商業(yè)銀行人民幣理財產(chǎn)品研究綜述

摘 要：目前，中國的個人理財業(yè)務(wù)還處于起步階段，而西方各大商業(yè)銀行對個人理財業(yè)務(wù)的重視都達(dá)到了相當(dāng)高的程度。長期以來，中國商業(yè)銀行都是以存貸利差為主要的收入來源，這同歐美商業(yè)銀行形成了鮮明對比。個人理財?shù)戎虚g業(yè)務(wù)的發(fā)展有助于商業(yè)銀行的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，提高商業(yè)銀行的整體競爭力。隨著中國居民整體收入的增多及觀念的轉(zhuǎn)變，個人理財需求旺盛，通過理財實現(xiàn)個人財富的保值與增值已成為中國商業(yè)銀行開展個人理財業(yè)務(wù)的現(xiàn)實需要。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；人民幣理財產(chǎn)品；收益率

中圖分類號：F830.33 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號：1673-291X（2012）09-0032-02

一、國外主要研究動態(tài)

以下是西方國家學(xué)者的相關(guān)著作。

HershShefrin，MeirStatman（1993）認(rèn)為，傳統(tǒng)研究中，在設(shè)計金融產(chǎn)品時，考慮的因素主要是現(xiàn)金流，建議在金融產(chǎn)品設(shè)計時更多地考慮引入客戶的行為因素。GloriaBarezak，PamSeholderEllen，BrueeK.Pilling（1997）通過大量的數(shù)據(jù)實證分析了客戶選擇銀行創(chuàng)新產(chǎn)品（ATM、網(wǎng)上銀行、信用卡等）的原因和動機(jī)。

W.SeottFrame，LawrenceJ·White（2004）考察了截至2004年關(guān)于金融創(chuàng)新方面的經(jīng)驗研究，發(fā)現(xiàn)相關(guān)的研究非常缺乏，尤其是關(guān)于鼓勵金融創(chuàng)新的環(huán)境因素方面的研究僅有兩篇。認(rèn)為這是由于缺乏相關(guān)數(shù)據(jù)造成的，建議金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)多從事這方面的研究，給研究者提供更多可供參考的數(shù)據(jù)。

PavelA.Stoimenov和Sasehawilkens（2005）研究了德國金融市場掛鉤債券結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品的定價問題。認(rèn)為歐洲市場每天交易的期權(quán)價格引起了結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品偏離理論價格的大幅波動。指出對于大部分產(chǎn)品，發(fā)行銀行可在初級市場獲得大量隱性收入。在初級市場，發(fā)行人定價機(jī)制的決定性因素是潛在或隱含衍生品的種類；在二級市場，產(chǎn)品的生命周期是定價的關(guān)鍵因素。MartinCrowder，DavidJ.Hand和WojtekKrzanowski（2005），研究了客戶在使用銀行服務(wù)的期限里對銀行收入產(chǎn)生的貢獻(xiàn)。建立了一個銀行決定客戶試用期以及延長期長短的最優(yōu)化模型。

BartLarivi色re和DirkVandenPoel（2006）研究了銀行對于即將走到一起的年輕人提供金融產(chǎn)品的優(yōu)勢。指出這一階段，年輕人很容易變換銀行服務(wù)，便利性、價格等因素是吸引這些群體的重要因素。T.C.EdwinCheng，DavidY.C.Lam，AndyC.L.Yeung（2006）運用基于TeehnologyAcc即tanceModel（T胡）的理論模型，研究了香港客戶是怎樣認(rèn)識和接受網(wǎng)上銀行的實證分析，結(jié)果驗證了模型的有效性。

Laukkanen.T（2007）研究了居民對于銀行所提供的電話，網(wǎng)絡(luò)等電子產(chǎn)品的選擇傾向，認(rèn)為電話銀行選用者是因為它的即時靈活性，網(wǎng)絡(luò)銀行的選用者是因為屏幕的可視性。

二、國內(nèi)主要研究動態(tài)

中國經(jīng)濟(jì)界對個人理財理論對策思路很多。

巨榮良（1995）提出建立中國個人投資學(xué)。單曉華（1995）研究中國個人理財形式及投資行為，但沒有從學(xué)科的角度來對這一問題。柴效武（2000）提出了家庭金融研究的構(gòu)想，但內(nèi)容不夠豐富全面，比如沒有考慮到信息技術(shù)因素的影響等，而且作者也認(rèn)為個人理財比家庭金融更為確切。

