擴(kuò)大內(nèi)需視角下居民消費(fèi)與利率調(diào)整、居民收入關(guān)系的實(shí)證研究

內(nèi)容摘要：擴(kuò)大內(nèi)需是當(dāng)前促進(jìn)和實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長的主要內(nèi)容，而擴(kuò)大內(nèi)需主要依靠居民消費(fèi)力的提升來實(shí)現(xiàn)。本文結(jié)合當(dāng)前經(jīng)濟(jì)調(diào)控現(xiàn)狀，通過2000年后居民消費(fèi)與利率調(diào)整及居民收入的實(shí)證分析得到制約居民消費(fèi)增長的因素。

關(guān)鍵詞：利率 消費(fèi) 收入 擴(kuò)大內(nèi)需 制約因素

利率調(diào)整與居民收入狀況

（一）利率調(diào)整背景與動(dòng)因

2000-2012年我國共調(diào)整了18次利率。這段時(shí)期利率經(jīng)歷了一大一小兩個(gè)先上調(diào)后下調(diào)的過程。2002年2月，中央銀行下調(diào)了金融機(jī)構(gòu)存貸款基準(zhǔn)利率，一年期存款利率由2.25%降至1.98%；一年期貸款利率由5.85%降至5.31%。利率下調(diào)表明意在通過調(diào)整來繼續(xù)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，擴(kuò)大國內(nèi)消費(fèi)與投資。

2004-2008年我國存、貸款基準(zhǔn)利率分別調(diào)整了12次和14次。這一階段，利率既有上調(diào)也有下調(diào)。其中存貸款利率從2004年10月29日起連續(xù)上調(diào)了9次（其中第9次名義存款利率不變，但取消了利息稅實(shí)際是上調(diào)存款利率）；2008年10月9日起至2008年年末利率又經(jīng)歷了連續(xù)的下調(diào)。2004-2008年9月之前我國利率都是小幅持續(xù)上升，一年期存款利率通過8次，每次0.27%的調(diào)整和最后1次取消利息稅，到2008年10月我國一年期存款利率已升至4.14%；一年期貸款利率從2004年起經(jīng)過9次上調(diào)，到2007年12月已經(jīng)調(diào)至7.47%；央行在這段時(shí)間對(duì)其他各檔次金融機(jī)構(gòu)存貸款基準(zhǔn)利率也進(jìn)行了調(diào)整。這一階段對(duì)利率的調(diào)整，是我國連續(xù)多月一些行業(yè)投資過熱，通貨膨脹壓力存在導(dǎo)致的。央行希望通過上調(diào)存貸款利率：一方面以較高的貸款利率增加部分行業(yè)和企業(yè)經(jīng)營成本，抑制發(fā)展過熱的行業(yè)；另一方面借助較高的存款利率對(duì)居民因通貨膨脹而導(dǎo)致的貨幣貶值進(jìn)行補(bǔ)償。

央行決定自2008年9月16日起取消各檔次存款利率的利息稅，此后又在三個(gè)月的時(shí)間內(nèi)四次下調(diào)各檔次存貸款利率，一年期存款利率經(jīng)過四次調(diào)整已由原來的4.14%降至2.25%，一年期貸款利率由原來的7.2%降至5.31%。這一階段利率調(diào)整頻率高，僅三個(gè)月基準(zhǔn)利率調(diào)整了四次；調(diào)整過程中打破了以往一年期存款利率只調(diào)0.27%的做法，如2008年11月27日一年期存款利率直接由3.6%下調(diào)至2.52%，調(diào)整幅度是以往的四倍；這次對(duì)活期存款利率也進(jìn)行了調(diào)整，由原來的0.72%下調(diào)至0.36%，這在以往是比較少見的。利率調(diào)整的主要依據(jù)是我國已經(jīng)發(fā)生較大變化的經(jīng)濟(jì)環(huán)境：持續(xù)的物價(jià)上漲已經(jīng)不存在，甚至出現(xiàn)了通貨緊縮的局面；發(fā)源于美國的金融危機(jī)使我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展明顯趨于緩慢，居民消費(fèi)也出現(xiàn)了萎縮的情景。針對(duì)這種情況，中央銀行采取了調(diào)整利率的措施。利率調(diào)整后，居民消費(fèi)增加，利率降低使企業(yè)成本減少，鼓勵(lì)了各行業(yè)發(fā)展，從而緩解由金融危機(jī)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來的負(fù)面影響。

