宏觀經(jīng)濟(jì)尋求新平衡點(diǎn)

余斌

余斌 國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部部長(zhǎng)

2013年世界經(jīng)濟(jì)仍將處在深度調(diào)整期，國(guó)內(nèi)需求面臨一定下行風(fēng)險(xiǎn)，物價(jià)上漲壓力有所上升，全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與今年大體持平，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期目標(biāo)可確定為7.5%，消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）為4%左右。

從2012年我國(guó)經(jīng)濟(jì)總體運(yùn)行狀況看，三季度當(dāng)季國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長(zhǎng)7.4%，應(yīng)為年內(nèi)增速底部，四季度將出現(xiàn)小幅回升，預(yù)計(jì)全年GDP增長(zhǎng)略高于7.5%，CPI漲幅略低于3%。

在歐債危機(jī)反復(fù)惡化、全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷的國(guó)際環(huán)境下，我國(guó)主要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)基本達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，成績(jī)來之不易。尤其難能可貴的是：在經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行中，政府堅(jiān)持房地產(chǎn)調(diào)控不動(dòng)搖，積極化解投融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)，有效減輕通脹壓力，成效顯著；經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整取得新進(jìn)展，表現(xiàn)為服務(wù)業(yè)發(fā)展勢(shì)頭良好，中、西部地區(qū)呈現(xiàn)較快增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，就業(yè)狀況總體平穩(wěn)，城鄉(xiāng)居民收入保持較快增長(zhǎng)；在財(cái)政收支壓力不斷加大的同時(shí)，積極推進(jìn)民生領(lǐng)域改革，支出大幅增加，對(duì)促進(jìn)消費(fèi)增長(zhǎng)和保持社會(huì)穩(wěn)定均發(fā)揮了重要作用。

2013年，全球經(jīng)濟(jì)仍處危機(jī)后的調(diào)整期，國(guó)際環(huán)境充滿復(fù)雜性和不確定性；國(guó)內(nèi)原有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、增長(zhǎng)動(dòng)力逐漸削弱，新優(yōu)勢(shì)尚未形成，市場(chǎng)信心和預(yù)期不穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行處在尋求新平衡的過程中。

10月18日，北京一名商店銷售人員打扮成財(cái)神的樣子吸引顧客。

應(yīng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)“后危機(jī)時(shí)代”

2013年，世界經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革不到位和需求增長(zhǎng)乏力等問題難以根本改觀，金融危機(jī)的影響呈現(xiàn)長(zhǎng)期化趨勢(shì)。同時(shí)也應(yīng)看到，發(fā)達(dá)國(guó)家實(shí)施再制造業(yè)化戰(zhàn)略，以互聯(lián)網(wǎng)、新能源為代表的第三次工業(yè)革命正在興起，全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整出現(xiàn)新動(dòng)向。

自歐洲央行實(shí)施直接貨幣交易（OMT）、美聯(lián)儲(chǔ)推出新一輪量化寬松貨幣政策（QE3）后，英國(guó)、日本、巴西、澳大利亞等相繼實(shí)施寬松貨幣政策，對(duì)穩(wěn)定金融市場(chǎng)、降低市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒、提振需求預(yù)期都有積極作用。但由此引發(fā)的新一輪為防止本幣升值的全球性貨幣寬松競(jìng)賽，對(duì)短期資本流動(dòng)和物價(jià)上漲都將產(chǎn)生影響。在貨幣寬松的同時(shí)，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體財(cái)政狀況依然捉襟見肘，被迫實(shí)施緊縮性財(cái)政政策以應(yīng)對(duì)主權(quán)債務(wù)壓力，不利于結(jié)構(gòu)改革的推進(jìn)，也限制了政府支持需求擴(kuò)張的能力。另外，地區(qū)沖突、宗教矛盾和主權(quán)爭(zhēng)議等問題加劇，對(duì)大宗商品供給、資本流動(dòng)和經(jīng)貿(mào)往來可能形成負(fù)面沖擊。

首先，美國(guó)經(jīng)濟(jì)保持溫和增長(zhǎng)。2012年以來，美國(guó)新開工房屋保持較快增長(zhǎng)，房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)回升；商業(yè)零售平穩(wěn)增長(zhǎng)，消費(fèi)者信心指數(shù)處于危機(jī)后的較高水平；制造業(yè)產(chǎn)能利用率平均超過78%，接近危機(jī)前水平。根據(jù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家測(cè)算，現(xiàn)階段美國(guó)潛在增長(zhǎng)率為2.5%左右，創(chuàng)新活力使其保持了較強(qiáng)的彈性和競(jìng)爭(zhēng)力，短期最大的挑戰(zhàn)來自就業(yè)和債務(wù)壓力。低就業(yè)增長(zhǎng)將影響消費(fèi)的可持續(xù)性，財(cái)政緊縮不利于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，也可能會(huì)引發(fā)金融市場(chǎng)波動(dòng)。前任總統(tǒng)布什在2001年開始推行為期十年的稅收減免。奧巴馬上任后，在2010年將稅收減免和就業(yè)刺激計(jì)劃實(shí)施時(shí)間延長(zhǎng)至2012年年底，以提振經(jīng)濟(jì)。美國(guó)國(guó)會(huì)在2011年投票通過自動(dòng)減少政府開支方案，迫使立法者采取行動(dòng)減少財(cái)政赤字，以重新獲得財(cái)政可持續(xù)性。除非國(guó)會(huì)改變現(xiàn)有法律，否則2013年美國(guó)將面臨6550億美元、占GDP4%的財(cái)政緊縮。

