中國(guó)需要拉長(zhǎng)“市場(chǎng)長(zhǎng)鏈”

（北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授）曹和平

中國(guó)需要拉長(zhǎng)“市場(chǎng)長(zhǎng)鏈”

（北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授）曹和平

我國(guó)市場(chǎng)長(zhǎng)鏈的缺失，是資金在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中不夠活躍的原因之一。而市場(chǎng)長(zhǎng)鏈的形成，則能夠促進(jìn)產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)鏈優(yōu)勢(shì)的發(fā)揮，形成新的增長(zhǎng)極。

我國(guó)的產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)鏈已經(jīng)達(dá)到了世界規(guī)模，保守估計(jì)，去年中國(guó)生產(chǎn)了全世界35%左右的物質(zhì)產(chǎn)品。但是，我國(guó)的市場(chǎng)長(zhǎng)鏈?zhǔn)侄倘?，這導(dǎo)致我國(guó)物資產(chǎn)品份額巨大，卻不能得到相應(yīng)的收益。通俗點(diǎn)說(shuō)，我國(guó)生產(chǎn)了世界35%的產(chǎn)品，卻只得到了10%的報(bào)酬。

市場(chǎng)長(zhǎng)鏈的短缺，并不意味著我國(guó)市場(chǎng)規(guī)模小。我國(guó)大宗類和特宗類市場(chǎng)達(dá)到1萬(wàn)家，除開(kāi)上證所、深交所等交易所外，還有300家大宗類商品交易所、500家產(chǎn)權(quán)類交易所。不過(guò)，雖然數(shù)量眾多，卻多為宋朝式的商鋪集聚。

打個(gè)比方，廣州有一個(gè)布料市場(chǎng)，其中有3600多家針織品類中介交易商。像這樣的布料市場(chǎng)，在廣州市中山大學(xué)附近大概有49家。這意味著，在這一區(qū)域內(nèi)，有近18萬(wàn)家交易中介商。如此龐大的交易商數(shù)目，帶來(lái)的市場(chǎng)利潤(rùn)卻甚微——我國(guó)的紡織服裝行業(yè)在全行業(yè)內(nèi)貢獻(xiàn)的利潤(rùn)率僅為0.95%。原因就是在這些交易市場(chǎng)中，商戶和商戶之間客戶資源不互通，更像是場(chǎng)外實(shí)點(diǎn)交易，談不上第三方市場(chǎng)意義上的綜合性平臺(tái)市場(chǎng)。

這正映射了我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)狀——資金在實(shí)體業(yè)不活躍，但在銀行業(yè)體系內(nèi)部倒是流動(dòng)非常好——這并非一個(gè)好現(xiàn)象。要解決我國(guó)市場(chǎng)長(zhǎng)鏈的缺失問(wèn)題，必須要從金融業(yè)的發(fā)展階段著手，否則，市場(chǎng)長(zhǎng)鏈將永遠(yuǎn)停留在宋朝式商鋪集聚、場(chǎng)外貿(mào)易階段。

首先是發(fā)展工商企業(yè)信貸金融。商業(yè)銀行及其關(guān)聯(lián)的金融機(jī)構(gòu)、國(guó)有銀行、證券期貨、保險(xiǎn)都做工商企業(yè)信貸金融，在這個(gè)金融階段，信貸效用是相對(duì)受限的。在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，一個(gè)企業(yè)經(jīng)歷了高速發(fā)展，到了上市階段，卻由于涉及資產(chǎn)剝離而不能再向銀行貸款。這種怪象說(shuō)明，商業(yè)銀行動(dòng)用信用資源的能力非常有限，其杠桿率不會(huì)大于10%。如果企業(yè)有價(jià)值1億元的土地，能在銀行質(zhì)押貸出7000萬(wàn)，已經(jīng)很不錯(cuò)了。

到了第二個(gè)階段，就應(yīng)該發(fā)展產(chǎn)業(yè)鏈金融。以產(chǎn)業(yè)園區(qū)發(fā)展為例，一家商業(yè)銀行牽頭，和另外幾家商業(yè)銀行一起對(duì)產(chǎn)業(yè)園區(qū)中的多家企業(yè)進(jìn)行授信，即在某一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上的金融機(jī)構(gòu)對(duì)商業(yè)實(shí)體授信。目前，我國(guó)的產(chǎn)業(yè)鏈金融還處于起步階段。

第三階段是中介類金融。阿里巴巴的支付寶就是很好的例子，中介類金融的信用資源是商業(yè)銀行和銀行無(wú)可比擬的。

第四階段是場(chǎng)外市場(chǎng)金融。依然以布料市場(chǎng)為例，在這個(gè)市場(chǎng)中，企業(yè)市值超過(guò)50億元的很多，但市場(chǎng)內(nèi)部從未出現(xiàn)第三方平臺(tái)來(lái)經(jīng)營(yíng)這樣龐大的市場(chǎng)，反而是場(chǎng)外的商戶拿走了生意。

最后一個(gè)階段，則是定價(jià)和流程數(shù)據(jù)庫(kù)形成的金融。

在這五個(gè)階段的發(fā)展過(guò)程中，金融業(yè)的逐漸發(fā)展和完善將彌補(bǔ)市場(chǎng)長(zhǎng)鏈的缺失，形成經(jīng)濟(jì)發(fā)展的增長(zhǎng)極。同時(shí)，市場(chǎng)長(zhǎng)鏈的形成，將促進(jìn)我國(guó)產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)鏈的優(yōu)勢(shì)發(fā)揮效用。金融市場(chǎng)的不斷完善，能夠?qū)①Y金流更加高效、準(zhǔn)確地引導(dǎo)至國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，并為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供新的內(nèi)生動(dòng)力。