我國中小型航運企業(yè)船舶融資租賃風(fēng)險淺析

丁 捷

(上海海事大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院，上海201306)

一、船舶融資租賃的基本含義與我國發(fā)展概況

(一)含義和特征

船舶融資租賃是指出租人依據(jù)船舶融資合同，依照承租人對于船舶或船舶提供者的特定需求，出資購買指定船舶并將船舶出租于承租人，承租人按照合同約定支付租金的一種融資方式。在船舶融資租賃合同履行期間，標(biāo)的船舶的使用權(quán)歸承租人所有，而所有權(quán)歸出租人。當(dāng)合同到期時，船舶的所有權(quán)由出租人向承租人轉(zhuǎn)移。

船舶融資租賃具有以下特點:1.在租賃期內(nèi)，船舶的所有人和使用人分離，可提高航運企業(yè)資金利用水平。2.資金與實物的分離，拓寬了金融租賃服務(wù)提供者的融資和融物渠道，推動市場化發(fā)展。3.租約時間跨度長且穩(wěn)定，有效保障了航運公司和租賃公司資金鏈的正常運轉(zhuǎn)，也為運輸市場提供了穩(wěn)定的運力支持。4.手續(xù)簡便，相比其他融資方式航運企業(yè)可更快獲得運營船舶。

(二)發(fā)展概況

我國開始發(fā)展船舶融資租賃服務(wù)始于1980年，極大提升了航運企業(yè)在資金、技術(shù)和管理等方面水平，但由于相關(guān)融資渠道狹窄和政策限制，收效并不如預(yù)期。2000年后，在我國市場經(jīng)濟快速發(fā)展、金融市場進一步與國際市場接軌的背景下，船舶融資租賃發(fā)展加速，逐漸成為航運公司獲取船舶的重要渠道。

與此同時，隨著國家相關(guān)法律法規(guī)的出臺與完善，融資租賃業(yè)務(wù)獲得了強有力的法律保障，從而促進了更多國外金融機構(gòu)和融資租賃公司入駐我國市場，使我國航運業(yè)船舶資金來源更加多元化。而在2008年國際金融危機爆發(fā)后，歐美外資銀行逐漸收窄了船舶融資租賃業(yè)務(wù)，此時在國家政策的有力支持下，中資銀行適時進入全球船舶融資租賃市場。截至2011年底，中銀、工銀、交銀、招商、民生等中資銀行在全球船舶融資租賃市場上已占有5%的份額。

二、我國中小型航運企業(yè)的優(yōu)勢與不足

(一)優(yōu)勢

1.生產(chǎn)組織能力強。中小型航運企業(yè)面對市場競爭和外部環(huán)境變化時，生產(chǎn)的調(diào)整適應(yīng)能力較強，機動靈活，善于應(yīng)變;2.組織結(jié)構(gòu)簡單。集權(quán)型和準(zhǔn)集權(quán)型是中小型航運企業(yè)重大決策制定的主要類型，大大提升了企業(yè)決策效率;3.客戶相對穩(wěn)定，盈利能力也相對穩(wěn)定。

中小型航運企業(yè)的融資方式主要包括債權(quán)融資、股權(quán)融資、內(nèi)部融資和融資租賃。其中融資租賃是中小型航運企業(yè)獲得經(jīng)營使用船舶的理想手段，其優(yōu)勢在于:1.手續(xù)簡便，使企業(yè)更能及時把握機會，占領(lǐng)更大市場份額或在航線競爭上處于有利地位;2.享有稅收方面的優(yōu)惠;3.在避免大量債務(wù)的前提下獲得船舶的優(yōu)先使用權(quán)，在競爭中搶占先機。

(二)不足

1.管理水平落后，隨著企業(yè)經(jīng)營規(guī)模的不斷擴大，組織結(jié)構(gòu)的變更無法跟上形勢變化的步伐，并且優(yōu)秀人才嚴(yán)重缺失;2.船齡長、裝備落后、維修成本高等問題使經(jīng)營存在嚴(yán)重安全隱患;3.受自身實力限制，中小型航運企業(yè)的攬貨途徑雖然穩(wěn)定，但是很難獲得新的貨源，難以擴大企業(yè)規(guī)模;4.中小型航運企業(yè)由于規(guī)模小，資信狀況較差。

