分析我國外匯儲備增長的原因以及相應(yīng)對策

摘要：外匯儲備是一個國家國際儲備資產(chǎn)的重要組成部分，也是一個國家經(jīng)濟金融實力的體現(xiàn)[1]。近年來，我國外匯儲備量不斷增加，躍居世界首位，體現(xiàn)了我國經(jīng)濟發(fā)展的迅猛勢頭和綜合國力的增強，但在其快速增長的過程中，也引發(fā)了一系列的問題。對此，本文結(jié)合我國當前外匯儲備的現(xiàn)狀，分析了其快速增長的原因，并針對出現(xiàn)的問題提出了相應(yīng)的對策和措施。

關(guān)鍵詞：外匯儲備；增長；適度；原因；對策

0、前言

外匯儲備，是一個國家的政府所持有的外幣形式的債權(quán)[2]。它是實現(xiàn)一個國家經(jīng)濟內(nèi)外均衡穩(wěn)定的重要措施，并在維持國家在國際上收支的平衡、穩(wěn)定國家貨幣的匯率、維護本國在國際上的信譽和增強國家抵抗金融風(fēng)險的能力上都起到了很大的作用。但凡事都有一個“度”，外匯儲備同樣如此，雖然它在國家金融、經(jīng)濟生活中的作用不可小覷，但也并不是越多越好，它取決于國家進出口狀況、外債規(guī)模等多方面因素。而近些年來我國外匯儲備量的增加有些過“度”，使國家承擔(dān)著潛在的巨大風(fēng)險和損失，甚至?xí)璧K我國經(jīng)濟的繼續(xù)發(fā)展。

1、我國外匯儲備的現(xiàn)狀

1994年，央行對我國當時現(xiàn)有的外匯管理體制進行改革，之后，我國的外匯儲備開始了持續(xù)快速增長的步伐，由百億美元的規(guī)模不斷擴張，在經(jīng)歷了亞洲金融危機的短暫影響之后便開始激增，在2006年2月份達到8536.7億美元超過日本，排名世界首位。之后更是以每年2000億美元的速度增長，并在同年十月份突破萬億大關(guān)[3]。截止2012年底更是達到了驚人的3.31萬億，這已是排名第二的日本同期1.27萬億外匯儲備的兩倍多。如此規(guī)模的外匯儲備量雖體現(xiàn)了我國經(jīng)濟的強勢和國力的增強，但其近年來的超速增長已經(jīng)確確實實的影響到了我國的經(jīng)濟活動，而美元的不斷貶值也使得美元資產(chǎn)占絕大部分的我國外匯儲備賬面損失慘重。如果繼續(xù)放任其超速增長的現(xiàn)狀置之不理的話，我國的經(jīng)濟形勢將面臨巨大的考驗。

2、我國外匯儲備增長的原因

毫無疑問，我國近年外匯儲備快速增長的局面離不了改革開放以來經(jīng)濟的飛速發(fā)展，國際地位的顯著提升，投資環(huán)境的不斷優(yōu)化等多方面因素。但是其最直接的原因還是我國多年來在經(jīng)常項目和資本項目上的雙順差[4]。在經(jīng)常項目方面，由于我國擁有大量的資源和廉價勞動力，產(chǎn)品價格較其他國家一般很低，這就導(dǎo)致了我國的商品出口貿(mào)易大大活躍于進口貿(mào)易，并長時間出現(xiàn)順差，即經(jīng)常項目的順差。而在資本項目上，由于改革開放重大決策的實施，使我國成為世界投資者眼中的“美食”，優(yōu)厚的投資政策和開放的投資環(huán)境更是吸引了世界各地的資本源源不斷的進入中國，而我國相對落后的經(jīng)濟金融市場無力到海外拓展業(yè)務(wù)、進行投資，使我國在資本項目上的順差同樣巨大。導(dǎo)致這種雙順差局面出現(xiàn)的因素是多方面綜合而成的，其主要包括以下的幾個方面。

一，我國良好的投資環(huán)境和大量廉價勞動力吸引著大量的資金不斷流入。近年來，快速發(fā)展的經(jīng)濟形勢和廣闊的市場使得我國相較于其他國家尤其是發(fā)達國家有著較高的投資收益率，因此大量的國外資產(chǎn)進入到我國的加工業(yè)、房地產(chǎn)、礦產(chǎn)等行業(yè)，以期獲得高額利潤。而勞動力成本的低廉也吸引了眾多電子、服裝企業(yè)在我國投資開設(shè)工廠，更是使我國產(chǎn)生了很多諸如富士康、裕元等專門的代工廠，使我國成為了“世界工廠”，而我國約五分之四的加工貿(mào)易均是由外資投資，其加工后的產(chǎn)品在出口轉(zhuǎn)移的過程中便會流入大量外幣，增加我國外匯儲備量。

