金改之探路股權(quán)投資基金——天津金融創(chuàng)新對溫州的啟示

文/溫州市發(fā)改委課題組

（課題負責(zé)人：方勇軍；承擔(dān)：國民經(jīng)濟綜合處；成員：張?zhí)扉L 徐弘（執(zhí)筆））

溫州應(yīng)搶抓國務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立金融綜合改革試驗區(qū)的重大機遇，理清思路、搭建平臺，將發(fā)展股權(quán)投資基金作為破解“兩多兩難”的關(guān)鍵切入點和保障政府投資項目建設(shè)的重要著力點，在戰(zhàn)略層面上謀劃好、培育好

為進一步貫徹落實溫州市委、市政府大力推進溫州金融綜合改革的工作部署，溫州市發(fā)改委組織赴天津等地進行調(diào)研，先后考察了天津濱海新區(qū)、天津股權(quán)投資基金中心、天津股權(quán)交易所等，并與天津市發(fā)改委、金融界人士進行了座談。天津通過重點發(fā)展股權(quán)投資基金推動金融創(chuàng)新的做法極具示范意義，溫州應(yīng)搶抓國務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立金融綜合改革試驗區(qū)的重大機遇，理清思路、搭建平臺，將發(fā)展股權(quán)投資基金作為破解“兩多兩難”的關(guān)鍵切入點和保障政府投資項目建設(shè)的重要著力點，在戰(zhàn)略層面上謀劃好、培育好股權(quán)投資基金。

探路天津的做法

近年來，天津貫徹落實國家推進濱海新區(qū)開發(fā)開放的戰(zhàn)略部署，充分抓住濱海新區(qū)被列為國家綜合配套改革試驗區(qū)的重大機遇，敢于沖破各種制約要素自由流動的樊籬，真抓實干。在金融創(chuàng)新方面取得的成績可圈可點，引人注目，其重點發(fā)展股權(quán)投資基金的做法尤其值得溫州借鑒。

——定位高，體系全。股權(quán)投資基金發(fā)展在天津金融改革創(chuàng)新中有著非常重要的地位，濱海新區(qū)在股權(quán)投資方面獲得國務(wù)院相關(guān)部門的大力支持，擁有國家級定位優(yōu)勢。高定位帶來高起點、高標(biāo)準(zhǔn)，吸引了國內(nèi)外投資機構(gòu)的密切關(guān)注，并獲得顯著的先發(fā)優(yōu)勢，為天津股權(quán)投資基金業(yè)從無到有快速發(fā)展打下堅實的基礎(chǔ)。天津市明確金融業(yè)及金融改革創(chuàng)新的定位是建設(shè)與北方經(jīng)濟中心相適應(yīng)的現(xiàn)代金融服務(wù)體系和全國金融改革創(chuàng)新基地，以股權(quán)投資基金為切入點，打造股權(quán)投資基金發(fā)展完整的產(chǎn)業(yè)鏈，通過不斷擴展直接融資渠道，發(fā)展多層次資本市場，最終在濱海新區(qū)形成股權(quán)投資基金集聚中心。

——政策多，措施實。天津市先后出臺了《天津股權(quán)投資企業(yè)和股權(quán)投資管理機構(gòu)管理辦法》及其補充通知和解釋、《天津市關(guān)于私募股權(quán)投資基金及基金企業(yè)進行工商登記的意見》、《天津市股權(quán)投資基金和基金管理公司登記備案管理試行辦法》、《天津市促進股權(quán)投資基金發(fā)展辦法》、《關(guān)于私募股權(quán)投資基金合法合規(guī)募集資金的說明》等一系列政策，還根據(jù)實際情況不斷修正補充相關(guān)政策文件，為發(fā)展股權(quán)投資基金提供了制度保障。

