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    人民幣匯率對重慶市機(jī)電產(chǎn)品凈出口的影響研究

    2012-10-17 09:02:50西南財(cái)經(jīng)大學(xué)國際商學(xué)院鄧凱
    中國商論 2012年9期
    關(guān)鍵詞:機(jī)電產(chǎn)品收支季度

    西南財(cái)經(jīng)大學(xué)國際商學(xué)院 鄧凱

    1 研究背景

    2007年爆發(fā)的金融危機(jī),使全球金融市場遭受到空前的負(fù)面影響。受我國國際收支長期雙順差、國際地位不斷提高的影響,人民幣兌美元不斷升值,許多企業(yè)正面臨越來越大的生存壓力。機(jī)電產(chǎn)業(yè)作為重慶市對外經(jīng)濟(jì)的支柱,其對外貿(mào)易收支是否會(huì)受匯率波動(dòng)影響,行業(yè)又該采取怎樣的措施,以抵御金融危機(jī),成為了社會(huì)關(guān)注的焦點(diǎn)。

    傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)理論關(guān)于匯率與外貿(mào)收支關(guān)系的研究,主要集中在長期馬歇爾——勒納條件和短期J曲線效應(yīng)上。Paul Krugman(1989)認(rèn)為匯率波動(dòng)對貿(mào)易價(jià)格的影響,與各種貿(mào)易產(chǎn)業(yè)或生產(chǎn)中可貿(mào)易性投入品的比例密切相關(guān);金瑞庭(2009)研究人民幣匯率波動(dòng)對美國出口的影響時(shí),發(fā)現(xiàn)美國GDP對我國出口貿(mào)易額的影響較顯著;厲以寧(1991)研究發(fā)現(xiàn),我國的進(jìn)出口需求價(jià)格彈性的絕對值分別為0.6871和0.0506,即人民幣貶值非但不能改善貿(mào)易收支,反而會(huì)導(dǎo)致進(jìn)出口狀況惡化。然而,Marquez和Schindler(2006)利用中國1992~2004年的月度數(shù)據(jù)建模分析,結(jié)果表明人民幣匯率波動(dòng)對我國的進(jìn)出口貿(mào)易額有影響;盧向前、戴國強(qiáng)(2005)運(yùn)用協(xié)整向量自回歸法,也發(fā)現(xiàn)人民幣匯率波動(dòng)對我國凈出口存在著顯著影響。上述文獻(xiàn)中,由于變量設(shè)定、數(shù)據(jù)處理和模型選定的不同,學(xué)術(shù)界并未達(dá)成統(tǒng)一結(jié)論;許多學(xué)者在該領(lǐng)域的研究是從內(nèi)外均衡的宏觀角度出發(fā),具體研究某個(gè)省份的相對較少。本文選取了重慶市2007年3季度~2010 年3季度數(shù)據(jù),分析了匯率波動(dòng)對機(jī)電產(chǎn)品貿(mào)易的影響。

    2 重慶市機(jī)電產(chǎn)品凈出口的現(xiàn)狀

    加入WTO以來,重慶市機(jī)電產(chǎn)品對外貿(mào)易總額一直呈上升趨勢。以宗申、力帆、嘉陵等品牌打造的龍頭企業(yè),重點(diǎn)出口摩托車、汽車及零部件,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)重點(diǎn)突出,以一般貿(mào)易為主。產(chǎn)品出口國達(dá)到近200個(gè),年出口1000萬美元以上的國家有17個(gè),主要分布在美洲、東亞、拉美及歐洲市場,尤其以美國、日本、德國為主要貿(mào)易對象。隨著貿(mào)易自由化進(jìn)程的推進(jìn),與新興市場的貿(mào)易往來也保持著強(qiáng)勁的增長勢頭。

    近年,人民幣不斷升值,而重慶市機(jī)電產(chǎn)品并未出現(xiàn)貿(mào)易條件惡化現(xiàn)象。受危機(jī)影響,自2008年3季度起,機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)出口額均出現(xiàn)下降。2009年出口額較上年下降了26.6%,進(jìn)口額較上年下降了20.2%。2010年危機(jī)影響逐漸消退,國際市場需求迅速回升,外部需求的改善帶來了重慶市機(jī)電產(chǎn)品出口的高速增長,同時(shí),我國與東盟、拉丁美洲之間經(jīng)貿(mào)合作的進(jìn)一步加強(qiáng)也推動(dòng)了出口增長。