黃向陽（2004）介紹并評價了西方生命周期理財概念，指出生命周期理財概念包括生命周期、長期資產(chǎn)負(fù)債管理及人力資本等幾個重要的概念，其是進(jìn)行個人理財、人壽保險和社會保險的基本研究框架。趙立航（2004）指出個人理財問題與需求構(gòu)成了個人理財?shù)倪壿嫽A(chǔ)，推動了中國個人理財服務(wù)的不斷創(chuàng)新發(fā)展。中國剛剛起步的銀行個人理財服務(wù)，必須奠定自己的邏輯基礎(chǔ)，這樣就會獲得更快、更好的發(fā)展。

張光平（2005），他在《人民幣衍生品》一書中應(yīng)用金融工程理論詳細(xì)介紹了人民幣衍生品，但主要是分析機(jī)構(gòu)人民幣衍生產(chǎn)品，對個人人民幣理財產(chǎn)品介紹很少，在回顧了2004年推出的人民幣理財產(chǎn)品后，簡要介紹了產(chǎn)品收益風(fēng)險概況。王現(xiàn)增（2005）指出人民幣理財產(chǎn)品以其收益較高、風(fēng)險較低的特點受到投資者的追捧，但它的影響不容忽視，其形成對儲蓄的替代，推動利率市場化，改變了商業(yè)銀行收支結(jié)構(gòu)，并且有助于經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。同時人民幣理財產(chǎn)品的出現(xiàn)對商業(yè)銀行經(jīng)營也帶來了諸多啟示:商業(yè)銀行要高度重視客戶價值的提升，注重產(chǎn)品的創(chuàng)新，全面增強(qiáng)經(jīng)營能力等。

劉坤（2006）對固定收益型人民幣理財產(chǎn)品做了全面介紹，包括產(chǎn)品的設(shè)計原理、產(chǎn)品特點、產(chǎn)品收益風(fēng)險等，指出問題的根源是銀行在產(chǎn)品設(shè)計時根據(jù)無風(fēng)險套利模式，但這種套利并不會長期存在，因此需要改進(jìn)產(chǎn)品設(shè)計模式。仲小嵐、劉新社（2006）從自身作為銀行職員的角度淺析了在最近幾年的發(fā)展過程中，商業(yè)銀行人民幣理財產(chǎn)品出現(xiàn)了以下幾個特點:（1）品種多；（2）流動性強(qiáng)；（3）付息方式多樣化。投資者在選擇外匯理財產(chǎn)品時，必須向銀行了解每個產(chǎn)品的構(gòu)成、收益實現(xiàn)的條件、風(fēng)險和制約行為。

胡建武、張偉（2006）在《商業(yè)銀行人民幣理財產(chǎn)品比較分析》中指出:隨著金融消費者對金融服務(wù)需求的提升，銀行機(jī)構(gòu)人民幣產(chǎn)品的多樣化實屬必要，而且商業(yè)銀行已把外匯產(chǎn)品設(shè)計上的創(chuàng)新逐漸移植或復(fù)制到人民幣理財產(chǎn)品中，銀行也更加關(guān)注客戶需求，并圍繞自身已有的客戶加快步伐進(jìn)行產(chǎn)品的創(chuàng)新，而儲蓄存款利率與票據(jù)市場收益率的差異決定著人民幣理財產(chǎn)品的設(shè)計。劉怡慶、蔡繼東（2006）分析研究人民幣理財產(chǎn)品具有如下的特點:發(fā)行規(guī)模經(jīng)歷了從快速增長到平穩(wěn)發(fā)展的過程，發(fā)行機(jī)構(gòu)、地域分布呈現(xiàn)迅速擴(kuò)散勢頭，理財產(chǎn)品期限豐富但主要集中于短期品種，理財產(chǎn)品設(shè)計經(jīng)歷了從簡單到復(fù)雜的過程。

李鵬（2007）分析研究了人民幣理財產(chǎn)品存在的問題，多數(shù)商業(yè)銀行推出的人民幣理財產(chǎn)品中普遍存在產(chǎn)品層次較低、同質(zhì)化嚴(yán)重以及忽視風(fēng)險控制等問題，要解決這些問題商業(yè)銀行要進(jìn)一步轉(zhuǎn)變經(jīng)營理念，細(xì)分市場并增加產(chǎn)品差異性，加強(qiáng)理財業(yè)務(wù)的風(fēng)險管理，在向零售銀行的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型中增強(qiáng)理財業(yè)務(wù)的競爭力。劉楹、杜勝、謝麗娟（2007）分析研究了目前國內(nèi)銀行理財產(chǎn)品市場的整體發(fā)展?fàn)顩r：市場規(guī)模不斷擴(kuò)大，收益率持續(xù)走高，產(chǎn)品創(chuàng)新層出不窮等，并提出銀行應(yīng)借助控股綜合經(jīng)營平臺，積極開展理財產(chǎn)品創(chuàng)新，提升理財產(chǎn)品的風(fēng)險管理能力，納入零售業(yè)務(wù)整體品牌戰(zhàn)略等。

