民營企業(yè)籌集資金難的成因以及相應對策的研究

青島大學經濟學院 牟鵬飛

隨著經濟全球化進程的不斷加深，對于我國的民營企業(yè)的發(fā)展既是良好的機遇，又是巨大的挑戰(zhàn)。我國的民營企業(yè)不僅僅要以自身的品牌優(yōu)勢繼續(xù)擴大其在本國市場上的份額，滿足本國市場的需求，更要進一步拓展自己在海外的市場，在全球經濟的大背景下與國外企業(yè)進行競爭，加快企業(yè)的轉型升級的步伐，在國內和國外兩個市場中共同發(fā)展、平衡發(fā)展。在實現企業(yè)自身利潤最大化的目標的同時，促進我國經濟又好又快發(fā)展，為我國經濟的二次騰飛打下堅實的基礎。

對于什么是民營企業(yè)以及民營企業(yè)的定義，分為廣義和狹義。廣義上歸納起來看，民營企業(yè)就是非國有獨資企業(yè)。從狹義的角度看，民營企業(yè)是指僅以私營企業(yè)和以私營企業(yè)為主體的聯營企業(yè)。相比起國營企業(yè)，民營企業(yè)的發(fā)展存在一個十分突出的問題—資金融通困難。在民營企業(yè)發(fā)展的過程中，技術的創(chuàng)新與獲得需要資金，企業(yè)不斷的擴張中需要資金，資金的獲得成為企業(yè)能否為繼、發(fā)展的重中之重。如果一個民營企業(yè)不能及時籌集到適量的資金，那么必將阻礙其進一步擴大生產規(guī)模和又好又快發(fā)展。本文寫作的目的是對我國民營企業(yè)資金融通狀況作簡要分析，歸納總結出融資難易程度的影響因素和我國民營企業(yè)融資困難的原因，進而提出資金融通難的解決辦法。

1 民營企業(yè)的融資現狀

根據民營企業(yè)的融資來源劃分，其融資的方式主要有兩種：第一種是內源融資——在企業(yè)內部進行融資。這種融資方式的范圍僅僅限于公司的內部，通過對企業(yè)所有者的存款轉化，轉化成投資與再投資。第二種是外源融資——在企業(yè)外部進行融資。這種融資方式不局限于企業(yè)內部的自有資金，民營企業(yè)可以通過一系列的方式，向除了本企業(yè)以外的經濟主體籌集資金。

通過對民營企業(yè)的資金的來源的分析我們可以發(fā)現：從多年的數據平均看來，自身融資的比例達到了89.15%，銀行貸款僅占4.55%，非金融機構貸款僅有3.4%，來自其他融資渠道的占了2.9%。內源融資仍然是民營企業(yè)進行融資的主要方式，但是隨著企業(yè)不斷的發(fā)展，資本、技術要素投入的不斷增加，外源融資的比例逐年上升，顯然內源融資顯然不能滿足民營企業(yè)持續(xù)發(fā)展、壯大。因為外源融資可以將投資項目的資金風險分散到不同投資者，通過分散化將風險在期望收益不變的情況下降到最小，降低了企業(yè)使用資金的成本。

2 我國民營企業(yè)資金融通難易程度的影響因素

2.1 宏觀經濟運行以及宏觀經濟政策

宏觀經濟的運行和國家宏觀經濟政策直接或間接地影響到民營企業(yè)資金融通的難易程度。如果宏觀經濟過熱，就會導致生產者物價和消費者物價不斷地、持續(xù)地上升。為了維持物價的穩(wěn)定，保證經濟健康增長，中央銀行必須采取限制物價過快上升的經濟手段，提高對商業(yè)銀行的準備金率，緊縮銀根。與此同時，商業(yè)銀行配合中央銀行提高了存貸款利率，并通過其他手段對民營企業(yè)貸款進行限制。在我國，大部分企業(yè)是依附于一個整體生產產業(yè)鏈的，也就是說，一旦中間某個資金節(jié)點斷開也就意味著整個資金鏈斷裂，資金從關聯企業(yè)中流通不暢導致生產難以繼續(xù)。