    3 變量設(shè)置、數(shù)據(jù)來源與實(shí)證模型

    3.1 變量設(shè)置

    根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)需求理論,一國對外貿(mào)易發(fā)展受到兩種效應(yīng)的影響,即價(jià)格效應(yīng)和收入效應(yīng)。具體來講,與產(chǎn)品價(jià)格、匯率、主要貿(mào)易國居民可支配收入、本地區(qū)居民可支配收入及通貨膨脹有關(guān)。此外,國際貿(mào)易理論也指出,對外貿(mào)易政策、外商直接投資等因素也會(huì)影響一國對外貿(mào)易發(fā)展。本文選取進(jìn)出口總額前三大的貿(mào)易伙伴國進(jìn)行分析:美洲地區(qū)以美國為代表,歐盟地區(qū)以德國為代表,東亞地區(qū)以日本為代表。在充分考慮模型的擬合優(yōu)度后,設(shè)置以下變量(見表1)。

    表1 變量指標(biāo)的選取

    3.2 數(shù)據(jù)來源與預(yù)處理

    實(shí)際有效匯率以一國與主要貿(mào)易國的貿(mào)易量占該國貿(mào)易總量的比例為權(quán)重,能更好反映地一國貨幣相對于其他貨幣匯率的變化,因此,本文采用實(shí)際有效匯率。以美國、日本、德國在2007年3季度到2010年3季度的GDP量比為權(quán)重,結(jié)合中國外匯管理局公布的人民幣中間名義匯率,通過運(yùn)算獲得實(shí)際有效匯率。進(jìn)出口貿(mào)易收支中存在一定的季節(jié)性變化,通過計(jì)算各年各季的同季平均數(shù)Yi和總的平均數(shù)Yj分別得到進(jìn)口和出口的季節(jié)指數(shù) ,結(jié)果證實(shí):重慶市機(jī)電產(chǎn)品對外貿(mào)易收支存在季節(jié)變化趨勢。因此,筆者采用移動(dòng)平均趨勢剔除法,對相關(guān)季度數(shù)據(jù)進(jìn)行了處理。

    3.3 實(shí)證模型

    3.3.1 馬歇爾-勒納條件驗(yàn)證模型

    令e為間接標(biāo)價(jià)法下的匯率;TB為貿(mào)易差額,Qx為機(jī)電產(chǎn)品出口數(shù)量,Qm為機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)口數(shù)量,Px為出口機(jī)電產(chǎn)品的本幣價(jià)格,Pm為進(jìn)口機(jī)電產(chǎn)品的本幣價(jià)格,Px*為出口機(jī)電產(chǎn)品的外幣價(jià)格,Pm*為進(jìn)口機(jī)電產(chǎn)品的外幣價(jià)格,Ex為出口需求彈性,Em為進(jìn)口需求彈性, Vx為機(jī)電產(chǎn)品的出口額,Vm為機(jī)電產(chǎn)品的進(jìn)口額。則,上式中,由于獲得進(jìn)出口數(shù)量的難度較大,本文根據(jù)進(jìn)出口額構(gòu)造以下模型:

    3.3.2 多因素回歸模型

    根據(jù)表1設(shè)置的變量,為消除數(shù)據(jù)的異方差性,使時(shí)間序列數(shù)據(jù)趨于線性化,筆者對模型兩端的變量同時(shí)取自然對數(shù),得到以下模型:

    4 影響重慶市機(jī)電產(chǎn)品凈出口因素的實(shí)證分析

    4.1 馬歇爾-勒納條件的驗(yàn)證

    基于模型(1),本文運(yùn)用2007年3季度~2010年3季度數(shù)據(jù),計(jì)算出重慶市機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)出口需求彈性和馬歇爾-勒納值(見表2)。12個(gè)樣本季度中,所有季度的進(jìn)出口需求彈性的絕對值之和都大于1,馬歇爾-勒納條件成立,人民幣貶值能夠引起重慶市機(jī)電產(chǎn)品對外貿(mào)易條件的改善。

    表2 2007年3季度~2010年3季度重慶市機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)出口的彈性值

    4.2 多種因素對重慶市機(jī)電產(chǎn)品凈出口的實(shí)證研究

    雖證實(shí)馬歇爾—勒納條件成立,但這僅能說明人民幣匯率波動(dòng)對重慶市機(jī)電產(chǎn)品對外貿(mào)易收支的影響方向,并未說明影響大小,因此,本文對模型(1)進(jìn)行了驗(yàn)證。由于LnGDPc、LnGDPg和LnGDPj項(xiàng)T值較小,P值達(dá)不到10%的統(tǒng)計(jì)顯著水平,筆者隨即采取逐項(xiàng)剔除法,最終得到以下結(jié)果。

