從宇宙觀視角實證研究美元與黃金價格的關(guān)系

新疆財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院 韋林 蘇寧

1 從自身的角度綜合分析宇宙觀

1.1 宇宙的含義

宇宙即一切時間和空間的綜合；也即空間上是物質(zhì)的統(tǒng)一，時間上是運動的統(tǒng)一，進(jìn)而構(gòu)成物質(zhì)和運動的統(tǒng)一。

1.2 宇宙的整體描述

宇宙可以從時間和空間兩個方面對物質(zhì)運動加以描述：

1.2.1 從空間角度看

(1)每一層次上：矛盾的普遍性(矛盾或者事物的共性)與特殊性原理(矛盾或者事物的個性)；主要矛盾和次要矛盾；矛盾的主要方面與矛盾的次要方面。

(2)各個層次之間以及每一層次中物質(zhì)(矛盾)與物質(zhì)(矛盾)之間的聯(lián)系：內(nèi)因與外因(體現(xiàn)為能量的轉(zhuǎn)換和物質(zhì)的轉(zhuǎn)化)。

1.2.2 從時間角度看

(1)任何事物都具有矛盾性，即對立統(tǒng)一的原理，是事物運動的原始動力。

(2)質(zhì)和量互變規(guī)律——即運動是變化與發(fā)展的，具有量變到質(zhì)變的過程性；量變是一個運動屬性的不變，即運動的另一表現(xiàn)形式相對靜止，它使人類不斷探索自然規(guī)律或相對真理具有了指導(dǎo)人類行為的實踐意義；而對于質(zhì)變則是運動的另一個屬性，運動又具有發(fā)展的和破壞的兩面性，體現(xiàn)物質(zhì)運動的前進(jìn)性與曲折性。

(3)否定之否定規(guī)律，意味著相對真理向絕對真理不斷地接近過程。

2 從宇宙觀視角分析黃金與美元的關(guān)系

2.1 理解黃金與美元在宇宙觀視角下的含義

在古典經(jīng)濟(jì)增長理論中，土地、勞動力、資本與技術(shù)構(gòu)成了經(jīng)濟(jì)增長的四要素。這四個要素中的資本又具有集結(jié)土地、勞動力與技術(shù)的能力，進(jìn)而形成產(chǎn)品，為人類提供需求。因此，資本將成為我們觀察經(jīng)濟(jì)增長變化的核心因素。世界各國在貿(mào)易往來中，能充當(dāng)一般等價物的資本可以是黃金和美元，而當(dāng)今世界只有美元是世界的結(jié)算貨幣或資本，黃金已退出了世界結(jié)算貨幣的舞臺，但黃金還是人類的儲備貨幣或資本。

2.2 在空間的維度認(rèn)識黃金與美元的矛盾性

理論上，黃金與美元都能充當(dāng)一般等價物的特征，使二者具有一定的統(tǒng)一性；而黃金的有限性或稀缺性與美元發(fā)行的無限性特征，又讓二者具有一定的對立性。實踐中，牙買加體系規(guī)定只有美元是世界的結(jié)算貨幣，而黃金不能作為結(jié)算的貨幣；也就意味著美元多數(shù)時候是主要矛盾，黃金大多數(shù)時候是次要矛盾。然而作為投資者，我們還得認(rèn)識到不同的經(jīng)濟(jì)周期里邊，黃金與美元的主次矛盾關(guān)系是可以發(fā)生轉(zhuǎn)換的。

2.3 在時間的維度認(rèn)識黃金與美元的相互轉(zhuǎn)換性

經(jīng)濟(jì)的增長如自然界一樣，是具有周期性的，有高潮也會有低谷的，或者說有繁榮也會有蕭條的。在一定技術(shù)條件下，經(jīng)濟(jì)規(guī)模會不斷的壯大，形成更加廣闊的市場需求，此時，需要的美元也是隨之增加。美元的增發(fā)也意味著資產(chǎn)價格的增加。而黃金作為一種資產(chǎn)，它具有稀缺性，因此，一單位美元代表黃金重量是減少，即意味著美元的貶值與黃金的相對升值。當(dāng)一種技術(shù)的經(jīng)濟(jì)規(guī)模開始遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過市場總需求的時候，經(jīng)濟(jì)不能再進(jìn)行原有的投資擴(kuò)張模式，導(dǎo)致就業(yè)處于下降的趨勢，進(jìn)而導(dǎo)致市場需求的萎縮，與此同時，全球經(jīng)濟(jì)對于美元的需求也是減少的，此時美聯(lián)儲會據(jù)情況采取相應(yīng)的緊縮貨幣政策，以保住美元的幣值穩(wěn)定，這也意味著單位美元所代表的黃金重量是增加的，即意味著美元的升值與黃金的相對貶值。

3 結(jié)合歷史發(fā)展，定性看待黃金與美元的關(guān)系

3.1 黃金與美元的重要歷史變革

(1)18世紀(jì)末期到20世紀(jì)初期，美國主要以黃金作為本位制，一戰(zhàn)爆發(fā)期間雖然停止實行金本位制，但戰(zhàn)后為恢復(fù)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)再次實行金本位制。

(2)1929年至1933年的經(jīng)濟(jì)大危機(jī)，加之金本位制本身的缺陷，使得金本位制廢止。

(3)20世紀(jì)40 到70年代初，布雷頓森林體系統(tǒng)治著國際貨幣體系。它是以美元和黃金為基礎(chǔ)的金融匯兌本位制。其實質(zhì)是建立一種以美元為中心的國際貨幣體系，基本內(nèi)容包括美元與黃金掛鉤、其他國家的貨幣與美元掛鉤以及實行固定匯率制度。

