風(fēng)險(xiǎn)投資競(jìng)技體育后備人才評(píng)估與決策研究*

董倫紅，何麗華

(1.深圳職業(yè)技術(shù)學(xué)院體育部，廣東深圳 518055;2.深圳體育運(yùn)動(dòng)學(xué)校，廣東深圳 518029)

風(fēng)險(xiǎn)投資競(jìng)技體育后備人才評(píng)估與決策研究*

董倫紅1，何麗華2

(1.深圳職業(yè)技術(shù)學(xué)院體育部，廣東深圳 518055;2.深圳體育運(yùn)動(dòng)學(xué)校，廣東深圳 518029)

以項(xiàng)目管理、風(fēng)險(xiǎn)投資理論為基礎(chǔ)，闡述風(fēng)險(xiǎn)投資競(jìng)技體育后備人才模式投資評(píng)價(jià)與決策。過程包括項(xiàng)目收集、篩選和調(diào)查研究、項(xiàng)目評(píng)估與決策的四個(gè)步驟;重點(diǎn)以層次分析法(AHP)建立投資評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，其中運(yùn)動(dòng)員競(jìng)技水平預(yù)測(cè)指標(biāo)為主要關(guān)鍵指標(biāo)。

風(fēng)險(xiǎn)投資;競(jìng)技體育后備人才;評(píng)估與決策

風(fēng)險(xiǎn)投資競(jìng)技體育后備人才培養(yǎng)模式是社會(huì)資本對(duì)有巨大潛力的競(jìng)技運(yùn)動(dòng)員的權(quán)益性投資，是以追求競(jìng)技運(yùn)動(dòng)員成材而獲得長(zhǎng)期資本增值實(shí)現(xiàn)高額回報(bào)為目標(biāo)的一種投資［1］，風(fēng)險(xiǎn)投資競(jìng)技體育后備人才培養(yǎng)模式是風(fēng)險(xiǎn)投資的一種特殊形式，其運(yùn)作全過程可分為融資階段、投資評(píng)價(jià)與決策、風(fēng)險(xiǎn)資本管理和風(fēng)險(xiǎn)資本退出四階段，投資評(píng)價(jià)與決策是運(yùn)作全過程至關(guān)重要的一環(huán)，是項(xiàng)目投資成敗的關(guān)鍵所在。本文通過闡述風(fēng)險(xiǎn)投資競(jìng)技運(yùn)動(dòng)員培養(yǎng)模式的投資評(píng)價(jià)與決策過程，并采用定量分析建立投資評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，為社會(huì)投資競(jìng)技運(yùn)動(dòng)員培養(yǎng)決策提供理論參考。

1 風(fēng)險(xiǎn)投資競(jìng)技體育模式投資決策過程分析

根據(jù)Fried和Hisrich提出六步驟的風(fēng)險(xiǎn)投資決策過程模型［2］，結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)投資競(jìng)技體育模式的實(shí)際情況，投資評(píng)價(jià)與決策過程歸納為四個(gè)步驟(如圖1)。

圖1 風(fēng)險(xiǎn)投資競(jìng)技體育模式投資評(píng)價(jià)與決策過程模型

1.1 項(xiàng)目收集

項(xiàng)目收集主要描述如何了解潛在的投資機(jī)會(huì)，投資對(duì)象的來源可以有以下幾種方式:一是國(guó)家體育行政管理(包括項(xiàng)目管理中心)的招標(biāo)，即國(guó)家有關(guān)部門對(duì)運(yùn)動(dòng)員培養(yǎng)以職業(yè)計(jì)劃的形式公開招標(biāo)，風(fēng)險(xiǎn)投資公司競(jìng)標(biāo);二是風(fēng)險(xiǎn)投資公司主動(dòng)提出申請(qǐng)，并提供相應(yīng)培養(yǎng)計(jì)劃;三是中介公司或業(yè)內(nèi)行業(yè)專家推薦;四是競(jìng)技運(yùn)動(dòng)員個(gè)人自薦。無論何種方式均采用職業(yè)規(guī)劃書的形式向風(fēng)險(xiǎn)投資公司提出投資申請(qǐng)，競(jìng)技運(yùn)動(dòng)員的職業(yè)規(guī)劃書主要內(nèi)容包括針對(duì)運(yùn)動(dòng)員自身情況和該項(xiàng)目市場(chǎng)特點(diǎn)進(jìn)行較為詳盡的介紹，對(duì)運(yùn)動(dòng)員的現(xiàn)狀及未來成績(jī)的預(yù)測(cè)及市場(chǎng)戰(zhàn)略的準(zhǔn)確報(bào)告，供風(fēng)險(xiǎn)投資公司決策使用。

