凜冬已至

又一個提振市場信心的利好股息紅利稅新政出臺后，市場并不買賬，當(dāng)天滬深股市即雙雙震蕩走低，滬綜指盤中跌至1995.72點，創(chuàng)下了調(diào)整以來的新低。

據(jù)了解，目前實行的股息紅利稅負政策是2005年6月13日推出的，實際稅負為10%。而按照新規(guī)，投資者持股超過1年的稅負僅為5%，降低了一半；持股1個月至1年的，稅負仍為10%不變；持股1個月以內(nèi)的，稅負則為20%，提高了一倍。盡管此政策對長線投資者有利，但利好政策力度并沒有想象中的那么強，也并不能明顯提升市場的投資價值。俗話說，水至清則無魚，在市場沒有賺錢效應(yīng)的大背景下，股市的諸多問題并不是馬上就能改變的。

到底是什么擊垮了我們呢？這個問題我們反復(fù)討論了多次，其實就是證券市場供求矛盾問題！它是當(dāng)前以及未來若干年內(nèi)滬深股市的最主要矛盾。股市的供需矛盾主要包含了三個方面：一是大小非問題。這些股票的原始成本都在1元左右，二級市場股價再便宜，相對這些股票來說都屬暴利。二是擴容問題。由于證券市場不斷地融資、再融資，首發(fā)與增發(fā)股票上市，市場吸走了大量資金后，又出現(xiàn)了更大量的新增供給，各種融資行為導(dǎo)致的資金減少和供給增加引起的絕對供求惡化。三是A股的流通市值問題。數(shù)據(jù)顯示，2005年底滬深流通市值1.06萬億元，其后指數(shù)上漲了4倍，因股價上漲增加的相對供給為4萬億元。而后從2006年到目前，IPO融資1.78萬億元，增發(fā)、配股融資1.93萬億元，證券市場在6年半內(nèi)被抽走3.71萬億元資金。按50%的漲幅計算，有新增股產(chǎn)生的絕對供給達5.6萬億元的流通市值，加上指數(shù)上漲增加的相對供給，總共增加了約10萬億元，同時還有各種解禁增加的絕對供給至少也有二三萬億元。在抽走3.71萬億元資金的同時，供給卻增加約13萬億元，相當(dāng)于2008年流通市值的2.6倍！當(dāng)前證券市場的供求秩序嚴(yán)峻程度超過了以往任何一次。

近期市場的表現(xiàn)與以前不同，幾乎所有板塊都出現(xiàn)了一定幅度的下跌，市場已經(jīng)沒有避風(fēng)港。從成交額看，無論是上漲還是下跌，市場成交額都未能有效放大，市場參與者持續(xù)謹(jǐn)慎。消費類強勢板塊的獲利回吐，更進一步使得市場盈利效應(yīng)消失。在上述因素的影響下，最終使得市場出現(xiàn)“輪跌”態(tài)勢。此外，臨近年底，資金面臨季節(jié)性緊張，來自流動性方面的利空因素也成為短期影響A股最大的主導(dǎo)力量。

因此，投資者要充分估量當(dāng)下市場的嚴(yán)峻局面，根據(jù)自己的資產(chǎn)狀況，合理安排持倉比例。市場已經(jīng)毫無疑問地進入了最嚴(yán)酷的緊縮狀態(tài)，要充分再充分的估計市場下跌所造就的全面風(fēng)險！在趨勢面前，就短期而言，不要試圖去對抗整個市場，除非你充分了解自己的風(fēng)險承受能力，對標(biāo)的股票的未來發(fā)展擁有十足的把握，否則對市場的參與哪怕是短期交易參與都要適度，對覆巢之下無完卵這條古訓(xùn)要深刻理解。當(dāng)然，冬天來了，春天還會遠嗎？市場無論是自2007年10月還是2010年11月以來的下跌都已經(jīng)較為充分，按某種理解，這樣的下跌無疑是為未來的報復(fù)性回升打基礎(chǔ)。市場永遠是呈現(xiàn)波動的，有跌必有漲，牛市終究會回來的。但還是要回到之前的問題，即該如何度過凜冽的寒冬？