天津市采用政府調(diào)控下的基金引導(dǎo)與驅(qū)動模式給予股權(quán)投資基金和基金管理機構(gòu)大量優(yōu)惠政策，如明確對合伙制基金企業(yè)實行“先分后稅”的稅收優(yōu)惠；對聘用的高層次金融人才給予優(yōu)惠人才政策；對基金管理機構(gòu)新購或租賃辦公用房給予補貼和契稅優(yōu)惠；對基金管理機構(gòu)營業(yè)稅和所得稅進行減免；對投資于天津市的股權(quán)基金項目給予稅收返回等。建立股權(quán)投資企業(yè)和股權(quán)投資管理機構(gòu)信息統(tǒng)計制度。明確將天津市產(chǎn)業(yè)（股權(quán)）投資基金發(fā)展與備案管理辦公室（市備案辦）設(shè)在市發(fā)改委，建立項目推薦制度，定期將適合股權(quán)投資基金投資的大項目、好項目優(yōu)先推薦給在天津注冊并備案的基金管理機構(gòu)，實現(xiàn)部門資源有效利用。規(guī)定股權(quán)投資企業(yè)中單個出資人的認(rèn)繳（出資）金額不少于200萬元，大大降低了自然人投資者進入股權(quán)投資企業(yè)的門檻，為民間資本提供新的投資渠道。成立了天津股權(quán)投資協(xié)會，建立協(xié)會與政府部門良好溝通渠道。組織股權(quán)投資基金業(yè)管理人才的職業(yè)資格培訓(xùn)，開展各類交流合作。

——產(chǎn)業(yè)優(yōu)，融資暢。天津圍繞本市產(chǎn)業(yè)發(fā)展建立股權(quán)投資基金，用于發(fā)展重點優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，為相關(guān)企業(yè)提供融資服務(wù)。如渤?；鹗坠P15億元投資于天津鋼管集團；船舶產(chǎn)業(yè)基金則通過購建船舶且擁有船舶的所有權(quán)并以出讓或租賃等方式運營，為航運企業(yè)提供股權(quán)、債權(quán)等投融資服務(wù)，促進天津國際航運中心和國際物流中心建設(shè)；中航工業(yè)和建設(shè)銀行發(fā)起設(shè)立的航空產(chǎn)業(yè)基金，吸引金融資本和民間資本進入航空工業(yè)，為天津航空產(chǎn)業(yè)提供進入資本市場的便捷、高效通道，通過參與航空企業(yè)的整合和資本運作，為基金的投資者帶來優(yōu)良的業(yè)績回報，對實現(xiàn)發(fā)展天津航空產(chǎn)業(yè)、強化金融資本實力、促進地區(qū)經(jīng)濟升級產(chǎn)生了不可替代的作用。

——責(zé)任明，服務(wù)好。為促進股權(quán)投資基金發(fā)展，營造良好市場環(huán)境，天津市發(fā)改委、金融辦等部門加強分工合作，為股權(quán)投資基金發(fā)展建立了比較完善的服務(wù)體系。每年的“融洽會”為企業(yè)搭建股權(quán)融資平臺，使項目的投融資方直接見面洽談。設(shè)立濱海國際股權(quán)交易所，采用會員制專門為股權(quán)投資基金提供項目信息和咨詢服務(wù)，用專業(yè)的水平向股權(quán)投資基金推介項目，和“融洽會”形成互補。

濱海新區(qū)在股權(quán)投資基金注冊及行政審批環(huán)節(jié)較國內(nèi)其他地區(qū)具有更高的工作效率、更簡便的辦理方式以及更公開透明的操作流程，由此形成了行政審批的效率優(yōu)勢。坐落于濱海新區(qū)金融街的天津市股權(quán)投資基金中心，可為基金提供登記、注冊、項目對接等一站式、個性化服務(wù)，目前在中心注冊的基金公司共有700多家，中心通過與亞洲商學(xué)院合作，為基金和企業(yè)人員提供大量的培訓(xùn)服務(wù)，并積極促成基金與企業(yè)對接。與股權(quán)投資基金中心一墻之隔的天津股權(quán)交易所（天交所），則為股權(quán)投資基金進行股權(quán)交易和退出提供平臺，2011年天交所交易額達20億元，是溫州股權(quán)營運中心交易總額的100多倍。天津通過補貼的方式積極推動全國企業(yè)到天交所掛牌，天交所對企業(yè)掛牌費用實行總額控制，每家企業(yè)控制在100萬元以內(nèi)，掛牌成功后天津市和開發(fā)區(qū)分別補貼50萬元，極大地降低了企業(yè)掛牌費用，現(xiàn)137家掛牌企業(yè)平均獲得股權(quán)投資基金投資額為1800萬元，不僅有效解決了年營業(yè)額5000萬元以下的小微科技型企業(yè)融資難題，也為股權(quán)基金投資項目提供了退出保障。

