國內(nèi)零售業(yè)融資方式的探討

沈陽現(xiàn)代制造服務(wù)學(xué)校 李金蘭

1 零售企業(yè)融資的定義

所謂零售企業(yè)就是指直接面向最終消費(fèi)者并為其提供商品銷售服務(wù)的商業(yè)企業(yè)，一般而言其具備提供商品銷售的基本條件，即擁有商品銷售場(chǎng)所或柜臺(tái)。但隨著電子商務(wù)以及網(wǎng)絡(luò)購物平臺(tái)的快速發(fā)展和人們消費(fèi)觀念及消費(fèi)方式的轉(zhuǎn)變，也催生了一批無實(shí)體營(yíng)業(yè)場(chǎng)所而依托于網(wǎng)絡(luò)銷售商品的電子商務(wù)企業(yè)。常見的形態(tài)主要有：超級(jí)市場(chǎng)、百貨商場(chǎng)、零售商店以及網(wǎng)絡(luò)購物平臺(tái)(例如：淘寶網(wǎng)、京東等)等。

零售企業(yè)融資就是零售企業(yè)根據(jù)其自身的經(jīng)營(yíng)狀況、資金擁有的狀況，以及企業(yè)未來經(jīng)營(yíng)發(fā)展的需要，通過科學(xué)的預(yù)測(cè)和決策，采用一定的方式，從一定的渠道向企業(yè)的投資者和債權(quán)人去籌集資金，組織資金的供應(yīng)，以保證企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)需要的理財(cái)行為。其實(shí)質(zhì)就是指企業(yè)的資金籌集的行為與過程。

2 國內(nèi)零售企業(yè)的融資現(xiàn)狀

近年來，隨著我國經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)以及消費(fèi)刺激政策的效力得以體現(xiàn)，我國的零售行業(yè)迎來了新一輪的發(fā)展熱潮，同時(shí)國民社會(huì)保障體系的逐漸完善也在一定程度上改變了人們的消費(fèi)觀念，進(jìn)一步釋放了消費(fèi)潛力，促使我國零售業(yè)進(jìn)入了發(fā)展的井噴時(shí)代。然而高速發(fā)展必然帶來大量資金缺口，并且還要面臨著租金以及人力成本的上漲壓力，這些都迫使零售企業(yè)不得不開始走上艱難的融資之路。

2.1 融資結(jié)構(gòu)單一、融資渠道窄

我國金融市場(chǎng)體系仍不健全，對(duì)于零售企業(yè)而言，融資結(jié)構(gòu)相對(duì)單一，債券性的融資比較突出，大多集中于運(yùn)用銀行貸款這一融資手段，缺乏靈活且豐富的融資渠道、工具和手段，也就給企業(yè)發(fā)展的資金需求帶來了一定的阻力，進(jìn)而也就不利于零售企業(yè)的市場(chǎng)拓展和營(yíng)銷渠道開發(fā)。

2.2 企業(yè)規(guī)模較小，無有效質(zhì)押和抵押

我國的零售企業(yè)除了近年來大批涌入的國外大型連鎖零售企業(yè)之外，大多是立足于小區(qū)域范圍內(nèi)的中小型企業(yè)，其無論是從品牌影響力還是固定資產(chǎn)等方面都很難提供有效的銀行質(zhì)押和抵押，也就很難獲得銀行的貸款。即使可以提供質(zhì)押和抵押，零售企業(yè)向銀行貸款也是一件手續(xù)繁雜、工作量大、業(yè)務(wù)成本高的事情；并且貸款的金額也不會(huì)很大，也很難解除企業(yè)發(fā)展的資金困擾，這也大大影響到零售企業(yè)向銀行貸款的積極性。

2.3 國家相關(guān)政策支持力度不夠

我國雖然也出臺(tái)了相關(guān)的一些政策來緩解企業(yè)融資難的問題，但是大多是停留于原則上的指導(dǎo)意見，對(duì)于實(shí)際中企業(yè)融資難問題的解決意義不大，同時(shí)在我國的金融市場(chǎng)體系尚且還不完善的基礎(chǔ)上，近年來國內(nèi)金融市場(chǎng)又加大了風(fēng)險(xiǎn)控制因素的考量，同時(shí)國內(nèi)銀行準(zhǔn)備金率的提高也在一定程度上加大了零售企業(yè)的融資難度。

3 國內(nèi)零售企業(yè)的常用融資方式分析

雖然國內(nèi)融資市場(chǎng)尚不健全，但是面對(duì)企業(yè)發(fā)展的壓力以及巨大的市場(chǎng)潛力，眾多的零售企業(yè)還是選擇步入艱難的融資之路，畢竟機(jī)遇如白駒過隙一晃即逝，唯有把握機(jī)會(huì)，放手一搏，才有可能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中快速搶占市場(chǎng)。