其次，歐盟將維持零增長(zhǎng)或輕度衰退狀況。歐債危機(jī)處置進(jìn)程緩慢，但總體仍沿著預(yù)期方向發(fā)展。隨著歐洲穩(wěn)定機(jī)制（ESM）和OMT的實(shí)際運(yùn)轉(zhuǎn)以及財(cái)政聯(lián)盟的推進(jìn)，歐洲金融市場(chǎng)有逐步趨穩(wěn)的可能。但如何擺脫高失業(yè)率、高通脹與零增長(zhǎng)甚至負(fù)增長(zhǎng)狀態(tài)，仍然是一個(gè)巨大挑戰(zhàn)。金融市場(chǎng)穩(wěn)定只是第一步，實(shí)體經(jīng)濟(jì)活力和競(jìng)爭(zhēng)力不足、內(nèi)部發(fā)展不平衡等問題，短期內(nèi)難見明顯成效。

再次，日本經(jīng)濟(jì)有所放緩。2013年，災(zāi)后重建和電力供應(yīng)恢復(fù)的拉動(dòng)作用明顯減弱。日本罔顧歷史事實(shí)挑起的釣魚島爭(zhēng)端，對(duì)中日貿(mào)易和全球產(chǎn)業(yè)鏈分工的沖擊將持續(xù)一段時(shí)間。針對(duì)QE3，為了防止日元升值并試圖走出通縮，采取巨量投放貨幣的措施，其影響仍有較大不確定性。

最后，新興市場(chǎng)回升動(dòng)力不足。隨著新一輪量化寬松貨幣政策，大宗商品價(jià)格會(huì)逐步走高并維持在相對(duì)高位，這將有利于資源出口國(guó)投資和消費(fèi)的恢復(fù)。在金磚國(guó)家增速放緩的同時(shí)，隨著資金向發(fā)展中國(guó)家回流，土耳其、印尼、尼日利亞、波蘭等國(guó)將有一些新亮點(diǎn)。但由于創(chuàng)新潛力總體不足和對(duì)外部市場(chǎng)的依賴性，新興市場(chǎng)回升動(dòng)力仍顯不足。

我國(guó)總需求增長(zhǎng)仍面臨下行壓力

在全球經(jīng)濟(jì)仍處危機(jī)后調(diào)整期的大背景下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)總需求增長(zhǎng)仍面臨一定下行壓力，主要表現(xiàn)在以下方面。

出口增長(zhǎng)與今年大體持平。近十年來，我國(guó)對(duì)外貿(mào)易年均增長(zhǎng)21.7%，比同期全球貿(mào)易年均10%的增幅高出一倍。其中，出口年均增長(zhǎng)21.6%，在全球出口中的份額由2002年的5%上升到2011年10.4%。但今年以來全球貿(mào)易明顯偏離了歷史趨勢(shì)，我國(guó)進(jìn)、出口增長(zhǎng)也明顯下降，難以達(dá)到年初確定的預(yù)期目標(biāo)。

結(jié)合明年總體國(guó)際形勢(shì)和以往經(jīng)驗(yàn)推算，并考慮到我國(guó)勞動(dòng)力成本上升、低成本優(yōu)勢(shì)逐步削弱以及結(jié)構(gòu)調(diào)整升級(jí)等，預(yù)計(jì)明年出口增長(zhǎng)與今年大體持平。

消費(fèi)增長(zhǎng)有望保持基本穩(wěn)定。在本輪經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行中，就業(yè)總體穩(wěn)定，城鄉(xiāng)居民收入保持較快增長(zhǎng)，為消費(fèi)穩(wěn)定增長(zhǎng)奠定了基礎(chǔ)。房地產(chǎn)銷量持續(xù)回暖，與住宅相關(guān)的裝修、建材、家電、家具等消費(fèi)將有所回升。根據(jù)汽車購(gòu)置周期和原油價(jià)格走勢(shì)，汽車及石油制品消費(fèi)將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。受通脹預(yù)期影響，珠寶和貴金屬消費(fèi)因保值需求出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2013年，我國(guó)消費(fèi)增長(zhǎng)幅度會(huì)在14%左右。