2.2 民間借貸的發(fā)展

民間借貸在我國有著很長的歷史，它是指民間借貸是指公民之間、公民與法人之間、公民與其它組織之間借貸。根據我國有關于高利貸利率的規(guī)定：民間借貸的利率可以適當高于銀行的利率，但最高不得超過銀行同類貸款利率的四倍。在民間借貸處于合法的范圍之內，它具有非常多的優(yōu)勢：(1)資金借貸的條件相對較低。(2)資金使用效率較高。(3)資金借貸節(jié)省費用。民間借貸省去了公證、鑒定、驗資、抵(質)押登記等手續(xù)，也就節(jié)省了高額的中介費用。(4)民間貸款公司發(fā)放高利息型借貸。自有資金相對充裕的個人和企業(yè)，在短時間資金沒有新投向的情況下，為了給閑置資金尋求新的“出路”，向一些資金急需資金的企業(yè)及個人提供高利息借貸。民間借貸的發(fā)展對民營企業(yè)的發(fā)展有很大的促進作用，因此我國民營企業(yè)資金融通難易程度受到民間借貸發(fā)展的影響。

2.3 民營企業(yè)自身的影響因素

首先，從民營企業(yè)自身的組織形式分析，我國民營企業(yè)組織形式大多是家族式企業(yè)。這種家族企業(yè)大多實行的是單一業(yè)主制和合伙制，不是現代企業(yè)普遍實行的公司制。當大多數民營企業(yè)發(fā)展到一定的階段，制度就會限制其進一步的發(fā)展。企業(yè)家的才能、自有資金的規(guī)模和經營時間的長短決定了民營企業(yè)的融資的難易程度。企業(yè)家的才能會促進企業(yè)制度的改革，采用更加先進的組織形式，融資更加便利，吸引更多的股東進行投資，擴大生產，促進企業(yè)發(fā)展。如果企業(yè)的自有資金規(guī)模較大，可以通過上市發(fā)行股票來進行融資，面向更加廣泛的股東，吸引更多的資金。民營企業(yè)經營時間長短關系到非金融機構向民營企業(yè)借出資金。民營企業(yè)經營時間較長也就是意味著該企業(yè)的財務狀況較好，非金融機構可以對這樣的民營企業(yè)進行信用評級，以此來決定借出資金的規(guī)模、期限和利率。

2.4 信用評級體系健全程度

信用評級體系，從宏觀上講企業(yè)信用評級體系提供的企業(yè)資金信用方面的數據，這些數據在一定程度上能使資金的供方能夠更加了解企業(yè)的償還意愿和償還能力，節(jié)約供方各自搜集信息的重復成本，盡可能消除信息的不對稱。從微觀的角度上講，企業(yè)在信用評級制度的監(jiān)督下，企業(yè)就會盡最大的可能規(guī)范內部管理、完善財務制度和理順治理結構，提供信用評級體系所需輸入的信息，這就意味著企業(yè)減少了不對稱信息的生成，企業(yè)信用評級體系產生了正外部性。信用評級體系越發(fā)的完善，企業(yè)的資金借貸的過程也就會越發(fā)的順利。如果企業(yè)的信用評級制度不夠完全，金融機構對民營企業(yè)的貸款的數額、期限和利率就難以確定。這樣就會造成低風險的企業(yè)可能無法貸到資金，而高風險企業(yè)通過披露假信息而獲得貸款，增加了金融機構資金借貸的風險。

3 從民營企業(yè)融資難易程度因素分析資金借貸難的原因

(1)從宏觀方面來看，國家經濟政策的偏差性和時滯性，導致了民營企業(yè)融資難。國家經濟政策的出臺是針對某一經濟現象的，而經濟政策的實施效果卻是受多方面因素影響的。因此，即使是針對同一經濟現象的同一政策所得到的結果是不同的，往往產生負面效應。如果中央經濟政策一味的提高利率降低物價水平，這勢必嚴重影響民營企業(yè)的資金借貸。經濟政策的時滯性表現為經濟政策的出臺實施極大地晚于經濟現象的發(fā)現，這必將會導致經濟政策的失效，從而惡化民營企業(yè)的資金借貸環(huán)境，使民營企業(yè)的發(fā)展受限。

(2)商業(yè)銀行本身存在的風險偏好導致民營企業(yè)借貸資金困難。我國民營企業(yè)地理分布相比于國營企業(yè)較為分散，企業(yè)為維持自己的生存與發(fā)展貸款頻率較高，這就造成銀行在實施放貸前對民營企業(yè)經營情況進行調查的范圍較廣、成本高、周期短，嚴重阻礙商業(yè)銀行的放貸行為。另一方面，由于民營企業(yè)申請的貸款大多數需求量較小，并且由于其風險因素使得貸款利率較高，由于其高成本，使得銀行的收入扣除其成本后的凈利潤較低。因此，商業(yè)銀行更傾向于把資金借貸給低風險的國營企業(yè)，這樣更加惡化了民營企業(yè)借貸的環(huán)境。