1.2 項(xiàng)目篩選與調(diào)查研究

項(xiàng)目篩選。此階段關(guān)鍵的工作在于各風(fēng)險(xiǎn)投資公司根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和自定的篩選標(biāo)準(zhǔn)，征求非正式專家咨詢的意見，與競(jìng)技項(xiàng)目管理部門交流訪談，對(duì)項(xiàng)目計(jì)劃書提供的方案作定性分析，判斷可行性，以快速過濾不合適的項(xiàng)目，從眾多的體育項(xiàng)目或運(yùn)動(dòng)員中選取合適的項(xiàng)目和運(yùn)動(dòng)員，去粗存精，為下一階段作準(zhǔn)備，這種方式淘汰80%的項(xiàng)目。構(gòu)成篩選標(biāo)準(zhǔn)的內(nèi)容包括以下列方面:被投資對(duì)象-競(jìng)技運(yùn)動(dòng)員的基本情況、競(jìng)技項(xiàng)目行業(yè)市場(chǎng)與投資環(huán)境。

調(diào)查研究。通過項(xiàng)目篩選約20-30%的項(xiàng)目通過初審階段進(jìn)入調(diào)查階段。此目的是核實(shí)運(yùn)動(dòng)員投資計(jì)劃書的真實(shí)性，全面了解運(yùn)動(dòng)員培養(yǎng)過程的詳細(xì)情況，要對(duì)投資建議進(jìn)行十分廣泛、深入和細(xì)致的調(diào)查，獲取有關(guān)的信息，并根據(jù)所掌握的各種情況對(duì)投資項(xiàng)目的技術(shù)、市場(chǎng)、財(cái)務(wù)等方面作出分析，為進(jìn)一步深入的評(píng)估提供可靠的信息來源，這是使合作雙方達(dá)到信息對(duì)稱的必要步驟和手段。調(diào)查的主要內(nèi)容包括該項(xiàng)目我國(guó)運(yùn)動(dòng)員能取得的成績(jī)水平及國(guó)內(nèi)外競(jìng)賽市場(chǎng)運(yùn)作情況、投資環(huán)境，并對(duì)選擇的運(yùn)動(dòng)員面訪，會(huì)見教練團(tuán)隊(duì)并對(duì)訓(xùn)練基地進(jìn)行實(shí)地考察等。

1.3 項(xiàng)目評(píng)估和選擇

項(xiàng)目評(píng)估是對(duì)特定的項(xiàng)目的潛在收益和風(fēng)險(xiǎn)的估計(jì)，是風(fēng)險(xiǎn)投資方以達(dá)到從投入到退出獲得額資本回報(bào)為目的，在可行性研究的基礎(chǔ)上，運(yùn)用特有的指標(biāo)和方法，對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行全面的技術(shù)經(jīng)濟(jì)論證和評(píng)價(jià)，對(duì)目標(biāo)作出投資機(jī)會(huì)和價(jià)值認(rèn)定的一系列活動(dòng)。此階段是對(duì)經(jīng)過篩選的項(xiàng)目進(jìn)行深入、復(fù)雜的專業(yè)評(píng)估，此過程由風(fēng)險(xiǎn)投資家或外聘專家(高水平教練員專家、競(jìng)技體育管理者、體育經(jīng)濟(jì)學(xué)專家)組成評(píng)估小組，深入全面調(diào)研備選運(yùn)動(dòng)員、市場(chǎng)及相關(guān)管理部門，比較對(duì)照備選項(xiàng)目規(guī)劃書并進(jìn)行估價(jià)。

1.4 投資決策

投資決策階段主要任務(wù)是確定投資意向，通過與投資對(duì)象(運(yùn)動(dòng)員及相關(guān)管理部門)正式面談，就交易價(jià)格和股權(quán)安排進(jìn)行協(xié)商、談判，在會(huì)計(jì)師、律師等專業(yè)人員的協(xié)助下，雙方以此為基礎(chǔ)，簽訂投資合同和契約，形成一系列法律文件和其他文件。談判內(nèi)容涉及投資額、聲明與擔(dān)保、核心人員招聘、財(cái)務(wù)狀況披露、股份購(gòu)買協(xié)議、交易達(dá)成的前提條件、排他性、違約處理、登記條款等。

