內(nèi)生增長(zhǎng)下的消費(fèi)金融激活及安全邊際控制

蔡宇寧

內(nèi)容摘要：當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)正走向消費(fèi)主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的實(shí)際進(jìn)程。在這個(gè)特定階段，消費(fèi)將逐步取代投資成為經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的內(nèi)生動(dòng)力。消費(fèi)金融作為一種新型的需求，在我國尚處于探索和發(fā)展階段，本文運(yùn)用消費(fèi)經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，通過對(duì)消費(fèi)金融的拉動(dòng)作用、發(fā)展?jié)摿せ钜约拔⒂^風(fēng)險(xiǎn)控制的分析發(fā)現(xiàn)，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的背景下，理性激活消費(fèi)金融，合理控制消費(fèi)安全邊際，對(duì)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展發(fā)揮積極的推動(dòng)作用。

關(guān)鍵詞：內(nèi)生性增長(zhǎng) 消費(fèi)金融 消費(fèi)金融激活 微觀風(fēng)險(xiǎn) 消費(fèi)金融安全邊際

在投資、消費(fèi)和出口“三駕馬車”中，消費(fèi)需求是最終需求，是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最穩(wěn)定持久的動(dòng)力。目前我國經(jīng)濟(jì)下行中的結(jié)構(gòu)性矛盾和尷尬主要表現(xiàn)在：投資消費(fèi)嚴(yán)重失衡、外貿(mào)需求持續(xù)乏力，投資出口拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的邊際效能繼續(xù)下滑。經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)力的這種演化使得消費(fèi)逐漸成為經(jīng)濟(jì)主流。

消費(fèi)漸成經(jīng)濟(jì)主要驅(qū)動(dòng)力

一個(gè)健康、持續(xù)、快速發(fā)展的良性經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)模式，按照經(jīng)濟(jì)學(xué)的邏輯，是投資、消費(fèi)、出口“三駕馬車”協(xié)調(diào)拉動(dòng)、均衡發(fā)展。過去幾十年，我國經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)主要依靠投資和出口拉動(dòng)。一方面，由于社會(huì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的滯后，投資一直扮演著我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)動(dòng)力角色。另一方面，由于我國坐擁以加工貿(mào)易為主要特征的世界貿(mào)易分工地位，進(jìn)出口貿(mào)易也發(fā)揮著經(jīng)濟(jì)發(fā)展不可或缺的動(dòng)力加速器作用。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示：2000－2010年，我國投資率逐年增高，由35.3%上升到48.6%，比世界平均投資率高出20多個(gè)百分點(diǎn)，投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率不斷提升，2006年后平均在50%以上，2009年達(dá)到92.3%，拉動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)百分點(diǎn)2000年以后達(dá)到5個(gè)百分點(diǎn)以上，2009年達(dá)到8.4%（顧紀(jì)瑞，2011）；同期，進(jìn)出口總量和順差也在逐年擴(kuò)大，2006年外貿(mào)依存度達(dá)到67%的高點(diǎn)后，2011年依存度仍為50.1%（何代欣，2012）。

但這樣的運(yùn)行格局也造成了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)上的深層問題。隨著后金融危機(jī)時(shí)代國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)增速的下行，投資邊際產(chǎn)出效應(yīng)的下降，外貿(mào)促進(jìn)增長(zhǎng)動(dòng)力的減弱，依賴投資出口主導(dǎo)型的增長(zhǎng)方式難以持續(xù)，截止2012年二季度我國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率已下降到7.6%，創(chuàng)2009年二季度以來新低。而更多數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型正處在歷史拐點(diǎn)?！叭{馬車”對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用在不同時(shí)期的嬗變，使得消費(fèi)主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的源動(dòng)力作用越來越明顯。