3.1 銀行貸款

首先要提到的就是銀行貸款，雖然對(duì)于零售企業(yè)而言，貸款金額小、手續(xù)繁雜等等制約了其利用銀行貸款的積極性，但是真正具有易行性的仍莫過于這一有效途徑，所以一直以來銀行貸款都是零售企業(yè)首選的主要融資途徑和渠道。它是指銀行根據(jù)國家政策以一定的利率將資金貸放給資金需要者，并約定期限歸還的一種經(jīng)濟(jì)行為。按貸款擔(dān)保條件不同，可分為票據(jù)貼現(xiàn)貸款、票據(jù)抵押貸款、商品抵押貸款、信用貸款等。

卜蜂蓮花原名易初蓮花，是世界500強(qiáng)企業(yè)泰國正大集團(tuán)旗下的零售板塊，其與沃爾瑪、家樂福、麥德龍一樣，是最早一批進(jìn)入中國市場(chǎng)的外資零售企業(yè)。卜蜂蓮花于1997年進(jìn)入中國，2008年以130億元的銷售規(guī)模，位列中國連鎖百強(qiáng)第25位，目前公司在華擁有45家門店，其中41家盈利，平均每家分店年利潤(rùn)2000萬元人民幣。2010年1月14日，正大與盤谷銀行、泰國匯商銀行等簽署兩筆銀團(tuán)貸款，一筆為2.02億美元的離岸貸款，另一筆為3.27億元人民幣在岸貸款。貸款將主要用作卜蜂蓮花擴(kuò)充在華零售業(yè)務(wù)，將在華增設(shè)40家分店，包括超級(jí)市場(chǎng)及購物中心等。

3.2 上市融資

國內(nèi)所謂上市融資就是指企業(yè)以籌集資金為直接目的，在股票市場(chǎng)上公開發(fā)行，經(jīng)由中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)上市流通的企業(yè)的部分股票，以達(dá)到通過出讓部分股權(quán)，來換取企業(yè)發(fā)展所需資金的一種融資方式。在這種方式下，投資者直接購買了企業(yè)的股票而享有了對(duì)企業(yè)的控制權(quán)，但這種控制權(quán)也和投資者占有的股票比例大小有關(guān)，一般而言主要包括如下權(quán)利：參加股東大會(huì)、投票表決、參與公司重大決策、收取股息、分享紅利等。上市融資是一種股權(quán)融資，其融入資金是資本金，無需歸還，也沒有還本付息的壓力，所以相對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)較小。

北京京客隆商業(yè)集團(tuán)股份有限公司于2006年9月25日就已經(jīng)在香港聯(lián)交所創(chuàng)業(yè)板成功上市，并于2008年2月26日轉(zhuǎn)主板成功。截至2011年6月30日，集團(tuán)零售店鋪總數(shù)達(dá)到246間，其中包括直營(yíng)店151間，加盟店95間，總營(yíng)運(yùn)面積30萬平方米。據(jù)其2011年上半年業(yè)績(jī)報(bào)告稱：集團(tuán)上半年總收入約41億元，較去年同期增長(zhǎng)18.3%；凈利潤(rùn)增長(zhǎng)22.2%至1.03億元；毛利潤(rùn)約6.3億元，較去年同期增加30.1%。同時(shí)集團(tuán)早在去年3月就宣布將申請(qǐng)公開發(fā)行超過1.2億股A股，并遞交了相關(guān)材料，而證監(jiān)會(huì)去年7月1日也已受理了京客隆首次公開發(fā)行A股的申請(qǐng)，目前正由證監(jiān)會(huì)審批，有望于今年下半年獲批，預(yù)計(jì)公司的A股發(fā)行融資規(guī)模約10億元人民幣。

3.3 債券融資

債券融資就是指企業(yè)通過依照法定程序發(fā)行，并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券的方式籌集資金的一種融資方式。其實(shí)質(zhì)就是通過形成一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系，來獲取資金的使用權(quán)，但是債權(quán)人沒有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)，僅享有按期收取本息的權(quán)利。相對(duì)于股權(quán)融資，債券融資更受企業(yè)的青睞，其一可以合理避稅，其二有利于充分發(fā)揮其財(cái)務(wù)桿杠作用，其三有利于企業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

