淺析項目決策中應(yīng)關(guān)注的問題

【摘 要】企業(yè)能否在所處的環(huán)境中得到生存和發(fā)展，是受多重因素影響的。正確的項目決策在這些因素中無疑占有重要的地位。正確的項目決策可以贏得更多顧客的認(rèn)可、增加企業(yè)的知名度、提高企業(yè)的利潤等。而一個不好的項目可能使企業(yè)虧損甚至破產(chǎn)。因此正確的項目決策對企業(yè)具有重要意義。本文從財務(wù)和非財務(wù)方面，分析項目決策各個階段應(yīng)關(guān)注的問題。

【關(guān)鍵詞】項目決策；關(guān)注；問題

一個項目從提出到最后實(shí)施要經(jīng)過很多階段，主要階段有：一是項目的產(chǎn)生；二是對項目能否實(shí)施進(jìn)行分析；三是在實(shí)施項目的過程中對項目進(jìn)行評價和改進(jìn)。在這三個階段，決策人員不僅應(yīng)該考慮財務(wù)方面的因素對項目產(chǎn)生的影響，還應(yīng)該考慮非財務(wù)方面的因素對項目產(chǎn)生的影響，這樣才能對項目進(jìn)行比較客觀的評價，才能全面的了解一個項目是否可行。

一、項目產(chǎn)生階段

一個項目的產(chǎn)生主要來自于公司高層管理者，公司的市場部等。而提出這個方案可以從財務(wù)和非財務(wù)兩個方面去考慮。從財務(wù)方面考慮，首先這個項目應(yīng)該能夠增加股東價值。如果公司的大多數(shù)股東認(rèn)為這個項目沒有好的前景或者認(rèn)為不能滿足他們的投資回報率，那么這個項目肯定是不可行性的。其次企業(yè)需要為項目籌集資金。是選擇使用內(nèi)部留存收益還是選擇債務(wù)籌集資金還是選擇股權(quán)籌集資金，這和項目本身特點(diǎn)和企業(yè)自身特點(diǎn)以及所處的環(huán)境是分不開的。因此企業(yè)應(yīng)根據(jù)自己企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)和所處的環(huán)境去選擇相應(yīng)的籌資手段，使籌集到的資金能夠給企業(yè)帶來最大的經(jīng)濟(jì)利益。如果項目的回收期不長可以考慮使用短期債務(wù)。因為短期債務(wù)成本較長期債務(wù)低，相對來說較容易獲得，并且利用短期債務(wù)一般不會出現(xiàn)資金的閑置而浪費(fèi)利息。如果企業(yè)投資項目的回收期比較長，資金的收回資金需要較長的時間則可以考慮選擇長期債務(wù)和股權(quán)，這可以保證企業(yè)資金的使用穩(wěn)定，項目期還債壓力較小，債務(wù)的風(fēng)險相對于短期來說比較小。保證項目的穩(wěn)定實(shí)施。

從非財務(wù)方面考慮，項目的提出要考慮公司所處的外部環(huán)境和企業(yè)的內(nèi)部環(huán)境。從外部環(huán)境來看主要涉及的是宏觀環(huán)境。宏觀環(huán)境主要表現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)方面，科技方面等因素。在經(jīng)濟(jì)方面，由于要受到預(yù)期利率，物價和經(jīng)濟(jì)增長等的影響。企業(yè)應(yīng)該考慮該項目預(yù)期客戶的需求可能會產(chǎn)生較大的變化，需求的變化會直接對預(yù)期收益產(chǎn)生影響。因此應(yīng)該正確評估這些經(jīng)濟(jì)因素從而降低這些預(yù)期因素帶來的不確定性。在科技方面，企業(yè)應(yīng)根據(jù)可能的科技發(fā)展來預(yù)測項目資產(chǎn)的無形損耗，以正確判斷項目的壽命周期。從企業(yè)內(nèi)部環(huán)境方面來看，首先表現(xiàn)在企業(yè)是否有能力實(shí)施該項目。企業(yè)的能力主要包括該項目實(shí)施所需要的人力資源和實(shí)施該項目所需要的資產(chǎn)等。其次在實(shí)施該項目后是否能對其它生產(chǎn)類似產(chǎn)品的企業(yè)產(chǎn)生相對優(yōu)勢。這些優(yōu)勢主要表現(xiàn)在低成本，高質(zhì)量以及更好的服務(wù)等方面。