2008年后的近兩年時(shí)間里利率都保持不變，自2010年10月20日起我國進(jìn)入了加息階段，存款利率從2008年12月23日的2.25%經(jīng)過五次調(diào)整至2011年7月7日的3.5%，貸款利率也做了相應(yīng)調(diào)整。這一階段利率的連續(xù)上調(diào)是在金融危機(jī)對(duì)我國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響基本消除的情況下做出的，這也說明了經(jīng)濟(jì)萎縮的局面已經(jīng)好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)又出現(xiàn)了較快的發(fā)展，低利率對(duì)經(jīng)濟(jì)特別是投資方面已經(jīng)發(fā)揮較好的作用。

（二）居民收入狀況

我國居民的收入水平處于不斷增長的狀態(tài)，無論是城鎮(zhèn)居民的可支配收入，還是農(nóng)村居民的純收入，都符合不斷增長的趨勢(shì)。2000年我國城鎮(zhèn)居民的可支配收入為6280元，農(nóng)村居民的純收入為2253.4元；2004年這兩個(gè)指標(biāo)值分別為9421.6元和2936.4元；2008年這兩個(gè)指標(biāo)值分別升至15780.8元和4760.6元；2011年這兩個(gè)值分別為21810元和6977元。不斷增長的居民收入水平對(duì)消費(fèi)力的提升究竟有多大的貢獻(xiàn)？無論貢獻(xiàn)大小，毋庸置疑的一點(diǎn)是：居民收入一定會(huì)影響到居民消費(fèi)。

居民消費(fèi)與利率、居民收入的實(shí)證關(guān)系

現(xiàn)實(shí)中影響居民消費(fèi)行為的不僅僅是利率，還有收入、通貨膨脹、預(yù)期等因素。利率調(diào)整會(huì)對(duì)居民產(chǎn)生替代效應(yīng)和收入效應(yīng)，而凱恩斯的絕對(duì)收入理論認(rèn)為，收入對(duì)居民的經(jīng)濟(jì)選擇有著決定性的作用，本文將選擇利率和收入作為自變量來進(jìn)行分析。

（一）變量、樣本數(shù)據(jù)的相關(guān)說明

本文實(shí)證分析所采用的樣本數(shù)據(jù)是2000-2011年12年的數(shù)據(jù)，采用這12年的數(shù)據(jù)是因?yàn)槲覈鴱?996年起開始進(jìn)行利率市場(chǎng)化改革，2000年以后我國利率結(jié)構(gòu)和水平比較合理完善，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展比較成熟，用這樣的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析所得到的結(jié)論和政策建議更加具有現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)意義。

用居民消費(fèi)增長率X代表居民的消費(fèi)行為，一年期實(shí)際存款利率R2和城鄉(xiāng)居民實(shí)際收入的增長率D作為自變量（實(shí)際存款利率是對(duì)名義存款利率按時(shí)間加權(quán)平均處理后，通過公式計(jì)算得到的）。具體數(shù)據(jù)如表1所示。

建立模型：

X=c+a*D+b*R2 （1）

（二）實(shí)證結(jié)果及分析

對(duì)消費(fèi)增長率與收入增長率、實(shí)際利率R2所做的回歸分析，具體結(jié)果如表2所示。

由表2可得估計(jì)結(jié)果：

X=4.247269+0.521589D-0.601195R2

t=（0.789832）（1.087910）（-1.170098）

R2=0.387606 F=2.848206 D.W.=1.893768

通過實(shí)證分析，可以得到如下的結(jié)論：

一是一年期實(shí)際存款利率與居民消費(fèi)增長率之間呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。一年期實(shí)際存款利率每上升1%，居民的消費(fèi)增長率就會(huì)下降0.601195%。這符合利率與居民消費(fèi)的一般理論，即利率下調(diào)，主要是刺激居民增加消費(fèi)；而利率上調(diào)則相反。另外，居民的消費(fèi)水平與收入增長率保持著較高的正相關(guān)關(guān)系。居民收入每增加1%，其消費(fèi)就會(huì)增加0.521589%，可見居民收入對(duì)其消費(fèi)水平的影響較大。

二是模型的t統(tǒng)計(jì)值分別為1.087910、

-1.170098，這兩個(gè)統(tǒng)計(jì)值的絕對(duì)值均小于t0.05（n-3）的臨界值2.262；F統(tǒng)計(jì)值2.848206也明顯小于F0.05（2，9）=4.26。這表明t和F都未通過檢驗(yàn)，說明應(yīng)該拒絕原假設(shè)。即我國居民的消費(fèi)增長率和實(shí)際利率之間存在不顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，我國居民消費(fèi)增長的利率的彈性很小。

