打造金融產業(yè)新平臺：集團財務公司助推產融結合的創(chuàng)新路徑

文/胡焰明 陳妍 中廣核財務有限責任公司

企業(yè)集團財務公司是中國大型國企發(fā)展歷程中的一個獨特產物,從1987年第一家財務公司—東風汽車工業(yè)財務公司成立開始,至今已有26年的歷史。

一般看來，國內財務公司的主營業(yè)務大多數都是吸收成員公司存款后發(fā)放貸款，其中大部分財務公司幾乎80%的首要業(yè)務是通過結算中心及傳統(tǒng)信貸業(yè)務賺取利差收入，中間業(yè)務則占很小一部分比例，而國外公司則在中間業(yè)務等占50%以上。

隨著產融結合越來越緊密以及金融創(chuàng)新大潮的到來，集團對財務公司提出的要求也不僅僅限于一個資金管理中心，財務公司作為集團公司金融企業(yè)，在實施集團公司產融結合戰(zhàn)略中，必將發(fā)揮重要作用。同時從外部環(huán)境來看，利率市場化的實現只是時間的問題，傳統(tǒng)信貸業(yè)務主導模式更是受到利差縮小的巨大沖擊，如何轉變主要依靠存貸差作為盈利點的發(fā)展模式，已成為財務公司行業(yè)內倍感困擾的問題。

在此背景下，集團公司由傳統(tǒng)的內部資金結算和信貸業(yè)務主導，轉型提升為集團關聯產業(yè)投融資戰(zhàn)略目標服務的金融產業(yè)創(chuàng)新平臺已為大勢所趨。因此，集團財務公司突破傳統(tǒng)信貸業(yè)務主導模式打造金融產業(yè)新平臺不僅僅對于財務公司的發(fā)展具有重要的戰(zhàn)略意義，對集團的產業(yè)發(fā)展、產融結合邁上一個新的臺階更有著舉足輕重的作用。

“中廣核財務公司”的創(chuàng)新歷程

16年前，伴隨著嶺澳一期核電站第一罐混凝土的澆筑，中廣核財務有限責任公司（以下簡稱“中廣核財務公司”）誕生了。作為為集團提供金融服務的非銀行金融機構，財務公司承擔著統(tǒng)籌安排和運用好集團內部資金，提高集團整體財務效益的職能，歷經了三個發(fā)展階段：

1997年至2002年：探索期。這一時期，大亞灣核電站安全生產連創(chuàng)佳績，嶺澳一期核電站建設進展順利。財務公司當時的業(yè)務主要以結算中心為主，并在經營上努力探索各種模式。

2002年至2007年：成長期。2002年以來中國金融市場劇烈動蕩，金融風險集中釋放，對財務公司經營產生了巨大影響。這一時期，財務公司圍繞集團主輔分離、強化核電主業(yè)投資與發(fā)展的要求，積極轉變經營模式，強化風險控制，確立了服務集團核電產業(yè)發(fā)展的金融服務型發(fā)展方向，逐步介入集團主業(yè)，積極參與核電項目的融資貸款工作，為這些核電項目提供政策信息咨詢、制定融資方案、提供短期小額融資貸款等服務，為財務公司的轉型發(fā)展奠定了堅實的基礎。

2008年以來：轉型發(fā)展期。此期間，中廣核集團推動資金管理一體化運作，確定財務公司“以促進集團戰(zhàn)略發(fā)展為宗旨，以提升集團綜合競爭力為目的，打造集團專業(yè)的金融服務、創(chuàng)新與發(fā)展平臺”的戰(zhàn)略定位。中廣核財務公司在經營方向上隨之向金融服務型轉變，以適應集團財務管理模式由資金積累向融資需求的轉變。

一體化運作戰(zhàn)略實施以來，中廣核財務公司不斷構建多平臺的資金集中管理體系，有效理順了集團內部的資金管理關系，提高資金使用效率和資金收益水平，促進了集團財務管理水平的提升，構建了債務風險管理體系。更為重要的是，資金管理一體化使財務公司更多的承擔了集團發(fā)展的資金保障職能。五年來，財務公司承擔了集團核電、風電、太陽能等系列項目融資工作，積極為集團“走出去”項目開展融資工作，有力支撐了集團清潔能源事業(yè)的發(fā)展。

資金管理一體化的實施，極大推動了財務公司各項業(yè)務的整合、優(yōu)化和創(chuàng)新，提升了財務公司的核心價值。通過這五年的飛速發(fā)展，財務公司逐步構建起了資金集中管理平臺、信貸與融資服務平臺、金融資產管理服務平臺、投資銀行服務平臺、債務風險管理服務平臺、保險管理和服務平臺等六大專業(yè)金融服務平臺，各項經營指標也年年步入一個新臺階。

