010年，邦友新創(chuàng)投資管理有限公司獲得天交所市場(chǎng)保薦資格和報(bào)價(jià)商資格。3年過(guò)去，邦友投資已經(jīng)保薦8家企業(yè)在天交所掛牌，成為市場(chǎng)中老資格的保薦機(jī)構(gòu)。

朱龍經(jīng)歷了天交所這幾年的大發(fā)展，也利用這大好的時(shí)機(jī)把邦友投資一步步做大。如今的朱龍已不僅僅把業(yè)務(wù)視線聚焦在保薦和報(bào)價(jià)上，幫助企業(yè)制定戰(zhàn)略規(guī)劃、組建互相扶持的企業(yè)聯(lián)盟、建立營(yíng)銷渠道幫助企業(yè)銷售產(chǎn)品……在朱龍的帶領(lǐng)下，邦友投資已經(jīng)在企業(yè)的后續(xù)服務(wù)上，走在了天交所市場(chǎng)保薦機(jī)構(gòu)隊(duì)伍的前列?！捌髽I(yè)掛牌并不是我們服務(wù)的結(jié)束，而是更多服務(wù)的開始?！痹谔旖凰袌?chǎng)摸爬滾打3年的他悟出了新的道理。

在邦友投資保薦的8家企業(yè)當(dāng)中有7家來(lái)自河南，今后五年，朱龍打算把業(yè)務(wù)觸角伸向山西、云南、湖南等地，繼續(xù)與天交所一同發(fā)展壯大，執(zhí)著地守候著天交所市場(chǎng)第二個(gè)春天的到來(lái)。

這份守候叫做信任。

天交所投資服務(wù)部總監(jiān)岳航宇：家

2008年的9月，天交所在濱海新區(qū)正式投入運(yùn)營(yíng)。3個(gè)月后，一名叫做岳航宇的小姑娘，研究生尚未畢業(yè)就來(lái)到這個(gè)將影響她一生的地方。先實(shí)習(xí)，后入職，一晃五年過(guò)去了，一張當(dāng)初白皙而稚嫩的臉龐，如今在秀麗中更增添了職業(yè)女經(jīng)理人的魅力，無(wú)時(shí)無(wú)刻都在彰顯出自信。

五年后，岳航宇的面孔早已被天交所的新老同事所熟悉，也被遍布大江南北的投資機(jī)構(gòu)、銀行和企業(yè)老總們所熟悉。盡管天津?yàn)I海新區(qū)遠(yuǎn)離她的家鄉(xiāng)，但她已經(jīng)對(duì)這片開發(fā)開放的熱土無(wú)比依戀。她說(shuō)對(duì)天交所已經(jīng)產(chǎn)生一種情感，一種無(wú)法割舍又難以名狀的情感。

這份情感叫做家。

五大經(jīng)驗(yàn)：做中小微企業(yè)最需要的場(chǎng)外交易市場(chǎng)

天交所創(chuàng)建的是具有特色的、差異化的、創(chuàng)新型的場(chǎng)外交易市場(chǎng)，成功之處表現(xiàn)在五個(gè)方面：

融資服務(wù)：解中小微企業(yè)燃眉之急

在中小微企業(yè)急需資金支持的時(shí)候，為他們送上一口生命之水，就可能解決一家創(chuàng)新型企業(yè)的生死存亡問題。這是天交所五年來(lái)服務(wù)中國(guó)中小微企業(yè)過(guò)程中所深切體會(huì)的。

截至2013年10月初，天交所五年來(lái)共為掛牌企業(yè)實(shí)現(xiàn)各類融資超過(guò)200億元，平均每家企業(yè)6000多萬(wàn)元。對(duì)于主板來(lái)說(shuō)，200億可能比一個(gè)“巨無(wú)霸”的IPO多不了多少，對(duì)于世界上任何一家交易所，也沒有誰(shuí)會(huì)為一家企業(yè)做一次6000萬(wàn)的融資，但處于當(dāng)今中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的無(wú)數(shù)中小微企業(yè)，他們上百家在一起的資金需求可能只等于一個(gè)農(nóng)業(yè)銀行的IPO，他們就需要有這樣的交易所為他們做諸如6000萬(wàn)甚至更少的一次次的融資，而且需要時(shí)間快、成本低、次數(shù)多。這樣，他們就可以突破發(fā)展中的瓶頸，解開成長(zhǎng)中的魔咒，上一條新生產(chǎn)線，建一片新廠房，開拓一方新市場(chǎng)，解決一段時(shí)間的資金周轉(zhuǎn)。這樣，他們就實(shí)現(xiàn)了發(fā)展中跨越式的飛躍，成長(zhǎng)為細(xì)分行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)或新興產(chǎn)業(yè)的帶頭老大。