二、項目能否實(shí)施進(jìn)行分析的階段

對項目能否實(shí)施進(jìn)行分析主要是公司財務(wù)人員的責(zé)任，但也需要公司其他部門的配合，比如需要市場部門提供預(yù)計的銷售增長率，生產(chǎn)部門提供存貨的預(yù)計成本等資料。還需要綜合考慮非財務(wù)因素對項目本身產(chǎn)生的影響。這樣才能夠得到比較準(zhǔn)確的預(yù)測結(jié)果。從財務(wù)角度預(yù)測項目能否實(shí)施主要是借助于一些財務(wù)模型，主要模型有凈現(xiàn)值法和實(shí)物期權(quán)法。這兩個模型都有各自的優(yōu)缺點(diǎn)和各自的應(yīng)用領(lǐng)域，因此需要結(jié)合項目實(shí)際情況來應(yīng)用。凈現(xiàn)值法確定項目價值主要是預(yù)測項目未來各期的現(xiàn)金流入，并把這些現(xiàn)金流入用項目相對應(yīng)風(fēng)險的折現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)，最后求和并和初始投資相比如果比初始投資大則說明項目就是可行的。凈現(xiàn)值法的主要缺點(diǎn)是未來現(xiàn)金流是靠財務(wù)人員和相關(guān)人員的主觀預(yù)測，如果要預(yù)測準(zhǔn)確需要有豐富的經(jīng)驗，在未來不確定因素較大情況下，預(yù)測的現(xiàn)金流準(zhǔn)確度不高，從而得出的結(jié)果也就不準(zhǔn)確。所以在項目決策過程中，凈現(xiàn)值法可以用在預(yù)期現(xiàn)金流能夠得到比較準(zhǔn)確預(yù)測的項目上。其他類似項目決策過程，比如項目生產(chǎn)的產(chǎn)品隨季節(jié)變動影響不大，可以預(yù)測出相對準(zhǔn)確的現(xiàn)金流，因此也可以使用凈現(xiàn)值法。分析項目是否可行還可以選用實(shí)物期權(quán)法。實(shí)物期權(quán)有很多種類型。比如擴(kuò)張期權(quán)，它可以運(yùn)用在項目投資多期的決策中。在一個有兩期投資的項目中，企業(yè)投資于項目一期產(chǎn)生的凈現(xiàn)值為負(fù)，并不能說明這個項目是不可行的。企業(yè)不在一期投入資金就不能夠選擇是否進(jìn)行二期的投資。如果投資于項目二期所產(chǎn)生的凈現(xiàn)值大于一期所產(chǎn)生的負(fù)凈現(xiàn)值時，說明這個項目是可行的。實(shí)物期權(quán)與凈現(xiàn)值法相比其優(yōu)點(diǎn)有考慮了未來的不確定性，在不確定的條件下分析項目的可行性。而且與實(shí)物期權(quán)相比，凈現(xiàn)值法的缺點(diǎn)主要是假設(shè)項目在實(shí)施過程中不會增加投資或者停產(chǎn)，這顯然與實(shí)際情況會有出入。出于企業(yè)自利行為，當(dāng)項目投產(chǎn)后，如果企業(yè)預(yù)計到項目未來會導(dǎo)致企業(yè)虧損，那么企業(yè)就會停止項目。顯然凈現(xiàn)值法沒有考慮到這個因素。而實(shí)物期權(quán)則考慮了這樣的因素。因此在無法準(zhǔn)確預(yù)測現(xiàn)金流的項目中，實(shí)物期權(quán)比凈現(xiàn)值法能做出更準(zhǔn)確的決策。企業(yè)是否擴(kuò)建新的產(chǎn)品線，或者是立即實(shí)施項目還是等待一段時間再實(shí)施項目等等都可以使用實(shí)物期權(quán)法進(jìn)行決策。

