并購(gòu)：資產(chǎn)整合加速，向亞太等新興市場(chǎng)擴(kuò)展

中國(guó)電信股份有限公司廣州研究院 | 孫浩

在過(guò)去大約10年間，電信業(yè)并購(gòu)活動(dòng)有過(guò)一段活躍期，其高峰出現(xiàn)在2004～2007年。從交易額來(lái)看，2006年以前，大部分交易發(fā)生在歐洲和北美，新興市場(chǎng)的交易額占比則不到1/4。2007年以后，新興市場(chǎng)的交易開(kāi)始大量增加，交易額猛增至接近總額的一半。

進(jìn)入2012年以后，電信并購(gòu)活動(dòng)又有了新的發(fā)展，主要表現(xiàn)在如下幾個(gè)方面。

首先，2012年前三個(gè)季度交易總額依次遞增，顯示電信運(yùn)營(yíng)商并購(gòu)步伐加快。

2012年前三個(gè)季度全球電信并購(gòu)交易總額達(dá)到561億美元，其中第一季度為138億美元，第二季度為185億美元，第三季度則高達(dá)238億美元，第三季度比上一季度增長(zhǎng)29%。從另一方面看，由于全球電信運(yùn)營(yíng)商在2012年凈利潤(rùn)下滑嚴(yán)重，這也預(yù)示著，今后運(yùn)營(yíng)商并購(gòu)還會(huì)有較大幅度的增加。

其次，從地區(qū)分布情況來(lái)看，亞太地區(qū)成為投資增長(zhǎng)的熱點(diǎn)地區(qū)。

2012年第一季度，美洲地區(qū)是全球電信并購(gòu)交易最活躍的地區(qū)，而歐洲、中東、印度和非洲（EMEIA）則是交易數(shù)最多的地區(qū)；第二季度，EMEIA仍是最活躍的地區(qū)，交易額也超出了其他所有地區(qū)；到了第三季度，亞太地區(qū)的交易額最大，超過(guò)140億美元，其次是EMEIA地區(qū)，達(dá)到49億美元，美國(guó)、日本則落在后邊。

最后，移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商通過(guò)收購(gòu)來(lái)獲得頻譜，加強(qiáng)LTE的發(fā)展。

例如，2012年8月，at&t被批準(zhǔn)可以收購(gòu)NextWave無(wú)線網(wǎng)絡(luò)公司。該公司擁有無(wú)線通信業(yè)務(wù)（WCS）的頻譜和高級(jí)無(wú)線業(yè)務(wù)（AWS）的帶寬，這是發(fā)展LTE重要的頻譜資源。同時(shí)，TeliaSonera以1.7億美元的價(jià)格收購(gòu)了哈薩克斯坦WiMAX運(yùn)營(yíng)商Alem，獲得在6個(gè)大城市使用2.6GHz頻譜的許可。

由此可見(jiàn)，對(duì)于電信運(yùn)營(yíng)商來(lái)說(shuō)，電信并購(gòu)有多重目的，有的是為了實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益，提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力；有的是為了降低成本，獲得協(xié)同效應(yīng)；有的則是為了獲得頻譜等政策許可；也有的是為了進(jìn)入新興領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)多樣化經(jīng)營(yíng)。

為此，電信并購(gòu)不應(yīng)該盲目跟風(fēng)，而是要充分做好相應(yīng)的分析和準(zhǔn)備。首先，有些電信公司通過(guò)并購(gòu)金融服務(wù)、IT業(yè)務(wù)和多媒體公司來(lái)實(shí)現(xiàn)多樣化經(jīng)營(yíng)的目的，但目前這種并購(gòu)所占的比例還很小（不足1%）。值得注意的是，多樣化經(jīng)營(yíng)已成為今后發(fā)展的一個(gè)方向。再者，并購(gòu)活動(dòng)要進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，匹配好公司戰(zhàn)略和并購(gòu)計(jì)劃，權(quán)衡好跨國(guó)并購(gòu)與國(guó)內(nèi)并購(gòu)的關(guān)系。最后，把握好方向，把公司具備的并購(gòu)能力轉(zhuǎn)換成與公司戰(zhàn)略需求相一致的發(fā)展機(jī)會(huì)。