基于AHP法探討解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題的對(duì)策建議

呂慶勇

(上海大學(xué) 經(jīng) 濟(jì)學(xué)院，上海200444)

中小企業(yè)是推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一支重要力量，同時(shí)在解決就業(yè)、維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定、深化社會(huì)生產(chǎn)專業(yè)分工、促進(jìn)大企業(yè)發(fā)展等諸多方面都發(fā)揮著重要的作用。據(jù)統(tǒng)計(jì)，中小企業(yè)占全國(guó)企業(yè)總數(shù)的98%以上，生產(chǎn)和創(chuàng)造的最終產(chǎn)品和服務(wù)價(jià)值占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的60%以上，上繳稅收占國(guó)家稅收總額的55%左右，占進(jìn)出口總額的比重也達(dá)到60%以上。中小企業(yè)還提供了七成以上的城鎮(zhèn)就業(yè)機(jī)會(huì)，吸納了絕大多數(shù)的國(guó)企下崗職工實(shí)現(xiàn)再就業(yè)。近年來(lái)，隨著工業(yè)化、城鎮(zhèn)化速度的加快，大批農(nóng)民工進(jìn)城也大都在中小企業(yè)務(wù)工。

然而中小企業(yè)融資難是我國(guó)的突出問(wèn)題，困擾著中小企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。2008年10月全國(guó)工商聯(lián)發(fā)布的民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展報(bào)告顯示，金融業(yè)仍然對(duì)中小企業(yè)支持不足，民營(yíng)企業(yè)間接融資比例高達(dá)98%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，占企業(yè)總量不到1%的大型企業(yè)則擁有50%以上的貸款余額，戶均4.42億元;而占比98%以上的中小企業(yè)貸款余額卻不足20%。資金是企業(yè)的生命線，缺乏資金，即使有再好的項(xiàng)目，再好的產(chǎn)品，企業(yè)也難以發(fā)展壯大。

學(xué)術(shù)界關(guān)于中小企業(yè)融資難問(wèn)題的研究文獻(xiàn)很多，然而其中大部分的文獻(xiàn)都是基于某一個(gè)方面來(lái)提出政策建議，例如中小企業(yè)規(guī)模歧視論認(rèn)為，中小企業(yè)規(guī)模較小造成了金融機(jī)構(gòu)與中小企業(yè)之間信息不對(duì)稱程度高;再如銀行金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)論認(rèn)為，中國(guó)的金融體系是由大型銀行和大型金融機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的，他們占據(jù)了大部分的貸款資源，而銀行貸款不適合中小企業(yè)服務(wù)等。對(duì)此本文試圖應(yīng)用AHP法建立中小企業(yè)融資協(xié)同推進(jìn)路徑模型，就企業(yè)應(yīng)如何發(fā)揮自身的主體作用，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)扮演什么角色，政府應(yīng)承擔(dān)什么責(zé)任等進(jìn)行分析探討，并提出具體建議。

一、中小企業(yè)融資協(xié)同推進(jìn)路徑模型的構(gòu)建

AHP法(The Analytic Hierarchy Process)是美國(guó)著名運(yùn)籌學(xué)家，匹茲堡大學(xué)A.L.Saaty教授于20世紀(jì)70年代提出的一種實(shí)用的多方案或多目標(biāo)的決策方法。該方法具有定性和定量相結(jié)合的特點(diǎn)，為多方案、多目標(biāo)和多準(zhǔn)則的復(fù)雜問(wèn)題提供了簡(jiǎn)便的決策方法。應(yīng)用AHP法解決問(wèn)題的基本思路是:首先將所要分析的問(wèn)題層次化，根據(jù)問(wèn)題的性質(zhì)和所要達(dá)到的總目標(biāo)，將問(wèn)題分解成不同的組成因素，按照因素間的相互關(guān)系及隸屬關(guān)系，將各因素按不同層次聚集組合，形成一個(gè)多層分析結(jié)構(gòu)模型，然后對(duì)模型中每一層次每一因素的相對(duì)重要性，依據(jù)客觀現(xiàn)實(shí)的判斷給予定量表示，再利用數(shù)學(xué)方法確定每一層次全部因素的相對(duì)重要性次序的權(quán)值;最后通過(guò)綜合計(jì)算各層因素相對(duì)重要性的權(quán)值，得到方案層相對(duì)于目標(biāo)層和最高層(總目標(biāo))的相對(duì)重要性次序的組合權(quán)值，并以此進(jìn)行方案優(yōu)劣次序的排序，作為評(píng)價(jià)和選擇方案的依據(jù)。