國外集團財務公司產業(yè)金融整合經驗

再來看看財務公司在發(fā)達國家的發(fā)展經驗。

在美國對于企業(yè)集團財務公司美聯儲沒有單獨的定義，只是對金融財務公司有較為明確的規(guī)定。按照投資主體的不同，金融財務公司可分為企業(yè)附屬型、銀行附屬型和獨立型。中國的企業(yè)集團財務公司在美國實質上就是指企業(yè)附屬型的金融財務公司。

美國的企業(yè)集團財務公司在發(fā)展中都取得了較大的成功。它們的成功有幾個特點：

第一，產業(yè)金融性發(fā)展緊密結合相扣。產業(yè)金融性發(fā)展方面，像汽車制造廠商附屬的財務公司就一直在美國機動車融資領域中占據壟斷地位。福特信貸公司等積極利用消費信貸，提高顧客的品牌意識和忠誠度，大大擴展了母公司的價值鏈，促進了汽車產業(yè)和汽車金融業(yè)的發(fā)展。GE金融與集團內部子公司提供設備租賃管理和消費信貸相關的業(yè)務一直在其資產中占有極為重要的地位。產業(yè)金融性的另一重要表現就是在金融業(yè)務并購中，充分發(fā)揮集團擁有大量經營管理人才的優(yōu)勢，將財務公司由一個純融資場所轉變?yōu)閾碛薪灰缀徒洜I技能的企業(yè)。

第二，配套完善，資金來源渠道多。首先表現在金融體系的完善和資本市場及工具的成熟，在這種條件下財務公司籌資渠道眾多且暢通，除了母公司提供的資金外，更多的依靠資本市場和債券市場。大型的財務公司可以憑借較高的信用等級在資本市場上發(fā)行商業(yè)票據或債券，而小型財務公司則更多的依靠同業(yè)拆解或銀行批發(fā)貸款。還可以通過并購特別是杠桿收購完成資金的擴張。資金來源的多樣性不但使財務公司可以取得較低的綜合資金成本，而且還可以擺脫對某一資金來源的依賴性。

第三，金融業(yè)務創(chuàng)新性。與商業(yè)銀行、投資銀行等金融機構相比，財務公司在規(guī)模上大都處于劣勢，這就促使集團財務公司依托產業(yè)特色積極進行金融創(chuàng)新活動。資產證券化和中期票據都是美國財務公司非常成功的創(chuàng)新業(yè)務，并在目前它們的資產負債表中占有極其重要的地位。

諸如上述，在發(fā)達國家大企業(yè)的發(fā)展壯大經驗中，金融資本與產業(yè)資本相融合都在其發(fā)展突破中起了很關鍵的作用。金融作為現代經濟的核心，為產業(yè)發(fā)展提供著不竭的動力和血液，這些大企業(yè)在加快產業(yè)資本與金融資本融合方面，堅持產業(yè)為本，金融為用，在融合中加快產業(yè)的發(fā)展，在融合中促進金融資本做強，使產融一體化在企業(yè)壯大過程中助推一臂之力。集團財務公司在當前全球金融、產業(yè)競爭環(huán)境下提升改善集團財務管理，促進集團關聯產業(yè)與投融資專業(yè)化發(fā)展非常必要。

集團財務公司產融給合的重要手段

在集團財務公司的創(chuàng)新業(yè)務中，從事與本集團業(yè)務有關或為集團產品提供融資支持的業(yè)務，專注于特定的領域和客戶，充分發(fā)揮產業(yè)背景的優(yōu)勢，是財務公司發(fā)展的根本出路，而金融創(chuàng)新則是財務公司開拓業(yè)務的重要動力。突破傳統(tǒng)信貸主導模式打造金融產業(yè)新平臺需以產融結合為原則，以集團主業(yè)發(fā)展為依托，以滿足集團主業(yè)發(fā)展過程中的金融服務需求為出發(fā)點，其主要運作手段有以下幾種：

（一）開發(fā)自身非現金價值資源

財務公司很大一部分金融資源來源于成員公司歸集的存款。但是企業(yè)發(fā)展到一定程度后，來自成員公司的資金資源會是一個瓶頸，也不能再滿足企業(yè)進一步快速發(fā)展的需要。除了歸集資金外，還可以通過發(fā)行金融債、利用金融杠桿等實施金融外取戰(zhàn)略滿足企業(yè)快速發(fā)展的資金需求。另外集團自身的非現金價值資源也是容易被忽視的。

自身非現金價值資源主要指財務公司自身的信用資源等不是通過發(fā)放現金流去獲取收益的價值資源。在商業(yè)銀行的發(fā)展中，從傳統(tǒng)業(yè)務向表外業(yè)務擴散是一種趨勢，發(fā)達金融市場商業(yè)銀行表外業(yè)務收入一般在銀行收入中占比達30%以上，規(guī)模以上銀行這一比例更高，如瑞士銀行的表外業(yè)務占其利潤的比例已達70%左右，而德國銀行的這一比例也經常保持在60%以上。