規(guī)范服務(wù)：樹中小微企業(yè)生存之道

十年樹木百年樹人，怎樣樹立一家企業(yè)的生存之道？中小微企業(yè)成長(zhǎng)發(fā)展的道路上，除了需要資金、技術(shù)、市場(chǎng)等這些具體形態(tài)的資源輸送，更需要來(lái)自諸如理念、規(guī)則、企業(yè)組織和制度體系等等方面變革所產(chǎn)生的推動(dòng)。

當(dāng)每一家企業(yè)掛牌的鑼聲響起時(shí)，天交所就向每一家踏上紅地毯的企業(yè)傳遞這樣一種價(jià)值觀：“規(guī)范”是企業(yè)生存和發(fā)展的生命線。五年來(lái)，天交所通過(guò)保薦機(jī)構(gòu)督導(dǎo)及交易所跟蹤檢查，使掛牌企業(yè)累計(jì)披露定期報(bào)告5041份，披露各類臨時(shí)報(bào)告4882份，建立掛牌企業(yè)誠(chéng)信檔案692份，各類定期報(bào)告披露率均達(dá)90%以上。

若干年后，當(dāng)人們回首天交所走過(guò)的第一個(gè)“五年”的時(shí)候，或許會(huì)發(fā)現(xiàn)相比較于融資這種看得見摸得著的服務(wù)，規(guī)范服務(wù)其實(shí)才具有更大、更長(zhǎng)遠(yuǎn)的意義。

孵化服務(wù)：助中小微企業(yè)不斷上升

經(jīng)過(guò)五年的發(fā)展，天交所已經(jīng)成為中國(guó)主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的有效補(bǔ)充，并建立了向境外資本市場(chǎng)輸送優(yōu)秀掛牌企業(yè)的通道。

截至目前，天交所市場(chǎng)有81家企業(yè)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)達(dá)到創(chuàng)業(yè)板上市要求(其中符合中小板上市標(biāo)準(zhǔn)的有22家)，其中15家企業(yè)摘牌，啟動(dòng)到創(chuàng)業(yè)板、主板或海外上市程序；2家企業(yè)被上市公司并購(gòu)間接上市，1家企業(yè)被同行優(yōu)勢(shì)企業(yè)并購(gòu)，14家掛牌企業(yè)完成對(duì)同行企業(yè)并購(gòu)重組。

場(chǎng)外交易市場(chǎng)的根本作用在于優(yōu)化企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)，規(guī)范企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)，拓寬企業(yè)的融資渠道，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展壯大并前往更高層次的資本市場(chǎng)進(jìn)行發(fā)展。天交所用五年時(shí)間打造了一個(gè)適合中國(guó)中小微企業(yè)的培育孵化器。

交易服務(wù)：幫中小微企業(yè)發(fā)現(xiàn)價(jià)值

五年來(lái)，天交所通過(guò)對(duì)企業(yè)的梳理和規(guī)范，挖掘企業(yè)的潛在價(jià)值，通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)混合型交易制度，幫助企業(yè)形成合理的股權(quán)價(jià)格，促進(jìn)企業(yè)股權(quán)流通。

五年來(lái)，天交所市場(chǎng)每年一直保持著26%左右的交易換手率，市場(chǎng)價(jià)格指數(shù)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，每年保持10%以上的上漲幅度，這在世界范圍內(nèi)的場(chǎng)外交易市場(chǎng)都實(shí)屬罕見，而對(duì)于剛剛發(fā)芽的中國(guó)場(chǎng)外交易市場(chǎng)，則更是實(shí)屬罕見。

五年來(lái)，天交所市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能為企業(yè)搭建了各路投資機(jī)構(gòu)和投資者了解自身的便捷途徑，通過(guò)股權(quán)質(zhì)押拓寬了銀企合作的寬廣空間，大大拓展了企業(yè)的融資渠道，提高了企業(yè)的融資效率。

做好價(jià)格發(fā)現(xiàn)服務(wù)，這是天交所在為中小微企業(yè)搭建適合他們需求的場(chǎng)外交易市場(chǎng)的探索中，總結(jié)出的又一條成功經(jīng)驗(yàn)。

品牌服務(wù)：建中小微企業(yè)星光大道

在天交所300多家掛牌企業(yè)中，幾乎所有企業(yè)在登陸天交所平臺(tái)之后都明顯感覺到了企業(yè)知名度的提升，這不僅得益于天交所平臺(tái)的公信力，更得益于天交所為掛牌企業(yè)搭建的“星光大道”。

五年來(lái)，天交所在上海、北京、深圳、廣州和天津等國(guó)內(nèi)一流投融資機(jī)構(gòu)聚集的城市建立了五大路演中心，幫助企業(yè)進(jìn)行路演推薦；

五年來(lái)，天交所利用網(wǎng)站、市場(chǎng)刊物、國(guó)內(nèi)知名媒體等多渠道的信息載體，介紹掛牌企業(yè)和企業(yè)家，幫助企業(yè)擴(kuò)展知名度；