消費(fèi)漸成經(jīng)濟(jì)主要驅(qū)動(dòng)力的這種趨勢(shì)，還可以從國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)得到佐證：2011年，投資對(duì)我國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為54.2%，比2010年下降0.6個(gè)百分點(diǎn)；凈出口貢獻(xiàn)率為-5.8%，比2010年下降13.7個(gè)百分點(diǎn)，而消費(fèi)貢獻(xiàn)率則由2010年的37.3%提高到51.6%，比2010年上升14.3個(gè)百分點(diǎn)。隨著投資與進(jìn)出口驅(qū)動(dòng)力的邊際弱化，國內(nèi)有效消消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)生動(dòng)力作用還會(huì)增強(qiáng)。據(jù)國際成熟市場(chǎng)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)表明，人均GDP達(dá)到4000美元后，居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)從生存型向發(fā)展型和享受型轉(zhuǎn)變（朱小黃，2012）。2011年我國人均GDP達(dá)到5432美元，國內(nèi)消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)已出現(xiàn)端倪。消費(fèi)發(fā)展方式的這種悄然變化，是轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式內(nèi)生的基本的持續(xù)推動(dòng)力。

而消費(fèi)金融作為消費(fèi)總需求構(gòu)成因素的一個(gè)全新角色，在內(nèi)生增長(zhǎng)視角下走向消費(fèi)市場(chǎng)舞臺(tái)，則是現(xiàn)代社會(huì)滿足居民物質(zhì)精神生活的一種需要。

激活消費(fèi)金融需求的途徑選擇

消費(fèi)金融是指向各階層消費(fèi)者提供消費(fèi)貸款的現(xiàn)代金融服務(wù)方式。這一金融服務(wù)方式在我國起步較晚，但依靠現(xiàn)代化支付功能對(duì)全社會(huì)各個(gè)消費(fèi)環(huán)節(jié)技術(shù)與管理的支撐卻使消費(fèi)金融迅猛發(fā)展。

（一）推動(dòng)消費(fèi)金融發(fā)展的客觀基礎(chǔ)

對(duì)于轉(zhuǎn)型期的我國而言，目前推動(dòng)和發(fā)展消費(fèi)金融的客觀基礎(chǔ)已經(jīng)具備：

第一，城鄉(xiāng)蘊(yùn)藏巨大的金融消費(fèi)需求潛力。我國人口基數(shù)龐大但最終消費(fèi)率不高，2010年與發(fā)達(dá)國家相比，消費(fèi)率要低30多個(gè)百分點(diǎn)，與歷史相比，消費(fèi)率還有15-20個(gè)百分點(diǎn)的提升空間。這為消費(fèi)金融釋放巨大的潛力。

第二，居民收入增加助推了消費(fèi)金融服務(wù)。根據(jù)凱恩斯消費(fèi)理論，收入為消費(fèi)需求的決定性因素。近10年居民收入增長(zhǎng)每年都超過了GDP年均增速，隨著居民邊際消費(fèi)傾向的提高，消費(fèi)金融將在驅(qū)動(dòng)當(dāng)期消費(fèi)性支出中更有作為。

第三，城鎮(zhèn)化發(fā)展成為促進(jìn)消費(fèi)金融動(dòng)因。到2011年我國城市化率已達(dá)51.37%。據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)測(cè)算，預(yù)計(jì)到2020年中國的城鎮(zhèn)化率將達(dá)到62%-63%。城市化水平每提高一個(gè)百分點(diǎn)，將拉動(dòng)最終消費(fèi)增長(zhǎng)約1.6個(gè)百分點(diǎn)（遲福林，2012）。這是支撐消費(fèi)金融釋放的最大拉動(dòng)因素。

第四，老齡化背后提供廣闊消費(fèi)金融空間。據(jù)《聯(lián)合國人口展望》統(tǒng)計(jì)，到2015年我國勞動(dòng)年齡人口停止增長(zhǎng)并隨后轉(zhuǎn)為負(fù)增長(zhǎng)，撫養(yǎng)比將出現(xiàn)拐點(diǎn)。中老年的當(dāng)期消費(fèi)必然會(huì)在未來的消費(fèi)市場(chǎng)中占據(jù)重要的位置，這為消費(fèi)金融提供廣闊的市場(chǎng)空間。

