羚銳制藥:波浪式上升將漸次展開

　　營(yíng)銷改革，膏藥業(yè)務(wù)增長(zhǎng)恢復(fù)。2011年，由于主動(dòng)控貨導(dǎo)致膏藥銷售同比增長(zhǎng)緩慢。今年年初，公司對(duì)膏藥業(yè)務(wù)進(jìn)行了營(yíng)銷改革，與銷售人員簽訂長(zhǎng)期協(xié)議，減少短期行為，極大地調(diào)動(dòng)銷售人員積極性。從目前情況來看，營(yíng)銷改革銷售開始顯現(xiàn)，我們認(rèn)為膏藥業(yè)務(wù)將能實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)，樂觀估計(jì)今年收入增長(zhǎng)20%左右。
　　口服藥增速較快，是業(yè)績(jī)的爆發(fā)點(diǎn)。培元通腦膠囊、丹鹿通督片是口服中成藥的主力品種，均進(jìn)入國(guó)家醫(yī)保。其中，腰椎管狹窄是丹鹿通督片的獨(dú)家適應(yīng)癥。2010年下半年以來，口服藥增長(zhǎng)開始發(fā)力。2011年，口服藥收入同比增長(zhǎng)90%以上，主要銷售區(qū)域在北京和上海。目前，口服藥銷售隊(duì)伍不斷擴(kuò)充，已達(dá)100人左右。隨著各省非基藥招標(biāo)陸續(xù)展開，口服藥銷售將向全國(guó)鋪開，高增長(zhǎng)有望持續(xù)，是公司業(yè)績(jī)的爆發(fā)點(diǎn)。
　　藥品審評(píng)加速，關(guān)注芬太尼貼劑進(jìn)展。2011年以來，SFDA新藥審批進(jìn)程有所加快，部分企業(yè)已經(jīng)有申報(bào)品種獲批。公司的芬太尼透皮貼劑于2011年中期完成生物等效性試驗(yàn)后，上報(bào)SFDA。根據(jù)仿制藥的審批流程，合理預(yù)計(jì)近期將會(huì)取得進(jìn)展，市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)給予關(guān)注。芬太尼貼劑是藍(lán)海市場(chǎng)，若能獲批，有望成為公司新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
　　操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，該股成交較為活躍，其股價(jià)波動(dòng)呈現(xiàn)明顯的波浪式上升，月線級(jí)別已有突破向上跡象，宜結(jié)合波動(dòng)節(jié)奏作中線操