(4)20世紀(jì)70年代初，牙買加體系的建立，標(biāo)志著布雷頓森林體系的破滅。黃金與貨幣徹底脫鉤，實行黃金非貨幣化。

3.2 美元與黃金價格的異向變動關(guān)系

本文主要觀察黃金非貨幣化以后，美元與黃金價格之間的異向變動關(guān)系：

(1)20世紀(jì)70年代初到80年代，美元對日元、德國馬克、法國法郎、英鎊、瑞士法郎等世界主要貨幣匯率全面下跌，而同期金價逐步上漲。

(2)20世紀(jì)80年代末至90年代，受美國國內(nèi)利率上升和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境改善的影響，美元升值中，而同期金價是一直處于低迷狀態(tài)。

(3)21世紀(jì)至今，伴隨著美元的持續(xù)貶值，金價大幅上升。新世紀(jì)以來，全球經(jīng)濟(jì)陷入低迷狀態(tài)，美國經(jīng)濟(jì)受到“911”事件、伊拉克戰(zhàn)爭、信用過度擴(kuò)張以及長期以來的雙赤字等一系列問題的影響，特別是2007年爆發(fā)的次貸危機(jī)以及其引發(fā)的全球性金融危機(jī)的影響，美元持續(xù)走低，大量投資者放棄美元而選擇具有抗通脹作用的黃金，進(jìn)而不斷推高了黃金價格。

4 通過線性回歸模型定量研究黃金與美元的異向變動關(guān)系

4.1 指標(biāo)選取

美元指數(shù)(US Dollar Index?，即USDX)，是綜合反映美元在國際外匯市場的匯率情況的指標(biāo)，用來衡量美元對一攬子貨幣的匯率變化程度。 因此，本文選取美元指數(shù)作為衡量美元的指標(biāo)。而對于黃金價格，則選取美國紐約商品交易所中的黃金價格作為衡量金價的指標(biāo)，本文具體采用的是美黃金連的報價。

4.2 數(shù)據(jù)來源及處理

本文的數(shù)據(jù)來源于平安期貨—博易大師交易系統(tǒng)，以USDX表示美元指數(shù)，以GLNC表示黃金價格，并且美元指數(shù)和黃金價格均采用的是月度收盤價格。數(shù)據(jù)的時間跨度是從2002年1月到2012年9月。為了減小數(shù)據(jù)的龐大等問題，在實際操作中分別對兩組數(shù)據(jù)做對數(shù)處理，以LN(GLNC)作為被解釋變量，以LN(USDX)作為解釋變量。

4.3 實證檢驗

(1)對兩組數(shù)據(jù)作散點圖，大致判斷黃金價格與美元指數(shù)的相關(guān)性。即利用SPSS Statistics軟件，以LN(GLNC)代表Y軸，以LN(USDX)代表X軸，進(jìn)行簡單散點圖描述。從如下散點圖可知，二者大致是具有線性相關(guān)的。

圖1

(2)進(jìn)行線性回歸分析，求出二者之間的線性回歸方程。利用SPSS Statistics軟件進(jìn)行線性回歸分析，可以得出三個分析表格：模型匯總、Anova(b)和系數(shù)(a)。表格依次如下：

表1

表2

表3

(3)分析線性回歸方程，判斷此方程的顯著性。首先，從模型匯總表格的信息中，可以了解線性回歸方程的擬合優(yōu)化程度。主要看表格中的R方，它的取值范圍是(0,1)，越接近1，說明它的擬合優(yōu)化程度越好。該方程的R方為0.606，說明還是比較好的反應(yīng)了樣本中的大部分信息。然后，從Anova(b)表格的信息中，可以了解回歸方程的顯著性，其中sig的值=0.000a小于0.05，說明回歸方程具有意義，可以進(jìn)行回歸。最后，從系數(shù)(a)表格信息中，可以了解到方程的系數(shù)具有顯著性。綜上所述，該線性回歸方程：LN(GLNC)= —3.882LN(USDX)+23.811比較好的表現(xiàn)了黃金價格與美元指數(shù)之間的異向變動關(guān)系。

5 結(jié)語

自從黃金非貨幣化以來，大部分時間里美元指數(shù)與黃金價格走勢相反，美元指數(shù)跌的時候黃金在漲，而黃金跌的時候美元指數(shù)則往往處于上升途中，為何美元能如此強(qiáng)的影響金價呢? 從以上宇宙觀視角分析二者的關(guān)系可知，當(dāng)美國是處于一種技術(shù)產(chǎn)業(yè)擴(kuò)展期的時候，因經(jīng)濟(jì)規(guī)模的擴(kuò)大，美元也隨之增發(fā)，那作為美元計價的黃金也就隨之升值；反之，當(dāng)產(chǎn)業(yè)不能繼續(xù)擴(kuò)張，需要尋求更加先進(jìn)技術(shù)的時候，經(jīng)濟(jì)規(guī)模在縮小，隨之美元的供給也就減少，進(jìn)而以美元計價的黃金也會隨之貶值。當(dāng)前世界正處于經(jīng)濟(jì)規(guī)模縮減，尋求更加先進(jìn)技術(shù)的時期，所以美元將在較長的時期處于上升周期，而黃金則相應(yīng)進(jìn)入一個較長下跌期。

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