2 風(fēng)險(xiǎn)投資競(jìng)技體育培養(yǎng)模式投資評(píng)估指標(biāo)體系研究

在風(fēng)險(xiǎn)投資決策程序中，項(xiàng)目評(píng)估是投資決策的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，項(xiàng)目評(píng)估(尤其是項(xiàng)目的前評(píng)價(jià))具有舉足輕重的作用，它直接決定是否投資的決策，項(xiàng)目評(píng)估不僅在于為投資決策提供合理的依據(jù)，而且在于根據(jù)選擇正確的投資項(xiàng)目遠(yuǎn)比經(jīng)營(yíng)管理項(xiàng)目重要這一風(fēng)險(xiǎn)投資的經(jīng)典原則［3］，通過評(píng)估，深入分析投資，加深對(duì)投資項(xiàng)目的認(rèn)識(shí)，把握影響項(xiàng)目成敗的關(guān)鍵因素，這要求風(fēng)險(xiǎn)投資家建立科學(xué)的項(xiàng)目評(píng)價(jià)體系，挑出最具天賦潛質(zhì)的項(xiàng)目。

2.1 投資評(píng)估指標(biāo)確定的原理與原則

(1)從投資決策的運(yùn)行機(jī)制出發(fā)，結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)投資競(jìng)技體育模式的特點(diǎn)來構(gòu)建評(píng)價(jià)體系的總體原則。評(píng)價(jià)中是要以運(yùn)動(dòng)員人力資本為載體，以形成產(chǎn)品(達(dá)到高水平、獲世界冠軍)為基礎(chǔ)，以教練員團(tuán)隊(duì)為關(guān)鍵，既注重該項(xiàng)目的市場(chǎng)化運(yùn)作水平，更強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)營(yíng)銷(無形資產(chǎn)開發(fā))，全面考察競(jìng)技運(yùn)動(dòng)員從訓(xùn)練到退役成長(zhǎng)全程的生存環(huán)境和面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)。

(2)以項(xiàng)目管理中的項(xiàng)目評(píng)價(jià)理論為指導(dǎo)。項(xiàng)目評(píng)價(jià)是為決策和實(shí)施提供決策支持的依據(jù)，是決策的前提和保證，是融資的憑證和依據(jù)，由于風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)性等特性，投資決策更需要依據(jù)項(xiàng)目評(píng)價(jià)作為支持，項(xiàng)目的典型特征是項(xiàng)目實(shí)施的一次性和非重復(fù)性，競(jìng)技運(yùn)動(dòng)員成長(zhǎng)也符合項(xiàng)目的特點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)投資決策可以按項(xiàng)目前評(píng)價(jià)的理論進(jìn)行，項(xiàng)目前評(píng)價(jià)是分析并確認(rèn)項(xiàng)目的必要性和可行性進(jìn)行分析研究，關(guān)鍵工作是對(duì)其必要性、技術(shù)可行性、經(jīng)濟(jì)合理性、環(huán)境可行性和運(yùn)行條件可行性等方面進(jìn)行全面系統(tǒng)的分析與論證工作。

(3)投資學(xué)理論與投資原則為依據(jù)。從投資學(xué)的角度來講，一般投資要基于以下三個(gè)準(zhǔn)則。①評(píng)估投資對(duì)象(競(jìng)技運(yùn)動(dòng)員人力資本)的資質(zhì)及投資環(huán)境。②權(quán)衡投資成本。既然成功率不高，投資公司需要極其謹(jǐn)慎地為發(fā)展運(yùn)動(dòng)員水平所需的成本及其收益，判斷其投資收益目標(biāo)是否達(dá)到。③判斷回收可能性:能否成功退出，回收風(fēng)險(xiǎn)資本是風(fēng)險(xiǎn)投資的關(guān)鍵，判斷最佳轉(zhuǎn)出方式的可能性和困難性。