（二）激活消費(fèi)金融潛力的可選路徑

依據(jù)馬斯洛的需求理論，在解決物質(zhì)基礎(chǔ)之后，追求有質(zhì)量、有尊嚴(yán)的生活，實(shí)現(xiàn)自我價(jià)值，而不是總在為生活做準(zhǔn)備和積累的生活已成為“大消費(fèi)時(shí)代”的主旋律。

面對(duì)這一難得機(jī)遇，金融機(jī)構(gòu)激活消費(fèi)金融服務(wù)潛力，除了鎖定潛在的有穩(wěn)定收入的中低端個(gè)人客戶目標(biāo)群外，有以下幾條可選新途徑：

1.以消費(fèi)信貸激活消費(fèi)金融為出發(fā)點(diǎn)。適當(dāng)?shù)南M(fèi)信貸投放是激活消費(fèi)金融發(fā)展的動(dòng)力。金融應(yīng)對(duì)消費(fèi)行為提供全過程服務(wù)，在個(gè)人消費(fèi)需求與現(xiàn)實(shí)支付能力之間搭起一座橋梁，以創(chuàng)新消費(fèi)信貸方式，鼓勵(lì)消費(fèi)信貸信用化，發(fā)展分期付款等消費(fèi)模式，來改變居民尤其是青年人的消費(fèi)觀念，將未來收入轉(zhuǎn)化為現(xiàn)期收入，為合理提前釋放居民的潛在需求提供金融服務(wù)支持。

2.以尋找撬動(dòng)未來消費(fèi)金融為新支點(diǎn)。準(zhǔn)確感知消費(fèi)行為的變化才能拓寬消費(fèi)金融市場(chǎng)。未來幾年，必須重新認(rèn)識(shí)眼中曾經(jīng)熟識(shí)的“消費(fèi)者背影”，努力找到啟動(dòng)未來消費(fèi)金融的新支點(diǎn)。有關(guān)人士指出，未來的消費(fèi)者其消費(fèi)趨勢(shì)有八個(gè)關(guān)鍵詞：老齡化、更加富有、女性、城市化、時(shí)刻連通、網(wǎng)絡(luò)一代、移動(dòng)中、社區(qū)的力量、缺乏耐心（李少卿，2011）。變化正在發(fā)生，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該用新的方法來吸引未來消費(fèi)者：挖掘老齡化背后的消費(fèi)亮點(diǎn)，激活城市化末端的消費(fèi)神經(jīng)，創(chuàng)新“Z一代”的金融消費(fèi)產(chǎn)品，牽住“動(dòng)起來”的網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)者。

3.以差異化的消費(fèi)金融服務(wù)為制高點(diǎn)。促進(jìn)消費(fèi)的金融服務(wù)主要體現(xiàn)在支付服務(wù)功能上。美國學(xué)者默頓和博迪（1995）、圖法諾（2009）認(rèn)為，從功能方面入手，廣義的消費(fèi)金融才能得到最好的詮釋。即消費(fèi)金融必須具備支付功能、風(fēng)險(xiǎn)管理功能、借貸功能和儲(chǔ)蓄/投資功能。富有成長(zhǎng)性的消費(fèi)金融服務(wù)模式最終呈現(xiàn)出某種“不約而同”的一致性，但差異化服務(wù)往往成為占領(lǐng)市場(chǎng)重點(diǎn)和經(jīng)營(yíng)制高點(diǎn)的致勝法寶。

4.以培育“藏富于民”消費(fèi)金融為增長(zhǎng)點(diǎn)。推進(jìn)收入分配改革是“藏富于民”的必經(jīng)之路。在國家富裕的同時(shí)，實(shí)行包括結(jié)構(gòu)性減稅、增加工資性收入的分配改革，優(yōu)化財(cái)政支出結(jié)構(gòu)，把更多資金投向教育、醫(yī)療、社保、保障房以及文化消費(fèi)供給等公共服務(wù)領(lǐng)域，可提升居民的消費(fèi)預(yù)期能力。所以，實(shí)現(xiàn)“藏富于民”和推進(jìn)公共服務(wù)均等化的過程，其實(shí)也是培育消費(fèi)金融增長(zhǎng)點(diǎn)的過程。

