公募Q4持股報告：猛增華僑城 狂拋五糧液

岳永明

1月23日，公募基金的2012年四季報披露完畢，其持股動向暴露無遺。從行業(yè)來看，公募基金在去年四季度繼續(xù)超配（超配指投資于該行業(yè)的比例超過該行業(yè)占市場總流通市值的比例）制造業(yè)、醫(yī)藥生物、食品飲料；低配采掘業(yè)、金融保險等。

此前連續(xù)五個季度成為公募基金第一重倉股的貴州茅臺，在過去的一個季度被中國平安代替，近100只基金把貴州茅臺從前十大重倉股中剔除。

從增減持來看，公募減持最大的五只個股分別是海通證券、五糧液、康美藥業(yè)、國電電力和中國平安；增持最大的五只股票是華僑城A、中國建筑、浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行、民生銀行，若剔除規(guī)模較大的銀行股和“兩桶油”，公募基金增持最多的上市公司是華僑城A、中國建筑、新湖中寶、中國北車和長安汽車。

超配制造醫(yī)藥消費

用證監(jiān)會的行業(yè)分類，去年四季度制造業(yè)是公募基金超配最多的行業(yè)，超配11個點，相比較2012年三季度，降低了一個點。

繼制造業(yè)之后，被公募基金超配的行業(yè)還有醫(yī)藥生物制品以及食品飲料，相比鋼鐵、水泥等周期類板塊，這兩個板塊表現(xiàn)出很強的“跨周期性”，因此，是公募基金長期超配的行業(yè)之一。

從最近一年的數(shù)據(jù)來看，房地產(chǎn)板塊一直是公募基金超配的行業(yè)之一，只不過超配比例較小，而且2012年四個季度持有幅度基本保持穩(wěn)定。

但從房地產(chǎn)個股來看分歧較大，比如保利地產(chǎn)、云南城投、濱江集團呈凈減持狀態(tài)，后二者減持幅度較大；而金地集團、招商地產(chǎn)、金融街等個股呈凈增持狀況。

金融保險配置比重雖然有所上升，但是2012年下半年至今，依然處于低配狀態(tài)。

例如，去年四季度，金融保險的行業(yè)標準配置為25%，但公募基金實際配置只有18%，這也意味著，公募對銀行股整體還比較謹慎，當然反過來說，如果公募基金繼續(xù)看好銀行股，銀行股尚有進一步加倉的空間。

值得一提的是，在金融保險板塊內(nèi)部，公募基金的偏好也非常明顯，券商股包括海通證券、招商證券、國元證券均遭到大幅減持。

2012年三季度末，108只基金共持有海通證券8.5億股，到了四季度末，公募持有海通證券的數(shù)量下降至5.3億股，基金數(shù)量也下降至86只。去年三季度末，公募持有招商證券、國元證券均超過3000萬股，至四季度末，均被減持至500萬股以下。

保險股中，公募小幅增持中國太保、中國人壽，中國平安遭到微幅凈減持。銀行股除了交通銀行被減持1.2萬股外，其余銀行股均呈現(xiàn)正增持，增持最多的銀行是浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行、民生銀行和北京銀行。

去年三季度末，浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行分別被79只、121只基金重倉持有，持有量均接近11億股，到四季度末，兩只股的基金持股量均上升至14億股，增持幅度為27%。

整體而言，公募基金對諸如金屬非金屬、采掘業(yè)等周期類板塊處于低配狀態(tài)，而對非周期行業(yè)以及電子等新興板塊給予更積極的態(tài)度，不同程度的處于超配狀態(tài)。某種程度上，這反映了公募對經(jīng)濟以及未來投資機會的偏向性，中小盤股整體的投資機會大于大盤股。

猛增華僑城等五股

與減持保利地產(chǎn)相反，公募基金四季度對華僑城A情有獨鐘。

2012年三季度末，只有33只基金重倉持有華僑城A，四季度有82只基金重倉持有，持倉總量從前一季度的3.9億股猛增至8.9億股。

從公募基金公司來看，國投瑞銀、海富通、鵬華、國聯(lián)安旗下基金持有華僑城較多。國投瑞銀和鵬華旗下均有7只基金重倉華僑城A，分別共持有1.6億股、7900萬股。海富通、國聯(lián)安兩基金公司旗下均有5只基金持有華僑城A。

從去年三季度末至今年1月23日，華僑城A上漲了26%，當前的動態(tài)市盈率為24倍，萬科A的市盈率為19倍。

剔除規(guī)模龐大的銀行股，公募基金增持最多的十只個股除了華僑城A，還有中國建筑、新湖中寶、中國北車、長安汽車等股票。富國基金公司對新湖中寶持有最多，旗下8只基金重倉持有，共持有2.3億股，市值達到10億元。