1.中小企業(yè)融資協(xié)同推進(jìn)路徑模型的層次梳理

目前國(guó)內(nèi)關(guān)于中小企業(yè)融資難的研究大體上可以分為以下三種類型:一是中小企業(yè)自身缺陷論。該理論認(rèn)為與大企業(yè)相比，中小企業(yè)規(guī)模較小，經(jīng)營(yíng)管理不規(guī)范，產(chǎn)權(quán)不明晰，銀行與中小企業(yè)之間信息不對(duì)稱程度較高，且相對(duì)于大型企業(yè)而言中小企業(yè)更易受經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響，都使得中小企業(yè)融資更加困難;二是金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)論。該理論認(rèn)為對(duì)金融機(jī)構(gòu)來(lái)講，給中小企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)大，收益小，并且由于規(guī)模效應(yīng)的存在，中小企業(yè)缺乏信用記錄使得大型銀行和金融機(jī)構(gòu)更加傾向于向大型企業(yè)的信貸;三是政府責(zé)任論。該理論認(rèn)為與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)在中小企業(yè)發(fā)展的財(cái)政資金扶持、信用擔(dān)保體系建設(shè)方面都有很大的差距。

建立層次結(jié)構(gòu)模型就是對(duì)影響決策問(wèn)題的變量因素進(jìn)行分解，分析各個(gè)因素的相互關(guān)系，邏輯歸屬及重要性，進(jìn)行分層排列，構(gòu)造出有層次遞進(jìn)關(guān)系結(jié)構(gòu)的模型，將影響決策的所有變量因素進(jìn)行分組并建立對(duì)應(yīng)指標(biāo)體系。結(jié)構(gòu)模型一般包括三個(gè)層次:目標(biāo)層、決策層、要素層。

本文按照科學(xué)性、全面性、客觀性和可行性的原則構(gòu)建中小企業(yè)融資協(xié)同推進(jìn)路徑模型。模型的最高層即總目標(biāo)層，就是實(shí)現(xiàn)中小企業(yè)融資(A)。第二層為決策層，分別為企業(yè)自身努力(A1)、金融市場(chǎng)配合(A2)、政府積極扶持(A3)。第三層為要素層，分別為企業(yè)擴(kuò)大間接融資，利用民間資本(A11)、完善自身管理，做到產(chǎn)權(quán)清晰(A12)、增強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部融資能力(A13);銀行信貸方式的創(chuàng)新(A21)、充分發(fā)揮股市的作用(A22)、發(fā)展公司債券(A23)、建立中小金融機(jī)構(gòu)(A24);政府?dāng)U大財(cái)政支持(A31);完善擔(dān)保制度(A32);構(gòu)筑中小企業(yè)社會(huì)化服務(wù)體系(A33)等。

2.指標(biāo)權(quán)重序列的確定和一致性檢驗(yàn)

運(yùn)用AHP法，要由決策者兩兩比較各屬性，給出一個(gè)判斷矩陣A=(aij)n×n，其元素aij定義為屬性Si與屬性Sj的權(quán)重之比:aij=wi/wj(i，j=1，2，…，n)。

判斷矩陣A中的元素aij可由表1所規(guī)定的薩迪標(biāo)度給出:

表1 薩迪標(biāo)度

構(gòu)造出判斷矩陣后，就可以計(jì)算出相應(yīng)的特征向量和最大特征值根(各特征向量就是各評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)相鄰上層次而言的權(quán)重)以及一致性指標(biāo)CI和一致性比率CR，最后進(jìn)行一致性檢驗(yàn)，當(dāng)一致性比率CR＜0.1時(shí)，一般認(rèn)為判斷矩陣的一致性是可以接受的;若一致性不合格，就要對(duì)判斷矩陣進(jìn)行調(diào)整或者舍棄不用。本文判斷矩陣的數(shù)據(jù)來(lái)源于上海地方中小企業(yè)主、金融從業(yè)人員及上海大學(xué)有關(guān)教授調(diào)查結(jié)果的平均數(shù)值，并結(jié)合判斷矩陣的一致性，略有調(diào)整。