財務公司作為集團重要的金融機構，順應金融市場的發(fā)展趨勢，有效應對競爭激烈的利率市場化帶來的利差收窄劣勢，采取積極策略適時開展表外業(yè)務非常必要。表外業(yè)務不占用資金頭寸，不占用信貸規(guī)模，是一種很好的金融政策創(chuàng)新思路，也是目前商業(yè)銀行的普遍做法。

（二）加強產融結合的緊密度

財務公司的最大優(yōu)勢之一就是對于產業(yè)的熟悉度和敏感度強，對于內部金融需求的發(fā)掘能力和整合能力具有得天獨厚的優(yōu)勢。財務公司有著先天的產業(yè)敏感優(yōu)勢，可以很好利用整合手段，將產業(yè)和金融匹配起來，便是很好的業(yè)務拓展機會。財務公司在企業(yè)產業(yè)信息上占據著一手資源的巨大優(yōu)勢，務必要將其調動起來才可挖掘更深的潛力，這種潛力就是財務公司突破傳統(tǒng)信貸業(yè)務模式的一個增長點，一旦開發(fā)起來潛在的能量驚人。GE金融就是憑著對這種產業(yè)信息的充分挖掘最后發(fā)展成大名鼎鼎的GE金融之翼。。

產業(yè)資本與金融資本的融合已經成為現代企業(yè)集團多元化經營的重要特征之一，不僅國外大型企業(yè)在其發(fā)展到一定階段后，大多都實施了產融結合，很多國內大企業(yè)在這方面的意識也很強，如中石油、中石化、中海油、華能、國家電網等大型國企都在積極地推進產融結合，另外招商局的金融控股集團也做得非常成功。

（三）注重協同效應，強化財務公司在集團金融板塊定位

就財務公司的功能定位來說，幾乎國內所有的財務公司定位都是依托集團、服務集團，為企業(yè)集團的發(fā)展做出更大貢獻，打造金融產業(yè)新平臺不能僅僅盯著有現金利潤流入的業(yè)務板塊。未產生現金利潤流入的板塊有時候作用并不會比有現金利潤流入的低，其帶來的協同效應會為財務公司奠定在集團金融板塊的堅實地位

中廣核財務公司經過十幾年的發(fā)展，在這方面有一定的經驗。目前中廣核財務公司已基本實現了適應集團多項目、多基地發(fā)展要求的資金管理結算體系，并根據與集團公司財務部資金管理一體化運作模式，承擔了集團銀行帳戶管理、資金計劃管理等多項職能，并主動謀劃開展了境外資金集中管理、跨境人民幣結算等業(yè)務。另外如投資銀行平臺、債務風險管理平臺、融資平臺等創(chuàng)新業(yè)務平臺也為集團打造金融平臺發(fā)揮著巨大的協同效應。

（四）打造孵化成熟金融產業(yè)鏈

長遠來看金融業(yè)綜合化發(fā)展趨勢也為財務公司由專業(yè)化服務向綜合化發(fā)展提供了足夠空間，金融控股集團的崛起也為財務公司發(fā)展提供了借鑒。利用財務公司打造孵化成熟金融產業(yè)鏈也是一個很好的發(fā)展方向，具體可以在財務公司為核心的平臺上繼續(xù)開發(fā)信托、保險、融資租賃等各個專業(yè)化金融子公司，打造綜合化金融產業(yè)鏈。

（五）保持持續(xù)的創(chuàng)新能力

對于金融機構來說，最核心的能力還當屬它的創(chuàng)新能力。無論公司業(yè)務和產品的開發(fā)、中后臺部門的風險合規(guī)技術管控，還是領導層與員工團隊的管理與執(zhí)行力建設，只有團隊保持持續(xù)的創(chuàng)新意識，才能與時俱進把握住時代發(fā)展的方向，潮流發(fā)展的方向，業(yè)務發(fā)展的方向。未來的業(yè)務離不開產業(yè)鏈的延伸，隨著經濟全球化程度的進一步加深，企業(yè)集團國際化是必然的趨勢，沒有新穎的眼光和視野，就不可能跟上發(fā)展的節(jié)奏。金融是一個日新月異的行業(yè)，如果說打造金融新平臺是財務公司的發(fā)展方向，那創(chuàng)新就是朝這個方向前進的推動力。

（六）人才儲備和經驗儲備不可缺失。

如果說創(chuàng)新是金融業(yè)最核心的能力，那人力資源就是金融業(yè)的最核心因素，打造一支富有專業(yè)經驗的隊伍需要時間和經驗的磨練。人才儲備和經驗儲備是打造金融新平臺不可缺失的兩大因素，目前國內的財務公司普遍存在人才隊伍良好莠不齊，梯隊層次缺失，這方面可以借鑒市場上證券公司、銀行等金融機構的成熟經驗，慢慢將隊伍培養(yǎng)起來。有了人才，可充分發(fā)揮人才的優(yōu)勢，將財務公司由一個純融資場所轉變?yōu)閾碛薪灰缀徒洜I技能的企業(yè)。商