擴(kuò)大內(nèi)需的制約因素

通過2000-2011年我國利率的變動(dòng)情況可以發(fā)現(xiàn)，2004年以前我國下調(diào)利率以刺激居民消費(fèi)，2004-2007年我國上調(diào)利率以抑制部分消費(fèi)市場(chǎng)，2008年連續(xù)的利率下調(diào)是刺激消費(fèi)以應(yīng)對(duì)金融危機(jī)帶來的經(jīng)濟(jì)衰退；2010年對(duì)利率的調(diào)整主要是鼓勵(lì)居民儲(chǔ)蓄，并以此為投資提供資金拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。通過利率調(diào)整對(duì)居民消費(fèi)的實(shí)證分析得到結(jié)論：實(shí)際利率調(diào)整對(duì)居民消費(fèi)水平的影響非常小。這與吳海賢通過時(shí)間偏好模型得到的結(jié)論是一致的：其通過建立時(shí)間偏好模型分析了利率調(diào)整對(duì)城鄉(xiāng)居民消費(fèi)的刺激作用，通過分析得到利率政策在我國對(duì)居民消費(fèi)的影響是不顯著的。

通過這一段居民收入的變動(dòng)情況可以發(fā)現(xiàn)，我國城鎮(zhèn)居民的收入水平在不斷提升。居民消費(fèi)與居民收入的實(shí)證分析表明，居民收入對(duì)居民的消費(fèi)影響較大，居民消費(fèi)的增加主要源于收入的增加。2000年后我國居民的消費(fèi)水平在逐步提高，這主要與我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步發(fā)展和居民收入水平穩(wěn)步提高有關(guān)而與利率調(diào)整的作用不大。

我國居民的消費(fèi)行為受利率變動(dòng)的影響小而受收入變動(dòng)的影響大，這是由于以下幾方面原因造成的：

一是我國居民受歷史和傳統(tǒng)思想影響較深。生活過程中大部分居民還保留著“勤儉持家”、“量入為出”的做法，除必須和基本的支出外其余收入都轉(zhuǎn)化為儲(chǔ)蓄。

二是我國目前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和結(jié)構(gòu)決定了居民的消費(fèi)狀況。高收入階層掌握了相對(duì)較多的資金，而隨著他們收入的增加其邊際消費(fèi)傾向不斷遞減；而低收入居民由于手中的資金有限，出于子女教育、養(yǎng)老、防病和購買住房等方面的考慮，他們會(huì)將收入盡可能的儲(chǔ)蓄起來，從而替代消費(fèi)。

三是居民的預(yù)期作用。隨著社會(huì)環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不斷變化，居民對(duì)經(jīng)濟(jì)變化和相應(yīng)各項(xiàng)費(fèi)用支出的心里預(yù)期加強(qiáng)了。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)與計(jì)劃經(jīng)濟(jì)相比較，競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇，出現(xiàn)了失業(yè)等現(xiàn)象加劇了居民對(duì)未來的不確定性，從而強(qiáng)化了居民的儲(chǔ)蓄行為；在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，居民對(duì)提高生活水平的要求具體表現(xiàn)在對(duì)住房、汽車等家庭耐用品的需求，這也導(dǎo)致居民在一定時(shí)期內(nèi)多儲(chǔ)蓄而少消費(fèi)。

四是社會(huì)稅負(fù)負(fù)擔(dān)較重。國家應(yīng)適當(dāng)降低企業(yè)生產(chǎn)的各項(xiàng)稅收，使我國企業(yè)的稅負(fù)負(fù)擔(dān)與世界上其他發(fā)展中國家及發(fā)展國家基本一致，增加企業(yè)收入和利潤，進(jìn)而帶動(dòng)居民收入的增加來保障經(jīng)濟(jì)中強(qiáng)勁的消費(fèi)力。

總的來看，影響居民消費(fèi)的主要因素是收入水平，因而當(dāng)前實(shí)現(xiàn)居民收入的不斷增加，才是擴(kuò)大內(nèi)需的根本途徑。

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作者簡介：

羅萌（1983年-），陜西西安人，延安大學(xué)西安創(chuàng)新學(xué)院講師，碩士，研究方向?yàn)榻?jīng)濟(jì)理論與經(jīng)濟(jì)制度。