具體計(jì)算結(jié)果如下:

(1)決策層重要性判斷矩陣

經(jīng)計(jì)算，得到最大特征向量:W={0.28571，0.57143，0.14286}T。

根據(jù)特征向量計(jì)算特征值，其特征值見表2:

表2 決策層重要性判斷矩陣

一致性指標(biāo):C.I=(λmax– n)/n－1=(3－3)/2=0。其特征值λmax=3。一致性比率:C.R=C.I/R.I=0/0.58=0＜0.1。通過(guò)一致性檢驗(yàn)，目標(biāo)層包含的決策層路徑要素重要性排序有效。

(2)企業(yè)自身努力要素判斷矩陣

表3 企業(yè)自身努力要素重要性判斷矩陣

經(jīng)計(jì)算，得到最大特征向量:W={0.52468，0.33376，0.14156}T。

根據(jù)特征向量計(jì)算特征值，其特征值為 λmax=3.05383。一致性指標(biāo):C.I=(λmax– n)/n－1=(3.05383－3)/2=0.02691。一致性比率:C.R=C.I/R.I=0.02691/0.58=0.04640＜0.1，通過(guò)了一致性檢驗(yàn)，決策層路徑要素重要性排序有效。

(3)金融市場(chǎng)要素判斷矩陣

表4 金融市場(chǎng)重要性判斷矩陣

經(jīng)計(jì)算，得到最大特征向量:W={0.36822，0.07052，0.19304，0.36822}T。

根據(jù)特征向量計(jì)算特征值，其特征值為 λmax=4.00329。一 致 性 指 標(biāo):C.I=(λmax– n)/n －1 =(4.00329－4)/3=0.000109。一致性比率:C.R=C.I/R.I=0.000109/0.89=0.000189＜0.1。

通過(guò)一致性檢驗(yàn)，目標(biāo)層包含的決策層路徑要素重要性排序有效。

(4)政府積極扶持要素判斷矩陣

表5 政府積極扶持重要性判斷矩陣

經(jīng)計(jì)算，得到最大特征向量:W={0.5，0.25，0.25}T。

根據(jù)特征向量計(jì)算特征值，其特征值為λmax=3。一致性指標(biāo):C.I=(λmax–n)/n－1=(3－3)/2=0。一致性比率:C.R=C.I/R.I=0/0.58=0＜0.1。通過(guò)一致性檢驗(yàn)，目標(biāo)層包含的決策層路徑要素重要性排序有效。

3.最終路徑措施權(quán)重分析

判斷矩陣通過(guò)一致性檢驗(yàn)，說(shuō)明模型測(cè)定結(jié)果有效，下面對(duì)中小企業(yè)融資協(xié)同推進(jìn)具體措施的重要性權(quán)重進(jìn)行分析。

判斷依據(jù)為Wij=

其中:Wij為中小企業(yè)融資協(xié)同推進(jìn)決策層i層第j類措施的最終權(quán)重;ei為中小企業(yè)融資協(xié)同推進(jìn)決策層i層的權(quán)重;wij為中小企業(yè)融資協(xié)同推進(jìn)決策層i層對(duì)應(yīng)的第j類措施在該層所占的權(quán)重。

最終的計(jì)算結(jié)果見表6:

表6 中小企業(yè)融資協(xié)同推進(jìn)路徑模型最終路徑措施的重要性權(quán)重

二、結(jié)論與提示

1.中小企業(yè)融資協(xié)同推進(jìn)路徑的決策層因素包括企業(yè)自身努力、金融市場(chǎng)和政府扶持，計(jì)算得到目標(biāo)決策層路徑因素最大特征值根的特征向量為W={0.28571，0.57143，0.14286}T，結(jié)果表明金融市場(chǎng)路徑重要性權(quán)重達(dá)到57.14%，即在中小企業(yè)融資協(xié)同推進(jìn)模型中金融市場(chǎng)可以發(fā)揮基礎(chǔ)作用，中小企業(yè)的融資離不開金融市場(chǎng)的健康快速發(fā)展。同時(shí)，企業(yè)自身努力路徑重要性權(quán)重達(dá)到28.57%，政府扶持路徑的重要性權(quán)重達(dá)到14.29%，這表明中小企業(yè)融資雖然對(duì)金融市場(chǎng)的依賴較大，但是中小企業(yè)的融資僅僅靠金融市場(chǎng)的扶持還是不夠的，需要包括企業(yè)自身和政府在內(nèi)的各方力量積極配合，只有各方形成合力，才能從根本上解決中小企業(yè)的融資問(wèn)題。