二，我國政府大力度的開放優(yōu)惠政策，過度的引進外資。這是建立在合理、適度引資的基礎(chǔ)上進行的，如此才能發(fā)揮其活躍經(jīng)濟市場，增加就業(yè)率和稅收收入等方面的作用。但一些地方政府和相關(guān)部門忽視了這一引資原則，片面追求地方政績和稅收額，并且為了贏得外商的青睞，不顧原則甚至不擇手段的對其放寬政策、大開綠燈，置國家的土地、稅收政策于不顧，不僅使其他企業(yè)面臨著不正當?shù)母偁?，還使整個國家的利益受到了很大的損害，反過來更是推動了外資的不斷注入，增大了資本項目的順差。

三，國際“熱錢”的大量流入，以期在人民幣升值中獲利。零二年以來，國際上對人民幣升值的壓力和預(yù)期值越來越高，使大量的國際投機性資金即“熱錢”，通過各種渠道源源不斷的流入我國進行短期性投資，以希望在人民幣升值后獲得高額的利潤，而這種情況便造成了巨額外匯的流入，并使我國面臨著外匯貶值的風(fēng)險，央行為了保持國內(nèi)外匯的價值，穩(wěn)定人民幣的匯率，買入了大量的外匯，致使我國外匯儲備激增。同時，我國良好的市場環(huán)境也使國際流入的“熱錢”得到了可觀的利潤回報，更是吸引了更多的國際投機者的資金繼踵而至。但是由于其只顧追求短期利潤，一旦投資環(huán)境稍差，便會立即撤資，轉(zhuǎn)投他處。因此，這樣的反復(fù)不僅對我國的金融、貨幣政策有所影響，更是對整個金融經(jīng)濟市場的穩(wěn)定產(chǎn)生了很大的不利。

以上三點是我國近年雙順差局面出現(xiàn)的重要原因，但同時，我國現(xiàn)行的外匯管理制度和人民幣匯率制度的不合理也是導(dǎo)致外匯儲備激增的一個重要因素。九四年初，我國對當時的外匯管理制度進行改革，實行經(jīng)常項目的強制結(jié)售匯制度，即除了少數(shù)允許的企業(yè)外，企業(yè)和個人所收入的外匯必須及時出售給國家。如此的制度便使得流入到國內(nèi)的外匯全部聚集到了央行，進而形成了相應(yīng)的外匯儲備，這是外匯儲備激增的主要制度性原因。而人民幣匯率制度的缺陷則是我國外匯儲備超速增長的另一制度性原因。我國的人民幣匯率制度是以固定匯率制為核心的所謂的有管理浮動匯率制，其最大的缺陷就是自身浮動調(diào)節(jié)能力差，正如前面說過的，只能依靠國家購買大量外匯來維持人民幣匯率的穩(wěn)定。這樣一來，同樣是推動了外匯儲備的增加。

3、控制外匯儲備超速增長的對策

我國快速增長的外匯儲備不僅可以使我國國民經(jīng)濟健康有序的發(fā)展，保證了外債的償還能力，還在推進資本項目開放、人民幣自由兌換和實現(xiàn)國內(nèi)企業(yè)“走出去”的戰(zhàn)略目標上起著至關(guān)重要的作用。但其仍有很多的不利影響，如造成了經(jīng)濟資源的巨大浪費，增加量人民幣匯率升值的壓力，延緩了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和國際競爭力的提高，限制了我國貨幣政策發(fā)揮作用的空間，引起高額的機會成本等[5]。因此，國家必須采取切實有效、針對性強的政策和措施來改變這一現(xiàn)狀?，F(xiàn)對此提出一些相應(yīng)的對策：

一，確定合理的外匯儲備規(guī)模。當前我國急劇擴張的外匯儲蓄規(guī)模不僅沒有很大程度的推動我國經(jīng)濟的快速發(fā)展，反而在某些程度上制約了一些行業(yè)的繼續(xù)發(fā)展，還造成了經(jīng)濟資源巨大地浪費。因此必須在明確的認清我國金融經(jīng)濟市場的現(xiàn)狀和發(fā)展前景的基礎(chǔ)上，制定合理的外匯儲備規(guī)模，將其限制在一定的范圍內(nèi)，使其既可以滿足我國經(jīng)濟繼續(xù)發(fā)展的最小量需求，又能保證在經(jīng)濟發(fā)展最快增速的情況下有足夠外匯可用，顯示我國的外債清償能力，這樣既減少了經(jīng)濟資源的低效和浪費，又減輕了外匯規(guī)模過大對我國經(jīng)濟形勢的不利影響。