三、中小型航運企業(yè)船舶融資租賃風(fēng)險分析

(一)內(nèi)部風(fēng)險

1.管理風(fēng)險

中小型航運企業(yè)的管理風(fēng)險主要體現(xiàn)在企業(yè)決策和統(tǒng)籌能力上。由于中小型航運企業(yè)優(yōu)秀人才缺失，即使在小范圍內(nèi)能夠做到機動靈活，但由于內(nèi)部組織簡單，在融資租賃這樣的重大決策問題上，可能產(chǎn)生偏差，使運作陷入困境，損害出租人的利益。

2.運營風(fēng)險

運營風(fēng)險主要體現(xiàn)在運輸能力上，受規(guī)模和成本的限制，中小型航運企業(yè)無法最大限度發(fā)揮融資租賃船舶的效率，為企業(yè)運營埋下潛在的風(fēng)險。

3.財務(wù)風(fēng)險

財務(wù)風(fēng)險主要體現(xiàn)對中小型航運企業(yè)盈利能力、償債能力、抵押擔(dān)保能力的質(zhì)疑。中小型航運企業(yè)通常在企業(yè)內(nèi)控上存在問題，面對外部沖擊的抵御能力不強，容易放大外部風(fēng)險對企業(yè)的影響，使出租人的利益受損。

(二)外部風(fēng)險

1.運費費率風(fēng)險

當(dāng)航運市場穩(wěn)定時，運費高漲，航運企業(yè)可獲得較高的投資回報，而當(dāng)市場低迷時，運價走低，報酬率下降。即使中小型航運企業(yè)可以通過簽訂長期運輸合同來鎖定未來利潤，或者通過賣出一定量的運費遠(yuǎn)期合約進行套期保值提前鎖定運費費率以規(guī)避運費率波動對利潤的影響，但受航運業(yè)的波動劇烈性和融資租賃合同長期性的影響，市場費率高低變化仍會影響中小型航運企業(yè)的收入。

2.匯率風(fēng)險

匯率風(fēng)險也是中小型航運企業(yè)運營中普遍存在的風(fēng)險。如果航運企業(yè)向出租人支付租金的貨幣與收到的運費計價貨幣不同，且二者匯率波動巨大，則會產(chǎn)生匯率風(fēng)險。如融資租賃獲得船舶租金使用人民幣支付、運費使用美元支付，期間隨著人民幣對美元的升值，航運公司就會蒙受損失。大型的航運公司可以借助外匯掉期等金融衍生工具來規(guī)避風(fēng)險，但對于中小型航運企業(yè)而言，組織機構(gòu)簡單，極易忽視匯率風(fēng)險，使企業(yè)蒙受巨大損失。

3.利率風(fēng)險

與匯率風(fēng)險類似，中小型航運企業(yè)抵御利率風(fēng)險的能力也較弱。如果企業(yè)以固定利率獲取資金，而以浮動利率支付租金利息，在利率上升時，則會遭受損失;如果以浮動利率獲取資金，而以固定利率支付租金利息，在利率下降時，則會遭受損失。

四、結(jié)語

船舶融資租賃是航運企業(yè)獲取船舶開展經(jīng)營活動的有效途徑。為謀求長遠(yuǎn)的經(jīng)營發(fā)展，中小型航運企業(yè)希望能夠通過銀行和融資租賃公司獲得船舶。因此，中小型航運企業(yè)應(yīng)有效識別其在融資租賃過程中存在的內(nèi)在和外在風(fēng)險，從而有效規(guī)避風(fēng)險，實現(xiàn)企業(yè)的健康、長遠(yuǎn)發(fā)展。

［1］張晨.大航運時代的金融潛流［J］.珠江水運，2011(1):84－89.

［2］梁文寧.中小航運企業(yè)競爭力分析［D］.大連海事大學(xué)，2006.

［3］吳烽.我國中小航運企業(yè)融資問題研究［D］.大連海事大學(xué)，2006.