2.根據(jù)表6的最終路徑權(quán)重分布，可以看到銀行信貸方式的創(chuàng)新和建立中小金融機(jī)構(gòu)所占的權(quán)重均為21.04%，處于第一位;企業(yè)大力實(shí)施間接融資，利用民間資本所占的權(quán)重為14.99%，處于第二位;大力發(fā)展公司債券所占的權(quán)重為11.03%，排第三;政府財(cái)政支持的權(quán)重比例為7.14%，處于第五位;而企業(yè)間合作形成商業(yè)協(xié)會(huì)和利用股票融資所占的權(quán)重大致相同，均為3.57%，這與這兩種手段對(duì)大部分處于成長(zhǎng)中的中小企業(yè)的作用有很大的局限性有關(guān);政府方面構(gòu)建完善的擔(dān)保體系以及構(gòu)筑中小企業(yè)社會(huì)化服務(wù)體系所占的權(quán)重相同，表明政府對(duì)中小企業(yè)融資的扶持不能僅僅停留在財(cái)政支持的單一思路上，應(yīng)該解放思想，為中小企業(yè)融資構(gòu)建良好的外部環(huán)境。

三、對(duì)策建議

依據(jù)上述路徑模型的結(jié)論與提示，在中小企業(yè)融資協(xié)同推進(jìn)的過(guò)程中，金融市場(chǎng)是主角，而企業(yè)自身是主體，同時(shí)政府的積極扶持具有推波助瀾的作用，各方應(yīng)發(fā)揮各自獨(dú)特的作用，切實(shí)解決中小企業(yè)的融資難題。

1.金融市場(chǎng)層面

(1)創(chuàng)新信貸方式

有學(xué)者認(rèn)為，從大型銀行和金融機(jī)構(gòu)的角度來(lái)講，由于規(guī)模效應(yīng)的經(jīng)營(yíng)理念造成大型銀行的“惜貸”行為，造成中小企業(yè)貸款的單位成本高、風(fēng)險(xiǎn)大、收益小，因而無(wú)法激發(fā)銀行貸款的積極性。但是在美國(guó)有一些大型銀行和金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)業(yè)務(wù)做得很好。我國(guó)之所以會(huì)存在這些問(wèn)題，從根本上說(shuō)是由于中小企業(yè)信息披露機(jī)制不健全，信用等級(jí)普遍不高，銀行與企業(yè)之間信息不對(duì)稱程度較高，導(dǎo)致銀行設(shè)置高門檻?，F(xiàn)在國(guó)內(nèi)已有利用物流網(wǎng)絡(luò)來(lái)完善供應(yīng)鏈融資服務(wù)成功的供應(yīng)鏈融資案例。目前國(guó)內(nèi)的供應(yīng)鏈融資方式主要有保兌倉(cāng)融資、代理監(jiān)管融資和保理融資三種形式。同時(shí)訂單貸也是銀行貸款業(yè)務(wù)創(chuàng)新之一，在擔(dān)保公司提供擔(dān)保的前提下，以企業(yè)訂單項(xiàng)目情況、前景為依據(jù)發(fā)放貸款。

(2)建立并完善中小型金融機(jī)構(gòu)

我國(guó)目前的銀行組織體系，缺乏專門為中小企業(yè)提供融資服務(wù)的政策性銀行。而一些中小金融機(jī)構(gòu)由于經(jīng)營(yíng)管理水平不高，發(fā)展能力不足，很大程度上減弱了對(duì)中小企業(yè)的金融支持力度。