2.2 基于層次分析法(AHP)風(fēng)險(xiǎn)投資競(jìng)技體育培養(yǎng)模式投資評(píng)估體系構(gòu)建

根據(jù)投資評(píng)估指標(biāo)確定的原理與原則，初始設(shè)計(jì)35個(gè)影響投資決策因素，訪談20位專家(如風(fēng)險(xiǎn)投資公司經(jīng)理、政府部門負(fù)責(zé)競(jìng)訓(xùn)工作的管理者、體育經(jīng)濟(jì)學(xué)研究專家、訓(xùn)練學(xué)研究專家)，確定28項(xiàng)指標(biāo)。經(jīng)向30位專家郵寄調(diào)查問卷，共25有位專家的問卷信息被采用，信息采集率為83.3%，共獲25X6組(25個(gè)專家人數(shù)，6代表判定矩陣)判定信息，應(yīng)用AHP方法確定指標(biāo)權(quán)重，最終得組指標(biāo)權(quán)重和綜合指標(biāo)權(quán)重(如表1)，結(jié)果表明投資決策評(píng)價(jià)中準(zhǔn)則層由五個(gè)因素組成，按權(quán)重系數(shù)大小排序?yàn)檫\(yùn)動(dòng)員成長(zhǎng)預(yù)測(cè)評(píng)價(jià)、教練團(tuán)隊(duì)能力與運(yùn)作機(jī)制、項(xiàng)目行業(yè)與市場(chǎng)、收益因素與支持環(huán)境。

表1 風(fēng)險(xiǎn)投資競(jìng)技運(yùn)動(dòng)員模式投資決策指標(biāo)綜合權(quán)重

運(yùn)動(dòng)員成長(zhǎng)預(yù)測(cè)評(píng)價(jià)是最重要因素，這是風(fēng)險(xiǎn)投資競(jìng)技體育模式中投資對(duì)象特殊性和特殊的收益機(jī)制所決定的，傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)投資以科技企業(yè)與科技產(chǎn)品為投資對(duì)象，風(fēng)險(xiǎn)投資競(jìng)技體育模式中投資對(duì)象是運(yùn)動(dòng)員人力資本，從運(yùn)動(dòng)員人力資本的價(jià)值組成來看，運(yùn)動(dòng)員人力資本價(jià)值外在表現(xiàn)為運(yùn)動(dòng)員的市場(chǎng)價(jià)值，由運(yùn)動(dòng)員的工資、獎(jiǎng)金和無形資產(chǎn)收入組成，內(nèi)在構(gòu)成因素實(shí)則是運(yùn)動(dòng)資本、動(dòng)力性資本和社會(huì)資本的存量，工資、獎(jiǎng)金收入、廣告代言費(fèi)是運(yùn)動(dòng)員價(jià)值的直接體現(xiàn)。從運(yùn)動(dòng)員人力資本價(jià)值的形成來看，是以運(yùn)動(dòng)員取得優(yōu)異成績(jī)?yōu)榍疤岬?，如果運(yùn)動(dòng)員沒達(dá)到高競(jìng)技水平，其價(jià)值趨于0，即運(yùn)動(dòng)員人力資本價(jià)值的形成是以運(yùn)動(dòng)成績(jī)的獲得為基礎(chǔ)的。從運(yùn)動(dòng)員成材規(guī)律分析，競(jìng)技能力水平預(yù)測(cè)、訓(xùn)練方法與手段先進(jìn)性也正是運(yùn)動(dòng)員成材的關(guān)鍵因素，符合競(jìng)技能力培養(yǎng)的規(guī)律。運(yùn)動(dòng)員成長(zhǎng)預(yù)測(cè)評(píng)價(jià)成為其競(jìng)技能力形成的關(guān)鍵因素。

其次關(guān)注的是教練員團(tuán)隊(duì)與運(yùn)作，主教練經(jīng)歷與業(yè)績(jī)是主要考慮的重要因素，充分體現(xiàn)教練員在運(yùn)動(dòng)員培養(yǎng)過程中的重要作用，另一方面從人力資本理論與實(shí)踐角度來看，教練員團(tuán)隊(duì)屬人力資本，理應(yīng)重視其管理與工作機(jī)制運(yùn)行。

其它影響投資評(píng)價(jià)的其它指標(biāo)依次是項(xiàng)目行業(yè)與市場(chǎng)、收益因素與支持環(huán)境。項(xiàng)目行業(yè)與市場(chǎng)因素主要由項(xiàng)目競(jìng)技水平及競(jìng)賽市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)化程組成，運(yùn)動(dòng)員的收入水平最受投資者關(guān)注;收益因素主要投資的技術(shù)要素組成，其中高收益率和退出機(jī)制為最重要因素;支持環(huán)境主要由體育產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境及訓(xùn)練競(jìng)賽環(huán)境組成，最重要的因素是競(jìng)技發(fā)展戰(zhàn)略與政策因素。

3 問題與討論

風(fēng)險(xiǎn)投資決策程序是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，其中投資項(xiàng)目的前評(píng)估是投資決策的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，除對(duì)投資機(jī)會(huì)和投資價(jià)值進(jìn)行判斷外，還需對(duì)投資過程中的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析研究與評(píng)價(jià)，以達(dá)有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，獲取最大的收益目標(biāo)。