從非財務(wù)角度考慮，公司的管理層和相關(guān)部門應(yīng)該預(yù)測在項目實(shí)施過程中外部因素的變化會對項目產(chǎn)生的影響。公司的市場部門應(yīng)該預(yù)測與環(huán)境變化可能對消費(fèi)者需求產(chǎn)生的影響。比如服裝企業(yè)可能存在的銷售淡旺季，季節(jié)的變化會使消費(fèi)者對服裝的需求產(chǎn)生影響，銷售人員應(yīng)對這一變化做出相對準(zhǔn)確的預(yù)測，并把這些預(yù)測的結(jié)果和財務(wù)人員進(jìn)行討論，使他們在預(yù)測現(xiàn)金流的時候要考慮到這些問題，從而能夠預(yù)測出正確的結(jié)果。采購部門要對可能的供應(yīng)商進(jìn)行充分的了解，比如了解他們產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，了解供應(yīng)商供貨是否及時和產(chǎn)品質(zhì)量等，從而能夠最大限度的保證存貨的供應(yīng)穩(wěn)定，不會出現(xiàn)存貨供應(yīng)的大幅波動，并努力實(shí)現(xiàn)存貨的質(zhì)量達(dá)到最好和成本最低。企業(yè)的管理層要時刻關(guān)注公司的競爭者和有可能進(jìn)入該領(lǐng)域在競爭者，并預(yù)測他們可能的行為會對公司項目產(chǎn)生的影響。如競爭者開發(fā)類似項目導(dǎo)致競爭加劇，從而可能減少本企業(yè)項目產(chǎn)生的現(xiàn)金流。再比如競爭者開發(fā)的項目與本企業(yè)的項目具有替代關(guān)系，這也會減少本企業(yè)項目的現(xiàn)金流。

三、項目的實(shí)施階段

項目開始實(shí)施后不是項目決策的結(jié)束。在項目實(shí)施過程中也需要對項目進(jìn)行決策，此時的項目的決策主要是針對項目實(shí)施的實(shí)際情況和項目實(shí)施前決策過程中考慮的情況相比較，從中找出實(shí)際和計劃的差距，并為努力消除差距提出建議。在財務(wù)方面，項目實(shí)施后，分析項目實(shí)際產(chǎn)生的現(xiàn)金流和決策中預(yù)測的現(xiàn)金流的差別，分析差別產(chǎn)生的原因并找出對策從而提高項目現(xiàn)金流。比如預(yù)測的現(xiàn)金流比實(shí)際現(xiàn)金流多，這個差別可能是成本增加，銷售量下降或者是價格下降等原因造成的。成本增加可能是存貨，人力資本等成本的提高造成的。銷售量下降可能和宏觀經(jīng)濟(jì)有關(guān)，而單價下降可能是由于和競爭者競爭引起的。從這些引起現(xiàn)金流減少的因素中找出原因，并對每一個原因提出解決方案，努力消除實(shí)際和預(yù)期的差距。在非財務(wù)方面，項目實(shí)施過程中企業(yè)的相關(guān)部門應(yīng)該努力的協(xié)調(diào)好與其相關(guān)聯(lián)的群體的關(guān)系。比如項目的采購部門應(yīng)該與供應(yīng)商協(xié)調(diào)好，在確保本企業(yè)利益的同時也要保證供應(yīng)商的利益，努力實(shí)現(xiàn)共贏局面。

四、總結(jié)

一個項目從提出到實(shí)施需要經(jīng)過很多步驟的討論，需要公司各個部門的參與，而不是只依靠財務(wù)部門單獨(dú)去決策。要考慮財務(wù)因素和非財務(wù)因素對項目決策產(chǎn)生的影響。同時決策不應(yīng)停留在項目實(shí)施之前，決策應(yīng)該伴隨著項目實(shí)施的從始至終。討論項目實(shí)施前的可行性和實(shí)施后項目是否能盈利，不應(yīng)僅考慮項目本身帶來的利潤，投資回報率等財務(wù)數(shù)據(jù)是否可行，也應(yīng)該關(guān)注相關(guān)利益群體，比如員工、客戶、供應(yīng)商等。他們可能會對項目的贏利產(chǎn)生重要影響。只有全面的考慮了財務(wù)因素和非財務(wù)因素，才能對項目有比較全面的認(rèn)識，才能在分析項目是否可行過程中做出相對正確的決策。

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