國(guó)際油價(jià)：波動(dòng)不大
2013-01-13 03:12:10□
中國(guó)石化 2013年2期
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寬松的供需基本面和充裕的剩余產(chǎn)能，決定了今年國(guó)際油價(jià)不會(huì)大幅波動(dòng)，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)依舊是影響國(guó)際油價(jià)的重要因素。
2012年歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速導(dǎo)致全球石油需求增長(zhǎng)滑坡。在歐美石油需求下降的同時(shí)，中東、印度和中國(guó)等發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)石油需求增長(zhǎng)依然旺盛。
今年初，因美國(guó)國(guó)會(huì)參眾兩院達(dá)成預(yù)算協(xié)議避免了財(cái)政懸崖，油價(jià)顯著上漲。不過(guò)，油價(jià)在2012年比2011年創(chuàng)紀(jì)錄的平均水平上漲不到1%后，繼續(xù)上漲的勢(shì)頭受阻。2012年（特別是上半年）頑強(qiáng)支撐油價(jià)的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)因素將在2013年繼續(xù)左右國(guó)際油市。
2012年國(guó)際油價(jià)相對(duì)平穩(wěn)
2012年是國(guó)際市場(chǎng)油價(jià)高企但相對(duì)平穩(wěn)的一年。布倫特原油價(jià)格全年平均為111.66美元/桶，比2011年上漲75美分/桶，漲幅只有0.7%，但刷新歷史最高紀(jì)錄。西得克薩斯輕質(zhì)原油年平均價(jià)格低于2011年，跌幅為11.2%，跌到94.01美元/桶。迪拜油價(jià)格年平均上漲超過(guò)3美元/桶，漲到108.99美元/桶。
盡管好幾個(gè)產(chǎn)油國(guó)出現(xiàn)地緣政治亂局，2012年油價(jià)卻相當(dāng)穩(wěn)定。國(guó)內(nèi)騷亂使敘利亞產(chǎn)量縮減20萬(wàn)桶/日，蘇丹南北分裂造成33萬(wàn)桶/日原油供應(yīng)在市場(chǎng)上消失，而遭歐美制裁的伊朗產(chǎn)量減少60萬(wàn)桶/日是2012年數(shù)量最大的供應(yīng)缺失。為獲取美國(guó)的制裁赦免，伊朗原油的主要亞洲買主日本、韓國(guó)等都減少了購(gòu)買。
伊朗與西方核糾紛加劇和歐美制裁措施升級(jí)，引起市場(chǎng)對(duì)中東石油斷供的擔(dān)憂。在歐盟宣布7月初開始禁運(yùn)伊朗石油后，布倫特油于3月初漲到128美元/桶。但油價(jià)高漲主要是因?yàn)閾?dān)心斷供的心理作用和投機(jī)炒作，而石油市場(chǎng)并不存在供應(yīng)缺口。
全球供需數(shù)據(jù)顯示，2012年上半年有至少3.1億桶過(guò)剩石油進(jìn)入產(chǎn)油國(guó)、消費(fèi)國(guó)商業(yè)庫(kù)存和政府儲(chǔ)備，以及浮倉(cāng)、新增儲(chǔ)罐、輸油管、碼頭等儲(chǔ)運(yùn)設(shè)施。這些新增儲(chǔ)運(yùn)設(shè)施不僅出現(xiàn)在需求旺盛增長(zhǎng)和煉油廠大規(guī)模擴(kuò)建的亞洲國(guó)家，也發(fā)生在國(guó)內(nèi)頁(yè)巖油大量增產(chǎn)而基礎(chǔ)設(shè)施存在嚴(yán)重瓶頸的美國(guó)。
新增供應(yīng)量大都來(lái)自歐佩克。與2011年相比，該組織2012年日產(chǎn)量增加170萬(wàn)桶。其中除內(nèi)戰(zhàn)結(jié)束后油田恢復(fù)生產(chǎn)的利比亞增產(chǎn)將近100萬(wàn)桶外，沙特、科威特和伊拉克分別增產(chǎn)50萬(wàn)桶/日、40萬(wàn)桶/日和35萬(wàn)桶/日。
北美增產(chǎn)抵消其他非歐佩克地區(qū)的產(chǎn)量下降，2012年非歐佩克產(chǎn)量上升50萬(wàn)桶/日。美國(guó)的“頁(yè)巖油氣革命”正在改變?nèi)蚴唾Q(mào)易格局。產(chǎn)自美國(guó)頁(yè)巖構(gòu)造的輕質(zhì)低硫原油超過(guò)預(yù)期，加上產(chǎn)自加拿大油砂項(xiàng)目的原油，2012年北美原油產(chǎn)量增加了大約100萬(wàn)桶/日。國(guó)內(nèi)產(chǎn)量增加導(dǎo)致美國(guó)對(duì)進(jìn)口輕質(zhì)低硫原油的需求減少。原先出口美國(guó)的40萬(wàn)桶/日尼日利亞輕質(zhì)低硫原油被迫轉(zhuǎn)供亞洲市場(chǎng)。
歐債危機(jī)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減緩使2012年全球需求增幅只有80萬(wàn)桶/日，比國(guó)際能源署于2011年中期最初的預(yù)測(cè)少一半還多。在歐美石油需求下降的同時(shí)，中國(guó)、印度和中東國(guó)家需求依然旺盛。而這一趨勢(shì)將在2013年繼續(xù)保持。