大批處于成長(zhǎng)階段的中小企業(yè)由于自身內(nèi)部積累較少，融資渠道較窄，因而非常渴望得到外部資金支持，甚至不惜高利率借貸，可以借鑒國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)。建立中小金融機(jī)構(gòu)，建立包括有民間資本參與的中小企業(yè)發(fā)展銀行，以有效避免中小企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)之間的信息不對(duì)稱情況，同時(shí)中小金融機(jī)構(gòu)統(tǒng)籌運(yùn)用中小企業(yè)內(nèi)部積累和社會(huì)上的閑散資金，也會(huì)提高中小企業(yè)的融資效率。中小金融機(jī)構(gòu)在進(jìn)行業(yè)務(wù)定位時(shí)可以根據(jù)企業(yè)發(fā)展的不同階段作出不同的選擇。

(3)發(fā)展公司債券市場(chǎng)

大力健全資本金融市場(chǎng)是解決企業(yè)融資難的根本途徑。但具體到中小企業(yè)應(yīng)將重點(diǎn)放在公司債券融資而非股票融資上，我國(guó)目前已經(jīng)推出了適合中小企業(yè)融資的中小板和創(chuàng)業(yè)板，但是相對(duì)于我國(guó)近千萬(wàn)的中小企業(yè)資金需求來(lái)說(shuō)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。因此上市融資是中小企業(yè)可望不可及的一種方式。而公司債券和銀行信貸同屬債券類融資，由于前者只需較少的運(yùn)營(yíng)成本，并且有更強(qiáng)的可流動(dòng)性，因而較銀行信貸有很大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

如發(fā)行中小企業(yè)高收益?zhèn)?。由于中小企業(yè)資信等級(jí)較低，在發(fā)行債券融資時(shí)就需要以高收益來(lái)補(bǔ)償其潛在的風(fēng)險(xiǎn)，因而被稱為“高收益?zhèn)薄Ｓ捎谒哂屑Y容易、回報(bào)率高和高流動(dòng)性等特點(diǎn)受到了中小企業(yè)的歡迎。但也應(yīng)該注意到高收益?zhèn)陌l(fā)展需要我國(guó)相關(guān)法律法規(guī)的完善，以保障企業(yè)和投資者的合法權(quán)益。

2.企業(yè)層面

(1)擴(kuò)大間接融資渠道

相關(guān)調(diào)查顯示，20世紀(jì)90年代中小企業(yè)的資金主要通過(guò)內(nèi)源性融資方式獲得，約占融資總量的60%，目前內(nèi)源性融資仍占到50%左右，因此在保證資本結(jié)構(gòu)合理的前提下應(yīng)充分挖掘中小企業(yè)內(nèi)部融資潛力，減少對(duì)外部融資的依賴。

(2)加快產(chǎn)權(quán)制度改革，建立現(xiàn)代企業(yè)管理制度

中小企業(yè)要想擺脫融資困境，必須從自身做起。發(fā)展過(guò)程中要逐步增強(qiáng)誠(chéng)信意識(shí)，培育企業(yè)良好的信用，把信用管理納入到企業(yè)的全程管理之中，強(qiáng)化企業(yè)全體員工的信用意識(shí);加快產(chǎn)權(quán)制度改革，轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)機(jī)制，明晰法人治理結(jié)構(gòu)，逐步建立現(xiàn)代企業(yè)制度，逐步完善鼓勵(lì)和約束機(jī)制;建立規(guī)范的企業(yè)財(cái)務(wù)管理制度和信息披露制度，注重引進(jìn)和培養(yǎng)優(yōu)秀人才，制定適合企業(yè)自身的中長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃目標(biāo)，促進(jìn)企業(yè)的持續(xù)快速發(fā)展。

3.政府層面

首先，制定并落實(shí)對(duì)中小企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策，讓利于中小企業(yè);規(guī)范政府行為，明確公共物品和服務(wù)的費(fèi)用均由政府來(lái)承擔(dān)，杜絕亂收費(fèi)現(xiàn)象。

其次，構(gòu)建中小企業(yè)社會(huì)化服務(wù)體系，加大對(duì)中小企業(yè)的服務(wù)和支持力度，政府要構(gòu)建完善的市場(chǎng)發(fā)展環(huán)境，建立健全服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，為中小企業(yè)提供更多的公益性、扶持性的綜合服務(wù)。

第三，政府應(yīng)綜合運(yùn)用經(jīng)濟(jì)、法律和行政手段加強(qiáng)社會(huì)特別是中小企業(yè)征信體系建設(shè)，嚴(yán)格按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律辦事，完善信用擔(dān)保制度。

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