新湖中寶自去年12月初至今漲幅超過40%。在地產(chǎn)股中，新湖中寶的市盈率相對較高，為49倍，然而，該股重新被公募基金看上的原因是業(yè)績好轉(zhuǎn)預期。根據(jù)2012年業(yè)績快報，該股預計全年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期大幅上漲，增幅65%至85%。

減持五糧液幅度超50%

四季度，海通證券、五糧液、康美藥業(yè)、中國重工、中國聯(lián)通等遭公募基金減持股數(shù)最多。

以海通證券、國元證券、招商證券等券商股遭到公募基金的減持，一個重要的原因是證券市場低迷，券商經(jīng)紀業(yè)和投行兩大主營業(yè)務收入銳減，券商股凈利潤下滑預期很強，根據(jù)上述三家券商公布的業(yè)績快報，較上一年，凈利潤分別下降2.5%、27.7%、19.7%。

白酒行業(yè)塑化劑問題曝光以后，市場對過去幾年高成長的白酒股分化加劇，從去年四季度基金對白酒股的態(tài)度來看，包括貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒等白酒股均不同程度遭到公募基金的減持。

其中五糧液減持幅度最大，貴州茅臺減持幅度最小。

2012年三季度末，公募基金共持有貴州茅臺1.5億股，四季度持有量下降至1.2億股，減持了3000萬股，下降了20%，這是該股最近兩三年來最大的減持量。

五糧液的減持幅度更大。三季度末157只公募基金共重倉持有5億股五糧液，但到四季度末，只剩61只公募基金重倉持有，總持有量下降了2.6億股，降幅超過50%。

然而，根據(jù)五糧液最新發(fā)布的業(yè)績快報，預計凈利潤在9.5億元至9.8億元，比上年同期增長54%至59%。

康美藥業(yè)去年11月被媒體爆出在土地購買和項目建設上涉嫌造假，虛增資產(chǎn)等質(zhì)疑，使得股價有所回調(diào)。公募基金對康美藥業(yè)的分歧在加劇。從四季報來看，對于康美，大成基金、嘉實基金等公司有少量的減持，而華夏基金、中銀基金公司則繼續(xù)增持。整體來看，拋售的壓力大于增持。去年三季度104只基金重倉持有康美藥業(yè)5億股，到四季度末，重倉持有康美藥業(yè)的基金僅剩57只，總持有數(shù)量也降至3億股。

公募10只“新歡”股

與2012年三季度比，四季度，有165只股票重新進入基金公司重倉股之列。

若按市值算，前十只股票分別是廈工股份、馳宏鋅鍺、江淮汽車、紅太陽、德豪潤達、金隅股份、三全食品、華魯恒升、東方航空、力生制藥。

去年12月份，廈工股份啟動公開增發(fā)，擬發(fā)行1.6億A股，募集的資金用于“挖掘機1.5萬臺生產(chǎn)能力技術改造項目”和“廈工機械（焦作）有限公司二期技改擴建項目”，發(fā)行價格為6.42元/股。

13只參與廈工股份增發(fā)，包括富國旗下的兩只基金、招商基金公司旗下的八只基金、易方達旗下的兩只基金和中銀旗下的一只基金參與增發(fā)，13只基金共計持有廈工股份9056萬股，截至1月23日，廈工股份收盤價6.8元。

馳宏鋅鍺和三全食品均只有一只基金重倉持有，分別是長信金利趨勢和富國天惠精選成長，三全食品自去年12月份以來，漲幅超過25%，馳宏鋅鍺期間漲幅16%。

去年四季度，江淮汽車進入9只基金的重倉股，其中富國的基金漢盛和益民創(chuàng)新優(yōu)勢兩只基金持股最多，均超過1000萬股。江淮汽車股價自去年12月初啟動，目前漲幅已經(jīng)超過46%。

8只獨門重倉股曝光

據(jù)四季報，一些基金公司的獨門重倉股曝光，這類股票的特征是被一家公司旗下多只基金重倉持有。

這些股票包括寶盈基金公司重倉持有賽為智能和古越龍山。四季報，賽維智能只進入三只基金的前十大重倉股，這三只基金均為寶盈旗下基金；另外，寶盈旗下7只基金重倉持有古越龍山。

類似的，富國基金公司旗下7只基金重倉持有石基信息；泰達宏利基金公司旗下四只基金重倉持有湖北能源；海富通基金公司旗下三只產(chǎn)品重倉持有紅太陽；招商基金公司旗下四只基金重倉持有煌上煌；華商基金公司旗下三只基金持有華映科技；新華基金公司旗下三只基金持有科大智能。

由于研究實力以及研究擅長的領域不同，一些基金公司往往能找到一些重要的獨門股，旗下的基金也對這些獨門股情有獨鐘。從上述8只獨門股來看，近期漲幅較好的是寶盈基金公司重倉持有的賽為智能和海富通重倉持有的紅太陽，其余6只股票上漲幅度相對有限。