溫州的思考與謀劃

搶抓重大機遇。應(yīng)抓住國務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立溫州金融綜合改革試驗區(qū)的重大機遇，將溫州股權(quán)投資基金的培育和發(fā)展作為戰(zhàn)略而不僅僅是戰(zhàn)術(shù)層面來抓，以“全省領(lǐng)先、全國一流”作為謀劃溫州股權(quán)投資基金的標(biāo)準(zhǔn)，發(fā)改、金融、財稅、工商等部門要形成合力，完善工作機制，整體規(guī)劃，出臺適合溫州進一步加快股權(quán)投資基金發(fā)展的具體細則，將發(fā)展股權(quán)投資基金作為推進政府投資項目建設(shè)、促進溫州產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵抓手和助推器。第一批設(shè)立的股權(quán)投資基金允許收益率適當(dāng)高一些，讓利于民，成功后樹立典型，逐步加以規(guī)范和推廣。

理清發(fā)展思路。溫州本地優(yōu)質(zhì)投資項目資源的儲備是股權(quán)投資基金快速發(fā)展的前提和保障，在梳理項目的同時應(yīng)明確吸引股權(quán)投資的項目先后順序，前期應(yīng)篩選目前已開工但因資金緊張而建設(shè)緩慢的重大政府投資項目向股權(quán)基金推介，以市級基礎(chǔ)設(shè)施項目為先導(dǎo)，運作成功后逐步向縣市區(qū)、功能區(qū)推廣，同時可視情況設(shè)立引導(dǎo)基金，充分發(fā)揮財政性資金的杠杠作用，以形成機構(gòu)聚集、投資活躍的良好局面；中后期應(yīng)以重點產(chǎn)業(yè)項目為著力點，將發(fā)展優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)與培育本地股權(quán)投資基金結(jié)合起來?？山Y(jié)合海洋經(jīng)濟、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、服務(wù)業(yè)發(fā)展、“退二進三”、甌江口產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)等重點領(lǐng)域和重點區(qū)塊，設(shè)立適合溫州發(fā)展、可促進溫州形成產(chǎn)業(yè)新優(yōu)勢的股權(quán)投資基金；也可通過設(shè)立產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級股權(quán)投資基金，堅持“淘汰一批、扶持一批、提升一批”的理念，加快溫州中小企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級步伐。

搭建服務(wù)平臺。建立溫州股權(quán)投資基金中心，為基金提供一站式注冊和其他個性化的服務(wù)。完善股權(quán)投資基金退出機制及渠道：大力發(fā)展溫州股權(quán)營運中心。對在溫州掛牌的企業(yè)予以獎勵，為企業(yè)提供各類服務(wù)，可提出“零費用融資”作為宣傳口號，吸引國內(nèi)各地未上市企業(yè)到溫州股權(quán)營運中心掛牌；積極推動被投資企業(yè)上市，使股權(quán)投資基金通過IPO獲得高額回報，產(chǎn)生示范作用；在股權(quán)投資基金進入退出階段時，利用市發(fā)改委掌握的企業(yè)信息資源，引入以整合產(chǎn)業(yè)鏈為目的戰(zhàn)略性投資者收購股權(quán)投資基金持有的股權(quán)。

加強基金知識培訓(xùn)?，F(xiàn)在溫州市各部門、縣市區(qū)、功能區(qū)和國有投融資集團相關(guān)工作人員對股權(quán)投資基金認(rèn)識不足、概念不清，對發(fā)展股權(quán)投資基金存在疑慮，基金發(fā)展工作推進緩慢。應(yīng)盡快加強培訓(xùn)，不僅要理清創(chuàng)業(yè)投資基金與股權(quán)投資基金、引導(dǎo)基金與股權(quán)基金、公司制基金與合伙制基金、基金管理機構(gòu)和托管機構(gòu)等概念之間的區(qū)別及聯(lián)系，還要邀請高層次股權(quán)投資基金專家進行對話交流，掌握各類投資基金的運營模式及特點。通過引入國內(nèi)外知名基金管理團隊，了解基金實際設(shè)立操作過程中需面對的具體問題、細節(jié)和處理技巧，為在溫州設(shè)立一批股權(quán)基金、培養(yǎng)一批股權(quán)基金人才掃清障礙。