消費(fèi)金融風(fēng)險(xiǎn)服務(wù)的安全邊際

諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者弗里德曼的持久收入理論認(rèn)為，預(yù)算約束是跨期的或終生的，即沒有流動(dòng)性約束。消費(fèi)金融的本質(zhì)就是采用各種適宜的金融工具滿足自己的即時(shí)消費(fèi)需求（劉丹，2011）。這是符合經(jīng)濟(jì)學(xué)的要求。當(dāng)然，消費(fèi)金融服務(wù)的延伸突破安全邊際，也會(huì)帶來行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。

（一）消費(fèi)金融微觀風(fēng)險(xiǎn)的邏輯判斷

消費(fèi)金融的核心內(nèi)容是“負(fù)債消費(fèi)”，主要表現(xiàn)形式是消費(fèi)信貸。要讓人們從觀念上普遍接受“寅吃卯糧”的消費(fèi)信貸，必須敏銳洞察目前消費(fèi)金融服務(wù)中存在的以下幾種微觀風(fēng)險(xiǎn)：

一是個(gè)人征信系統(tǒng)不健全，防范風(fēng)險(xiǎn)能力低。個(gè)人消費(fèi)信貸風(fēng)險(xiǎn)主要來自借款人的還款能力與個(gè)人信用風(fēng)險(xiǎn)。由于我國尚未建立有效的個(gè)人信用制度，信息共享不暢，借款人提供的資料只能表明當(dāng)期情況，對(duì)未來預(yù)期支出不可測(cè)，使得銀行防范風(fēng)險(xiǎn)的能力降低。

二是銀行管理手段乏力，容易催生潛在風(fēng)險(xiǎn)。目前，國內(nèi)商業(yè)銀行往往只憑借款人身份證明、個(gè)人收入證明等比較原始的征詢材料對(duì)個(gè)貸進(jìn)行判斷和決策。對(duì)借款人的個(gè)人信用、資產(chǎn)負(fù)債狀況等，缺乏正常征詢渠道，加上金融服務(wù)跟蹤監(jiān)督滯后，極易催生潛在風(fēng)險(xiǎn)。

三是二級(jí)市場(chǎng)發(fā)展滯后，常釀成流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)下行使抵押物變現(xiàn)渠道收窄，貸款擔(dān)保形同虛設(shè)。一旦個(gè)人消費(fèi)貸款發(fā)生不良風(fēng)險(xiǎn)，銀行通常會(huì)把貸款的抵押物作為第二還款來源，但由于我國消費(fèi)品二級(jí)市場(chǎng)交易不規(guī)范，抵押物難以變現(xiàn)，往往導(dǎo)致商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

四是盲目發(fā)放消費(fèi)信貸，無形埋下風(fēng)險(xiǎn)隱患。目前各金融機(jī)構(gòu)為搶占市場(chǎng)份額，大力發(fā)展個(gè)人消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)。實(shí)施過程中，不少銀行擅自降低貸款標(biāo)準(zhǔn)，盲目對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)、低信用的客戶提供消費(fèi)貸款，無形中造成新一輪的風(fēng)險(xiǎn)積聚，不利于消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)的健康發(fā)展。

（二）消費(fèi)金融服務(wù)的安全邊際控制

美國金融危機(jī)爆發(fā)后，“負(fù)債消費(fèi)”的金融模式已被千夫所指。其實(shí)，危機(jī)的實(shí)質(zhì)問題不在負(fù)債消費(fèi)方式本身，而在“度”的把握上。只要理性把握消費(fèi)金融的“度”，量力而為，適度消費(fèi)，其釋放的正能量必將推動(dòng)內(nèi)需增長(zhǎng)。