肖北溟（2008）分析了目前個人金融業(yè)務(wù)逐漸成為國內(nèi)商業(yè)銀行經(jīng)營的業(yè)務(wù)亮點，國內(nèi)商業(yè)銀行個人金融產(chǎn)品存在金融產(chǎn)品與投資者需求之間有差距、中高端客戶個人金融產(chǎn)品有待豐富、部分個人金融產(chǎn)品的經(jīng)營效益有待進(jìn)一步提高、個人金融產(chǎn)品創(chuàng)新研發(fā)體系及科技系統(tǒng)還不健全等問題。文中指出，國內(nèi)商業(yè)銀行應(yīng)抓緊時機(jī)，完善并創(chuàng)新令投資者滿意的個人金融產(chǎn)品，提供差異化個性化的理財服務(wù)，提高自身個人金融產(chǎn)品的市場競爭力。燕燕、尚飛（2008）簡要分析了中國銀行個人理財業(yè)務(wù)發(fā)展的歷程，從收益率風(fēng)險期限等方面比較了不同類型的銀行理財產(chǎn)品，提出個人理財業(yè)務(wù)良好的盈利能力未被充分重視，客戶在理財上存在的誤區(qū)比較多，而且人才和內(nèi)控機(jī)制欠缺。個人理財業(yè)務(wù)的知識含量是比較高的，個人理財師也是商業(yè)銀行的核心資源。中國風(fēng)險評估等機(jī)構(gòu)比較少，隨著商業(yè)銀行的國際化競爭，必須有很好的風(fēng)險應(yīng)對和配套機(jī)制的支持。

中國社會科學(xué)院金融研究所（2009）在《2008銀行理財產(chǎn)品評價報告》中指出，2008年56家商業(yè)銀行共發(fā)行銀行理財產(chǎn)品4 456款，遠(yuǎn)高于2007年的發(fā)行數(shù)量，平均委托期限為0.49年，期望收益率和風(fēng)險值分別為4.08%和3.3%；43家商業(yè)銀行共有2 773款產(chǎn)品到期，其到期收益率為4.52%，產(chǎn)品的最高到期收益率為30%，最低到期收益率為-45.92%。譚瑩，李舒（2009）簡要分析了中國商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的現(xiàn)狀、特點、發(fā)展趨勢及其創(chuàng)新的障礙，提出各商業(yè)銀行要形成自身特色的理財產(chǎn)品，逐漸建立衍生品平臺，實現(xiàn)合規(guī)化經(jīng)營等建議。張漫子、秦川（2010）分析了目前人民幣理財產(chǎn)品的市場現(xiàn)狀和存在問題，并針對這些問題提出解決方案和建議，以促進(jìn)中國商業(yè)銀行人民幣理財產(chǎn)品的成熟和完善。

綜上所述，對銀行個人理財業(yè)務(wù)的研究，既可以推動商業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)功能的轉(zhuǎn)變，又有助于銀行資產(chǎn)、收益及客戶結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，既可以降低貸款風(fēng)險，又可以吸引大量的優(yōu)質(zhì)個人客戶，帶來大量穩(wěn)定的儲蓄存款，擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，取得良好的經(jīng)濟(jì)效益，從而提升商業(yè)銀行的核心競爭力。

參考文獻(xiàn)：

[1] 張光平.人民幣衍生產(chǎn)品[M].北京:中國金融出版社，2005:5.

[2] 肖北溟.國內(nèi)商業(yè)銀行個人金融產(chǎn)品若干問題研究[J].金融論壇，2008，(1):48-53.

[3] 燕燕，尚飛.中國銀行個人理財業(yè)務(wù)和理財產(chǎn)品的發(fā)展[J].金融經(jīng)濟(jì)，2008，(6):55-56.

[4] 張翔.人民幣理財產(chǎn)品現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢[J].商場現(xiàn)代化：學(xué)術(shù)版，2005，(5):27-28.

[5] 王現(xiàn)增.人民幣理財產(chǎn)品創(chuàng)新的影響與啟示[J].金融理論與實踐，2005，(5):34-35.

[6] 沃倫·愛德華茲.核心金融工具:在衍生品世界中領(lǐng)悟和創(chuàng)新[M].成都:西南財經(jīng)大學(xué)出版社，2005:157-159.

[7] Engle’R’F，V’Ng.Measuring and Testing the Impact of News on Volatility.Journalof Finance，VOI.48，2000.

[責(zé)任編輯 陳丹丹]