(3)民間借貸市場的不規(guī)范。民間借貸市場在中國發(fā)展相當艱難，阻礙其發(fā)展的主要原因是國家尚未出臺能夠規(guī)范民間借貸的規(guī)定以及民間借貸機構的行業(yè)法規(guī)來規(guī)范借貸雙方的行為。而在國家調控流動性政策出臺時，商業(yè)銀行會做出貸款數額、貸款期限和貸款利率的調整，這時急需資金的民營企業(yè)會難以得到貸款維持自己的生產。企業(yè)向民間借貸機構借貸便成為了主要融資渠道。民間借貸往往會產生高額的利息，這就使得原本在大環(huán)境下難以生存的民營企業(yè)更加舉步維艱，拖垮企業(yè)，以至于使企業(yè)倒閉。民間借貸的規(guī)范性更加重要的意義在于當商業(yè)銀行由于國家政策的限制無法及時向民營企業(yè)貸款時，民間借貸公司能有一個統(tǒng)一的標準向企業(yè)發(fā)放足額和適當利率的貸款以補充商業(yè)銀行在政策實施期間的缺位。一旦民間借貸變得混亂起來，所造成的經濟方面的影響，甚至是社會方面的影響是巨大的。

(4)信息不對稱、信用擔保體系不健全。民營企業(yè)的財務透明度較低，大量有關于企業(yè)自身內部的財務信息未向外界公布，因此，在民營企業(yè)需要貸款時，其信用水平難以得到很好的保證。我國現階段社會信用評估體系還未真正建設起來，鮮有信用評估機構對民營企業(yè)信用水平進行準確的評估。這些因素都是造成銀行和民營企業(yè)之間信息不對稱的原因，從而引起逆向選擇問題，最后致使一些財務狀況較好的、經營管理規(guī)范的民營企業(yè)不能獲得銀行貸款。為了規(guī)避由于信息不對稱帶來的信用風險，部分商業(yè)銀行和民間借貸機構就會選擇不對民營企業(yè)發(fā)放貸款。這種信息不對稱的產生進一步體現出社會擔保體系不健全的現象。由于大多數民營企業(yè)呈現固定資產抵押不足的特點，貸款機構為了降低其貸款風險，往往在民營企業(yè)向銀行申請貸款時要求有除貸款機構和民營企業(yè)之外的第三方給予信用擔保，而我國現階段的民營企業(yè)信用擔保體系還沒有完全建立起來。一些民營企業(yè)信用擔保機構由于規(guī)模小、注冊資金量少、收取的擔保費較高，其發(fā)展也十分緩慢。民營企業(yè)在申請銀行貸款時缺乏有力的第三方信用擔保，造成了我國民營企業(yè)融資困難。

4 我國民營企業(yè)資金融通難的解決辦法

(1)從政策制定和實施方面來尋求解決辦法。在政策制定方面，改善政策環(huán)境。這就要求各政策制定部門盡快調整那些體現所有制——公有制和私有制——差別或不適應民營經濟特點的規(guī)章和政策，把兼顧效率和公平的原則落實到實際工作中去。在政策實施方面，凈化市場環(huán)境。這就要求政府職能部門部門發(fā)揮宏觀調控的作用，依法打擊擾亂市場秩序的經濟行為，加強對民營企業(yè)的財務狀況的監(jiān)督，積極引導民營企業(yè)守信守法經營，營造公平的競爭環(huán)境信用環(huán)境。

(2)民營企業(yè)應提高自身的企業(yè)的優(yōu)化，采取積極的財務披露制度。民營企業(yè)自身建立科學有效的財務披露制度，定期或不定期地對外披露其經營信息，提供真實的財務報表。民營企業(yè)應該聘請專業(yè)的法律顧問和會計機構進行審核，確保其民營企業(yè)公布的信息的真實性、公正性和完整性。

(3)全社會應建立起良好的信用擔保制度，同時規(guī)范好民間借貸市場。中央政府應積極構建以民營企業(yè)為主要服務對象，以擔保機構為主體，擔保、再擔保機構協(xié)作配套，運作規(guī)范，能夠有效分擔金融風險、促進中小企業(yè)貸款融資的信用擔保體系。地方政府應當對這些信用擔保機構加強監(jiān)管，嚴格控制其擔保額度，不得出現超額擔保的現象，并且規(guī)范信用擔保機構的收費，不得收取過高的擔保費用，保證民營企業(yè)能在除自有資金方面從各個借貸機構獲得充足的資金。

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