投資增長(zhǎng)面臨一定下行壓力。首先，房地產(chǎn)投資回升力量不足。隨著商品房銷售回暖，且銷售增速超過新開工面積增速，以及土地購(gòu)置面積增速降幅收窄，市場(chǎng)主導(dǎo)的房地產(chǎn)投資將出現(xiàn)小幅回升。但與今年相比，明年保障房施工套數(shù)、施工面積和新開工面積均有所下降，保障房投資增速將明顯減緩。其次，出口不振和產(chǎn)能過剩、利潤(rùn)偏低，影響制造業(yè)投資增長(zhǎng)。我國(guó)制造業(yè)投資與出口增長(zhǎng)密切相關(guān)，明年出口增長(zhǎng)將會(huì)相對(duì)低迷，出口拉動(dòng)的投資動(dòng)力不足。今年企業(yè)盈利水平普遍下降，眾多企業(yè)自有資金不足，投資擴(kuò)張動(dòng)力減弱。再次，根據(jù)“十二五”規(guī)劃部署，公路、鐵路、地鐵、水利等基建投資明年仍有一定增長(zhǎng)潛力。但地方負(fù)債率較高，稅收增收困難而民生類支出壓力較大，局部地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)約束明顯增加，基建投資擴(kuò)張能力受到限制。預(yù)計(jì)2013年固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)18%左右。

物價(jià)上漲壓力有所上升。受新一輪全球性寬松貨幣政策影響，大宗商品價(jià)格走高和短期資本回流都可能推高明年的CPI。食品供求總體處于緊平衡格局，國(guó)際、國(guó)內(nèi)供給沖擊或貨幣寬松都容易使物價(jià)上漲預(yù)期轉(zhuǎn)化為上漲現(xiàn)實(shí)。隨著生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)（PPI）逐步回升，將部分傳導(dǎo)到CPI。明年物價(jià)綜合壓力將略有上升。再考慮要素價(jià)格改革等，應(yīng)為CPI上漲預(yù)留一定空間。

綜合判斷，2013年世界經(jīng)濟(jì)仍處在深度調(diào)整期，國(guó)內(nèi)需求面臨一定下行風(fēng)險(xiǎn)，物價(jià)上漲壓力有所上升，全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與今年大體持平?？紤]所處的發(fā)展階段和潛在的不確定因素，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)在尋求新平衡的過程中保持基本穩(wěn)定，并為體制改革和結(jié)構(gòu)調(diào)整創(chuàng)造條件，2013年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期目標(biāo)可確定為7.5%，CPI為4%左右。這一方面與“十二五”規(guī)劃的預(yù)期目標(biāo)逐步銜接，另一方面也有利于向市場(chǎng)傳遞積極、理性的調(diào)控信號(hào)。

推動(dòng)增長(zhǎng)動(dòng)力平穩(wěn)轉(zhuǎn)換

當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)有效的結(jié)構(gòu)調(diào)整和推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的全球性力量尚未形成。我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處在增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)換和尋求新平衡的關(guān)鍵期。增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)換實(shí)質(zhì)是增長(zhǎng)動(dòng)力的轉(zhuǎn)換，是原有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)逐漸削弱、新競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)逐漸形成的過程，也是原有平衡被打破，需要重新尋找并建立新平衡的過程，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體比較脆弱。

2013年，全球進(jìn)入新一輪貨幣寬松期，但對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的刺激作用有限，我國(guó)總需求仍面臨一定下行壓力。在繼續(xù)實(shí)施積極財(cái)政政策和穩(wěn)健貨幣政策的同時(shí)，注重需求政策與供給政策結(jié)合、短期政策與中長(zhǎng)期政策結(jié)合，增強(qiáng)政策彈性和有效性，著力破解企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的困難，加快結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐，培育新競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)增長(zhǎng)動(dòng)力轉(zhuǎn)換和發(fā)展方式的實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)變，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。

具體說，一是以降低企業(yè)稅負(fù)和穩(wěn)定地方財(cái)力為重點(diǎn)，繼續(xù)實(shí)施積極財(cái)政政策；二是以降低企業(yè)資金成本和穩(wěn)定貨幣供給為重點(diǎn)，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策；三是以促進(jìn)房地產(chǎn)可持續(xù)發(fā)展為重點(diǎn)，進(jìn)一步完善房地產(chǎn)調(diào)控政策；四是以提高企業(yè)綜合素質(zhì)和競(jìng)爭(zhēng)力為重點(diǎn)，加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級(jí)；五是以推動(dòng)增長(zhǎng)動(dòng)力轉(zhuǎn)換為重點(diǎn)，深入推進(jìn)經(jīng)濟(jì)體制改革。