我國影子銀行監(jiān)管初探

【摘要】文章通過分析影子銀行在我國的發(fā)展情況，歸納了影子銀行在我國的表現(xiàn)形式。影子銀行在我國還處于萌芽期，金融衍生品的發(fā)展也還在初級階段。目前，影子銀行在我國主要表現(xiàn)出融資職能，在我國主要以銀信合作的理財(cái)產(chǎn)品以及一些民間借貸性質(zhì)的變異式影子銀行等形式。由于影子銀行在監(jiān)管上幾乎處于真空地帶，因此文章在歸納了目前銀監(jiān)會(huì)對于影子銀行采取的措施后，又對未來影子銀行的監(jiān)管重點(diǎn)提出了幾點(diǎn)建議：主要強(qiáng)調(diào)要使影子銀行“無影化”，加強(qiáng)金融各個(gè)產(chǎn)業(yè)融合后的宏觀審慎監(jiān)管，加強(qiáng)信息披露制度。

【關(guān)鍵詞】影子銀行 宏觀審慎監(jiān)管 銀信合作 民間信貸

中國銀監(jiān)會(huì)在2011年6月公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2010年底，全國融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)共計(jì)6030家，融資性擔(dān)保貸款余額達(dá)8931億元。與此形成反差的是，貨幣信貸呈明顯回落態(tài)勢。央行數(shù)據(jù)顯示，9月末，廣義貨幣(M2)余額78.74萬億元，同比增長13.0%，分別比上月末和上年末低0.5和6.7個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，今年前三季度，社會(huì)的融資規(guī)模是9.80萬億元；本幣貸款增加了5.68萬億元，同比少增加5977億元；本幣存款增加8.11萬億元，同比少增2.09萬億元。這表明，有巨額的資金在銀行體系之外循環(huán)，并且發(fā)揮了信貸資金的功能。

信貸資產(chǎn)增量調(diào)節(jié)難以與龐大的存量信貸資產(chǎn)匹配，導(dǎo)致商業(yè)銀行傾向于通過資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、發(fā)行信貸類理財(cái)產(chǎn)品轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)。另外，在我國金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入嚴(yán)監(jiān)管和金融業(yè)高利潤的雙重影響下，各種地下錢莊、非法集資、影子銀行在灰色地帶快速發(fā)展。

一、對影子銀行實(shí)施監(jiān)管的必要性

（一）影子銀行概念的界定

影子銀行又稱影子銀行體系，指那些行駛著銀行功能卻不受監(jiān)管或者少受監(jiān)管的非銀行金融機(jī)構(gòu)，包括其工具和產(chǎn)品。

（二）我國影子銀行產(chǎn)生的原因

1.資金借貸使得影子銀行生長迅速

以前，影子銀行本身主要面對的是中小企業(yè)，但一直做得不是很有規(guī)模，大概僅占整體信貸總量的10％左右。在原來銀行業(yè)信貸爆發(fā)式增長的過程中，它完全是被邊緣化的一種模式。由于從商業(yè)銀行尋求貸款相對來說變得比較困難，而社會(huì)又有閑散資金無處投放，于是便產(chǎn)生了民間自發(fā)的資金借貸行為以及一些大企業(yè)高利率貸款的現(xiàn)象。

2.商業(yè)銀行為降低經(jīng)營成本躋身影子銀行的行列

《巴賽爾協(xié)議》最重要的一條規(guī)定就是要求商業(yè)銀行必須保持8%的資本充足率。因此銀行持有的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)越高，要求持有的資本金比例就越高，其目的就是限制商業(yè)銀行過度冒險(xiǎn)，保護(hù)儲(chǔ)戶利益，維持金融體系的穩(wěn)定。但是這種最低監(jiān)管資本要求加大了商業(yè)銀行的經(jīng)營成本，銀行為了保證其經(jīng)營的盈利，選擇將自己的信用風(fēng)險(xiǎn)打包到市場上，或者持有《巴塞爾協(xié)議》規(guī)定的低風(fēng)險(xiǎn)投資工具。采取將表內(nèi)業(yè)務(wù)表外化來增加自己的信貸規(guī)模，使商業(yè)銀行躋身影子銀行體系，加快了影子銀行的發(fā)展步伐。