在本文探究并建立投資評(píng)估指標(biāo)體系過程中，采用了層次分析法，雖征求了不同專家組的意見，但重點(diǎn)調(diào)查的是風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)家或從事金融服務(wù)的工作人員，是以風(fēng)險(xiǎn)投資公司的角度來構(gòu)建的，由于不同投資主體投資目的各異，為保證構(gòu)建評(píng)價(jià)指標(biāo)的科學(xué)性與合理性，可以考慮增加調(diào)查樣本數(shù)量的廣度，以此從不同投資者角度來綜合考慮構(gòu)建不同投資主體的多元投資評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。

風(fēng)險(xiǎn)投資競(jìng)技體育模式投資對(duì)象的特殊性，運(yùn)動(dòng)員既是被投資對(duì)象又是投資者，而且還是人力資本，造成在投資評(píng)價(jià)體系中風(fēng)險(xiǎn)投資競(jìng)技體育模式與一般風(fēng)險(xiǎn)投資考慮因素有所不同。一般風(fēng)險(xiǎn)投資主要把作為考慮的是管理層素質(zhì)、產(chǎn)品與市場(chǎng)重點(diǎn)指標(biāo)，而風(fēng)險(xiǎn)投資競(jìng)技體育模式首先考慮的是產(chǎn)品形成即運(yùn)動(dòng)員培養(yǎng)預(yù)測(cè)、訓(xùn)練方法與手段等，其次是教練員團(tuán)隊(duì)及運(yùn)行機(jī)制。

在評(píng)價(jià)指標(biāo)體系中，雖然項(xiàng)目行業(yè)與市場(chǎng)、收益因素與支持環(huán)境等指標(biāo)權(quán)重低，并不是不重要，它們涉及到風(fēng)險(xiǎn)投資競(jìng)技體育后備人才模式運(yùn)作的技術(shù)和制度層面的方方面面，是重要的投資環(huán)境，環(huán)境建設(shè)如不能解決，也會(huì)影響投資運(yùn)作，如項(xiàng)目的市場(chǎng)狀況直接影響投資吸引力、運(yùn)動(dòng)員的收益影響投資收益、退出機(jī)制影響投資收益的變現(xiàn)。

［1］董倫紅.風(fēng)險(xiǎn)投資競(jìng)技體育模式研究［J］.天津體育學(xué)院學(xué)報(bào)，2007(1):34-36

［2］石良平.風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)運(yùn)作機(jī)制與風(fēng)險(xiǎn)管理［M］.上海:上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2007，5

［3］尹航.風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)體系構(gòu)建［M］.北京:人民出版社，2008，2

［5］顏天民，等.競(jìng)技體育的價(jià)值活動(dòng)代價(jià)［J］.北京體育大學(xué)學(xué)報(bào)［J］.2002，25(3):430-432

［4］張玉峰，等.體育經(jīng)濟(jì)學(xué)［M］.上海:華東理工大學(xué)出版社，2007，9

［6］袁暉光.我國(guó)競(jìng)技體育人力資本投資理論初探［J］.山東體育學(xué)院學(xué)報(bào)，2007，1:7-9

［7］楊年松.職業(yè)運(yùn)動(dòng)員轉(zhuǎn)會(huì)價(jià)值計(jì)量模型與實(shí)現(xiàn)機(jī)制［J］.體育科學(xué)，2006，26(7):75-78

Research on Evaluation of Risk Investment in Sports Talent and the Decision-making

DONG Lun-hong1，HE Li-hua2
(1.P.E Department of ShenZhen Polytechnic，Shenzhen 518055，China; 2.ShenZhen Sports School，Shenzhen 518029，China)

Based on the theory of Project Management and Risk Investment，the process of evaluation and decision-making on risk investment in the Sports Talent are described as four steps of project collection，filter and investigation，evaluation and decision-making.The indexes system of the investment evaluation is established by AHP，in which the athletic ability is the most important indexes.

Investment;Sports Talent;Evaluation and Decision-making

G80

A

1007-323X(2012)03-0007-03

2012-02-28

董倫紅(1970-)，男，漢，湖北洪湖人，博士，教授

研究方向:體育教育訓(xùn)練、體育產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)研究

2006年國(guó)家體育總局社會(huì)科學(xué)研究課題，課題編號(hào):955ss06087