實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，金融機(jī)構(gòu)除了強(qiáng)化信用報(bào)告制度的決定性作用、凸顯個(gè)人信用作為新型“抵押品” 的價(jià)值外，還應(yīng)建立一套安全可控的金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體系：

首先，理性把好信用消費(fèi)的安全邊界。從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度看，消費(fèi)金融這樣的虛擬經(jīng)濟(jì)是為刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)的，合理的邊界存在于實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)之間的互動(dòng)中。如果虛擬經(jīng)濟(jì)的膨脹速度遠(yuǎn)快于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，那么虛擬經(jīng)濟(jì)就極可能導(dǎo)致類似次貸危機(jī)的發(fā)生（陸志明，2009）。所以，只有合理的適度的信用消費(fèi)，才能有利于擴(kuò)大內(nèi)需促進(jìn)發(fā)展并實(shí)現(xiàn)金融業(yè)的安全可控。

其次，嚴(yán)格監(jiān)管消費(fèi)貸款的生命周期。消費(fèi)金融的風(fēng)險(xiǎn)管理通常貫穿貸款生命周期的所有階段，通過對(duì)貸款政策制定和產(chǎn)品設(shè)計(jì)、貸款申請(qǐng)與審批、貸款帳戶的管理和逾期貸款的催收等要素的監(jiān)管可以有效控制風(fēng)險(xiǎn)。貸款前，要嚴(yán)把貸款準(zhǔn)入關(guān)，盡可能占有詳細(xì)且經(jīng)過核實(shí)的客戶資料；貸款后，應(yīng)對(duì)客戶貸款賬戶進(jìn)行持續(xù)監(jiān)測(cè)，及時(shí)對(duì)逾期賬戶提出預(yù)警催收，以降低違約的概率。

再次，積極探索客戶差異化服務(wù)對(duì)策。消費(fèi)金融的服務(wù)群主要是有穩(wěn)定收入的中低端個(gè)人客戶，服務(wù)中要依據(jù)大數(shù)定律對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制作出判斷。同時(shí)要敢于采取差異化服務(wù)，培育和拓展一批風(fēng)險(xiǎn)低、潛力大、信用好的高端個(gè)人客戶群體。這些人預(yù)期收入高，較注重自身的社會(huì)聲譽(yù)和個(gè)人信譽(yù)，業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)更易控制。

最后，提高擔(dān)保對(duì)消費(fèi)金融的參與度。擔(dān)保機(jī)構(gòu)是消費(fèi)金融服務(wù)體系中不可或缺的參與機(jī)構(gòu)，為消費(fèi)金融的發(fā)展提供專業(yè)化的風(fēng)險(xiǎn)防范和風(fēng)險(xiǎn)分散服務(wù)。在具體的操作過程中，擔(dān)保機(jī)構(gòu)必須對(duì)自身承擔(dān)的消費(fèi)金融信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效管理，對(duì)可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)保持充分的補(bǔ)償能力，在保證自身經(jīng)營(yíng)安全的前提下對(duì)消費(fèi)金融提供有力的擔(dān)保（楊勝剛等，2011）。

綜上所述，在內(nèi)生增長(zhǎng)視角下，個(gè)人消費(fèi)金融作為一項(xiàng)新型業(yè)務(wù)雖然還在進(jìn)一步發(fā)展中，但它改變著居民的消費(fèi)心理和消費(fèi)方式?？梢灶A(yù)見，未來所有金融機(jī)構(gòu)將面對(duì)越來越多樣化的消費(fèi)群體，只要把握住消費(fèi)者變化的每一個(gè)細(xì)節(jié)點(diǎn)，理性引導(dǎo)信用消費(fèi)，嚴(yán)格監(jiān)管金融風(fēng)險(xiǎn)，消費(fèi)金融必將對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展發(fā)揮積極的驅(qū)動(dòng)作用。

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