五年來(lái)，天交所充分利用分布在全國(guó)的區(qū)域市場(chǎng)，維系地方政府，聯(lián)絡(luò)地方媒體和投資機(jī)構(gòu)，介紹市場(chǎng)合作伙伴，幫助企業(yè)聚集當(dāng)?shù)刭Y源，助力企業(yè)成為行業(yè)龍頭。

五個(gè)愿景：攜手共建中小微企業(yè)美好明天

愿我們抓住這難得的歷史機(jī)遇

當(dāng)“小微時(shí)代”的歷史機(jī)遇來(lái)臨，天交所、地方政府、掛牌企業(yè)、廣大中小微企業(yè)、廣大中介機(jī)構(gòu)都沒有理由錯(cuò)過(guò)這一書寫歷史的機(jī)遇。在天交所走過(guò)第一個(gè)五年之后，參與這個(gè)市場(chǎng)的每一份子、每一個(gè)人都已經(jīng)寫進(jìn)了中國(guó)多層次資本市場(chǎng)的歷史中。抓住機(jī)遇，繼續(xù)創(chuàng)造歷史是我們共同的使命！

愿企業(yè)在天交所市場(chǎng)充分汲取養(yǎng)分

當(dāng)五年前眾多中國(guó)中小微企業(yè)難以尋覓融資、規(guī)范、成長(zhǎng)的助推平臺(tái)時(shí)，天交所誕生了。當(dāng)五年后已經(jīng)有354家掛牌企業(yè)從天交所市場(chǎng)汲取了養(yǎng)分，發(fā)展壯大的時(shí)候，我們希望這些掛牌企業(yè)、更多的中小微企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)能夠從天交所獲得融資支持、規(guī)范培育、品牌提升等等養(yǎng)分，助力企業(yè)健康快速發(fā)展。天交所市場(chǎng)是為中國(guó)廣大中小微企業(yè)不斷提供養(yǎng)料的培育平臺(tái)！

愿掛牌企業(yè)同天交所一道發(fā)展壯大

當(dāng)天交所第一個(gè)“五年”結(jié)束的時(shí)候，我們有幸看到了掛牌企業(yè)在這里的收獲與喜悅；當(dāng)天交所在第二個(gè)“五年”開始的時(shí)候，我們希望現(xiàn)在的和未來(lái)的掛牌企業(yè)能夠順應(yīng)這個(gè)時(shí)代的發(fā)展，去成長(zhǎng)為中國(guó)的微軟、中國(guó)的臉譜。也希望天交所能夠伴隨掛牌企業(yè)的成長(zhǎng)，市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，服務(wù)體系不斷健全，監(jiān)管體系日益完善，真正成為全國(guó)中小微企業(yè)的大家庭！

愿我們共同展現(xiàn)這個(gè)時(shí)代的力量

當(dāng)天交所已與23個(gè)省60個(gè)市的地方政府達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議的時(shí)候，我們看到了資本市場(chǎng)在市場(chǎng)化道路上的階段成功；當(dāng)眾多地方政府對(duì)天交所對(duì)地方經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)大助推作用贊賞有加的時(shí)候，我們看到了金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有效路徑。

在下一個(gè)“五年”中，我們希望天交所在各地政府、各個(gè)市場(chǎng)合作方的支持下，能夠充分發(fā)揮股權(quán)投融資平臺(tái)的作用，為這些地方，特別是中國(guó)2862個(gè)縣級(jí)行政區(qū)劃的地方經(jīng)濟(jì)騰飛和實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，貢獻(xiàn)出屬于“小微時(shí)代”更多更強(qiáng)的力量！

愿我們共筑屬于中國(guó)中小微企業(yè)的美好未來(lái)

當(dāng)世界經(jīng)濟(jì)格局變化莫測(cè)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)體制面臨改革關(guān)口的時(shí)候；當(dāng)新時(shí)期中國(guó)場(chǎng)外交易市場(chǎng)建設(shè)的星星之火自下而上發(fā)展，已經(jīng)呈現(xiàn)燎原之勢(shì)的時(shí)候，我們希望在這個(gè)千呼萬(wàn)喚始出來(lái)的小微時(shí)代下，廣大中小微企業(yè)能夠獲得良好的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境、豐富且多樣化的融資渠道和適合企業(yè)發(fā)展的道路，迎來(lái)真正屬于自己的美好未來(lái)！

當(dāng)走進(jìn)濱海新區(qū)核心區(qū)域的天津經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)的時(shí)候，有一塊醒目的牌子寫著“開發(fā)區(qū)大有希望！”。這是鄧小平同志在改革開放初期為天津開發(fā)區(qū)寫下的殷切話語(yǔ)。20年后，誕生在這里，成長(zhǎng)在這里的天交所，正在做著大有希望的事業(yè)，擁抱大有希望的未來(lái)！

（第一作者為天津股權(quán)交易所副總裁）