（三）影子銀行對我國金融市場的影響

首先，影子銀行的產(chǎn)生使得金融業(yè)務(wù)能夠輕易繞過監(jiān)管，可能會(huì)影響經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定。由于影子銀行難于監(jiān)管的特殊性，很多銀行選擇將貸款轉(zhuǎn)換成被依托公司打包的金融產(chǎn)品，借助監(jiān)管限制較小的信托公司，再將資金運(yùn)用于實(shí)物投資、基礎(chǔ)設(shè)施投資、金融工具投資，以及高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)領(lǐng)域——如股票市場、房地產(chǎn)市場等，并通過資產(chǎn)抵押和股權(quán)持有等方式，將更多的主體聯(lián)系在一起。

其次，近幾年，中國基礎(chǔ)貨幣增速雖不明顯，但整體流動(dòng)性的增長卻十分迅速。這說明，貨幣主要來源自為投資而融資，及資本資產(chǎn)頭寸融資的過程之中，而不是央行外生供給的。所以信貸可能會(huì)重新回到銀行的資產(chǎn)負(fù)債表上，加大貨幣流通的速度。影子銀行對我國商業(yè)銀行的直接影響，就是商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)中的表外業(yè)務(wù)急速擴(kuò)張，所以央行實(shí)施貨幣政策的效果也會(huì)大打折扣。

二、我國影子銀行的發(fā)展現(xiàn)狀

（一）我國影子銀行的發(fā)展情況

中國影子銀行業(yè)發(fā)展非常迅猛，尤其是在過去兩年里，在銀行信貸總量調(diào)控過程中，在資金偏緊的大環(huán)境里，影子銀行從占信貸總量的10％左右，躥升到約20％的水平。從一個(gè)邊緣的、信貸補(bǔ)充的市場角色，成為了現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)體當(dāng)中的一個(gè)重要主力。

（二）我國影子銀行的表現(xiàn)形式

我國的影子銀行大體分為直接融資型和金融交易型。中國的商業(yè)銀行還處于以融資為主要功能的初級階段，影子銀行的功能也主要體現(xiàn)在融資職能方面。但是隨著我國金融體系的發(fā)展，金融衍生品也逐漸出現(xiàn)在我國的市場中。金融交易型的影子銀行在我國多表現(xiàn)為短期市場工具交易頻繁、交易組合方面，以私募基金為主。

在正規(guī)金融體系中，例如信托公司、融資租賃公司、擔(dān)保公司、財(cái)務(wù)公司、小額貸款公司，都在某種程度上屬于擁有銀行或者類銀行業(yè)務(wù)的非銀行機(jī)構(gòu)或準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)；在社會(huì)中，典當(dāng)行、地下錢莊、基金會(huì)、合會(huì)等民間金融組織，同時(shí)擁有影子銀行的功能。

三、新巴塞爾協(xié)議后銀監(jiān)會(huì)對我國影子銀行采取的措施

2011年5月3日，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布了《中國銀行業(yè)實(shí)施新監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)指導(dǎo)意見》，確立了我國銀行業(yè)實(shí)施新監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的政策框架，明確了資本要求、杠桿率、撥備覆蓋率、流動(dòng)性四項(xiàng)新監(jiān)管工具的具體要求，進(jìn)一步強(qiáng)化了資本約束。監(jiān)管新政的主要政策目標(biāo)之一，就是推進(jìn)銀行結(jié)構(gòu)調(diào)整，加快轉(zhuǎn)型。

（一）控制發(fā)行銀信合作產(chǎn)品

2011年1月，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)的通知》，要求各商業(yè)銀行需在2011年底前將銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)表外資產(chǎn)轉(zhuǎn)入表內(nèi)，對商業(yè)銀行未轉(zhuǎn)入表內(nèi)的銀信合作信托貸款，要按照每季度不低于25%的降幅制定具體表外轉(zhuǎn)表內(nèi)計(jì)劃。2010年《中國銀監(jiān)會(huì)關(guān)于規(guī)范銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》出臺(tái)之前，融資型“銀信合作”理財(cái)產(chǎn)品是不受監(jiān)管的，可以視為影子銀行范疇?！锻ㄖ烦雠_(tái)后，銀信合作已被列入觀察范圍。