    檢驗(yàn)結(jié)果表明,LnRER項(xiàng)的T值達(dá)到-2.7873,對重慶市機(jī)電產(chǎn)品貿(mào)易收支有一定影響,但從統(tǒng)計(jì)上的顯著性分析發(fā)現(xiàn),LnRER項(xiàng)比LnGDPu和LnGDPj項(xiàng)的P值大;美國GDP的系數(shù)為13.203,T值達(dá)到8.0475,影響非常顯著,即美國GDP每增加1%,重慶市機(jī)電產(chǎn)品貿(mào)易收支將增加13.2%;同樣,日本GDP的系數(shù)為3.1624,T值2.8753,即日本GDP每增長1%,重慶市機(jī)電產(chǎn)品對外貿(mào)易收支將增加3.16%。因此,人民幣實(shí)際有效匯率波動(dòng)對重慶市機(jī)電產(chǎn)品凈出口存在一定影響,但并非主要原因;而主要貿(mào)易國GDP的增長才是主要原因。

    5 實(shí)證結(jié)論分析及建議

    5.1 實(shí)證結(jié)論分析

    從國際需求來看,美、日兩國是重慶市機(jī)電產(chǎn)品的主要貿(mào)易伙伴,基本面良好,對機(jī)電產(chǎn)品具有長期穩(wěn)定的需求;從比較優(yōu)勢理論來看,我國是勞動(dòng)密集型國家,物美價(jià)廉的優(yōu)勢在世界市場上占據(jù)不可替代的競爭優(yōu)勢。因此,美國、日本GDP的增長,是重慶市機(jī)電產(chǎn)品貿(mào)易收支的主要影響因素。

    雖然,實(shí)際有效匯率RER的彈性系數(shù)為-2.45825,對重慶市機(jī)電產(chǎn)品對外貿(mào)易收支存在負(fù)效應(yīng)。然而,由于重慶市機(jī)電產(chǎn)業(yè)本身固有的性質(zhì)和主要貿(mào)易國的需求剛性,導(dǎo)致人民幣實(shí)際有效匯率波動(dòng)對重慶市機(jī)電產(chǎn)品凈出口存在一定影響,但影響不如美國和日本經(jīng)濟(jì)的增長。

    5.2 建議

    第一,逐步轉(zhuǎn)變貿(mào)易增長方式,進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。在全球經(jīng)濟(jì)一體化的今天,單純依靠貨幣貶值來提高凈出口貿(mào)易額的政策已經(jīng)逐漸失效。各機(jī)電企業(yè)要重點(diǎn)提升生產(chǎn)效率,將技術(shù)引進(jìn)和創(chuàng)新結(jié)合起來,開發(fā)具有自主知識產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù),逐步推進(jìn)品牌戰(zhàn)略,增強(qiáng)產(chǎn)品的非價(jià)格競爭優(yōu)勢。

    第二,利用經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)機(jī),實(shí)施跨國并購戰(zhàn)略,充分挖掘新興市場需求。從前文分析來看,重慶市機(jī)電產(chǎn)品在金融危機(jī)沖擊下,繼續(xù)保持貿(mào)易順差離不開新興市場的穩(wěn)定需求。許多外國企業(yè)受危機(jī)影響,品牌價(jià)值被嚴(yán)重低估,急需外來資本注入,形成了跨國并購的最佳時(shí)機(jī),各企業(yè)應(yīng)積極實(shí)施跨國并購戰(zhàn)略、挖掘新興市場的需求,增強(qiáng)出口商品的長期競爭力。

    第三,政府支持搭建合作平臺。我國發(fā)展社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì),是以政府的指引和調(diào)控為基礎(chǔ)。政府應(yīng)加大扶持力度,充分發(fā)揮機(jī)電行業(yè)協(xié)會(huì)的協(xié)調(diào)管理職能,舉辦各種貿(mào)易博覽會(huì)、洽談會(huì),積極搭建各種交流合作平臺。

    第四,充分利用金融衍生工具,規(guī)避匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。盡管實(shí)證結(jié)果顯示匯率不是影響重慶市機(jī)電產(chǎn)品凈出口的主要因素,但隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展,人民幣升值壓力會(huì)不斷加大,加之通脹推動(dòng)成本上升,出口難免受到影響。各機(jī)電企業(yè)應(yīng)積極利用遠(yuǎn)期外匯、期貨等金融衍生品,有效規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。

    [1]Paul Krugman.Exchange Rate Instability[J].The MIT Press,1989.

    [2]金瑞庭.人民幣匯率波動(dòng)對中國出口貿(mào)易的影響——基于中關(guān)時(shí)間序列數(shù)據(jù)的實(shí)證研究(2002~2009)[J].吉林工商學(xué)院學(xué)報(bào),2009(7).

    [3]厲以寧.中國對外經(jīng)濟(jì)與國際收支研究[M].北京:國際文化出版公司,1991.

    [4]Jaime Marquez,John W.Schindler.Exchange-Rate Effects on China's Trade:An Interim Report[J],2006(86).

    [5]盧向前,戴國強(qiáng).人民幣實(shí)際匯率波動(dòng)對我國進(jìn)出口的影響:1994~2003[J].經(jīng)濟(jì)研究,2005(5).

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