二，適度調(diào)整外資政策，適度引資。我國應(yīng)改變原來盲目引進外資的態(tài)度，制定相關(guān)政策，對繁多的的外資進行有選擇的引進，準入一些科技含量高的、對知識密集型產(chǎn)業(yè)的投資，拒絕之前大量引入的對勞動密集型產(chǎn)業(yè)如加工業(yè)的投資，更是要杜絕高污染、高能耗的產(chǎn)業(yè)投資。而即便對同種類型的高科技產(chǎn)業(yè)投資也不能一股腦的引進，要對其進行多方面的比較和考核，擇優(yōu)進入，做到適度合理的引資。而在對外貿(mào)易方面，應(yīng)一改之前依靠出賣廉價勞動力來換取的經(jīng)濟效益，注重對高新技術(shù)的開發(fā)，轉(zhuǎn)型對外貿(mào)易政策，不要過分追求貿(mào)易順差，從而減少外匯的流入。

三，促進投資便利化，支持企業(yè)實施“走出去”戰(zhàn)略。一是支持有條件企業(yè)“走出去”，應(yīng)鼓勵民間機構(gòu)和非國有企業(yè)的海外直接投資，培育更多的海外離岸市場，以便隨著國內(nèi)儲蓄的流出形成雙向流動機制，實現(xiàn)“藏匯于民”，自然而然就可以減輕官方儲備增長的壓力。二是鼓勵國內(nèi)企業(yè)直接所取得外匯在國外進行投資，在減輕我國外匯結(jié)售匯所帶來的儲備增長壓力的同時，又可以吸引東道國的優(yōu)秀人才，實現(xiàn)投資收益。

四，嚴格控制國際“熱錢”的流入。應(yīng)充分認識到國際“熱錢”涌入對我國經(jīng)濟金融市場環(huán)境的巨大危害，嚴格控制其進入，并制定完善的相關(guān)政策措施，切斷“熱錢”進入途徑。并組織相關(guān)部門對其進行盤查，通過各種措施對“熱錢”可能流入渠道進行嚴格監(jiān)管，一旦發(fā)現(xiàn)，堅決打擊，通過個部門的相互配合，資源共享，合力阻止國際短期投機資本的進入，共同維持我國經(jīng)濟金融環(huán)境的穩(wěn)定。

五，推進人民幣的國際化，使其成為國際貨幣。這也是降低我國外匯儲備增速的一個重要途徑，因為如果人民幣成為國際貨幣，我國的對外貿(mào)易便可直接通過人民幣進行交易，便不會有大量的外匯通過貿(mào)易、投資進入國內(nèi)進而進入央行成為外匯儲備。我國已于2009年推出跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點。2011年年中以來，中國重啟匯改并加快人民幣國際化步伐，進一步擴大跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點范圍，并致力于拓寬境外人民幣投資渠道等。這些措施都在一定程度上控制了我國外匯儲備的過快增長。

4、結(jié)束語

外匯儲備作為一個國家經(jīng)濟金融實力的體現(xiàn)，保證了我國經(jīng)濟的內(nèi)外均衡穩(wěn)定，增強了抵御風(fēng)險的能力，但其快速增長的局面還是給國家?guī)砹司薮蟮娘L(fēng)險和壓力。這種風(fēng)險雖不能短期內(nèi)便解決，但需要國家從現(xiàn)在就做出努力，認清當前形勢，確定合理外匯儲備規(guī)模，調(diào)整外貿(mào)外資政策，進行外匯管理體制改革，堅決打擊“熱錢”流入，并將這些政策措施切實的落實到實處，借此提高人民幣的競爭力，實現(xiàn)人民幣的國際化，從而最終消除外匯儲備快速增長帶來的一系列不良影響。（作者單位：中國人民銀行大連市中心支行）

參考文獻：

[1]陶士貴.外匯儲備：幻覺、編號與陷阱.南京師范大學(xué)學(xué)報[J].2009（7）.

[2]克里斯·布魯克斯.《金融計量經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論》[M]，西南財經(jīng)大學(xué)出版社，2005.

[3]唐藍星，胡志才.淺析我國外匯儲備規(guī)模[J].市場論壇，2008（12）.

[4]何巍.外匯儲備激增的后果及對策[J].經(jīng)濟特區(qū)，2010（7）.

[5]丁志杰.我國外匯儲備激增的成因與對策[J].國際貿(mào)易，2008（9）.