（二）杜絕信貸資金流入民間借貸市場

銀監(jiān)會(huì)主席劉明康在2011年第三次經(jīng)濟(jì)金融形勢通報(bào)分析會(huì)上強(qiáng)調(diào)，各銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)要規(guī)范開展理財(cái)業(yè)務(wù)，進(jìn)一步完善以日均存貸款為基礎(chǔ)的統(tǒng)計(jì)、監(jiān)測和考核機(jī)制，堅(jiān)決取消單純依賴時(shí)點(diǎn)指標(biāo)考核的做法。

劉明康要求各銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)嚴(yán)把開發(fā)企業(yè)“名單制”管理和開發(fā)貸款以在建工程抵押這兩個(gè)基本要求，加強(qiáng)對抵押物的及時(shí)估值和持續(xù)管理。加強(qiáng)對商業(yè)用房抵押貸款、個(gè)人消費(fèi)貸款等非住房類貸款的管理，加大對假合同、假按揭等違規(guī)行為和轉(zhuǎn)按揭、加按揭等做法的打擊力度，密切關(guān)注二、三線城市的房地產(chǎn)市場風(fēng)險(xiǎn)。

四、未來我國影子銀行監(jiān)管應(yīng)該注意的問題

（一）推動(dòng)“影子銀行”陽光化發(fā)展

“疏”永遠(yuǎn)比“堵”更有效。影子銀行只有暴露在社會(huì)中才能獲得有效的監(jiān)管，因此應(yīng)該對影子銀行機(jī)構(gòu)進(jìn)行審查，勾勒出專門明確的條例，促進(jìn)其“光明”的出現(xiàn)在市場上。盡量使其融資職能發(fā)揮得更好，為金融市場注入活力，而不是增加金融體系的脆弱性。

（二）充分利用宏觀審慎監(jiān)管

傳統(tǒng)的監(jiān)管模式更注重對金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)防范，對于金融產(chǎn)品缺乏必要的審查和控制，這也導(dǎo)致了金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的增強(qiáng)。隨著各類新興金融工具的產(chǎn)生，傳統(tǒng)監(jiān)管逐漸暴露出它的不足之處。影子銀行對于金融工具的運(yùn)用不論是從數(shù)量還是范圍上都相當(dāng)廣泛，所以單單注意已經(jīng)暴露出的風(fēng)險(xiǎn)是不夠的，必須對金融創(chuàng)新產(chǎn)品準(zhǔn)入機(jī)制設(shè)定不斷更新的標(biāo)準(zhǔn)，對于風(fēng)險(xiǎn)較高的金融創(chuàng)新產(chǎn)品，設(shè)置交易條件限制和定期審查機(jī)制。力求在宏觀審慎監(jiān)管的環(huán)境下，適時(shí)抑制金融創(chuàng)新導(dǎo)致的虛擬經(jīng)濟(jì)脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的勢頭。

（三）完善信息披露制度

金融衍生品的使用是一把“雙刃劍”，其杠桿效應(yīng)足以影響到整個(gè)金融市場的穩(wěn)定。未來對于影子銀行的監(jiān)管重點(diǎn)，應(yīng)該著重放在完善信息披露制度上。目前我國的金融產(chǎn)品和金融市場的透明度還有待提高。為了防范金融衍生品對于市場交易的沖擊，應(yīng)繼續(xù)探索新的信息披露制度，特別是場外交易的市場信息披露。目標(biāo)是讓投資者充分了解投資產(chǎn)品和交易流程的相關(guān)信息，增強(qiáng)防范風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)。

（四）加強(qiáng)一行三會(huì)相互協(xié)作

我國目前還執(zhí)行的是分業(yè)監(jiān)管的模式。金融監(jiān)管的主導(dǎo)仍由央行掌握，證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)是其下設(shè)的三個(gè)分支。隨著金融業(yè)的飛速發(fā)展，銀行、證券、保險(xiǎn)的業(yè)務(wù)界限越來越模糊，分業(yè)監(jiān)管也不再能良好的發(fā)揮作用。從目前的形勢來看，由分業(yè)監(jiān)管向混業(yè)監(jiān)管的過渡是必要的。應(yīng)按照業(yè)務(wù)的性質(zhì)來確定監(jiān)管的邊界，在單一監(jiān)管的前提下融入功能監(jiān)管要素，加強(qiáng)一行三會(huì)的相互協(xié)作。

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作者簡介：杜曉旭（1988-），女，北京人，首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院研究生，研究方向：金融學(xué)。

（責(zé)任編輯：劉晶晶）