上海美特斯邦威服飾股份有限公司2008年8月在深圳交易所成功上市, 目前全國設(shè)有專賣店近3000家，據(jù)其2012年3月份發(fā)布的年度業(yè)績(jī)快報(bào)稱，公司2010年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入75.06億元，同比增長(zhǎng)44%；凈利潤(rùn)7.57億元，同比增長(zhǎng)25%；每股收益0.75元，同比增長(zhǎng)25%。2011年，美邦服飾又相續(xù)兩次發(fā)行短期融資債券， 第一期短期融資券于2012年3月8日按照相關(guān)程序在全國銀行間債券市場(chǎng)公開發(fā)行完畢，發(fā)行規(guī)模為5億元人民幣，由招商銀行股份有限公司主承銷，期限為365天，發(fā)行價(jià)格面值為100元人民幣，發(fā)行利率5.20%；第二期短期融資券也于4月27日在全國銀行間債券市場(chǎng)公開發(fā)行完畢，發(fā)行規(guī)模為5億元，期限為366天，發(fā)行利率5.28%。相續(xù)兩期共10億元人民幣的短期融資債券有利于進(jìn)一步降低美邦服飾的融資成本、優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、降低經(jīng)營(yíng)負(fù)擔(dān)、提高經(jīng)濟(jì)效益。

3.4 風(fēng)險(xiǎn)投資

融資市場(chǎng)所指的風(fēng)險(xiǎn)投資泛指一切具有高風(fēng)險(xiǎn)、高潛在收益的投資。其實(shí)質(zhì)就是風(fēng)投主體投入到具有很大市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿?、可獲得巨額利潤(rùn)回報(bào)的企業(yè)中的一種權(quán)益資本。從投資性質(zhì)看，風(fēng)險(xiǎn)投資的方式有三種：一是直接投資；二是提供貸款或貸款擔(dān)保；三是提供一部分貸款或擔(dān)保資金，同時(shí)投入一部分風(fēng)險(xiǎn)資本購買被投資企業(yè)的股權(quán)。

成立于2007年的好樂買，是目前中國最大的正品運(yùn)動(dòng)休閑鞋購物網(wǎng)站和目錄銷售商，其與耐克、阿迪達(dá)斯、匡威、彪馬、李寧、探路者、安踏等國內(nèi)外眾多知名運(yùn)動(dòng)品牌簽訂銷售協(xié)議，保證銷售產(chǎn)品的正品無假貨，同時(shí)又擁有數(shù)量和價(jià)格上的優(yōu)惠，所以自成立以來一直保持高速增長(zhǎng)，穩(wěn)居鞋類B2C網(wǎng)站第一，2010年其官方數(shù)據(jù)顯示營(yíng)業(yè)額2億人民幣，2011年預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)額6億。好樂買于2009年6月獲得了紅杉資本首輪風(fēng)險(xiǎn)投資，并于2010年10月20日，又獲得了聯(lián)合注資1700萬美元，而相隔5個(gè)多月之后2012年3月中旬，好樂買再次對(duì)外宣布完成由英特爾投資、德豐杰投資和紅杉資本聯(lián)合注資6000萬美元的第三輪融資，這是繼京東商城2010年1.5億美元和凡客誠品1億美元融資之后的中國電子商務(wù)網(wǎng)站的第三大融資額度。

3.5 基金融資

基金融資實(shí)質(zhì)就是一種間接的證券融資方式，其主要通過基金管理人運(yùn)用基金投資者的資金購買企業(yè)的股票、債券或者直接投資等方式，向企業(yè)注資已達(dá)到企業(yè)融資的目的。基金融資要求企業(yè)和基金管理者以及投資者之間共擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)、分享企業(yè)收益。

始建于1986年的紅星美凱龍，是中國規(guī)模最大的連鎖家居大賣場(chǎng)。根據(jù)該公司的網(wǎng)站資料，2009年?duì)I業(yè)額超過313億元人民幣，至2010年3月，門店數(shù)目已經(jīng)增長(zhǎng)到72家。 2010年 6月19日，紅星美凱龍宣布，獲全球一流私募股權(quán)基金華平投資集團(tuán)、國內(nèi)最大的人民幣基金中信產(chǎn)業(yè)基金、中國最大的綜合類民營(yíng)企業(yè)復(fù)星集團(tuán)和中國第一只人民幣基金渤海產(chǎn)業(yè)基金等機(jī)構(gòu)聯(lián)合注資26億元人民幣。經(jīng)過此次注資之后，紅星美凱龍總體融資規(guī)模達(dá)到了約38億元，這也是目前中國家居連鎖行業(yè)最大的一筆私募融資。此次融資主要將用于加快開設(shè)新門店的步伐，加速其上市計(jì)劃，爭(zhēng)取在2020年全國門店數(shù)達(dá)到200家,并躋身世界500強(qiáng)企業(yè)。

4 結(jié)語

綜上所述，雖然我國的金融市場(chǎng)體系仍不健全，并且在非健全金融市場(chǎng)體系下，融資方式及手段極其單一。為了從根本上改變并優(yōu)化企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，減低企業(yè)的融資成本，進(jìn)而提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益和利潤(rùn)率，本文在概述了國內(nèi)零售企業(yè)融資現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，結(jié)合實(shí)例分析了常用的融資方式，旨在為國內(nèi)零售企業(yè)融資提供理論參考和實(shí)例借鑒。

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