今年國(guó)際油價(jià)或?qū)⑶暗秃蟾?/h2>
世界經(jīng)濟(jì)多云形勢(shì)下石油需求增長(zhǎng)疲弱和非歐佩克產(chǎn)量增長(zhǎng)加快，將使今年石油市場(chǎng)基本面繼續(xù)呈現(xiàn)寬松的局面。但中東緊張局勢(shì)等不確定因素仍可能驅(qū)使油價(jià)上漲。而在地緣政治潛在危機(jī)（如伊朗局勢(shì)）浮出水面前，油價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)貼水將始終存在。
□ 美聯(lián)儲(chǔ)新一輪量化寬松導(dǎo)致國(guó)際油價(jià)上漲。東方IC 供圖
對(duì)今年全球經(jīng)濟(jì)的最新預(yù)測(cè)是溫和增長(zhǎng)，略好于2012年。經(jīng)濟(jì)黯淡前景下失業(yè)率居高不下、天然氣等替代能源和車輛燃料效率的提高，將使發(fā)達(dá)國(guó)家石油需求在2013年繼續(xù)下降。在因地震和海嘯災(zāi)難而形成的“基數(shù)效應(yīng)”消失后，日本2013年的需求增長(zhǎng)可能也將停滯。今年，全球石油需求增長(zhǎng)的亮點(diǎn)仍舊在中國(guó)、印度和中東地區(qū)。
按照國(guó)際能源署的預(yù)測(cè)，今年新興經(jīng)濟(jì)體石油需求將增加120萬(wàn)桶/日，在抵消發(fā)達(dá)國(guó)家下降的30萬(wàn)桶/日之后，全球需求將上升90萬(wàn)桶/日，略高于2012年的80萬(wàn)桶/日，增幅為1%，只有2008年全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)前5年2%年均增長(zhǎng)率的一半。中國(guó)在2012年經(jīng)歷了自2008～2009年經(jīng)濟(jì)滑坡以來(lái)最疲弱的需求增長(zhǎng)，2013年預(yù)計(jì)4%～5%的石油需求增長(zhǎng)只是略好于2012年。
非歐佩克供應(yīng)量的增長(zhǎng)因北美產(chǎn)量穩(wěn)定上升而正在加速。國(guó)際能源署預(yù)計(jì)今年國(guó)際原油增產(chǎn)的大約80%將來(lái)自北美地區(qū)。美國(guó)原油產(chǎn)量在2012年增幅為78萬(wàn)桶/日，美國(guó)能源情報(bào)署預(yù)計(jì)今年將進(jìn)一步上升89萬(wàn)桶/日，加拿大今年將增產(chǎn)原油20萬(wàn)桶/日。按照美國(guó)能源情報(bào)署的預(yù)測(cè)，非歐佩克今年的增產(chǎn)多達(dá)140萬(wàn)桶/日。預(yù)計(jì)非歐佩克的增產(chǎn)將足以滿足今年全球石油需求的增長(zhǎng)，甚至還有富余。
在2012年平均日產(chǎn)量上升170萬(wàn)桶的歐佩克，今年將面臨削減產(chǎn)量。預(yù)計(jì)率先減產(chǎn)的將是沙特以及科威特和阿聯(lián)酋，因?yàn)樗鼈兡壳昂嫌?jì)日產(chǎn)量超過(guò)歐佩克目標(biāo)100萬(wàn)桶以上。如果伊拉克今年將產(chǎn)能由340萬(wàn)桶/日提高到370萬(wàn)桶/日的計(jì)劃實(shí)現(xiàn)，歐佩克剩余產(chǎn)能將進(jìn)一步擴(kuò)大。
敘利亞、伊朗、伊拉克、利比亞和委內(nèi)瑞拉的局勢(shì)，將是今年市場(chǎng)關(guān)注的主要地緣政治熱點(diǎn)。伊朗的石油出口量已由2012年上半年的197萬(wàn)桶/日降低到下半年的137萬(wàn)桶/日，顯著低于2011年全年的253萬(wàn)桶/日。而美國(guó)仍在加緊制裁伊朗，今年最壞的情況是伊朗石油停止出口。而在當(dāng)前供過(guò)于求和歐佩克剩余產(chǎn)能提高的情況下，石油市場(chǎng)發(fā)生供應(yīng)短缺的機(jī)會(huì)與2012年初以前相比已大大減小。
綜上所述，預(yù)計(jì)今年布倫特油平均價(jià)格將低于2012年，大部分時(shí)間將在105～110美元/桶之間波動(dòng)。分季度來(lái)看，二季度油價(jià)可能低于一季度，上半年油價(jià)可能低于下半年。二季度是全年需求淡季，季節(jié)性需求下降、庫(kù)存增加和預(yù)期的油價(jià)下跌可能促使歐佩克減產(chǎn)。但即使一些成員國(guó)像以往那樣略有超產(chǎn)，油價(jià)也不會(huì)長(zhǎng)時(shí)間跌破100美元/桶。
下半年美國(guó)、中國(guó)和歐洲的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況可能會(huì)略有改善，此外歐佩克調(diào)節(jié)供應(yīng)量可能也更到位，油價(jià)因而會(huì)適度上漲。寬松的供需基本面和充裕的剩余產(chǎn)能，將減輕市場(chǎng)對(duì)突發(fā)事件引起供應(yīng)中斷的擔(dān)憂。但如果出現(xiàn)類似2012年也門、南北蘇丹那樣的斷供，甚至發(fā)生伊朗出口中斷，油價(jià)仍將上漲。然而即使伊朗和敘利亞停止出口石油，沙特增產(chǎn)和非歐佩克的新增產(chǎn)量也足以彌補(bǔ)供應(yīng)缺口。
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